房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究

朱思奇

【摘 要】我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)雖然起步較晚，但是發(fā)展速率飛快，這也導(dǎo)致了很多房地產(chǎn)上市公司在快速發(fā)展過(guò)程中容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在籌資管理方面，引發(fā)一定的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。本文綜合分析了我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)，并且以龍湖地產(chǎn)為例分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題，從狹義的籌資管理角度出發(fā)，找出房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)化策略。

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)；上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；籌資管理

我國(guó)在1998年正式開(kāi)始了住房制度改革，從而逐漸確立了房地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)開(kāi)放行為。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及城市化建設(shè)的推進(jìn)，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)成為了時(shí)下最為熱門(mén)的行業(yè)之一，房地產(chǎn)企業(yè)面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，向著大型上市公司方向發(fā)展，重點(diǎn)提升房產(chǎn)品質(zhì)以及服務(wù)水平。由于受到國(guó)家政策以及市場(chǎng)環(huán)境的影響，房地產(chǎn)業(yè)存在較多的不穩(wěn)定發(fā)展因素，房地產(chǎn)上市公司在日常經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中往往會(huì)遇到客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性以及持續(xù)性。

基于這些原因，企業(yè)必須要在日常的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策時(shí)分析有可能面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并作出提前預(yù)測(cè)找到風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防對(duì)策以及解決策略，從而要求管理者可以依照企業(yè)自身的實(shí)際發(fā)展情況在日常經(jīng)營(yíng)管理中強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。不過(guò)很多企業(yè)仍舊在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)方面比較缺乏，并且管理的手段相對(duì)落后，缺少一定的目標(biāo)。本文以龍湖地產(chǎn)為例進(jìn)行分析，能夠幫助房地產(chǎn)企業(yè)了解目前企業(yè)中有可能出現(xiàn)雜籌資方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)可以在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下有效的衡量自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)良好的風(fēng)險(xiǎn)控制。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制理論概述

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益由于受到各種不確定因素的影響而出現(xiàn)偏離，這里的不確定因素往往隱藏在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，為企業(yè)帶來(lái)某些無(wú)法預(yù)知的損失。狹義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)決策人員在進(jìn)行財(cái)務(wù)工作中的某項(xiàng)決策時(shí)受到不確定因素影響而做出錯(cuò)誤決定，此時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)叫做財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文的研究針對(duì)房地產(chǎn)上市公司籌資方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，屬于廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范圍。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，由于企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不確定的，通常會(huì)因?yàn)橐恍﹥?nèi)部或者外部環(huán)境因素的變化而出現(xiàn)變動(dòng)，所以，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是隨時(shí)有可能出現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)中的；

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有復(fù)雜性，當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候不斷會(huì)受到各種因素的影響而改變，這些問(wèn)題的形成時(shí)一個(gè)十分復(fù)雜的過(guò)程，并且在企業(yè)長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中相互影響與作用；

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性，這是指企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，任何企業(yè)都有可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只有利用一定的方式將其控制在可以接受的范圍內(nèi)。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)的全過(guò)程中，這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于所有活動(dòng)都有著一定影響，包括籌資活動(dòng)以及投資活動(dòng)，市場(chǎng)環(huán)境的變化也有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有可預(yù)測(cè)性，雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較復(fù)雜，不過(guò)是遵循一定的客觀規(guī)律的，企業(yè)能夠利用對(duì)相關(guān)信息的收集整理、分析預(yù)測(cè)來(lái)盡可能的降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，通過(guò)科學(xué)的方式判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性以及帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失等等。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的定義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是指在財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)，回避風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的方法

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方法主要有三種。

第一種是防護(hù)性控制，指的是在企業(yè)開(kāi)展某些財(cái)務(wù)工作之前，制定相應(yīng)的制度與規(guī)定，將有可能導(dǎo)致問(wèn)題的因素進(jìn)行排除，形成有效控制；

第二種是前饋性控制，指的是在財(cái)務(wù)工作運(yùn)行過(guò)程中進(jìn)行監(jiān)督，利用合理的方式找出存在的誤差，再進(jìn)行有效的消除；

第三種是反饋控制，企業(yè)通過(guò)系統(tǒng)的分析研究，找出實(shí)際工作與規(guī)劃之間存在的不同，確定產(chǎn)生的原因，從而采取一定的措施，改善當(dāng)前財(cái)務(wù)工作計(jì)劃，防止以后出現(xiàn)相同的問(wèn)題。

二、房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

如果公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)存在不合理或者融籌資出現(xiàn)不當(dāng)就有可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)償債能力的喪失，造成投資者預(yù)期收益下降。房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常表現(xiàn)為三個(gè)主要方面：

第一，無(wú)力償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，很多房地產(chǎn)上市公司在發(fā)展初期都有可能存在負(fù)債經(jīng)營(yíng)，自有資本的比率較低，一旦出現(xiàn)企業(yè)的債務(wù)投資難以收回或者沒(méi)有取得預(yù)期的回報(bào)，那么就有可能出現(xiàn)宅腐風(fēng)險(xiǎn)，造成資金方面的緊張，從而影響到公司的信譽(yù)，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)的情況。根據(jù)相關(guān)調(diào)查顯示，我國(guó)房地產(chǎn)公司平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%，超出了國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)警戒線。并且在籌資方面存在渠道單一、籌資成本較高等問(wèn)題，一些公司過(guò)度進(jìn)行籌資活動(dòng)，讓企業(yè)承擔(dān)了相應(yīng)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)上市公司的貸款行為會(huì)受到通貨膨脹以及貨幣需求等影響，其利率有時(shí)會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，增加了企業(yè)的貸款成本，對(duì)于企業(yè)的資本積累不利。并且，這種利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)往往是難以被企業(yè)良好預(yù)測(cè)以及控制的。

第三，是再籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在一定的時(shí)間范圍內(nèi)籌資能力有限，無(wú)法持續(xù)的獲取到有效資金，在企業(yè)逐漸增高的債務(wù)數(shù)額基礎(chǔ)上，債權(quán)人會(huì)考慮到企業(yè)的還債問(wèn)題，從而拒絕繼續(xù)向企業(yè)融資，這樣一來(lái)企業(yè)就有可能面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，承受更高的債務(wù)成本。

三、房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題

房地產(chǎn)行業(yè)具有一定的特殊性，其投資周期較長(zhǎng)、金額龐大，并且企業(yè)追求大額回報(bào)，必須要有足夠的籌資貸款支撐，這就導(dǎo)致房地產(chǎn)上市公司在籌資方面存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）籌資渠道單一引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)如果有大量的貸款，也就是負(fù)債，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債率過(guò)高，銀行為了保障利益，要么就減少借款，要么就會(huì)提高利率。同時(shí)，貸款有固定的還本付息日，當(dāng)貸款到期時(shí)就必須支付一部分很大的資金，逾期還款會(huì)影響到企業(yè)的征信。如果企業(yè)過(guò)于依賴銀行貸款，一旦銀行方面的政策收緊，不肯為企業(yè)放貸，那么企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)就有可能遇到問(wèn)題，從而引發(fā)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）籌資資金管理存在明顯局限性

當(dāng)前形勢(shì)下，企業(yè)系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大。而企業(yè)對(duì)籌資資金的風(fēng)險(xiǎn)管理沒(méi)有引起足夠的重視，主要表現(xiàn)在財(cái)務(wù)制度不健全，賬戶管理混亂，資金調(diào)撥不按流程和權(quán)限辦理，造成企業(yè)資金的損失；違規(guī)對(duì)外擔(dān)?；蜻B環(huán)擔(dān)保，給企業(yè)帶來(lái)不必要的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和法律責(zé)任，從而導(dǎo)致企業(yè)深陷擔(dān)保訴訟泥潭。

（三）籌資監(jiān)督及預(yù)警體系缺失

房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境比較復(fù)雜且競(jìng)爭(zhēng)激烈，而房地產(chǎn)上市公司規(guī)模龐大，需要對(duì)其籌資行為進(jìn)行有效監(jiān)督。目前，大部分房地產(chǎn)公司都缺少一定的籌資監(jiān)督以及預(yù)警體系，在進(jìn)行籌資決策之前缺少對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境以及整個(gè)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展分析。

而且就現(xiàn)階段來(lái)看，雖然大部分房地產(chǎn)企業(yè)設(shè)立了專門(mén)管理籌資的部門(mén)，并且對(duì)企業(yè)籌資進(jìn)行一定規(guī)劃，但是總體的話語(yǔ)權(quán)還是掌握在企業(yè)高層手中，部門(mén)沒(méi)有發(fā)揮其實(shí)際作用，只是遵循上級(jí)指示開(kāi)展相應(yīng)的籌資活動(dòng)，缺少對(duì)于籌資行為的系統(tǒng)化分析。在外部監(jiān)管方面，關(guān)于房地產(chǎn)上市企業(yè)的籌資管理不規(guī)范。在當(dāng)前我國(guó)的《上市公司融資行為監(jiān)管要求》中缺少更加細(xì)致的規(guī)定，雖然在修訂之后，其中規(guī)定了使用募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的監(jiān)管要求，并且調(diào)整了再融資時(shí)間間隔的限制，不過(guò)總體來(lái)說(shuō)還存在很多不足之處，這就使得上市公司會(huì)在籌資方面鉆空子，為了自身利益破壞監(jiān)管的威嚴(yán)性。

四、龍湖地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制案例

（一）龍湖地產(chǎn)簡(jiǎn)介

龍湖地產(chǎn)有限公司創(chuàng)建于1993年，自1997年開(kāi)發(fā)首個(gè)住宅項(xiàng)目重慶龍湖花園南苑以來(lái)，龍湖已累計(jì)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目200余個(gè)，開(kāi)發(fā)面積近8000萬(wàn)平方米，先后有5個(gè)項(xiàng)目榮獲中國(guó)房地產(chǎn)綜合開(kāi)發(fā)行業(yè)最高獎(jiǎng)項(xiàng)“廣廈獎(jiǎng)”，12個(gè)項(xiàng)目榮獲中國(guó)土木工程最高獎(jiǎng)項(xiàng)“詹天佑獎(jiǎng)”，年合同銷(xiāo)售額踏上千億臺(tái)階。作為中國(guó)最早的購(gòu)物中心開(kāi)發(fā)商之一，龍湖商業(yè)先后發(fā)展出“天街”、“星悅薈”、“家悅薈”三個(gè)業(yè)態(tài)品牌。2017年，龍湖開(kāi)業(yè)商場(chǎng)年客流量突破3億人次，并位列中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)第5。目前集團(tuán)已開(kāi)業(yè)商場(chǎng)達(dá)28個(gè)，開(kāi)業(yè)建筑面積約258.2萬(wàn)平方米，已合作商戶近4000家，戰(zhàn)略合作品牌近200家。

（二）龍湖地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的逐漸落實(shí)，我國(guó)很多房地產(chǎn)企業(yè)的資金回?cái)n速度明顯變慢，企業(yè)資金鏈的壓力持續(xù)增大，不得不向外尋找資金帶動(dòng)企業(yè)自身資本的運(yùn)轉(zhuǎn)。龍湖集團(tuán)作為我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)中的佼佼者，其在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀很大程度上代表了我國(guó)大部分房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特性。而現(xiàn)階段，龍湖地產(chǎn)的資金鏈也存在較大壓力，目前龍湖地產(chǎn)的籌資渠道主要來(lái)自于銀行貸款。

龍湖集團(tuán)的貸款籌資中大量依賴于銀行貸款，從2014年代2017年呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，而非銀行類金融機(jī)構(gòu)的貸款所占比例越來(lái)越少，這說(shuō)明龍湖地產(chǎn)目前的籌資渠道過(guò)于單一，過(guò)度依賴銀行貸款。有貸款就會(huì)有利息支出，企業(yè)過(guò)度依賴銀行貸款就會(huì)增加企業(yè)的資金支出。而且通過(guò)對(duì)龍湖地產(chǎn)等房地產(chǎn)企業(yè)的籌資情況進(jìn)行了解可以發(fā)現(xiàn)，目前大部分房地產(chǎn)公司的籌資數(shù)額都十分巨大，傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量管理目標(biāo)并不適合籌資管理，忽視了籌資資金的流動(dòng)性以及安全性。企業(yè)缺少長(zhǎng)期的、可持續(xù)的合理籌資資金管理規(guī)劃，各部門(mén)之間沒(méi)有形成統(tǒng)一的籌資資金管理目標(biāo)，而是各司其職，缺少溝通，在這種情況下難以實(shí)現(xiàn)資金管理的有效作用，不利于企業(yè)良好高效的使用籌資資金。同時(shí)龍湖地產(chǎn)雖然自身規(guī)模較大，資金能力較強(qiáng)，但是在當(dāng)前的市場(chǎng)狀態(tài)下仍舊處于發(fā)展階段，需要保持籌資金額與自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及實(shí)力相符，在企業(yè)所能接受的范圍之內(nèi)進(jìn)行籌資，不能盲目的追求金額龐大，否則就會(huì)帶來(lái)各種不良反應(yīng)。

（三）龍湖地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理對(duì)策

面對(duì)當(dāng)前所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，龍湖地產(chǎn)可以通過(guò)完善籌資渠道的方式來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，基于龍湖地產(chǎn)比較依賴于銀行貸款渠道進(jìn)行籌資，所以可以從這方面入手優(yōu)化籌資渠道。龍湖地產(chǎn)與銀行可以就借貸方式方面進(jìn)行有效突破。銀行可以通過(guò)精確的把握大型房地產(chǎn)上市企業(yè)籌資需求，有針對(duì)性的開(kāi)發(fā)籌資產(chǎn)品，可以滿足企業(yè)資金需求，并且提高銀行的經(jīng)濟(jì)效益。銀行應(yīng)該針對(duì)房地產(chǎn)上市公司當(dāng)前狀況改善自身信貸服務(wù)模式，從金融技術(shù)方面降低融資服務(wù)成本，有針對(duì)性的進(jìn)行業(yè)務(wù)品種設(shè)計(jì)，并且積極創(chuàng)新。從而可以幫助房地產(chǎn)上市公司獲取到更為優(yōu)化的籌資資金，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，銀行也能夠獲得需要的利潤(rùn)，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。與此同時(shí)對(duì)于龍湖地產(chǎn)資金管理來(lái)說(shuō)，首先應(yīng)該完善現(xiàn)金流量預(yù)算管理，制定合理的現(xiàn)金流量表讓企業(yè)管理者了解企業(yè)在籌資、支付以及經(jīng)營(yíng)多方面的能力，只有這樣才能夠規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)。建議企業(yè)單獨(dú)設(shè)立現(xiàn)金流量預(yù)算管理部門(mén)，讓企業(yè)管理者參與到預(yù)算管理中，與公司財(cái)務(wù)部共同負(fù)責(zé)日常工作，在部門(mén)中設(shè)立一定的層級(jí)負(fù)責(zé)不同級(jí)別的預(yù)算工作。集團(tuán)總部的預(yù)算管理小組在每年年底之前對(duì)下級(jí)公司下達(dá)下一年度預(yù)算指標(biāo)，下屬公司依照業(yè)務(wù)工作進(jìn)行系統(tǒng)分析，在指標(biāo)范圍內(nèi)對(duì)下一年的各項(xiàng)開(kāi)支進(jìn)行預(yù)測(cè)，并且將預(yù)算進(jìn)行上報(bào)。集團(tuán)總部的預(yù)算部門(mén)根據(jù)上報(bào)的預(yù)算分析調(diào)整，確定下一年度的指標(biāo)。此外，公司應(yīng)該在每個(gè)月進(jìn)行開(kāi)支規(guī)劃分析，也形成一定的上報(bào)體系，控制全公司上下的現(xiàn)金流量，這自然包含企業(yè)進(jìn)行對(duì)外籌集的資金。

五、房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)化策略

（一）構(gòu)建多元的籌資渠道

對(duì)于房地產(chǎn)公司來(lái)講，想要有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就要在保障傳統(tǒng)籌資渠道暢通的前提下，進(jìn)一步拓寬新型籌資渠道并積極嘗試創(chuàng)新模式，全方位保障企業(yè)資金需求。企業(yè)應(yīng)該有效改善當(dāng)前融資方式，除了銀行貸款以外，開(kāi)發(fā)信托融資、股權(quán)融資以及債券融資等方式，覆蓋融資鏈條的多個(gè)節(jié)點(diǎn)，并且對(duì)各種方式進(jìn)行優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)籌資成本的最低化。而對(duì)于業(yè)務(wù)投資傾向于運(yùn)營(yíng)型資產(chǎn)的房企來(lái)說(shuō)，尤其是以產(chǎn)業(yè)先行帶動(dòng)新城建設(shè)發(fā)展的企業(yè)，或者是布局資金沉淀較高，運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)線持有型資產(chǎn)業(yè)務(wù)的房企，在融資渠道紛紛受阻的當(dāng)下，需要運(yùn)用多種籌資方式，開(kāi)辟多元金融服務(wù)，積極優(yōu)化資產(chǎn)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)高效運(yùn)營(yíng)與資產(chǎn)證券化創(chuàng)新相結(jié)合，打造輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，有效規(guī)避由于籌資引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。目前比較適合房地產(chǎn)上市公司的新型籌資渠道有海外地產(chǎn)基金、私募方式籌集資金以及合作開(kāi)發(fā)等等。

（二）加強(qiáng)資金管理，規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)應(yīng)該制定合理的資本結(jié)構(gòu)，一方面可以保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債規(guī)模。首先，房地產(chǎn)一直以來(lái)會(huì)受到國(guó)家政策的較大影響，在經(jīng)濟(jì)衰退蕭條的時(shí)期，在整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都不景氣的時(shí)候，企業(yè)應(yīng)該盡量壓縮負(fù)債，減少籌資金額，從而降低不必要的損失；但是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)期，市場(chǎng)需求較高，企業(yè)可以適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債，適當(dāng)提高籌資金額，利用這一時(shí)期進(jìn)行迅速發(fā)展。其次，企業(yè)進(jìn)行籌資的金額應(yīng)該根據(jù)成本收入進(jìn)行分析，考慮到預(yù)算期資金需求以及現(xiàn)金情況，從而制定科學(xué)合理的籌資規(guī)模。此外，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，綜合掌握企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的資金缺口，科學(xué)計(jì)算籌資金額，合理控制資產(chǎn)負(fù)債率，從而保證籌資項(xiàng)目協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)。

另一方面，企業(yè)應(yīng)該合理安排籌資方式。股權(quán)籌資的成本較高，會(huì)大幅度的增加負(fù)債規(guī)模，但是由于股權(quán)被分散，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。債權(quán)投資的成本較低，并且有助于企業(yè)提高資本收益率，不過(guò)需要到期的時(shí)候還本付息，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。企業(yè)選擇不同的籌資方式會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果，因此需要實(shí)現(xiàn)最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，并且將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在最低范圍內(nèi)。

（三）建立籌資監(jiān)督與預(yù)警機(jī)制

第一，要設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)。企業(yè)的籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)一定的方式進(jìn)行預(yù)警，在實(shí)現(xiàn)預(yù)警之前不能盲目的參考其他企業(yè)指標(biāo)，而是需要符合企業(yè)自身發(fā)展實(shí)。通常情況下，建議房地產(chǎn)企業(yè)選擇償債能力指標(biāo)以及現(xiàn)金流量指標(biāo)為主，以盈利能力指標(biāo)以及營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)為輔，在成本效益原則基礎(chǔ)上，選擇適當(dāng)?shù)念A(yù)警指標(biāo)。

第二，建立完善的籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。首先需要建立信息收集系統(tǒng)，對(duì)籌資相關(guān)的內(nèi)部以及外部信息進(jìn)行大量的收集，包括國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信息、國(guó)外市場(chǎng)信息，與房地產(chǎn)相關(guān)的科技、經(jīng)濟(jì)信息等等，從而依照這些信息分析出籌資目標(biāo)與籌資內(nèi)容，合理控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失；其次，要建立評(píng)價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)，在預(yù)警信息基礎(chǔ)上隨時(shí)調(diào)整企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)情況以及企業(yè)情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)；最后，需要完善對(duì)策預(yù)案系統(tǒng)，如果發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以及時(shí)的做出警報(bào)，從而提出應(yīng)對(duì)措施并且落實(shí)，最大化的減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失。

六、結(jié)論

綜上所述，房地產(chǎn)上市公司想要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中生存發(fā)展，必須要解決不同因素所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本文探討了房地產(chǎn)上市公司目前在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和管理上存在的問(wèn)題，并提出了相應(yīng)的解決對(duì)策，希望能夠有效帶動(dòng)我國(guó)房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制水平的提高。

【參考文獻(xiàn)】

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