轉(zhuǎn)債繼續(xù)大漲，機構(gòu)熱情高漲

鄭良海

春節(jié)后首個交易周，股市大漲，迎來一輪高漲看多情緒。上證轉(zhuǎn)債周漲2.45%、深證轉(zhuǎn)債周漲5.75%、創(chuàng)業(yè)板指周漲6.81%，風(fēng)格明顯偏成長股。個券幾乎全線飄紅，僅6只下跌。電子、計算機、通信和農(nóng)業(yè)漲幅居前，康泰轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲10.58%?？山粋w變化不大。

一級市場方面，大亞圣象、中國核電、華鈺礦業(yè)和長信科技可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲發(fā)審委通過;金力永磁、莊園牧場、奧佳華、東誠藥業(yè)、溫州宏豐擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債。德展健康控股股東美林控股集團有限公司獲得深交所批準私募可交債發(fā)行的無異議函;平銀轉(zhuǎn)債260億元可轉(zhuǎn)換公司債券將于2月18日起在深交所掛牌交易;江南轉(zhuǎn)債公司因尚未轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)債面值總額為24，054，000元人民幣，少于3000萬元人民幣，完成贖回并兌付摘牌。

開年以來的28個交易日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)有21日上漲，累計上漲8.05%，盤中創(chuàng)下近一年新高。個券方面迎來普漲，上漲的轉(zhuǎn)債多達117只，唯有退市摘牌的江南轉(zhuǎn)債和奇精轉(zhuǎn)債逆勢下跌。特發(fā)轉(zhuǎn)債、鼎信轉(zhuǎn)債、洲明轉(zhuǎn)債和海爾轉(zhuǎn)債均漲逾20%，處于領(lǐng)漲陣營。正股市場大漲成了轉(zhuǎn)債大漲的最重要原因，對轉(zhuǎn)債的帶動作用明顯。開年以來，上證指數(shù)累計上漲7.56%，深證成指上漲12.24%。首先，大漲行情引來增量資金開始加速進場;其次，轉(zhuǎn)債普遍便宜，疊加債市行情不錯，轉(zhuǎn)債成了資本市場公募機構(gòu)的主要工具抓手。Wind統(tǒng)計顯示，市場上79只可統(tǒng)計的可轉(zhuǎn)債基金中（A/B/C類分開統(tǒng)計，下同），78只基金今年錄得正收益。平均收益率達到了5.93%。公募基金持有轉(zhuǎn)債市值也在2018年四季度創(chuàng)下近年來新高。

展望后市，轉(zhuǎn)債大幅上漲后，估值有所拉升，隨著正股的補漲，轉(zhuǎn)債的估值又出現(xiàn)一定的回落?；久嫒栽谥?，流動性寬裕無憂，信用擴張和貿(mào)易戰(zhàn)緩和提升信用偏好。個券的業(yè)績地雷基本釋放完畢，關(guān)注行業(yè)概念和周期反彈，有業(yè)績支撐的標的，如5G、電子、農(nóng)業(yè)，雖然迎來普漲格局，但優(yōu)質(zhì)標的將帶來更大的超額收益。