員工持股計劃對國企經(jīng)營績效的影響分析

劉夢元

摘 要：自從實施員工持股計劃，國企的組織結(jié)構(gòu)發(fā)生發(fā)生了前所未有的、實質(zhì)性的、翻天覆地的變化，能夠最大化釋放企業(yè)的活力，使企業(yè)擁有了更多的自主經(jīng)營權(quán)和管理權(quán)，與此同時大量的員工擁有整個企業(yè)資產(chǎn)的大部分所有權(quán)，從而進一步地調(diào)動廣大員工工作的積極性和主動性，進而使得企業(yè)經(jīng)營者做出更優(yōu)的決策和對資源的高效利用，最終達到提高整個企業(yè)經(jīng)營績效的目的。但在實施過程中，還存在許許多多的問題仍未得到解決，有待進一步的探索與嘗試。

關(guān)鍵詞：員工持股計劃；國有企業(yè)；經(jīng)營績效；影響

一、文獻綜述

國內(nèi)外學(xué)者對于員工持股對企業(yè)的影響的研究主要分為兩類，一類是員工持股對于市場基礎(chǔ)企業(yè)績效的影響，另一類是員工持股對利潤基礎(chǔ)績效指標的影響。員工持股對市場基礎(chǔ)企業(yè)績效的影響在市場基礎(chǔ)上研究員工持股對企業(yè)績效的影響，就是研究員工持股計劃對上市公司股票相關(guān)指標的影響，包括股價、股票超額收益率等。Saeyoung（1990）在針對165份員工持股計劃的實施公告的研究中發(fā)現(xiàn)65%的公司在公告前后兩天的超額收益率為正，這兩天的平均超額收益率為3.66%。Blasi、Kruse&Conte（1996）對355家員工持股比例高于10%的上市公司進行研究，發(fā)現(xiàn)這些上市公司的平均股票價格1991年增長了35.9%，標準普爾指數(shù)和道瓊指數(shù)分別下降了26.3%和20%；1992年，兩指數(shù)上升不足4.5%，而由355家公司組成的平均價格指數(shù)上升了22.9%。由此得出員工持股能使上市公司在股票市場變得更有競爭力。Cramton

、Mehran&Tracy（1997）對382家上市公司進行了研究，結(jié)果表明在公布實施員工持股計劃后，有60%以上的公司的股價在兩天內(nèi)上漲，全部樣本公司的平均上漲幅度為1.6%，這表明員工持股計劃具有一定的導(dǎo)向作用，在短期對公司的股價有積極的影響。李士萍（2008）采用事件研究法對15家上市公司進行研究，發(fā)現(xiàn)員工持股存在短期財富效應(yīng)和長期財富效應(yīng)。張望軍、孫即、萬麗梅（2016）采用典型事件研究的方法考察員工持股計劃公告的股價效應(yīng)，實證結(jié)果顯示員工持股計劃對國有企業(yè)的股價影響強過民營企業(yè)。

二、員工持股對國企績效的影響內(nèi)容

員工持股計劃有助于調(diào)動廣大員工積極參與企業(yè)經(jīng)營與管理的決策，提高決策的質(zhì)量，進而改善企業(yè)的經(jīng)營績效由于推行員工持股計劃，部分員工擁有了企業(yè)的股權(quán)，也就擁有了企業(yè)的所有權(quán)，使得高度集中的股權(quán)被稀釋，企業(yè)的中高層管者在做出經(jīng)營與管理決策時，不再是少數(shù)人說了算。在涉及相關(guān)利益時，不在只考慮少數(shù)人的利益。這防止了部分主要股權(quán)所有者為了自身一己私利，控制企業(yè)的高層管理者，進而操縱企業(yè)的經(jīng)營管理決策權(quán)，使得大多數(shù)員工的利益受到損失，同時也能夠使得企業(yè)的資產(chǎn)流失得到一定遏制。再者，大多數(shù)員工持股計劃，也使得經(jīng)營管理決策更加透明化、公開化、公平化，避免了企業(yè)高層管理為了短期利益而去損害企業(yè)的長遠發(fā)展，由此做出的決策更加科學(xué)、更加合理、更具有質(zhì)量。如此一來，在企長遠發(fā)展方面來看，使得企業(yè)發(fā)展得更好，獲取更多的利益。

員工持股計劃有助于增強廣大員工精誠合作、團結(jié)一致的凝聚力，提高員工的工作效率，以達到提高國企經(jīng)營績效的目的。自從實施了員工持股計劃，廣大員工擁有了企業(yè)的所有權(quán)，真正地成了企業(yè)的“主人”。員工從此也有了足夠的動力去與他人一道精誠合作，更加積極、主動地努力工作，把經(jīng)營好與管理好企業(yè)作為自己的事情。這即充分地調(diào)動了廣大員工積極工作的熱情，也增強了整個企業(yè)的凝聚力，使得整個企業(yè)的員工的心往一處想，力往一處使緊密的人際關(guān)系網(wǎng)。這樣，大家在節(jié)約資源、愛護資產(chǎn)、合理地經(jīng)營等方面有了更高的意識與覺悟，企業(yè)的生產(chǎn)效率也有了很大的提高。

三、建議

首先，政府應(yīng)根據(jù)實際情況調(diào)整關(guān)于員工持股的相關(guān)政策和規(guī)定。2014年發(fā)布的《指導(dǎo)意見》明確規(guī)定，員工持股比例不能超過總股本的10%。另外針對上述高管通過加大財務(wù)杠桿來增加自身利益的行為，政府部門可以通過適當(dāng)延長員工股的鎖定期來避免高管追求短期利益的行為。

其次，公司應(yīng)該從員工的角度出發(fā)選擇員工股票來源的途徑。非公開行股票的價格優(yōu)勢不明顯，對員工的激勵作用會大打折扣，很可能會失去員工持股的意義。因此，公司應(yīng)該結(jié)合實際情況，盡量地為員工創(chuàng)造更有吸引力的員工持股方式。可以在實行員工持股計劃前，與員工進行溝通；在員工持股計劃實施的過程中及時跟進，確保員工持股計劃能夠落實到位。

最后，高管持股對公司績效的影響優(yōu)于普通員工持股，因此公司在制定員工持股計劃時，適當(dāng)?shù)卦黾痈呒壒芾韺拥某止杀壤?。但是普通員工作為公司的基本力量也不容忽視，可以增加一些績效評價指標來確定普通員工持股的資格。

參考文獻

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