以聯(lián)想并購IBMPC為例淺談中國企業(yè)跨國并購

甄白靈 張華

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷發(fā)展，對外開放格局不斷擴(kuò)大，自主創(chuàng)新能力不斷增強，近年來，越來越多的中國企業(yè)將跨國并購作為戰(zhàn)略選擇，企圖通過跨國并購這一對外直接投資方式快速建立競爭優(yōu)勢。然而，也出現(xiàn)了許多失敗的跨國并購案例，這表明不是所有的企業(yè)都能吸收跨國并購帶來的潛在收益，中國企業(yè)在跨國收購上海面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。本文以聯(lián)想并購IBM為例，淺談中國企業(yè)在跨國并購中所面臨的問題及解決途徑。

關(guān)鍵詞：跨國并購;案例研究;戰(zhàn)略知識

20世紀(jì)六十年代伴隨全球經(jīng)濟(jì)一體化的萌芽和產(chǎn)業(yè)國際化的發(fā)展趨勢，跨越國界的并購活動也逐漸多了起來。經(jīng)濟(jì)全球化和新一輪科技革命使跨國并購活動的規(guī)模和影響日益劇增。加入世貿(mào)組織后更使我國企業(yè)直面國際競爭。為了生存和發(fā)展，走出國門，打入國際市場，是我國企業(yè)發(fā)展的必由之路。但是，跨國并購讓企業(yè)直接面臨品牌整合、人員整合、文化整合、管理重塑等諸多問題，中國企業(yè)跨國并購之路還處在探索階段。

一、中國企業(yè)跨國并購發(fā)展史

國內(nèi)學(xué)者對中國企業(yè)跨國并購的歷史進(jìn)行了不同的研究和階段劃分。吳茜茜綜合跨國并購歷史和周期性特點，將中國企業(yè)跨國并購歷史劃分為四個階段：第一階段（20世紀(jì)80年代-1996年）啟航階段、第二階段（1997-1999年）回歸效應(yīng)階段、第三階段（2001-2007年）國際化效應(yīng)階段、第四階段（2007年至今）金融危機后階段。近年來，我國企業(yè)集團(tuán)實力不斷增強，企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展開始注重全球化，中國企業(yè)跨國并購表現(xiàn)出了強勢的勁頭。重要事件如：2004年，聯(lián)想集團(tuán)收購了IBM公司的PC業(yè)務(wù)部門。2006年，中國建設(shè)銀行收購了美國銀行在香港特區(qū)的全資子公司--美國銀行（亞洲）有限公司100%股權(quán)。同年，中國化工集團(tuán)公司全資子公司中國藍(lán)星收購法國安迪蘇集團(tuán)，填補了中國蛋氨酸生產(chǎn)的空白。2010年，吉利集團(tuán)收購瑞典沃爾沃公司100%股權(quán)。2018年上海之禾收購法國奢侈品牌Carven，森馬收購Kidiliz、JWU豐富品牌陣營，復(fù)星收購Lanvin、Wolford布局全球時尚業(yè)。雖然有幾起大型收購未成功，但影響重大，給企業(yè)走出國門的方式打開了新思路。并購成為了我國企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模形成壟斷地位、進(jìn)駐新產(chǎn)業(yè)、實現(xiàn)多元化經(jīng)營、實現(xiàn)企業(yè)全球長期戰(zhàn)略的重要手段。

二、中國企業(yè)跨國并購的特征

通過分析中國企業(yè)近年來的并購案例，可以總結(jié)出以下三個特征：第一，逢低吸納為主體。由于我國企業(yè)目前整體水平的限制，大部分企業(yè)并購規(guī)模較小，而且不是“強強聯(lián)合”，而是在目標(biāo)公司比較弱時進(jìn)行并購。例如聯(lián)想并購IBM個人PC時，IBM PC便處于虧損狀態(tài)。第二，逆向并購。與發(fā)達(dá)國家企業(yè)并購發(fā)展中國家企業(yè)的一般認(rèn)知不同的是，中國企業(yè)并購除了資源型并購案例外，大多數(shù)技術(shù)型并購都指向了美國、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國家。如吉利并購的沃爾沃便是瑞典汽車企業(yè)。第三，并購動機多為了獲取國際性品牌、戰(zhàn)略資源和高端技術(shù)等稀缺要素。如聯(lián)想并購IBM PC便是希望得到IBM的知識產(chǎn)權(quán)、thinkpad品牌和高端客戶。

三、聯(lián)想并購IBM個人電腦業(yè)務(wù)案

2001年聯(lián)想集團(tuán)決定推進(jìn)全公司向服務(wù)轉(zhuǎn)型。經(jīng)過三年多的實踐后，多元化轉(zhuǎn)變不但沒有給聯(lián)想帶來預(yù)期的收益，反而使企業(yè)陷入困境。在2004年終止此項進(jìn)程后，聯(lián)想重新調(diào)整戰(zhàn)略回到PC業(yè)務(wù)上來，以求做強核心業(yè)務(wù)。然而此時，隨著戴爾、IBM、惠普、東芝等國外知名企業(yè)先后進(jìn)入中國，憑借良好的產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)惠的價格和強大有效的營銷手段占據(jù)了大量的市場份額。面對如此強大的競爭，聯(lián)想想做大PC業(yè)務(wù)唯有拓展海外市場，走國際化發(fā)展道路。IBM個人電腦事業(yè)部是是全球PC制造銷售的領(lǐng)先者，2004年IBM的PC出貨量達(dá)到1億臺，占當(dāng)年全球商用筆記本電腦市場份額的14%。雖然IBM的PC業(yè)務(wù)發(fā)展迅速且業(yè)績顯著，但其利潤率很低甚至經(jīng)常虧損。于是，聯(lián)想便將目光投向了IBM。2004年12月8日，聯(lián)想集團(tuán)有限公司以12.5億美元并購全球最大的IT服務(wù)商IBM的個人電腦事業(yè)部，其中6.5億美元以現(xiàn)金支付，另外6億美元將以向IBM定向增發(fā)股票方式支付。增發(fā)之后，IBM將持有聯(lián)想集團(tuán)約18.9%的股權(quán)，其中僅有少于10%的股票有投票權(quán)，而聯(lián)想集團(tuán)的大股東聯(lián)想控股所持股權(quán)比例則從當(dāng)時的57%降至約46%，公眾持股比例相應(yīng)增至35%。IT業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，重歸PC是聯(lián)想最重要的機會，并且是聯(lián)想將來搶占市場份額最重要的砝碼。

在并購IBM的PC業(yè)務(wù)后，2005年，聯(lián)想在香港發(fā)布了當(dāng)年的業(yè)績成績，綜合營業(yè)額達(dá)196億港幣，較去年同期增長234%，貢獻(xiàn)主要來自新興市場業(yè)績增長和新收購個人電腦業(yè)務(wù)。并購?fù)瓿珊蟮穆?lián)想全球個人電腦業(yè)務(wù)總營業(yè)額達(dá)183億港幣，銷量年相比上升7%，季相比上升14%。截至2010年，聯(lián)想在全球電腦市場份額達(dá)到了9%的歷史新高。筆記本電腦在第三財季全行業(yè)平均增長32%的銷量，而聯(lián)想則增長了68%。在聯(lián)想并購IBM的PC業(yè)務(wù)后，迅速扭轉(zhuǎn)了其虧損的狀態(tài)，雖然在2008年曾遭遇重大虧損，但是很快調(diào)整過來，整體上聯(lián)想的業(yè)績還是在不斷增長中，并且慢慢達(dá)到以前以前盈利的軌道上來。

四、啟示與討論

第一、聯(lián)想并購IBM PC的國際化之路艱辛而曲折，這一案例也給以后中國企業(yè)的國際并購提供了模板和借鑒。我們認(rèn)為，聯(lián)想戰(zhàn)略知識并購是聯(lián)想再成長的捷徑，我國本土企業(yè)可以學(xué)習(xí)聯(lián)想這種以構(gòu)造核心先進(jìn)技術(shù)進(jìn)入國際市場的戰(zhàn)略方法，從“市場換技術(shù)”到“戰(zhàn)略知識并購”的升級轉(zhuǎn)變，以降低進(jìn)入國際市場的成本。聯(lián)想收購IBMPC本質(zhì)上是以弱對強的反向并購關(guān)系，體現(xiàn)的是戰(zhàn)略知識并購，目的是構(gòu)造自主知識產(chǎn)權(quán)。第二，目前我國企業(yè)與國外跨國公司的聯(lián)盟形勢主要停留在合資這一低級階段，聯(lián)盟雙方的技術(shù)創(chuàng)新，管理能力不對稱，知識多為單向流動。我國企業(yè)增加知識吸收能力的關(guān)鍵是創(chuàng)造一個便于知識分享、融合的寬松環(huán)境，通過寬領(lǐng)域全方位多層次的交流，將和企業(yè)中獨特的文化氛圍相關(guān)的隱性知識有效地移植到聯(lián)盟各方，進(jìn)而擴(kuò)充乃至更新企業(yè)的核心能力和競爭優(yōu)勢，從而提升企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的效率。

五、結(jié)束語

本文簡單梳理了中國企業(yè)跨國并購的發(fā)展歷程，并通過聯(lián)想集團(tuán)并購IBMPC的例子，分析了中國企業(yè)跨國并購中先進(jìn)企業(yè)后整合的模式，聯(lián)想從“市場換技術(shù)”到以戰(zhàn)略知識并購的更新，是我國企業(yè)管理者在實踐中不斷探索與調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略的結(jié)果。聯(lián)想在交易完成后迅速、簡潔、明確的作出了戰(zhàn)略定位和確立了組織間交流機制，真正實現(xiàn)了企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張和良性發(fā)展。企業(yè)要使并購得到成功就必須注重并購后的整合問題以獲取企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與協(xié)同放大效應(yīng)，增強盈利能力和競爭力，從而實現(xiàn)我國企業(yè)跨國并購的目的：學(xué)習(xí)核心技術(shù)、創(chuàng)新規(guī)?；芾砗妥陨淼目焖俪砷L。

參考文獻(xiàn)：

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[2]陳洪安，徐瑛.從聯(lián)想并購IBMPC業(yè)務(wù)看我國本土企業(yè)戰(zhàn)略更新的趨勢.華東理工大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2006.21（1）.

作者簡介：

甄白靈（1996—），女，四川省樂山市，本科，西華大學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)院，經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)。

張華（1995—），男，四川省遂寧市，本科，西華大學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)院，經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)。