拍賣行在不良資產(chǎn)處置中的定位

丁永鋒 常曼

[摘要]科學(xué)合理地處置不良資產(chǎn)，是金融界迫切需要解決的一個(gè)問題。拍賣行由于獨(dú)特的運(yùn)行機(jī)制，占有較大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在不良資產(chǎn)處置的次級(jí)市場(chǎng)、終端市場(chǎng)中業(yè)務(wù)量較大。然而，受到網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的沖擊，原屬于拍賣行的萬(wàn)億元市場(chǎng)即將易主，要想尋求可持續(xù)發(fā)展，拍賣行應(yīng)該重新定位，制定可行的發(fā)展戰(zhàn)略。

[關(guān)鍵詞]拍賣行;不良資產(chǎn)處置;市場(chǎng)成交額

[DOI]1013939/jcnkizgsc201915072

在金融業(yè)中，收益與風(fēng)險(xiǎn)是并存的，而其中一種重要風(fēng)險(xiǎn)來源不良資產(chǎn)，引起了各界的廣泛關(guān)注，如何科學(xué)合理地處置不良資產(chǎn)，成為金融界迫切需要解決的一個(gè)問題。對(duì)于我國(guó)金融界來說，不良資產(chǎn)處置不僅僅是銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的首要問題，還是國(guó)家經(jīng)濟(jì)能否健康快速發(fā)展的關(guān)鍵。現(xiàn)階段，拍賣已成為處置不良資產(chǎn)的重要手段，在2001年，華融資產(chǎn)管理公司率先拍賣了108 億元不良資產(chǎn)包，使得我國(guó)不良資產(chǎn)處置步入市場(chǎng)化階段，實(shí)現(xiàn)了不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)。不過，隨著社會(huì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，拍賣行在不良資產(chǎn)處置中的地位也發(fā)生了變化，為了確保這種不良資產(chǎn)處置形式能夠長(zhǎng)期存在，逐步發(fā)展，拍賣行應(yīng)認(rèn)清現(xiàn)狀，找準(zhǔn)自身定位，制定科學(xué)合理的運(yùn)作機(jī)制。

1不良資產(chǎn)處置概述

在我國(guó)的不良資產(chǎn)處置一級(jí)市場(chǎng)中，主要的賣方為銀行機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及非金融機(jī)構(gòu)，而主要的買方則包括以下四個(gè)：①中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司，負(fù)責(zé)接收中國(guó)銀行不良資產(chǎn);②中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司，負(fù)責(zé)接收中國(guó)建設(shè)銀行和國(guó)家開發(fā)銀行部分不良資產(chǎn);③中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司，負(fù)責(zé)接收中國(guó)工商銀行部分不良資產(chǎn);④中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司，負(fù)責(zé)接收中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行不良資產(chǎn)。此外，公司也能夠接收金融機(jī)構(gòu)及非對(duì)口銀行的不良資產(chǎn)，不過在相關(guān)市場(chǎng)中，各類交易有著明確的規(guī)定，比如說地方只能參與所屬省份的不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓，且只能以債務(wù)重組的方式購(gòu)入不良資產(chǎn)。

在以前，不良資產(chǎn)處置的服務(wù)都是由律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、證券交易所、拍賣公司、征信公司、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等提供的。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的推廣，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，資產(chǎn)360、點(diǎn)金人、淘寶司法拍賣、搜賴網(wǎng)、分金社等新生服務(wù)平臺(tái)陸續(xù)出現(xiàn)，為企業(yè)及個(gè)人提供了債權(quán)交易、催收撮合、不良資產(chǎn)信息發(fā)布、不良資產(chǎn)交易、不良資產(chǎn)數(shù)據(jù)查詢、資產(chǎn)眾籌等服務(wù)。目前，在一級(jí)市場(chǎng)中，商業(yè)銀行可采用自行清收重組和減免、自主核銷、對(duì)外轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)這三種方式來處置不良資產(chǎn)，也可采用批量轉(zhuǎn)讓、不良資產(chǎn)證券化、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式來轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，相關(guān)的法律法規(guī)逐步健全，使得不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)變得更為規(guī)范。

2拍賣行在不良資產(chǎn)處置中的優(yōu)勢(shì)

1987年，McAfee 和 McMillan 將拍賣定義為“有明確規(guī)則的， 基于市場(chǎng)參與者競(jìng)價(jià)來決定資源配置及價(jià)格的市場(chǎng)機(jī)制”，闡明了拍賣的運(yùn)作機(jī)制。

在不良資產(chǎn)處置方面，通過拍賣行進(jìn)行拍賣有以下四個(gè)優(yōu)勢(shì)：①拍賣機(jī)制有利于不良資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)。不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性極大，因此難以定價(jià)，而拍賣作為世界上最古老的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，能夠有效解決不良資產(chǎn)價(jià)格不確定的問題，讓投資者根據(jù)自己的需求和意向推出一個(gè)可接受的價(jià)格，采取價(jià)高者得的交易方式，讓不良資產(chǎn)的價(jià)值得以充分體現(xiàn);②拍賣轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，有利于優(yōu)化社會(huì)資源配置，促進(jìn)資產(chǎn)保全和增值。對(duì)于銀行來說，不良資產(chǎn)無法像正常資產(chǎn)一般帶來收益，只是在無法收回本息時(shí)的債權(quán)、股權(quán)或抵債資產(chǎn)，而且由于“冰棍效應(yīng)”的存在會(huì)不斷貶值，而對(duì)于資產(chǎn)管理公司，也僅僅只能通過債務(wù)重組等方式規(guī)避不良資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于企業(yè)及個(gè)人來說，這些不良資產(chǎn)包括房產(chǎn)、廠房、設(shè)備等卻有著較高的實(shí)用價(jià)值，因此愿意花與之價(jià)值相對(duì)等的價(jià)錢購(gòu)買，而且拍賣最后得主往往是認(rèn)為這些資產(chǎn)價(jià)值最高的人，這樣可以實(shí)現(xiàn)資源的效配置和充分利用;③可消除不良資產(chǎn)處置過程中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)。為了吸引更多的投資者，資產(chǎn)出售方往往會(huì)大量披露不良資產(chǎn)的具體信息，充分的信息會(huì)增加投資者的安全感，從而促進(jìn)交易進(jìn)行，在某種程度上，這種交易方式規(guī)避了交易雙方信息不對(duì)稱造成的道德風(fēng)險(xiǎn);④流程簡(jiǎn)化，處置進(jìn)程快。以債權(quán)直接拍賣，拍賣行能夠直接將之轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，相較于之前的“債權(quán)—物權(quán)—現(xiàn)金”轉(zhuǎn)換模式，流程簡(jiǎn)化，交易周期縮短，節(jié)約了不少人力、物力和財(cái)力。而且，不良資產(chǎn)打包拍賣的方式，能夠讓資產(chǎn)管理公司收縮戰(zhàn)線，集中經(jīng)營(yíng)有效資產(chǎn)進(jìn)行重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)，提高收益;⑤拍賣的形式擴(kuò)大了投資者的范圍。不良資產(chǎn)拍賣可吸引機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略投資者、民營(yíng)企業(yè)、外國(guó)投資者等前來參與，使得市場(chǎng)主體大大豐富，有利于不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)的形成。

3拍賣行在不良資產(chǎn)處置中的定位

31正視現(xiàn)狀

在不良資產(chǎn)處置中，拍賣行在一級(jí)市場(chǎng)中的業(yè)務(wù)量較低，以次級(jí)市場(chǎng)、終端市場(chǎng)為主，而且由于信息公開、交易透明、競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)、市場(chǎng)化程度高的優(yōu)點(diǎn)，在涉訴標(biāo)的終端市場(chǎng)享有絕對(duì)占有率?！?015 年中國(guó)拍賣行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析及 2016 年展望》藍(lán)皮書權(quán)威數(shù)據(jù)顯示：在2015 年，我國(guó)拍賣成交額累計(jì)46352 億元，其中文物藝術(shù)品拍賣

市場(chǎng)成交額最高為 280 億元。由此可見，在不良資產(chǎn)處置中，拍賣行的作用是不可忽視的。

但隨著社會(huì)的發(fā)展，拍賣行突遭跨界打劫，2016 年8月2日，《最高人民法院關(guān)于人民法院網(wǎng)絡(luò)司法拍賣若干問題的規(guī)定》（法釋〔2016〕18 號(hào)）公布，明確規(guī)定了法院系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)司法拍賣優(yōu)先，使得之前“拍賣事物應(yīng)委托給符合要求的專業(yè)拍賣機(jī)構(gòu)進(jìn)行”的規(guī)則被打破。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代背景下，網(wǎng)絡(luò)交易由于現(xiàn)代化的運(yùn)作模式，以及便利性的交易過程，受到了廣大消費(fèi)者的喜愛，網(wǎng)絡(luò)司法拍賣由于同樣的優(yōu)越性，大批搶占拍賣行的原有市場(chǎng)，如果不積極采取應(yīng)對(duì)措施，那么原屬于拍賣行的萬(wàn)億元市場(chǎng)即將易主。

32重新定位

在現(xiàn)實(shí)生活中，人們總是習(xí)慣于保持原有的生活方式，這既是一種習(xí)慣的傳承，但同樣也是進(jìn)步的阻礙。這種現(xiàn)象，被稱為路徑依賴，即人們一旦做出了某種選擇，慣性的力量會(huì)不斷強(qiáng)化這一選擇，讓人們無法輕易走出原來的道路。在拍賣業(yè)中，這種路徑依賴現(xiàn)象也普遍存在，在市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)變化的情況下，拍賣行仍然無法擺脫對(duì)于法院、海關(guān)等國(guó)家機(jī)關(guān)和集體委托的依賴，卻從來沒想過拓寬業(yè)務(wù)范圍，建立跨行業(yè)平臺(tái)整合別的主體。

要想求得生存，尋求長(zhǎng)期發(fā)展，拍賣行必須順應(yīng)時(shí)代變化，重新定位，突破危機(jī)。在定位上，可以借鑒打劫者的平臺(tái)思維，積極聯(lián)合其他行業(yè)，建立跨行業(yè)不良資產(chǎn)處置平臺(tái)，比如說聯(lián)合眾多拍賣行為發(fā)起人，成立不良資產(chǎn)處置母基金，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)化不良資產(chǎn)處置平臺(tái)，并且整合地方拍賣行或其他中介機(jī)構(gòu)，作為線下處置實(shí)體，實(shí)現(xiàn)線上線下交易雙重保障，構(gòu)建覆蓋網(wǎng)絡(luò)、實(shí)體的全拍賣交易網(wǎng)絡(luò)。有了這樣的資金、平臺(tái)支持，拍賣行能夠被各大銀行、金融機(jī)構(gòu)所信賴，輕松享有市場(chǎng)主體地位。

4結(jié)論

拍賣行是不良資產(chǎn)處置的重要場(chǎng)所，在處理機(jī)制上有著一定優(yōu)越性，讓競(jìng)爭(zhēng)者通過價(jià)格來競(jìng)奪，交易過程透明度較高，奪得了終端買家的青睞和信任。不過，隨著時(shí)代的發(fā)展，拍賣行在處置不良資產(chǎn)的機(jī)制上，也應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，不斷完善，加大理論研究深度，通過科學(xué)合理的底價(jià)制定，在不降低收益的情況下吸引更多的投資者，深入研究組合拍賣理論，通過打包拍賣不良資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)收益的最大化，完善不良資產(chǎn)拍賣機(jī)制，將交易過程中的道德風(fēng)險(xiǎn)最大化降低，讓拍賣行成為不良資產(chǎn)處置一級(jí)市場(chǎng)中值得買方和賣方信任的地方。在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境中，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，拍賣行應(yīng)該認(rèn)清自身優(yōu)勢(shì)所在，找準(zhǔn)在不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)中的定位，從而制定科學(xué)合理的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。

參考文獻(xiàn)：

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