• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    給地方政府債務(wù)戴上“緊箍咒”

    2019-06-11 20:42:18李冠青李成友
    人民論壇 2019年15期
    關(guān)鍵詞:緊箍咒債務(wù)融資

    李冠青 李成友

    【摘要】地方政府舉債融資為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供必要資金支持。目前,地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體是可控的。為了給地方政府債務(wù)戴上“緊箍咒”,要建立債務(wù)管理長效機(jī)制,逐步推動(dòng)債務(wù)管理走上規(guī)范化軌道,更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康持續(xù)發(fā)展。

    【關(guān)鍵詞】地方政府債務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)管控 融資平臺

    【中圖分類號】F20 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

    地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控,但仍需警惕多方面風(fēng)險(xiǎn)

    近年來,隨著一系列規(guī)范地方政府舉債行為的政策措施落地,地方政府存量債務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢,風(fēng)險(xiǎn)水平逐步趨緩。據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示,截至2018年末,全國地方政府債務(wù)余額18.39萬億元,當(dāng)年發(fā)行地方政府債券41652億元。地方政府債務(wù)率和負(fù)債率分別為76.6%、37%,均低于國際通行的100%及60%的警戒線,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

    盡管目前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控,但在存量債務(wù)體量較大、財(cái)政收入放緩的背景下,地方政府債務(wù)仍然面臨多方面風(fēng)險(xiǎn)需警惕:一是政府債券期限錯(cuò)配,存在償付風(fēng)險(xiǎn)。短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的核心問題在于期限錯(cuò)配。政府債券多為向銀行融得的5年以下中短期債券,而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)周期長,建成后收益依賴于公共服務(wù)收費(fèi)以及對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正外部性所帶來的稅收增幅,項(xiàng)目回報(bào)周期長達(dá)10年以上。盡管置換債券具有更長期限、更低利率的特點(diǎn),但平均期限只有6年,仍難以平衡借償期限錯(cuò)配。二是少數(shù)地區(qū)政府負(fù)債水平過高,區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)需關(guān)注。個(gè)別地區(qū)脫離實(shí)際盲目舉債,債務(wù)率超過100%的風(fēng)險(xiǎn)警戒線,債務(wù)體量與地區(qū)財(cái)力狀況、償付能力、重點(diǎn)建設(shè)投資需求不匹配,償債能力弱化。此外,對于中西部地區(qū),中央轉(zhuǎn)移支付占地區(qū)公共預(yù)算支出比例較高,剔除該部分資金,債務(wù)率將明顯上升,債務(wù)管理應(yīng)更為審慎。三是監(jiān)管政策調(diào)整,政府融資平臺面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?!伴_正門”“堵偏門”的政策導(dǎo)向迫使融資平臺與政府剝離,政府不再為其提供信用擔(dān)保,其債務(wù)周轉(zhuǎn)依賴于外部融資,償債壓力可能加大,潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成為債務(wù)違約的導(dǎo)火線。四是新變種違規(guī)舉債行為暗藏隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。有些地方政府在財(cái)政收入增速放緩的背景下,違規(guī)融資及變相舉債行為較多,形成了大量隱性債務(wù),這部分資金游離于監(jiān)管之外,擾亂了市場秩序,也加劇了財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。

    地方政府債務(wù)問題形成的深層次原因

    從財(cái)政體制看,分稅制改革導(dǎo)致的央地財(cái)權(quán)和事權(quán)不匹配,是地方政府債務(wù)高企的重要原因。改革開放之初我國財(cái)政分配體制實(shí)行的是中央與地方財(cái)政包干、分灶吃飯。但部分地方政府以減免企業(yè)稅收等方式轉(zhuǎn)移收入,中央收入占比明顯下降。1994年,我國實(shí)行分稅制改革,重構(gòu)了中央與地方之間的收入劃分方式,財(cái)權(quán)向中央傾斜,而事權(quán)向地方下放,造成地方政府事權(quán)與財(cái)政收入不對稱。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),1994年至2018年,我國地方政府財(cái)政收入平均占比49.6%,而財(cái)政支出占比則高達(dá)76.9%,23年間財(cái)政收支占比落差由25.4個(gè)百分點(diǎn)上升至27.3個(gè)百分點(diǎn),這種不平衡壓力促使地方政府大規(guī)模舉債。

    從經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程看,城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快和行政管理事權(quán)的不斷下放,造成基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)投資持續(xù)加大,地方政府舉債壓力增大。1994年至2018年,我國常駐人口城鎮(zhèn)化率由28.51%上升至59.58%,人口城鎮(zhèn)化已然進(jìn)入加速發(fā)展階段。與城鎮(zhèn)化相伴而來的是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)投資需求量的大幅增加,地方政府作為最優(yōu)提供方,財(cái)政支出壓力陡然上升。而向金融機(jī)構(gòu)融資的傳統(tǒng)方式受限,土地財(cái)政來源有限,使得地方政府運(yùn)行過度依賴于舉債投資,債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

    從政策性因素看,應(yīng)對金融危機(jī)及穩(wěn)增長任務(wù)加碼,加劇了地方政府舉債行為。據(jù)統(tǒng)計(jì),2009年全年新增融資平臺2000多家,助推了地方政府債務(wù)的高速增長。隨后,我國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入換擋期,為緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力,各地穩(wěn)增長政策不斷加碼,財(cái)政剛性支出持續(xù)增加,政府債務(wù)體量和風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)一步加劇。

    從監(jiān)管機(jī)制看,監(jiān)督機(jī)制缺失與考核機(jī)制扭曲,容易誘發(fā)官員舉債沖動(dòng)?,F(xiàn)實(shí)中,政府債務(wù)資金的管理使用缺少明晰的監(jiān)管主體,資金由于用途廣、涉及面寬、管理部門多等原因,不同程度地存在管理粗放、支用隨意、效益較低等問題。此外,地方官員任期內(nèi)債務(wù)發(fā)行、使用、償還等行為與其仕途發(fā)展并未掛鉤,而舉債投資又能作為政績載入履歷,且政府債務(wù)周期較官員任職周期往往更長,官員沒有任職期內(nèi)還款壓力,因此官員具有強(qiáng)烈的舉債投資意愿。

    建立債務(wù)管理長效機(jī)制是根本路徑

    加強(qiáng)源頭管控,嚴(yán)格財(cái)政可承受能力論證評估。政府債務(wù)規(guī)模必須與其償債能力相匹配。目前來看,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的地區(qū),大多是脫離實(shí)際盲目舉債上項(xiàng)目造成的。要?jiǎng)x住無序舉債搞建設(shè)之風(fēng),必須在規(guī)范政府舉債融資行為的同時(shí),建立完善政府舉債事前財(cái)政可承受能力評估機(jī)制。對政府建設(shè)投資項(xiàng)目,在堅(jiān)持合規(guī)性的前提下,對涉及的政府支出責(zé)任規(guī)模通盤考慮,結(jié)合年度預(yù)算和中期財(cái)政規(guī)劃,充分論證財(cái)政可承受能力和資金籌措方案,抑制不具有還款能力的項(xiàng)目上馬建設(shè)。涉及舉債融資的項(xiàng)目,強(qiáng)化項(xiàng)目建設(shè)條件審核,嚴(yán)格評估項(xiàng)目現(xiàn)金流和收益情況,依法依規(guī)落實(shí)資金來源和償債責(zé)任。

    強(qiáng)化預(yù)防為主,完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警和應(yīng)急處置機(jī)制。在當(dāng)前債務(wù)規(guī)模大、局部風(fēng)險(xiǎn)高的情況下,需要妥善處理好“防范”與“化解”的關(guān)系,既要“防患于未然”,又要“化解于既然”,確保風(fēng)險(xiǎn)隱患發(fā)現(xiàn)得早、防范得準(zhǔn)、化解得好。為此,必須堅(jiān)持底線思維,構(gòu)建體系完備、執(zhí)行有力的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。一方面,強(qiáng)化債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)測。實(shí)施全口徑政府債務(wù)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測,建立跨部門聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制,重點(diǎn)加強(qiáng)對債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)監(jiān)測,對風(fēng)險(xiǎn)隱患及時(shí)進(jìn)行提示預(yù)警,做到風(fēng)險(xiǎn)早發(fā)現(xiàn)、早處置。另一方面,健全完善債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制,形成涵蓋風(fēng)險(xiǎn)研判、應(yīng)急響應(yīng)、防控協(xié)同、責(zé)任追究全過程的政府債務(wù)及隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控預(yù)案,形成應(yīng)對和化解風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的有效手段。

    推進(jìn)股權(quán)改革,加快地方政府融資平臺脫鉤改制。各級融資平臺在為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)建設(shè)籌集大量資金的同時(shí),客觀上也形成了一定規(guī)模的政府隱性債務(wù)。部分融資平臺公司長期掛靠在政府部門,政企不分、職責(zé)不清,缺少實(shí)體產(chǎn)業(yè)支撐,融資渠道單一、盈利能力不強(qiáng)等問題比較突出,很難做大做強(qiáng)。因此,融資平臺公司轉(zhuǎn)型勢在必行,通過政企分離和政資分離,將平臺公司從政府的附屬機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)楠?dú)立市場主體。通過資產(chǎn)注入、政策扶持、拓展市場化業(yè)務(wù)等方式,支持平臺公司做大實(shí)體產(chǎn)業(yè),提高盈利能力,增強(qiáng)信用等級,盡快走上自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的良性軌道。在此基礎(chǔ)上,加快平臺公司混合所有制改革,鼓勵(lì)銀行以市場化方式參與債轉(zhuǎn)股,降低承接政府債務(wù)后的償債風(fēng)險(xiǎn),完善地方政府融資平臺公司的治理結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展和平穩(wěn)運(yùn)行。

    健全舉債機(jī)制,穩(wěn)步推進(jìn)專項(xiàng)債券發(fā)行改革。在地方政府債務(wù)限額收緊的背景下,加大力度“嚴(yán)堵后門”的同時(shí),“開好前門”亦十分重要。發(fā)展項(xiàng)目收益與融資需求自平衡的地方政府專項(xiàng)債券,成為拓寬重點(diǎn)項(xiàng)目融資的有效渠道。在專項(xiàng)債券項(xiàng)目管理方面,嚴(yán)格按項(xiàng)目編制財(cái)務(wù)平衡方案,嚴(yán)格監(jiān)控土地收入等項(xiàng)目收益流向,做到發(fā)債規(guī)模與償債能力相匹配,嚴(yán)防違約風(fēng)險(xiǎn)。在專項(xiàng)債券使用方面,立足服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主線,科學(xué)進(jìn)行項(xiàng)目篩選、儲備和論證工作,提高債券發(fā)行效率,加快專項(xiàng)債券資金使用進(jìn)度,保障鄉(xiāng)村振興、棚戶區(qū)改造等重大項(xiàng)目融資需求,充分發(fā)揮債券資金穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、防風(fēng)險(xiǎn)的積極作用。

    (作者分別為山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究院博士研究生;山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院講師)

    【注:本文系教育部人文社會(huì)科學(xué)青年基金項(xiàng)目“階層主體性、家庭資產(chǎn)配置與優(yōu)化路徑研究——基于新時(shí)代我國農(nóng)村‘半工半耕家庭分析”(項(xiàng)目編號:19YJC790056)和山東省社會(huì)科學(xué)基金青年項(xiàng)目“新型城鎮(zhèn)化下山東省失地家庭資產(chǎn)配置:理論分析與實(shí)證研究”(項(xiàng)目編號:17DJJJ10)的階段性成果】

    【參考文獻(xiàn)】

    ①黃少安:《制度經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)質(zhì)上都是關(guān)于產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)》,《經(jīng)濟(jì)縱橫》,2010年第10期。

    猜你喜歡
    緊箍咒債務(wù)融資
    融資統(tǒng)計(jì)(1月10日~1月16日)
    融資統(tǒng)計(jì)(8月2日~8月8日)
    緊箍咒和慧眼
    本期主題 可怕的緊箍咒
    本期主題 可怕的緊箍咒
    趣味(語文)(2021年11期)2021-03-09 03:11:36
    融資
    融資
    家庭日常生活所負(fù)債務(wù)應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為夫妻共同債務(wù)
    紅土地(2018年7期)2018-09-26 03:07:26
    緊箍咒
    萬億元債務(wù)如何化解
    亚洲国产精品成人久久小说 | 乱人视频在线观看| 亚洲自偷自拍三级| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 美女黄网站色视频| 97超视频在线观看视频| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 欧美性感艳星| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 欧美一区二区国产精品久久精品| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 久久久精品欧美日韩精品| 丰满人妻一区二区三区视频av| 欧美bdsm另类| 欧美日韩在线观看h| av免费观看日本| av免费观看日本| 91麻豆精品激情在线观看国产| 久久精品国产清高在天天线| 欧美性猛交黑人性爽| 国产高清激情床上av| 精品一区二区免费观看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 久久草成人影院| 亚洲不卡免费看| 内地一区二区视频在线| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 欧美色欧美亚洲另类二区| 六月丁香七月| 91在线精品国自产拍蜜月| 亚洲av一区综合| 一本久久中文字幕| 美女cb高潮喷水在线观看| 简卡轻食公司| 欧美3d第一页| 久久久精品大字幕| 特级一级黄色大片| 精品熟女少妇av免费看| 国产极品天堂在线| 亚洲国产精品sss在线观看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 长腿黑丝高跟| 青春草亚洲视频在线观看| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 免费人成视频x8x8入口观看| av视频在线观看入口| 日本免费a在线| 亚洲av成人av| 有码 亚洲区| 精品免费久久久久久久清纯| 日韩成人av中文字幕在线观看| 91在线精品国自产拍蜜月| 有码 亚洲区| 波多野结衣高清无吗| 成人毛片60女人毛片免费| 成人毛片60女人毛片免费| av在线蜜桃| 日韩一本色道免费dvd| 国产伦在线观看视频一区| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲av成人精品一区久久| 国产成人a区在线观看| 久久久精品大字幕| 欧美+日韩+精品| 女同久久另类99精品国产91| 男女啪啪激烈高潮av片| 日韩精品有码人妻一区| 少妇的逼好多水| 日日摸夜夜添夜夜爱| 麻豆成人午夜福利视频| 久久草成人影院| 日韩视频在线欧美| 九草在线视频观看| 又粗又爽又猛毛片免费看| www.色视频.com| 久久人人爽人人爽人人片va| 午夜亚洲福利在线播放| 日本免费a在线| 国产精品日韩av在线免费观看| 一边亲一边摸免费视频| 亚洲18禁久久av| 最近视频中文字幕2019在线8| 在线观看美女被高潮喷水网站| 丰满人妻一区二区三区视频av| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 久久久久久久久大av| 色吧在线观看| 中文字幕熟女人妻在线| 国产老妇伦熟女老妇高清| 免费在线观看成人毛片| 美女 人体艺术 gogo| 午夜免费激情av| 欧美日本亚洲视频在线播放| 黄片wwwwww| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 国产三级中文精品| 此物有八面人人有两片| 亚洲精品国产成人久久av| 在线免费观看不下载黄p国产| 波多野结衣巨乳人妻| 一区二区三区高清视频在线| 久久久精品欧美日韩精品| 国产亚洲精品久久久com| 久久精品夜色国产| 国产一级毛片在线| 国产乱人偷精品视频| 91狼人影院| 国产高清不卡午夜福利| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 91精品国产九色| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 久久韩国三级中文字幕| 午夜精品一区二区三区免费看| 国产高潮美女av| 亚洲精品国产成人久久av| 欧美色欧美亚洲另类二区| 国产精品99久久久久久久久| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 亚洲在久久综合| 国产一区二区在线观看日韩| 国内精品宾馆在线| 亚洲性久久影院| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 国产精品女同一区二区软件| 成年av动漫网址| 在线观看66精品国产| 爱豆传媒免费全集在线观看| 美女 人体艺术 gogo| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产不卡一卡二| 日日摸夜夜添夜夜爱| 亚洲不卡免费看| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 日本av手机在线免费观看| 人妻久久中文字幕网| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 久久精品国产清高在天天线| 国产精品女同一区二区软件| 最近手机中文字幕大全| 免费观看的影片在线观看| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 日本三级黄在线观看| 国产亚洲精品av在线| 亚洲第一区二区三区不卡| 久久亚洲精品不卡| 好男人在线观看高清免费视频| a级一级毛片免费在线观看| 亚洲真实伦在线观看| 国产黄片视频在线免费观看| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 亚洲一区二区三区色噜噜| АⅤ资源中文在线天堂| 一级av片app| 成人亚洲欧美一区二区av| 变态另类丝袜制服| 一级av片app| 一级黄色大片毛片| 久久精品综合一区二区三区| 亚洲av不卡在线观看| 国产精品1区2区在线观看.| 91麻豆精品激情在线观看国产| 麻豆成人午夜福利视频| 亚洲国产精品合色在线| 哪里可以看免费的av片| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国内精品美女久久久久久| or卡值多少钱| 精品久久久久久久久久久久久| 亚洲电影在线观看av| 欧美性猛交黑人性爽| 欧美成人精品欧美一级黄| 亚洲成人av在线免费| 国产精品人妻久久久影院| 99热这里只有是精品在线观看| 一个人看的www免费观看视频| 国产精品,欧美在线| 成人av在线播放网站| 国产激情偷乱视频一区二区| 国内揄拍国产精品人妻在线| 久久久国产成人免费| kizo精华| 色吧在线观看| 干丝袜人妻中文字幕| 久久久久久久久久久免费av| 91久久精品国产一区二区三区| 午夜精品国产一区二区电影 | 69人妻影院| av黄色大香蕉| 亚洲成人精品中文字幕电影| 简卡轻食公司| 一级黄色大片毛片| 成人漫画全彩无遮挡| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 此物有八面人人有两片| 久久久久九九精品影院| 不卡视频在线观看欧美| 成年女人永久免费观看视频| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 一区二区三区高清视频在线| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 赤兔流量卡办理| 少妇丰满av| 麻豆国产av国片精品| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 日韩高清综合在线| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产精品av视频在线免费观看| 熟女人妻精品中文字幕| 亚洲色图av天堂| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 日本在线视频免费播放| 欧美精品一区二区大全| 99国产精品一区二区蜜桃av| 亚洲三级黄色毛片| 婷婷色综合大香蕉| 99热全是精品| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 一夜夜www| 国产高清三级在线| 亚洲精品成人久久久久久| 春色校园在线视频观看| 九草在线视频观看| 中国国产av一级| 国产乱人偷精品视频| 神马国产精品三级电影在线观看| 国产亚洲精品久久久com| 欧美日本视频| 少妇的逼好多水| 欧美成人精品欧美一级黄| 人妻夜夜爽99麻豆av| 免费看美女性在线毛片视频| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 国产亚洲5aaaaa淫片| 亚洲精品国产av成人精品| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 天堂av国产一区二区熟女人妻| 深夜a级毛片| 国产精华一区二区三区| 少妇高潮的动态图| 亚洲av一区综合| av在线老鸭窝| 草草在线视频免费看| 亚洲人与动物交配视频| 色哟哟哟哟哟哟| 一区二区三区四区激情视频 | 免费看美女性在线毛片视频| 一级毛片aaaaaa免费看小| 搡女人真爽免费视频火全软件| 人妻少妇偷人精品九色| 成人特级黄色片久久久久久久| 一个人免费在线观看电影| 免费观看精品视频网站| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 特大巨黑吊av在线直播| 国产av在哪里看| 久久九九热精品免费| 久久久久久久久久成人| 亚洲无线在线观看| 成人欧美大片| 国产精品一区二区三区四区久久| 日本在线视频免费播放| 色噜噜av男人的天堂激情| 可以在线观看的亚洲视频| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 69av精品久久久久久| 看黄色毛片网站| 高清日韩中文字幕在线| 国产69精品久久久久777片| av.在线天堂| 狠狠狠狠99中文字幕| 日日摸夜夜添夜夜爱| 国产av麻豆久久久久久久| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 久久人人爽人人片av| 人体艺术视频欧美日本| 国产黄片视频在线免费观看| 国产伦一二天堂av在线观看| 嫩草影院精品99| 男女那种视频在线观看| 久久久久久伊人网av| 成人二区视频| 日韩欧美 国产精品| 成人无遮挡网站| 国产免费男女视频| 久久综合国产亚洲精品| 看片在线看免费视频| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 三级毛片av免费| 国产午夜福利久久久久久| 卡戴珊不雅视频在线播放| 中文字幕久久专区| 又粗又爽又猛毛片免费看| 淫秽高清视频在线观看| 1024手机看黄色片| 欧美变态另类bdsm刘玥| 日韩三级伦理在线观看| 乱码一卡2卡4卡精品| 久久国产乱子免费精品| 日韩一区二区三区影片| 亚洲第一区二区三区不卡| 精品免费久久久久久久清纯| 日韩在线高清观看一区二区三区| or卡值多少钱| 少妇的逼水好多| 亚洲av.av天堂| 一级av片app| 中文字幕av成人在线电影| 99riav亚洲国产免费| 国产午夜精品论理片| 男女边吃奶边做爰视频| 亚洲三级黄色毛片| 五月玫瑰六月丁香| 精品久久久久久久久久久久久| 婷婷色综合大香蕉| 国产v大片淫在线免费观看| 波多野结衣高清无吗| 亚洲国产精品成人久久小说 | 午夜激情福利司机影院| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 亚洲最大成人中文| 久久6这里有精品| 久久久久免费精品人妻一区二区| 91久久精品国产一区二区三区| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产伦精品一区二区三区视频9| 国产69精品久久久久777片| 久久热精品热| 午夜爱爱视频在线播放| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产91av在线免费观看| 久久这里只有精品中国| 高清毛片免费看| eeuss影院久久| 桃色一区二区三区在线观看| 波多野结衣高清无吗| 亚洲国产色片| 国产精品综合久久久久久久免费| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| ponron亚洲| 精品欧美国产一区二区三| h日本视频在线播放| 日日摸夜夜添夜夜爱| 天天一区二区日本电影三级| 搡老妇女老女人老熟妇| 麻豆成人av视频| 乱人视频在线观看| 欧美日韩国产亚洲二区| 18禁在线播放成人免费| 中文资源天堂在线| 国产精品女同一区二区软件| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 在线观看美女被高潮喷水网站| 亚洲成av人片在线播放无| 久久久久久国产a免费观看| 国产成人a区在线观看| 免费电影在线观看免费观看| 99热这里只有是精品50| 国产一区亚洲一区在线观看| 国产在线精品亚洲第一网站| 亚州av有码| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 午夜a级毛片| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产精品久久久久久精品电影| 国产精品蜜桃在线观看 | 国内精品宾馆在线| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 中国美女看黄片| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 嘟嘟电影网在线观看| 只有这里有精品99| 国产中年淑女户外野战色| 国产爱豆传媒在线观看| 午夜激情福利司机影院| 亚洲成人精品中文字幕电影| 免费看日本二区| 免费观看a级毛片全部| 中出人妻视频一区二区| 欧美bdsm另类| 色尼玛亚洲综合影院| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 最近最新中文字幕大全电影3| 亚洲av男天堂| 国产在视频线在精品| 久久久久久久久大av| 国产综合懂色| 九色成人免费人妻av| 国产欧美日韩精品一区二区| 一级毛片电影观看 | www.av在线官网国产| 成人午夜高清在线视频| 欧美不卡视频在线免费观看| 中国美女看黄片| 免费av不卡在线播放| 午夜福利在线观看吧| 国产亚洲精品久久久久久毛片| av卡一久久| 欧美日韩综合久久久久久| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 精品欧美国产一区二区三| 精品熟女少妇av免费看| 久99久视频精品免费| 久久久久久九九精品二区国产| 国产精品一区www在线观看| 三级国产精品欧美在线观看| 最近2019中文字幕mv第一页| 日本五十路高清| 国产69精品久久久久777片| 国产真实伦视频高清在线观看| 欧美3d第一页| 一区福利在线观看| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产精品三级大全| 午夜免费男女啪啪视频观看| 青青草视频在线视频观看| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 天天躁日日操中文字幕| 国产熟女欧美一区二区| 乱系列少妇在线播放| 久久欧美精品欧美久久欧美| 如何舔出高潮| 91麻豆精品激情在线观看国产| 国产日韩欧美在线精品| 亚洲无线在线观看| 一个人看视频在线观看www免费| 亚洲av第一区精品v没综合| 国内精品一区二区在线观看| 亚洲精品久久国产高清桃花| 国产高潮美女av| 国产中年淑女户外野战色| 亚洲乱码一区二区免费版| 欧美成人精品欧美一级黄| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 十八禁国产超污无遮挡网站| 色综合站精品国产| 级片在线观看| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 国产精品日韩av在线免费观看| 又爽又黄a免费视频| 久久国产乱子免费精品| 99久国产av精品国产电影| 小说图片视频综合网站| 丝袜美腿在线中文| 国产色爽女视频免费观看| 少妇人妻一区二区三区视频| 国产中年淑女户外野战色| 日本与韩国留学比较| 久久草成人影院| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 亚洲人成网站高清观看| 亚洲精品国产成人久久av| 内射极品少妇av片p| 久久韩国三级中文字幕| 身体一侧抽搐| 国产精品一二三区在线看| 婷婷色综合大香蕉| 久久人妻av系列| 97在线视频观看| 免费看光身美女| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 亚洲一区二区三区色噜噜| 男人狂女人下面高潮的视频| 成人国产麻豆网| 99久久成人亚洲精品观看| www日本黄色视频网| 少妇熟女欧美另类| 一进一出抽搐动态| 天天一区二区日本电影三级| 国产男人的电影天堂91| 直男gayav资源| 五月伊人婷婷丁香| 一本精品99久久精品77| 亚洲无线在线观看| 婷婷亚洲欧美| 好男人在线观看高清免费视频| 神马国产精品三级电影在线观看| 人妻久久中文字幕网| 国产私拍福利视频在线观看| 人人妻人人看人人澡| 日本爱情动作片www.在线观看| av福利片在线观看| 麻豆国产av国片精品| 日韩欧美精品v在线| 一本精品99久久精品77| 我要看日韩黄色一级片| 黄色日韩在线| 最近2019中文字幕mv第一页| 少妇被粗大猛烈的视频| 午夜精品一区二区三区免费看| 最近视频中文字幕2019在线8| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 最近手机中文字幕大全| 日本五十路高清| 国产久久久一区二区三区| 免费av毛片视频| 可以在线观看毛片的网站| 欧美一区二区亚洲| 美女脱内裤让男人舔精品视频 | 尾随美女入室| 精品久久久久久久末码| 日韩一本色道免费dvd| 中文字幕制服av| 爱豆传媒免费全集在线观看| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 嫩草影院入口| 久久精品人妻少妇| 高清毛片免费看| 精品久久国产蜜桃| 久久久久国产网址| 亚洲av免费高清在线观看| 国产三级在线视频| 十八禁国产超污无遮挡网站| 免费看美女性在线毛片视频| 九九在线视频观看精品| 少妇人妻精品综合一区二区 | 性欧美人与动物交配| www.色视频.com| 久久久久久久久中文| 一个人观看的视频www高清免费观看| av在线蜜桃| 91精品国产九色| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 亚洲最大成人中文| 久久久色成人| 欧美日韩精品成人综合77777| 国内精品久久久久精免费| 校园人妻丝袜中文字幕| 免费观看在线日韩| 婷婷色av中文字幕| 亚洲av免费在线观看| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 久久久午夜欧美精品| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 国产一区二区在线av高清观看| 黄色一级大片看看| 亚洲国产精品成人久久小说 | 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 69人妻影院| 12—13女人毛片做爰片一| 午夜福利成人在线免费观看| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 黄色配什么色好看| 欧美xxxx性猛交bbbb| 国产高清激情床上av| 波多野结衣巨乳人妻| 欧美成人一区二区免费高清观看| 波多野结衣高清无吗| 99久久成人亚洲精品观看| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 一级黄色大片毛片| 夜夜夜夜夜久久久久| 在线免费观看的www视频| 欧美日本视频| 免费观看的影片在线观看| 国产 一区精品| 一级毛片aaaaaa免费看小| 国产成人a∨麻豆精品| 日韩一本色道免费dvd| 在线播放国产精品三级| 超碰av人人做人人爽久久| 色哟哟哟哟哟哟| 亚洲av不卡在线观看| 久久精品综合一区二区三区| 国产老妇女一区| 女人被狂操c到高潮| 亚洲国产欧美在线一区| 少妇高潮的动态图| 99热全是精品| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 久久99热6这里只有精品| 亚洲精品色激情综合| 国产探花极品一区二区| 亚洲四区av| 国产不卡一卡二| 18+在线观看网站| 性色avwww在线观看| 91aial.com中文字幕在线观看| 成人综合一区亚洲| 亚洲高清免费不卡视频| 国产亚洲5aaaaa淫片| 99热这里只有是精品50| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 亚洲精品亚洲一区二区| 丝袜喷水一区| 嫩草影院新地址| 寂寞人妻少妇视频99o| 老司机福利观看| 国产视频首页在线观看| 日本黄色视频三级网站网址| 特大巨黑吊av在线直播| 综合色av麻豆| 成年女人看的毛片在线观看| 午夜福利成人在线免费观看| 日韩强制内射视频| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 国产精品一区二区在线观看99 | 一夜夜www| 中文字幕av成人在线电影| 国产 一区 欧美 日韩| 嫩草影院新地址| 大香蕉久久网| 三级毛片av免费| 亚洲精品色激情综合| 看十八女毛片水多多多| 日本黄色片子视频| 九色成人免费人妻av| 熟女电影av网| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 久久久精品欧美日韩精品|