中國對新加坡的OFDI分析

【摘 要】 通過選取2003-2017年15年的中國對新加坡OFDI和貿(mào)易出口額數(shù)據(jù)，通過Eviews，建立時間序列模型，通過E-G檢驗和誤差修正模型，得出中國應加大對新加坡的對外直接投資從而促進中國對新加坡的貿(mào)易出口的增長。

【關鍵詞】 OFDI 時間序列模型

中國對外直接投資模式自2015年采取限制性措施之后發(fā)生結(jié)構性轉(zhuǎn)變。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議（UNCTED）發(fā)布的《2018世界投資報告》可知，全球整體外國直接投資呈現(xiàn)衰減趨勢，約為23%。發(fā)達國家和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟體的跨境投資大幅縮減，而發(fā)展中經(jīng)濟體的增長則接近于零。結(jié)構性轉(zhuǎn)變的根本原因包括海外業(yè)務輕資產(chǎn)趨勢明顯和全球外國內(nèi)向直接投資收益率下降。新加坡作為東盟唯一的發(fā)達國家，中國有必要對其重視，隨著國際投資市場的萎靡和中國對外直接投資的不斷增長，對中國對外直接效應進行研究就變得至關重要。

新加坡國土面積小，但是經(jīng)濟實力位列發(fā)達國家行列。其經(jīng)濟的快速發(fā)展與其大力吸收外資并積極開展對外投資是分不開的，尤其是進入 21 世紀之后，新加坡的對外投資飛速發(fā)展，其所創(chuàng)造的一系列輝煌成績，是值得我們學習和借鑒的。在經(jīng)濟全球化不斷發(fā)展的趨勢下，積極發(fā)展對外直接投資，在增加對外直接投資數(shù)量的同時努力提高質(zhì)量已成為我國積極應對國際競爭，保持經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定，健康快速發(fā)展的重要舉措。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議《2018年世界投資報告》的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國對外直接投資的增長取得了令人矚目的成績，目前，中國已經(jīng)成為僅次于美國世界第二大對外投資國。如何更好地進行對外投資，減少盲目投資造成的不必要損失，對我國積極實施對外直接投資戰(zhàn)略，鼓勵更多的中小企業(yè)“走出去”從而不斷擴大和深化我國的對外開放無疑具有極其重要的現(xiàn)實意義。

技術創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論不僅分析了發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)及地理特征，還強調(diào)技術創(chuàng)新為發(fā)展中國家對外直接投資帶來競爭優(yōu)勢及加強產(chǎn)業(yè)升級的重要性。這一理論為中國向新加坡進行直接投資活動提供了最好的證明。相對于新加坡，中國是發(fā)展中國家，缺乏技術，因此對其進行海外投資獲取技術升級提供了理論基礎，對其進行投資也符合國際直接投資理論中所提到的技術需求型投資。

1、數(shù)據(jù)及變量的選取

本文研究的是中國OFDI對新加坡的出口貿(mào)易間的關系，通過Eviews，建立時間序列模型檢驗兩者之間的關系。因此數(shù)據(jù)選取的樣本為2003-2017年共計15年的中國對新加坡OFDI存量及出口貿(mào)易年度額，從宏觀水平角度，研究OFDI、對于出口貿(mào)易總量的影響。原始數(shù)據(jù)主要來源于中國對外直接投資統(tǒng)計公報、中國商務部統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。

2、時間序列的平穩(wěn)性檢驗

ADF檢驗（Augmented Dickey-Fuller test）是計量經(jīng)濟學的時間序列分析中，檢驗時間序列模型有無單位根的檢驗方法。其目的是通過平穩(wěn)性檢驗的數(shù)據(jù)相對而言，避免出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象。選取變量時，以中國對新加坡的出口額（EX）為被解釋變量;中國對新加坡的直接投資存量（OFDI）為解釋變量。此外，由于數(shù)據(jù)值比較大，為了方便研究，對上述變量分別取對數(shù)，其好處是對數(shù)可以反映變量之間關系但是不改變其本身特質(zhì)，因此，我們得到新的變量分別為lnEX、lnOFDI，并檢驗其平穩(wěn)性，如表1。

從上表格檢驗結(jié)果可以看出，lnOFDI、lnEX兩個變量的ADF檢驗值在10%、5%、1%的顯著水平下不顯著，即都存在單位根。接著對上述lnOFDI、lnEX做一階差分，并檢驗其平穩(wěn)性，檢驗結(jié)果表示DlnOFDI、 DlnEX變量都分別在1%和5%顯著水平下通過顯著性檢驗，即lnOFDI、lnEX都是一階單整序列。

3、協(xié)整檢驗

盡管原變量是非平穩(wěn)的，但是他們的線性組合卻可能是平穩(wěn)的，因此認為變量之間存在協(xié)整關系，即長期穩(wěn)定的關系。這種情況在經(jīng)濟學領域中比較常見，即存在協(xié)整關系。

建立lnOFDI和lnEX的回歸方程，用最小二乘法分別估計方程，得出的回歸方程如下（（）內(nèi)為t檢驗值）：

接著，對回歸方程生成殘差序列e_1，對其進行單位根檢驗，根據(jù)得到的P值，對應協(xié)整回歸臨界值表進行判斷。結(jié)果如表2：

由上表可知，上述殘差e_1 ADF檢驗值都小于1%情況下的臨界值，即拒絕原假設，說明殘差序列e_1是平穩(wěn)的，因此可以認為，中國對新加坡的OFDI與中國對新加坡，貿(mào)易出口額存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關系。

4、誤差修正模型

協(xié)整檢驗的目的是檢驗一組不平穩(wěn)時間序列的線性組合是否存在穩(wěn)定的均衡關系，偽回歸的一種特殊情況即是兩個時間序列的趨勢走向相同，此時可能利用這種共同趨勢修正導致于結(jié)果可靠，因此協(xié)整檢驗就是為了避免出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象。正是由于協(xié)整傳遞出了一種長期均衡關系，若是能在看來具有單獨隨機性趨勢的幾個變數(shù)之間找到一種可靠聯(lián)系，那么通過引入這種“相對平穩(wěn)”對模型進行調(diào)整，可以排除單位根帶來的隨機性趨勢，即所稱的誤差修正模型。由協(xié)整檢驗可知，中國對新加坡OFDI與中國對新加坡出口的貿(mào)易額EX存在長期協(xié)整關系，為了修正短期失衡，誤差修正模型的估計結(jié)果如下：

5、結(jié)果分析

上述實證結(jié)果表明，中國對新加坡OFDI與中國對新加坡貿(mào)易出口額具有長期的均衡關系，而且這種關系存在滯后影響。根據(jù)回歸方程我們能夠看出，中國對新加坡的OFDI每增長1個點，中國對新加坡貿(mào)易出口額就增了0.2559個點。因此中國對新加坡的OFDI的增加能夠促進中國對新加坡出口貿(mào)易的優(yōu)化升級。綜上所述，中國對新加坡OFDI對于中國對新加坡貿(mào)易出口有正面促進作用，并且這種影響存在滯后期，此外根據(jù)格蘭杰因果檢驗，我們可知，目前中國對新加坡的OFDI并不是導致中國對新加坡出口額的原因，這也是可以被我們所接受的，說明目前中國對新加坡的直接投資存量還不夠多，效應尚且不明顯。

6建議

從政府角度來說，需要我國政府能在現(xiàn)有的商務部、貿(mào)促會、海外僑胞等部門專門設立促進對外投資的相關專業(yè)機構，同時效仿歐美國家進行市場化運作，為企業(yè)對外投資提供全方位的指導服務，如投資前的海外市場調(diào)研評估，建立信息資訊服務系統(tǒng);在企業(yè)對外投資中給予必要資金、稅收、信貸、保險等支持，建立專門的投資基金;為海外投資企業(yè)提供人才、技術培訓等。如果政府能夠為中小企業(yè)走出去提供幫助，如組織企業(yè)一起對外投資，并為其提供相關海外投資的信息，無疑將起到事半功倍的效果。真正地為我國中小企業(yè)提供走出去的康莊大道。

從企業(yè)角度來說，企業(yè)本身管理層應該制定契合自身實際的國際化戰(zhàn)略，打造自身具有核心競爭力的品牌產(chǎn)品?？鐕灸芊裨趪H市場站穩(wěn)腳跟，很大程度上來源于其核心競爭力產(chǎn)品，是指目標國市場所沒有的，且難以被目標國市場模仿的核心技能（產(chǎn)品）。因此，企業(yè)在制定國際化戰(zhàn)略前，要提前掌握目標國市場狀況，有無強勁的競爭對手，對目標國市場投資進行可行性分析，結(jié)合成功案例，正確定位企業(yè)的戰(zhàn)略目標。

其次，時刻關注新加坡國內(nèi)的投資環(huán)境，最好提前派出有經(jīng)驗的團隊先行考察，綜合選擇具體的目標市場。盡管中國、新加坡雙邊貿(mào)易往來十分頻繁，又建立在“一帶一路”合作基礎之下，但是相關不穩(wěn)定因素依舊存在，不能掉以輕心。此外，企業(yè)要對新加坡投資行業(yè)領域進行調(diào)研，評估其發(fā)展?jié)摿?，并根?jù)區(qū)位優(yōu)勢，分析在各區(qū)位的投資機會。

作者簡介：周志偉（1995——）男，漢族，江蘇鹽城，單位：上海大學經(jīng)濟學院，2017級研究生，國際商務專業(yè)