從金融屬性看中國水權(quán)交易平臺的發(fā)展

田貴良，顧少衛(wèi)

(河海大學(xué)商學(xué)院，江蘇 南京 211100)

面對水資源短缺的壓力和水生態(tài)環(huán)境改善的任務(wù)[1]，中國從全國、流域到地方各級政府嘗試了不同的水資源調(diào)控辦法，包括規(guī)劃計劃、行政許可、監(jiān)督管理等行政控制政策，也嘗試了價格、稅費等經(jīng)濟(jì)杠桿措施。尤其是20世紀(jì)末到21世紀(jì)初，國家逐步探索建立的水權(quán)制度[2]，通常被認(rèn)為是水資源治理領(lǐng)域的重要改革，而其中基于市場的水權(quán)交易機(jī)制則最具資源配置高效性和社會福利性。為進(jìn)一步活躍和規(guī)范水權(quán)交易市場，促進(jìn)水資源配置效率和效益提升，在水權(quán)交易需求最為強(qiáng)烈的內(nèi)蒙古自治區(qū)率先建立了中國第一家真正意義上的水權(quán)交易平臺——內(nèi)蒙古水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心[3]。隨后，國家和部分省、市、縣、流域紛紛建立了水權(quán)交易平臺[4]。雖然2016年水利部頒布的《水權(quán)交易管理暫行辦法》規(guī)定，區(qū)域水權(quán)交易或交易量較大的取水權(quán)交易應(yīng)當(dāng)通過水權(quán)交易平臺進(jìn)行[5]。但由于行業(yè)領(lǐng)域窄、專業(yè)技術(shù)性強(qiáng)，水權(quán)交易平臺的業(yè)務(wù)量和交易頻率無法與土地、礦產(chǎn)等其他資源交易平臺相比擬。因此，水權(quán)交易平臺如何創(chuàng)新業(yè)務(wù)模型、拓展市場空間、增強(qiáng)市場競爭力成為政府部門、平臺管理者和學(xué)者普遍關(guān)心的問題。

1 中國水權(quán)交易平臺的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢

1.1 水權(quán)交易平臺發(fā)展現(xiàn)狀與比較

自2013年成立內(nèi)蒙古自治區(qū)水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心以來，國家、部分省區(qū)及市縣陸續(xù)成立了水權(quán)交易平臺。其中，2016年6月28日中國水權(quán)交易所正式掛牌運營，標(biāo)志著中國水權(quán)改革跨入一個新時代[6]。水權(quán)交易平臺作為交易的中間機(jī)構(gòu)，對活躍和規(guī)范水權(quán)交易行為起到了重要作用。《水權(quán)交易管理暫行辦法》鼓勵水權(quán)交易依靠交易平臺進(jìn)行，其第七條指出：水權(quán)交易一般應(yīng)當(dāng)通過水權(quán)交易平臺進(jìn)行，也可在轉(zhuǎn)讓方與受讓方之間直接進(jìn)行。區(qū)域水權(quán)交易或者交易量較大的取水權(quán)交易，應(yīng)當(dāng)通過水權(quán)交易平臺進(jìn)行。尤其對于中國干旱缺水的西北地區(qū)，水資源供需矛盾日益嚴(yán)重、利用效率低下，亟需建立交易平臺進(jìn)行水權(quán)收儲、節(jié)約與交易，緩解不同區(qū)域之間的供需矛盾，充分發(fā)揮水資源的價值[7]。全國水權(quán)試點工作及其他地區(qū)水權(quán)實踐均表明，以中國水權(quán)交易所、省級水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心及市縣水權(quán)交易所(中心)為代表的多層次水權(quán)交易平臺體系很好地履行了交易信息發(fā)布、交易主體資格審查、交易撮合、交易程序規(guī)范和監(jiān)督管理等職能，促成水權(quán)交易的實現(xiàn)。

目前，中國水權(quán)交易平臺主要分為三大類：第一是國家級平臺，即中國水權(quán)交易所；第二是省級平臺，包括內(nèi)蒙古自治區(qū)水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心、河南省水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心、廣東省環(huán)境權(quán)益交易所、山東省水權(quán)交易平臺和寧夏回族自治區(qū)水權(quán)交易平臺等；第三是省級以下平臺，包括甘肅疏勒河流域水權(quán)交易平臺、河北成安縣水權(quán)交易平臺、新疆瑪納斯縣塔西河流域水權(quán)交易中心等。這些水權(quán)交易平臺的共同之處在于其主要業(yè)務(wù)活動都是各行政區(qū)域、行業(yè)的水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓、信息發(fā)布及中介業(yè)務(wù)，為實現(xiàn)水權(quán)交易提供條件[8]。同時，各類水權(quán)交易平臺也存在著差異(表1)。

1.2 水權(quán)交易平臺對比分析

1.2.1三類水權(quán)交易平臺比較

所有的水權(quán)交易平臺均承擔(dān)信息發(fā)布、交易撮合的中介功能，且都是為國家及當(dāng)?shù)厮Y源短缺提供解決方案，由水利部及當(dāng)?shù)厮姓鞴懿块T進(jìn)行監(jiān)管，通過水權(quán)交易的方式，實現(xiàn)水資源的高效流轉(zhuǎn)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和新型工業(yè)化發(fā)展。

中國水權(quán)交易所、內(nèi)蒙古自治區(qū)水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心和河南省水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心則是為開展水權(quán)交易活動專門設(shè)立的企業(yè)法人，其他交易平臺則是在原有的機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上搭建而成。另外，部分水權(quán)交易平臺除了提供交易服務(wù)外，也提供相關(guān)衍生服務(wù)。如國家級的水權(quán)交易所則為各水權(quán)交易平臺提供信息發(fā)布、技術(shù)支撐等服務(wù)；省級水權(quán)交易所開展水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，類比做市商機(jī)制，增強(qiáng)水權(quán)交易流動性，提供水權(quán)交易雙方信息，致力于成為具有較強(qiáng)盈利能力的法人機(jī)構(gòu)；省級以下交易平臺多為當(dāng)?shù)厮畽?quán)交易提供平臺支撐，促進(jìn)農(nóng)業(yè)用水結(jié)構(gòu)調(diào)整以解決工業(yè)供水不足問題。

1.2.2省級水權(quán)交易平臺比較

省級水權(quán)交易平臺共5家，分別是內(nèi)蒙古自治區(qū)水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心、河南省水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心、廣東省環(huán)境權(quán)益交易所、山東省水權(quán)交易平臺、寧夏回族自治區(qū)水權(quán)交易平臺。其中內(nèi)蒙古和河南的水權(quán)交易平臺具有法人性質(zhì)，開展水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓等經(jīng)營性業(yè)務(wù)及配套業(yè)務(wù)，以盈利為主要目的。廣東省環(huán)境權(quán)益交易所則隸屬于廣東省產(chǎn)權(quán)交易集團(tuán)，其本身具有開展資源、環(huán)境權(quán)益交易的職能，如排污權(quán)交易、碳排放權(quán)交易等。在廣東省成為全國水權(quán)交易試點以后，廣東省環(huán)境權(quán)益交易所拓展了水權(quán)交易服務(wù)的業(yè)務(wù)，既擴(kuò)大了其業(yè)務(wù)范圍，也推動廣東省更好完成試點任務(wù)，促進(jìn)東江流域水權(quán)交易開展。

綜上所述，5家交易平臺均開展與水權(quán)交易直接相關(guān)的中介業(yè)務(wù)，為中國水權(quán)交易進(jìn)行實踐探索。值得一提的是，內(nèi)蒙古和河南的水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓則更具有前瞻性和未來可期性。

表1 中國主要水權(quán)交易平臺的比較分析

注：參考王俊杰等[9]論文經(jīng)整理得到

1.2.3省級以下水權(quán)交易平臺比較

省級以下的水權(quán)交易平臺一般是依托當(dāng)?shù)氐乃芾韱挝换蛘咿r(nóng)民用水戶協(xié)會搭建的，其主要作用是提供中介服務(wù)功能，促進(jìn)當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)高效節(jié)水轉(zhuǎn)型，解決工業(yè)供水不足問題。省級以下層面開展的水權(quán)交易，多是小范圍內(nèi)的取水權(quán)交易或者灌溉用水戶之間的交易，該類交易具有交易時間短、交易量小且交易頻率高等特點。在水權(quán)市場發(fā)育程度高、制度較為健全的地方，如新疆昌吉州、甘肅石羊河地區(qū)，這類交易需求較多，平臺發(fā)揮的作用較為充分。

1.2.4現(xiàn)有平臺增加水權(quán)交易業(yè)務(wù)

廣東省政府批復(fù)以省產(chǎn)權(quán)交易集團(tuán)全資子公司省環(huán)境權(quán)益交易所為平臺，為試點期水權(quán)交易活動提供服務(wù)。廣東省環(huán)境權(quán)益交易所專門成立水權(quán)業(yè)務(wù)部，由環(huán)境權(quán)益領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗的工作人員組成工作團(tuán)隊，組織開展水權(quán)試點工作。

甘肅省疏勒河流域水權(quán)改革試點中，酒泉市水務(wù)局、甘肅省疏勒河流域水資源管理局與中國水權(quán)交易所在國家級水權(quán)交易平臺——中國水權(quán)交易所建立了疏勒河流域網(wǎng)上水權(quán)交易大廳。中國水權(quán)交易所負(fù)責(zé)整合流域地表水、地下水信息，開展水資源綜合平衡和統(tǒng)計分析，為疏勒河流域提供水權(quán)交易服務(wù)；酒泉市水務(wù)局負(fù)責(zé)水權(quán)交易的審核和監(jiān)督；甘肅省疏勒河流域水資源管理局負(fù)責(zé)水權(quán)交易系統(tǒng)的使用和管理。

2 水權(quán)交易平臺的屬性分析

在這些水權(quán)交易平臺中，可以根據(jù)發(fā)展方向?qū)⑺畽?quán)交易平臺分為兩大類。

第一類是具備金融屬性的交易平臺，即可以利用投資節(jié)水、收儲，最后出售給需水的地區(qū)、產(chǎn)業(yè)及其他用水戶，包括中國水權(quán)交易所、內(nèi)蒙古自治區(qū)水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心、河南省水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心和廣東省環(huán)境權(quán)益交易所。另外，中國水權(quán)交易所、內(nèi)蒙古自治區(qū)水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心、河南省水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心為法人機(jī)構(gòu)，是專門為水權(quán)交易工作成立的。

第二類是提供中介服務(wù)，即發(fā)布信息、水價、撮合交易的平臺[10]，包括山東省水權(quán)交易平臺、寧夏回族自治區(qū)水權(quán)交易平臺和各省級以下的水權(quán)交易平臺。當(dāng)前，中國水權(quán)交易平臺處于起步階段，主要作用就是提供中介服務(wù)，促成水權(quán)交易量的增加[11]。這類交易平臺均依托已有水利單位、用水合作組織搭建而成的水權(quán)交易平臺，使其發(fā)揮第三方的中介功能，為水權(quán)交易雙方提供水資源信息、技術(shù)服務(wù)，從而撮合交易達(dá)成。

隨著水權(quán)市場的發(fā)展、人們觀念的轉(zhuǎn)變以及相關(guān)政策的完善，具備金融屬性的水權(quán)交易平臺將轉(zhuǎn)變?yōu)轭愃朴谧C券市場中做市商功能的平臺，通過投資節(jié)水工程建設(shè)收儲用水戶節(jié)余水權(quán)，然后掛出牌價，將水權(quán)賣給需水方，賺取買賣差價。如內(nèi)蒙古自治區(qū)水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心、河南省水權(quán)收儲轉(zhuǎn)讓中心。而剩余大部分水權(quán)交易平臺則更多的是充當(dāng)水權(quán)交易直接相關(guān)的中介角色，為解決當(dāng)?shù)厮Y源短缺、分配不均提供解決方案。

表2 中國水權(quán)交易平臺2類屬性比較分析

3 水權(quán)交易平臺的發(fā)展趨勢

3.1 設(shè)立方式的既有化

水權(quán)交易發(fā)展經(jīng)過一段時間的探索與試點，已在一些國家和交易較為活躍的地方建立了相應(yīng)平臺。在全國水權(quán)交易推廣中，難以實現(xiàn)每個省區(qū)新設(shè)立水權(quán)交易平臺，同時，也無必要采用新設(shè)立的方式?？紤]到水權(quán)交易數(shù)量的多寡和活躍程度的高低，在既有平臺的基礎(chǔ)上發(fā)展地方性水權(quán)交易平臺將成為一種最為可能、最具合理性及操作性的趨勢。既有平臺包括2種類型：一是依托中國水權(quán)交易所成熟的交易系統(tǒng)、人才及經(jīng)驗等優(yōu)勢，設(shè)立地方性的分中心，從而能夠規(guī)避地方經(jīng)驗不足，在較短時間內(nèi)滿足交易的軟硬件條件及運營基礎(chǔ)，實現(xiàn)水權(quán)交易功能；二是依托地方綜合性產(chǎn)權(quán)交易平臺，拓展和增設(shè)水權(quán)交易功能。目前，實物資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易、金融資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易及環(huán)境權(quán)益交易等平臺業(yè)已具備成熟的交易業(yè)務(wù)流程，在國家清理整頓各類交易場所的背景下，依托現(xiàn)有綜合性產(chǎn)權(quán)交易平臺開展水權(quán)交易業(yè)務(wù)，相對于新設(shè)立的專門水權(quán)交易平臺更具有現(xiàn)實政策的可行性。

3.2 交易資源范圍的公共化

國家政策和水權(quán)交易的特點決定了水權(quán)交易平臺走向公共資源將成為另一趨勢。首先從政策層面來看，改革的趨勢是實行山水林田湖草系統(tǒng)化管理，市場交易層面也將推行采礦權(quán)、水權(quán)、林權(quán)、土地使用權(quán)等多種自然資源資產(chǎn)的一體化交易系統(tǒng)，從而未來發(fā)展方向是建立統(tǒng)一的公共資源交易平臺。因此，這意味著，一方面現(xiàn)有水權(quán)交易平臺應(yīng)認(rèn)清交易資源范圍的公共化趨勢，不斷拓展業(yè)務(wù)范圍；另一方面也為水權(quán)交易全國推廣中水權(quán)交易平臺的設(shè)立方式提供啟示，借助其他自然資源產(chǎn)權(quán)交易平臺或環(huán)境權(quán)益交易平臺增設(shè)水權(quán)交易模塊將是順勢而為的選擇。

3.3 平臺屬性的金融化

水利行業(yè)是基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，在國家治理能力現(xiàn)代化的發(fā)展進(jìn)程中，水利如何與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，水權(quán)交易平臺的金融化是一個重要方向。其依據(jù)在于，水權(quán)交易的載體水資源是一種典型不確定性的資源，不確定性是現(xiàn)代金融衍生品價值的源泉。因此，對于以生產(chǎn)用水交易為主的水權(quán)交易來說，應(yīng)充分挖掘水權(quán)交易的不確定性價值，設(shè)計水權(quán)交易的金融衍生產(chǎn)品，鼓勵交易平臺投資水資源的未來價值。具體而言，近期可充分利用水權(quán)交易平臺的水權(quán)收儲功能，水權(quán)交易平臺作為出資方，出資節(jié)水或低價收儲豐水期水權(quán)指標(biāo)，并在未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展引發(fā)用水需求增長期或枯水期出售水權(quán)，賺取水權(quán)投資的跨期收益。中遠(yuǎn)期可探索水權(quán)的期權(quán)、期貨以及遠(yuǎn)期合約等金融衍生產(chǎn)品，從而一方面豐富水權(quán)交易平臺的業(yè)務(wù)品種、活躍水權(quán)交易行為，更能充分利用市場，挖掘水資源這一基礎(chǔ)和關(guān)鍵自然資源的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值。

4 水權(quán)交易平臺的做市功能

4.1 水權(quán)交易平臺的做市過程

一般情況下，在柜臺市場組織交易的券商稱之為做市商。券商事先投入一筆資金購買某種股票的庫存，然后掛出牌價，投資人根據(jù)報價買賣一定數(shù)量的證券。在水權(quán)交易制度中，上述第一類水權(quán)交易平臺通過自有資金投資建立節(jié)水工程，鼓勵用水戶節(jié)約水資源，對節(jié)余的水資源進(jìn)行低價收購，該收購價格不低于用水戶的節(jié)水成本，且不高于水資源的賣價。對收儲的水資源，平臺公司進(jìn)行儲備，在水資源緊缺時出售，通過買賣差價來賺取利潤。

在缺水地區(qū)，水資源供需矛盾突出，水資源供給不足，而需求隨著新增工業(yè)企業(yè)及工業(yè)企業(yè)新增需求的增加而擴(kuò)大。平臺公司通過出資建立節(jié)水工程，如在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域幫助農(nóng)村用水戶實現(xiàn)由漫灌到噴灌、滴灌的轉(zhuǎn)變，從而實現(xiàn)節(jié)水，節(jié)約水資源的供給。平臺公司先墊入一筆資金購買節(jié)余水權(quán)，建立足夠的庫存，然后掛出牌價，包括水期權(quán)、水期貨等金融衍生產(chǎn)品，需水企業(yè)與平臺公司簽訂買賣協(xié)議，在特定時期購入相應(yīng)的水資源量，從而達(dá)成水權(quán)的交易。平臺公司通過用自有資金為賣而買和為買而賣的方式連接買賣雙方，組織市場活動的交易賺取買賣差價，實現(xiàn)自有平臺的增值。具體流程見圖1。

平臺公司通過出資建立水庫存，設(shè)計水權(quán)衍生品合同，包括水權(quán)交易數(shù)量、水權(quán)交易價格、交易期限及相關(guān)規(guī)定，與需水方達(dá)成協(xié)議，實現(xiàn)低買高賣賺取利潤的目的。由于水權(quán)交易平臺并非完全盈利性質(zhì)的機(jī)構(gòu)，水市場也只是準(zhǔn)市場，平臺公司承擔(dān)一定的社會責(zé)任，公益性質(zhì)，即在水市場過度投機(jī)，水價超過水資源本身的價值時，平臺公司有義務(wù)與個人投機(jī)者做相反操作，穩(wěn)定水價；在水市場過度沉寂，水權(quán)交易數(shù)量較少時，平臺公司應(yīng)該承擔(dān)買進(jìn)賣出水資源，帶動水資源價值實現(xiàn)的責(zé)任；而當(dāng)水市場較為穩(wěn)健時，平臺公司可積極與需水方簽訂買賣合同，賺取差價。

圖1 水權(quán)交易平臺的做市功能運作流程

4.2 做市功能實現(xiàn)的條件

水權(quán)交易平臺在提供交易信息、撮合交易等中介服務(wù)功能的基礎(chǔ)上，要實現(xiàn)投資功能，需要具備以下幾個條件。

a)水權(quán)交易平臺要有雄厚的資金能力，保證資金鏈不斷裂，在修建節(jié)水工程的基礎(chǔ)上，還能保證水權(quán)收儲的資金流動性。同時，需要儲備一定數(shù)量的水資源庫存以滿足需水方的交易需要，解決供不應(yīng)求的現(xiàn)狀。

b)水權(quán)交易平臺需要具備管理水資源的能力。即水權(quán)從節(jié)余用水戶手中取得后，水權(quán)交易平臺能夠修建水庫，降低水庫存儲備風(fēng)險，保證供給水資源的優(yōu)質(zhì)性。

c)水權(quán)交易平臺需要具備準(zhǔn)確的報價能力。在水資源取得后掛出牌價，需水方根據(jù)報價購買一定數(shù)量的水資源，實現(xiàn)水權(quán)交易。在此過程中，水權(quán)交易平臺的合理報價就尤為重要，水權(quán)交易平臺需要熟悉水資源內(nèi)在價值并具有較強(qiáng)分析能力，能夠準(zhǔn)確把握需水方的水資源需求及用途，從而做出合理報價，實現(xiàn)水資源價值最大化。作為半盈利半公益性質(zhì)的水權(quán)交易平臺，首要任務(wù)就是維護(hù)水市場的穩(wěn)定和發(fā)展。因此，水權(quán)交易平臺必須承擔(dān)一定的社會責(zé)任，合理買賣水資源，實現(xiàn)水資源由低效益向高效益的項目流動，穩(wěn)定水權(quán)交易價格，避免投機(jī)行為和水權(quán)交易市場過于冷清的現(xiàn)象。

4.3 水權(quán)交易平臺拓展做市功能的現(xiàn)實困難

水權(quán)交易平臺要想充當(dāng)做市商的角色，實現(xiàn)水資源的高效利用，穩(wěn)定水市場，會受到許多現(xiàn)實阻力的制約。水權(quán)交易仍然處于初步探索階段，水權(quán)交易平臺剛剛陸續(xù)成立，要想發(fā)展為成熟的水權(quán)交易平臺，必須致力于解決以下問題。

a)投資節(jié)水引發(fā)的負(fù)外部生態(tài)性問題。在缺水地區(qū)修建節(jié)水工程大力實施節(jié)水，可能引發(fā)土地鹽堿化等問題。水權(quán)交易平臺要想建立一定數(shù)量的水庫存，就必須修建節(jié)水工程，鼓勵用水戶節(jié)約水資源，才能收儲相應(yīng)的水資源。但農(nóng)業(yè)節(jié)水主要途徑是改變灌溉模式，通常由大水漫灌轉(zhuǎn)為噴灌、滴灌，由每公頃需水量6 000 m3變?yōu)槊抗? 500～3 000 m3。這種灌溉方式會造成土壤水土流失，鹽堿化問題嚴(yán)重。因此，交易平臺的水權(quán)收儲中必然包含對生態(tài)損害的補償問題。

b)水權(quán)交易平臺專業(yè)人才匱乏。做市功能的實現(xiàn)需要大量金融人才，水與金融相結(jié)合的復(fù)合型人才較少，這就造成水權(quán)交易平臺的投資功能不夠?qū)I(yè)，仍然局限于水權(quán)交易的水屬性，忽略金融屬性。

c)水市場發(fā)育不完善。當(dāng)前水權(quán)交易價格主要采取全成本定價法，僅僅考慮水資源的成本是無法實現(xiàn)水市場的帕累托最優(yōu)效益的。同時，當(dāng)前的水市場仍處于起步階段，水權(quán)交易相關(guān)案例仍是屈指可數(shù)，無法結(jié)合相應(yīng)案例進(jìn)行深入的分析研究。

d)水權(quán)交易平臺修建節(jié)水工程的審批、修建、投融資等環(huán)節(jié)程序繁瑣，時間跨度大。需水方一旦與水權(quán)交易平臺簽訂買賣合同，達(dá)成水權(quán)交易，在未來相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，都不會再有需求，水市場交易不活躍，不利于水市場的繁榮發(fā)展。

e)水權(quán)交易創(chuàng)新需要相關(guān)法律法規(guī)的支撐。中國現(xiàn)行的《水權(quán)交易管理暫行辦法》對水權(quán)交易的形式主要劃分為3種類型，對于規(guī)范水權(quán)現(xiàn)貨市場的交易行為起到了重要的行業(yè)指導(dǎo)作用。水權(quán)交易平臺向金融方向延伸和拓展，必然涉及水權(quán)金融衍生品的相關(guān)法律法規(guī)問題，這是一種極具創(chuàng)新和超前的發(fā)展方向，需要金融主管部門和水行政主管部門聯(lián)合探索，出臺相應(yīng)的指導(dǎo)性文件。

4.4 拓展水權(quán)交易平臺做市功能的幾點建議

為實現(xiàn)水市場的繁榮發(fā)展，穩(wěn)定水權(quán)交易價格，促進(jìn)水權(quán)交易的實現(xiàn)，提升水資源流動性，各部門人員必須共同努力，跨越阻礙，實現(xiàn)水權(quán)交易平臺的做市功能。

a)明確水權(quán)交易客體，補償?shù)谌截?fù)外部性效應(yīng)。水權(quán)交易平臺的成立是為實現(xiàn)農(nóng)戶節(jié)水以補給工業(yè)用水，而不是農(nóng)戶無節(jié)制節(jié)水從中賺取收益。因此，水權(quán)交易的客體不包括原用于生態(tài)可持續(xù)發(fā)展所節(jié)余的水資源及生活用水等。水權(quán)交易主要是在不影響水資源回流及生態(tài)發(fā)展的前提下農(nóng)戶灌溉節(jié)水部分及工業(yè)企業(yè)暫停運營所剩余的水資源。通過法律等形式進(jìn)行強(qiáng)制規(guī)定，從而預(yù)防節(jié)水帶來的負(fù)外部性，避免土壤鹽堿化、水土流失等問題。同時，應(yīng)在科學(xué)、公正的前提下，加強(qiáng)水權(quán)交易第三方效應(yīng)的評估，堅持受益方付費的第三方效應(yīng)補償原則。

b)完善水權(quán)交易平臺“水利-金融”復(fù)合型人才的培養(yǎng)與引進(jìn)機(jī)制。國家應(yīng)投入一定的資金進(jìn)行金融與水知識的普及，一方面，培育專門的復(fù)合型人才，致力于水利事業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)水市場穩(wěn)定與繁榮。水權(quán)交易平臺也應(yīng)提供豐厚的待遇，吸引并留住人才，從而完善水權(quán)交易平臺的做市功能。另一方面，通過吸引金融復(fù)合型人才的加入，為水權(quán)交易平臺注入活力。同時，設(shè)計多種水衍生產(chǎn)品，如水期權(quán)、水期貨等投資產(chǎn)品，創(chuàng)新水權(quán)交易模式，擴(kuò)大交易數(shù)量，提高交易頻率，從而緩解水資源供需矛盾，促進(jìn)水市場的繁榮發(fā)展。

c)依托交易平臺實現(xiàn)水權(quán)交易的價格發(fā)現(xiàn)。交易平臺是水權(quán)交易改革中的重要創(chuàng)新，水權(quán)交易平臺對促進(jìn)交易、活躍市場、規(guī)范交易、保障權(quán)益等方面發(fā)揮了重要作用。在水權(quán)價格形成方面，水權(quán)交易平臺一方面通過公告，使交易雙方掌握水權(quán)交易的充分信息；另一方面，水權(quán)交易平臺組織潛在的交易方參與競價，增大參與水權(quán)競價的意向受讓方數(shù)目，增強(qiáng)水權(quán)受讓方之間競爭的激烈程度，能夠有效地實現(xiàn)水權(quán)資產(chǎn)的保值增值。做市商機(jī)制下的水權(quán)交易能夠有效發(fā)現(xiàn)水權(quán)的內(nèi)在價值，通過競爭機(jī)制實現(xiàn)水權(quán)的價格發(fā)現(xiàn)功能，促使水權(quán)流向效益更大的用水部門，從而能夠?qū)崿F(xiàn)水權(quán)配置的帕累托效率。

d)強(qiáng)化市場在生產(chǎn)性水權(quán)配置中的決定性作用。水權(quán)交易中政府和市場的作用，一直是理論界和行業(yè)管理部門爭論的熱點之一。由于水資源的公共屬性和戰(zhàn)略要素定位，一些官員和學(xué)者更是旗幟鮮明地認(rèn)為，水權(quán)交易不可能是市場行為，其價格形成也應(yīng)該嚴(yán)格實施政府指導(dǎo)價。而十八屆三中全會以來，水權(quán)交易中的市場作用和地位得到加強(qiáng)，但在水權(quán)交易價格市場化改革方面，仍有學(xué)者和管理者畏手畏腳，在水權(quán)交易價格形成的市場機(jī)制方面缺乏前瞻性、探索性和突破性。水行政主管部門、水權(quán)交易平臺等機(jī)構(gòu)應(yīng)促進(jìn)相關(guān)法律法規(guī)的制定，實現(xiàn)水權(quán)交易有法可依，同時，還應(yīng)超前探索市場機(jī)制在水權(quán)配置中的作用機(jī)制問題，包括水權(quán)交易的現(xiàn)貨市場及超前謀劃水權(quán)的期貨市場，充分挖掘水權(quán)交易平臺的金融投資屬性。將一般生產(chǎn)性水權(quán)的現(xiàn)貨和期貨交易由市場出讓方、受讓方和水權(quán)交易平臺共同決定。從而使水權(quán)交易真正反映出讓方、受讓方意愿及水權(quán)的內(nèi)在真實價值，增加水權(quán)的配置效率及社會福利效應(yīng)。同時，充分發(fā)揮交易平臺的做市商屬性，發(fā)掘水權(quán)交易雙方的交易需求及交易意愿，促進(jìn)水資源的流動性，增加水權(quán)交易的筆數(shù)。

e)規(guī)范和加強(qiáng)對水權(quán)交易成本價評估和監(jiān)管。水權(quán)交易全成本價格為水權(quán)現(xiàn)貨及衍生品市場交易價格提供了必要的基礎(chǔ)和參考，全成本價格是區(qū)域水權(quán)交易協(xié)商的基本價格，同時也是行業(yè)間水權(quán)交易競價的報價起點。后續(xù)無論區(qū)域水權(quán)的現(xiàn)貨市場或是水權(quán)期貨、期權(quán)定價，在發(fā)揮市場機(jī)制作用的同時，均不能完全脫離水權(quán)的全成本價格。

因此，水權(quán)交易的成本價評估就顯得尤為重要，首先，在評估中，應(yīng)由交易平臺委托專業(yè)的評估機(jī)構(gòu)，鑒于水權(quán)具有自然資源和經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的雙重屬性，且深刻影響水生態(tài)環(huán)境，評估機(jī)構(gòu)的人員構(gòu)成應(yīng)涵蓋水文水資源、水文生態(tài)、經(jīng)濟(jì)管理、工程建設(shè)等多領(lǐng)域人才，尤其重視以往易被忽略的水權(quán)交易對水環(huán)境、地下水回補、農(nóng)業(yè)(農(nóng)民)生產(chǎn)損失等領(lǐng)域的定量分析，從而對水權(quán)交易發(fā)生的成本及影響進(jìn)行科學(xué)全面評估。其次，水行政主管部門應(yīng)充分履行價格監(jiān)督管理職能，尤其對水權(quán)交易成本價評估上，更應(yīng)從社會公平、農(nóng)業(yè)(農(nóng)民)弱勢群體保護(hù)、第三方補償及生態(tài)環(huán)境保護(hù)等方面加強(qiáng)監(jiān)督檢查。當(dāng)水權(quán)交易對第三方利益或生態(tài)環(huán)境有一定影響時，應(yīng)科學(xué)論證，視影響程度叫停水權(quán)交易行為，或在成本價格評估中充分考慮補償問題，使水權(quán)交易者的私人成本盡可能接近社會成本，最大限度減少水權(quán)交易的負(fù)外部性，提高水權(quán)配置的社會福利水平。

5 結(jié)語

水權(quán)交易平臺自2013年以來，陸續(xù)成立并掛牌運營。隨著相關(guān)制度辦法的出臺以及節(jié)水觀念的加強(qiáng)，水權(quán)交易工作的開展進(jìn)一步深化，水權(quán)交易平臺也愈加成熟。在今后，很難再成立新的法人性質(zhì)的水權(quán)交易平臺，更多的可能是在現(xiàn)有機(jī)構(gòu)平臺的基礎(chǔ)上搭建，并提供信息發(fā)布、撮合交易、規(guī)范市場的中介服務(wù)功能。在此基礎(chǔ)上，較為成熟的交易平臺則承擔(dān)做市商的角色，履行連續(xù)報價的職責(zé)，并有義務(wù)維持水權(quán)交易價格的穩(wěn)定，發(fā)揮人才、資源、信息的優(yōu)勢，實現(xiàn)交易平臺對水資源價值發(fā)現(xiàn)的功能。

同時，水權(quán)交易平臺應(yīng)鼓勵創(chuàng)新水權(quán)交易模式，撮合交易，達(dá)到水權(quán)交易數(shù)量和頻率雙高的目的，保證成交的及時性，為緩和水資源供需矛盾作出貢獻(xiàn)。水利部及地方水行政主管部門也應(yīng)致力于水權(quán)交易平臺的監(jiān)管，避免水權(quán)交易平臺操縱水市場，拉高水權(quán)交易價格，謀取價差利潤。此外，督促水權(quán)交易平臺履行公益性質(zhì)的責(zé)任，防止水權(quán)交易平臺單純以盈利為最終目的，違背水市場是一個準(zhǔn)市場的理念。