金融科技助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)展民間金融平衡民企需求

許澤瑋

2018年下半年國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了巨大的變化，針對(duì)新形勢(shì)中央提出了“六穩(wěn)”的工作重點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展亟需新的動(dòng)力。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革第一次被提上了日程。

金融活，經(jīng)濟(jì)活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。當(dāng)前的金融體系存在著諸多問(wèn)題，已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)新階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，需要構(gòu)建現(xiàn)代化、市場(chǎng)化并且符合創(chuàng)新要求的金融服務(wù)。其中，疏通貨幣傳導(dǎo)機(jī)制是重要的任務(wù)之一，當(dāng)前它有兩大阻礙：一是，直接融資特別是股權(quán)融資占比較低;二是，小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的融資狀況與其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的占比不相匹配，處于失衡狀態(tài)。

金融如何支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是民營(yíng)企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，是我們需要關(guān)注的問(wèn)題。長(zhǎng)期以來(lái)，我們的金融服務(wù)以間接融資為主，在間接融資中又以大中型銀行為主體，且內(nèi)部的制度政策安排、技術(shù)能力以及激勵(lì)約束機(jī)制不夠健全。在國(guó)有企業(yè)借款結(jié)構(gòu)中，銀行貸款占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，加上小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)自身信用等級(jí)較低的客觀條件，使得他們高度依賴非標(biāo)融資和“影子銀行”，表內(nèi)貸款極度乏力。

而表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表內(nèi)是大趨勢(shì)，伴隨著表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的影響不斷顯現(xiàn)，影子銀行快速萎縮。從2018年的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，表外轉(zhuǎn)表內(nèi)，新增人民幣貸款占比81.4%，創(chuàng)2003年來(lái)的新高;受資管新規(guī)和金融去杠桿影響，表外融資大幅減少，同比多減6.5萬(wàn)億元，并且首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，新增-2.93萬(wàn)億元，占比-15.2%。

對(duì)于民企而言，2015年至2017年非標(biāo)融資占比分別為43.9%、38.3%和15.4%。影子銀行的快速萎縮，使得民企融資難度明顯增大，加上2018年債券、股票市場(chǎng)的不景氣，融資能力下降，民企融資渠道進(jìn)一步被收窄，其融資難融資貴問(wèn)題在2018年尤為突出。

在我看來(lái)，民企融資難融資貴的根本原因在于體制性的問(wèn)題導(dǎo)致的信貸供需不平衡，缺少能與民企、小微企業(yè)相匹配的“下沉式”金融機(jī)構(gòu)。

所以，貨幣政策需要配合改善營(yíng)商環(huán)境、政商關(guān)系的相關(guān)措施實(shí)行普惠金融，平衡好總量指標(biāo)和結(jié)構(gòu)指標(biāo)，推動(dòng)寬貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捫庞?，切?shí)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

一是，我們要客觀看待影子銀行對(duì)民企融資的作用，推動(dòng)其良性發(fā)展，緩解融資斷層。在國(guó)際經(jīng)驗(yàn)中，影子銀行的發(fā)展客觀上緩解了金融系統(tǒng)中長(zhǎng)期存在的中小微企業(yè)的融資需求，美國(guó)的影子銀行最初對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也起到了重要而積極的正面作用。我們要看到民間金融在服務(wù)中小企業(yè)融資貸款方面起到的雪中送炭的作用。它應(yīng)該像所有民營(yíng)企業(yè)一樣，得到充分的身份認(rèn)同、成績(jī)認(rèn)同和政策扶持。

我們?cè)谑刈〗鹑诓话l(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的同時(shí)，要正視民間金融在金融體系中的作用，不能“一刀切”式的全盤否定，要加強(qiáng)監(jiān)管和制度的約束，引導(dǎo)其向合規(guī)、健康和可持續(xù)的方向發(fā)展。

二是，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的日新月異，傳統(tǒng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)不能滿足現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和行業(yè)監(jiān)管的實(shí)際需要。金融運(yùn)行效率的低下，自然會(huì)推高融資成本，可直接導(dǎo)致民企融資貴融資難和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出下降。所以，我們要建設(shè)高效、安全的設(shè)施體系，包括交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、支付清算系統(tǒng)、征信評(píng)級(jí)系統(tǒng)等。

三是，推動(dòng)金融科技的發(fā)展，以金融科技應(yīng)用成果促進(jìn)金融渠道有效下沉。我們要充分利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算以及人工智能等現(xiàn)代化手段，推動(dòng)“金融+科技”的深層次融合，通過(guò)發(fā)展數(shù)字普惠金融增加金融服務(wù)的覆蓋面、可獲得性和便利性。金融科技可以提升傳統(tǒng)金融服務(wù)水平、創(chuàng)新和豐富金融產(chǎn)品、拓寬服務(wù)領(lǐng)域，使得金融朝著個(gè)性化、多元化和服務(wù)精細(xì)化方向發(fā)展，同時(shí)提升資源配置效率和金融風(fēng)險(xiǎn)的防控能力。

金融科技為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)賦能，具有強(qiáng)烈的普惠價(jià)值，它們?cè)诎l(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上進(jìn)行融合，能夠起到1+1>2的效果，有效提升民企特別是中小企業(yè)融資效率。

四是，提高直接融資比重，特別是股權(quán)融資比例，從源頭上減少民企對(duì)債務(wù)融資的依賴。抓住科創(chuàng)板機(jī)遇，助推創(chuàng)新型民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng);發(fā)展PE、VC、天使基金等新金融業(yè)態(tài)以提供相匹配的金融服務(wù)，他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的包容度與銀行放貸注重的償債能力截然不同。