公司財務金融中期權的運用分析

潘爍塵

[摘要]本文主要以公司財務金融中期權的運用分析為重點進行闡述，結合當下公司財務金融中期權的運用現狀為主要依據，從認股權證、周轉協(xié)議貸款以及可轉換債券這幾點進行深入探索與研究，其目的在于提高公司財務金融中期權的運用效率，為推動公司健康穩(wěn)定發(fā)展做鋪墊。

[關鍵詞]期權 公司財務 金融投資 融資

引言：對于公司長遠發(fā)展來講，加強財務金融中期權運用十分重要，其不但能夠提高公司經濟效益，還能加強公司市場競爭力。為此，相關部門需給予財務金融中期權運用高度重視，通過行之有效的手段，將其存在的實效性發(fā)揮出最大化，以期公司在競爭劇烈的經濟市場中占據有利位置。本文主要分析公司財務金融中期權的運用意義及策略，具體如下。

1.公司財務金融中期權的運用價值

公司在選擇財務金融項目時需充分考慮下述幾種情形：投資時機;預測投資項目資金流量;投資項目實行之后，中途不能變動?；谏鲜鰩追N假設，公司財務需對投資項目的凈現值、內在報酬及現值指數進行計算，來確定投資項目。而一成不變的項目是極少的，為了避免因錯誤決策致使有利的投資時機錯失掉，所以不能單靠眼前預測來靜態(tài)評估未來發(fā)展趨勢。諸多投資項目都具備期權特點，結合環(huán)境因素的轉變展開動態(tài)決策，在決策研究中計量考慮項目的期權價值，補充并糾正凈現值等方法的結論，讓投資決策合理性更強。

公司的投資機會并非是暫時的，剛好相反公司能夠選擇一個高效且長期的項目在恰當的時機進行投資。如此能夠對還看不出收益或是可行性的項目保持觀察的態(tài)度，帶到新信息出現之后，投資環(huán)境明了后在確定是否要投資決策。

對于大型項目一般需要長期投資，但公司前期投資并不代表要繼續(xù)投資，指導完成整個投資。公司依舊有選擇是否要持續(xù)投資的權利。如果投資項目出現了影響公司發(fā)展的變化，為了防止損失加大，公司需立刻停止對項目進行投資;若是都按計劃發(fā)展，則能夠繼續(xù)投資。此類投資需要分段評估，對前期投資結果進行分析再進行合理優(yōu)化。

在公司戰(zhàn)略性投資上期權評估具有重要作用。公司在實行投資項目組合的方法為戰(zhàn)略性投資。單看一個投資項目可能是不經濟的，但若是結合后期項目，那么在很長一段時間中都會給工期帶來效益，所以此種戰(zhàn)略性投資一定要有。

2.公司財務金融中期權的運用分析

依據公司籌集資金的性質分為兩種，其中包含權益資金與債務資金。公司對債務資金進行籌集時，公司所有人與債權人間形成的到期日為債務到期的日期，執(zhí)行價格為債權本金，期權費為債權的利息，標的物是債務融資的資產，擁有者為所有人，而出賣者則是債權人，通俗的講，公司的擁有者能夠選擇在債務到期之后，是否繼續(xù)從債權人手中購買資產。當債務到期以后，若是債務本金比公司的效益少，那么所有人需償還債務本金，其能夠獲取對應的資產權。坨屎債務本金比公司價值高，公司會因為資不抵債出現破產現象，因此公司在明確資金體系時需在合理范圍內對債務資金進行控制。

公司在籌資方式選擇時，部分附有期權的籌資方式能夠當作有首要考慮對象，如此不但能夠籌資還能防止公司承受巨大的風險。如此籌資方式主要由認股權證、周轉協(xié)議貸款以及可轉換債卷等。

2.1可轉換債券。指的是持有人在特定時間中依據某一固定比例或是價格，把全部的債券轉變?yōu)橐欢〝盗康钠胀ü?。其能夠向債券的持有人提供轉換股票的機會。

2.2可贖回債券。在特定時間內發(fā)行公司能夠選擇是否依據既定價格買回未到期的債券。通過可贖回債券，公司既能防止因為市場利率而減小而造成的損失，還能減少融資成本。

2.3認股權證。指的是在正常債券發(fā)行時，對其附有的認股權證債券，其能夠同債券分離交易，當期轉變?yōu)閭院?，債卷本身就不復存在。另外，期權在投資方面也有同樣價值。比如，實物期權，指的是把期權理論同傳統(tǒng)的凈現值有機結合起來，從期權方面分析投資活動的價值。實物期權的投資價值具體體現在下述幾點：

第一，等待價值。其是一種立足投資策略的投資價值，還是立足決策靈活性的投資價值。諸多大型項目通常都需要展開多期投資才會實現既定目標，前期實行的投資并不表明后期一定會實行。投資人員有選擇的權利，如果市場環(huán)境發(fā)生變化影響公司發(fā)展的變化，為了防止損失加大，公司需立刻停止對項目進行投資;此時前期投資的損失能夠當作期權的費用;若是市場環(huán)境未發(fā)生變化，公司能夠繼續(xù)投資。正常狀況下，公司選擇初期投資大但保證成本低的投資，即依據傳統(tǒng)凈現值方式對前者小于后者的凈現值進行計算。

第二，靈活性價值。其主要展現在對投資項目的決策和價值的影響。當涌現新的市場信息時，相關管理者一般會靈活的決策，便于對投資計劃進行有效調整。此種靈活性在某種程度上能夠有效轉變投資項目的整體價值。比如，諸多管理人員寧愿選擇費用較多的技術設備來提升公司在拓展規(guī)模的靈活性，這是由于此種技術設備帶來的拓展再生產規(guī)模所蘊含的期權價值可以有效彌補技術設備的差價。

第三，戰(zhàn)略性價值。其在正常狀況下是逐漸實行的投資項目組合，可能單獨看前期投入的項目經濟性不強，但是若是其可以在后期給公司帶來更多更大的經濟效益，那么此種投資是十分有必要的。同時，公司完全能夠依據環(huán)境條件的轉變對后期投資風險進行有效選擇，力爭不斷優(yōu)化公司戰(zhàn)略投資方案，便于公司獲取更多經濟效益與社會效益。

3.結束語

綜上所述，若想實現公司長遠發(fā)展這一目標，加強財務金融中期權運用勢在必行，其不僅是保證公司整體效益的基本條件，也是增強公司核心競爭力的關鍵點。基于此，相關主體需加大財務金融中期權運用力度，從認股權證、周轉協(xié)議貸款以及可轉換債卷這幾方面著手，通過應用多種高效可行的手段，促使其存在的實效性充分發(fā)揮出來，為公司未來發(fā)展更上一層樓提供有效助力。