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油價沖高回落，鎳價漲稀土9 月回暖

原油價格8 月沖高后預(yù)期9 月有所回調(diào)，對應(yīng)國內(nèi)油價五連漲后進(jìn)入高位。油價高企對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。國內(nèi)銀行近期繼續(xù)下調(diào)存款利率，國內(nèi)多個城市繼續(xù)釋放購房優(yōu)惠政策，很明顯對于下半年的經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂正在逐步增加。雖然所謂的“利好”政策在不斷釋放，但是市場以及大眾似乎根本不在乎，正如網(wǎng)友說的，我們明明在乎的是“東”，他們卻一直在說“東”。在產(chǎn)油國OPEC+控產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的共同作用下，供需博弈加劇，市場轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)間窄幅震蕩。沙特能源部把7 月份自愿額外減產(chǎn)100 萬桶的政策延長至9 月底。同時，俄羅斯也在出口規(guī)模上做了限制，延長了限制時間，同意將在9 月把石油出口量減少30 萬桶/日。供應(yīng)預(yù)期收緊是油市上行的主因，但是國內(nèi)油價漲幅機(jī)制還是存在改善空間。

有色金屬方面，印尼政府開展能礦部廉政調(diào)查，導(dǎo)致各鎳礦山新生產(chǎn)配額獲批緩慢，加之部分礦山因生產(chǎn)配額耗盡而無法繼續(xù)出貨，鎳礦市場供應(yīng)緊張氣氛蔓延。據(jù)了解，由于火法冶煉項(xiàng)目對鎳礦品位要求相對較高，其實(shí)2022 年下半年以來高品位鎳礦供應(yīng)緊張已經(jīng)限制了印尼鎳鐵投產(chǎn)進(jìn)度，因此該消息對印尼火法冶煉項(xiàng)目影響大于濕法。短期內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)量及生產(chǎn)成本均將受到影響，從而從成本端推動不銹鋼和鎳價格走高。但顯然，鎳價上漲幅度不及不銹鋼價格。主要是因?yàn)?，對于鎳價來說，由于純鎳新增項(xiàng)目中，原料端雖然一部分來自火法冶煉的高冰鎳，但仍有部分來自濕法冶煉的MHP，因此該消息對鎳價影響相對較小?？磥矸锤瘑栴}不僅僅是國內(nèi)存在的現(xiàn)象，中國這么大個國家，要治理好不容易。

稀土貌似成為我們與西方博弈的一張王牌之一，但是數(shù)據(jù)顯示上半年稀土出口依舊是增長的狀態(tài)。國內(nèi)稀土行業(yè)經(jīng)過多年的治理，已經(jīng)逐步形成以大集團(tuán)為主體，原料相對集中的供應(yīng)格局，隨著國外稀土行業(yè)不斷發(fā)展，中國稀土產(chǎn)量份額由9 成下滑至7 成。近期稀土生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)逐步恢復(fù)，同時下游需求逐步進(jìn)入旺季，預(yù)計(jì)9 月份稀土行業(yè)仍有走高趨勢，中長期看來缺少原生和再生供應(yīng)源，鏑和鋱氧化物也將面臨短缺情況，加之在節(jié)能電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、風(fēng)電、變頻空調(diào)、消費(fèi)電子等新興與傳統(tǒng)需求的驅(qū)動下，全球稀土永磁市場需求有望持續(xù)增長。

房地產(chǎn)調(diào)控密集，稀土市場“金九”開啟

當(dāng)前，房地產(chǎn)利好政策密集出臺，后續(xù)市場反應(yīng)還有待觀察中。9 月份國際原油期貨繼續(xù)上漲，沙特和俄羅斯正在兌現(xiàn)其減產(chǎn)承諾。沙特100 萬桶/日的自愿減產(chǎn)措施延續(xù)至9 月（該減產(chǎn)計(jì)劃每月評估一次是否繼續(xù)），俄羅斯8 月原油出口削減50 萬桶/日原油，后續(xù)將繼續(xù)減少出口30 萬桶/日。OPEC 組織內(nèi)部保持之前366 萬桶/日的減產(chǎn)政策受主要產(chǎn)油國減產(chǎn)約束，原油供應(yīng)端延續(xù)收緊態(tài)勢。隨著減產(chǎn)發(fā)揮作用，供應(yīng)收緊預(yù)期令油市升溫；加之中國石油需求增長的樂觀預(yù)期持續(xù)利好油價，受此支撐國際油價走勢上漲。

近期緬甸方面關(guān)口封閉消息持續(xù)，此消息使得市場對后市稀土價格預(yù)期升高，持貨商報(bào)價上漲。稀土市場方面進(jìn)入9月后價格持續(xù)上漲，受環(huán)保原因影響，部分稀土礦山企業(yè)生產(chǎn)受限，部分稀土制造商主動減產(chǎn)，更是導(dǎo)致市場現(xiàn)貨庫存量減少。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季將臨，新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人等終端需求也在不斷增加，稀土市場訂單情況上漲，多重利好因素疊加，國內(nèi)重稀土價格走勢上漲。當(dāng)前稀土市場呈現(xiàn)需求強(qiáng)勁、供給緊張的整體格局，短期內(nèi)重稀土市場價格走勢上漲，全球稀土永磁市場需求有望持續(xù)增長，長期看好稀土行業(yè)市場價格。

短期來看的話，有色金屬方面氧化鋅價格有回暖的跡象，結(jié)合8 月份的數(shù)據(jù)來看，鋅錠價格從上月底至今已經(jīng)上漲幅度超過7%。對應(yīng)傳導(dǎo)到下游的氧化鋅等陶瓷行業(yè)所需的煅燒鋅類產(chǎn)品價格出現(xiàn)小幅度的上漲，但是目前來看上漲的幅度有限，后市依舊保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。需求方面來看的話，優(yōu)質(zhì)陶瓷企業(yè)相對會好很多，包括訂單計(jì)劃穩(wěn)定以及付款周期短，行業(yè)分化越發(fā)明顯。

純堿現(xiàn)貨緊張價格暴漲，原油破90 美金

近期純堿現(xiàn)貨出現(xiàn)緊張，現(xiàn)貨價格上漲幅度較大。短期來看，純堿價格從8 月中旬開始短期內(nèi)上漲幅度超過1000 元/噸。重質(zhì)純堿上周五單日漲幅超過10%。根據(jù)相關(guān)消息來看，本輪漲價原因復(fù)雜，其中青藏鐵路公司6 月中下旬開始進(jìn)行西格線提質(zhì)增速施工，青海堿廠主要通過這條鐵路進(jìn)行發(fā)貨往外運(yùn)輸，而青海地區(qū)作為主要的純堿產(chǎn)能區(qū)域，總年產(chǎn)能500 萬噸，占全國產(chǎn)能15.2%。

從發(fā)布的消息來看，短期來看并不會造成太大的影響。但從施工之后來看，青海地區(qū)因?yàn)檫\(yùn)輸問題，如果按照鐵路封閉7 小時來算，每天影響的青海供應(yīng)約30%，折算到全國占比來看，供應(yīng)占比約4.5%。而施工時間是6 月中下旬，如果施工周期長，加上是夏季檢修高峰期，如果伴隨其他地區(qū)的產(chǎn)能檢修，會造成一定的供應(yīng)短缺。另外一方面，如果青海地區(qū)到時通過汽運(yùn)運(yùn)輸純堿，運(yùn)費(fèi)增加，那也會造成價格的上漲。

美國WTI 原油期貨主力合約結(jié)算價報(bào)90.16 美元/桶，漲幅1.64美元或1.9%。主因供應(yīng)收緊預(yù)期蓋過了經(jīng)濟(jì)增長放緩和美國庫存增加的擔(dān)憂。短期無論是宏觀面，還是基本面均對油價形成支撐，預(yù)計(jì)在供應(yīng)偏緊預(yù)期下，油價會維持偏強(qiáng)走勢，但目前價格行至相對高位，另外，中國近期也出臺了一系列積極措施，中國人民銀行14 日宣布，決定于2023 年9 月15 日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25 個百分點(diǎn)，這對提振市場預(yù)期也起到一定積極作用。

燒堿暴漲21.61%，碳酸鋰價格跌勢不減

2023 年上半年燒堿持續(xù)下行，自本月中開始燒堿價格出現(xiàn)明顯反彈。從廠家端來看，7-8 月份國內(nèi)燒堿企業(yè)裝置檢修計(jì)劃較多，供給相對不足，現(xiàn)貨比較緊張。此外開工率降低，有數(shù)據(jù)顯示燒堿的開工率為83%左右。液堿生產(chǎn)企業(yè)庫存已連續(xù)7 周下降，最新庫存為27.12 萬噸，環(huán)比減少1.13 萬噸，同比下降4.92%。隨著“金九銀十”到來，下游仍有備貨需求。預(yù)計(jì)10 月后燒堿現(xiàn)貨價格仍有上漲空間，但是上漲空間有限，隨著新增產(chǎn)能增加，供應(yīng)方面或有壓力，預(yù)計(jì)11-12 月現(xiàn)貨價格有一定下調(diào)預(yù)期，具體看下游市場需求。

碳酸鋰年初價格暴跌后，年中時價格有修復(fù)回調(diào)。進(jìn)入9月末工業(yè)級和電池級碳酸鋰價格呈現(xiàn)跌跌不休之勢。21 日工業(yè)級碳酸鋰國內(nèi)混合均價價格為175000 元/噸，與9 月17 日均價189000 元/噸相比下降了7.41%。從需求方面，當(dāng)前市場供需雙弱，下游需求預(yù)期較為悲觀，且短期未見明顯起色跡象，采買需求不振，成交清淡，隨著下游逢低采買的狀態(tài)，拉動市場成交重心下移。

供應(yīng)方面，由于當(dāng)前江西地區(qū)受環(huán)保督察影響，云母開采受限，因此部分江西鋰鹽廠利潤空間收窄，存在停產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象。但據(jù)了解8 月智利出口到中國的碳酸鋰數(shù)量增加明顯，預(yù)計(jì)這部分鋰鹽將于9 月到達(dá)中國，屆時會對中國碳酸鋰的總體供應(yīng)形成有效補(bǔ)給。加之近期部分鋰鹽大廠低價放貨，市場碳酸鋰流通量有所增加。

另外，近期氧化鋁現(xiàn)貨價格出現(xiàn)上漲，現(xiàn)貨平均毛利約200 元/噸，為近一年的高點(diǎn)。燒堿最大下游氧化鋁產(chǎn)能釋放，“金九銀十”旺季下化工需求較為旺盛，對燒堿需求明顯增加。氫氧化鋰市場行情延續(xù)跌勢，近期鋰輝石精礦市場弱勢運(yùn)行，碳酸鋰市場行情下跌，成本面支撐減弱，下游需求跟進(jìn)不足，謹(jǐn)慎剛需采購，市場交投氛圍清淡，成交以長協(xié)訂單為主。