新舊動能轉(zhuǎn)換背景下民間投資體制創(chuàng)新研究

楊付紅

新舊動能轉(zhuǎn)換有三層含義：一是借助于新動能的增量去對沖舊動能的減弱，以此加快速度培育新產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)，尋求新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn);二是借助于大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新等創(chuàng)造出新模式、新業(yè)態(tài)，由此改造舊動能;三是借助于新動能創(chuàng)造出的戰(zhàn)略縱深，為升級舊動能贏得空間。新舊動能轉(zhuǎn)換對民間投資提出了更高要求，引導(dǎo)民間投資的正確流向、合理借助民間投資發(fā)展經(jīng)濟(jì)、加快民間投資的流動速度已經(jīng)成為保障經(jīng)濟(jì)增長的必然選擇。2018年8月召開的國務(wù)院常務(wù)會議部署以改革舉措破除民間投資和民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展障礙，激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力和動力，提出要下更大力氣降低民間資本進(jìn)入重點(diǎn)領(lǐng)域的門檻;取消和減少阻礙民間投資進(jìn)入養(yǎng)老、醫(yī)療等領(lǐng)域的附加條件，營造公平競爭的市場環(huán)境;進(jìn)一步落實(shí)好減稅降費(fèi)措施等重要部署。在新舊動能轉(zhuǎn)換背景下，如何調(diào)動民間投資積極性，充分發(fā)揮民間投資促進(jìn)新舊動能轉(zhuǎn)換的作用？本文分析了民間投資發(fā)展面臨的問題，在此基礎(chǔ)上提出新舊動能轉(zhuǎn)換背景下推動民間投資體制創(chuàng)新的對策建議。

一、民間投資發(fā)展面臨的問題

2018年以來，我國固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯分化，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速降幅較大，但民間投資加快增長。2018年全國固定資產(chǎn)投資約63.56萬億元，比上年增長5.9%，增速比上年同期回落1.3個百分點(diǎn);基礎(chǔ)設(shè)施投資比上年增長3.8%，增速比上年回落15.2個百分點(diǎn);而民間固定資產(chǎn)投資39.41萬億元，比上年增長8.7%，增速比上年提高2.7個百分點(diǎn)。民間投資的整體結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步優(yōu)化，制造業(yè)民間投資增長10.3%，比2017年提高5.5個百分點(diǎn)。其他如鐵路運(yùn)輸業(yè)、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、教育等重點(diǎn)領(lǐng)域民間投資均實(shí)現(xiàn)較快增長。西藏、湖南、陜西、云南等一些之前民間投資欠活躍地區(qū)的民間投資增速都超過了20%。盡管2018年下半年國家接連出臺政策推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，包括增加投資儲備項(xiàng)目、加快發(fā)行地方專項(xiàng)債等，但由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資經(jīng)歷了多年的高增長，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動效率低于民間投資。在這一背景下，要繼續(xù)發(fā)揮投資對經(jīng)濟(jì)的拉動作用，實(shí)現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長，就應(yīng)著力促進(jìn)民間投資發(fā)展。秉持這一理念，深圳市向全社會公開推介涵蓋綜合交通、民生保障、生態(tài)環(huán)境三大領(lǐng)域的21個項(xiàng)目，總投資約為780億元;天津、廣西、江西、長沙、西安等地推介項(xiàng)目總投資均達(dá)到數(shù)百億甚至上千億，項(xiàng)目涉及軌道交通、高速公路、城市供水、環(huán)境保護(hù)等多個領(lǐng)域。但從各地的實(shí)踐看，我國民間投資發(fā)展還面臨一些問題亟待破解。

（一）民間投資扶持政策仍不完善

2005年開始，國家陸續(xù)出臺一系列支持非公有制經(jīng)濟(jì)和民間投資發(fā)展的政策措施，并要求各地區(qū)、各部門全面梳理已出臺的鼓勵民間投資的政策措施，逐項(xiàng)檢查落實(shí)，并以改革的辦法、創(chuàng)新的思維，實(shí)化、細(xì)化、深化各項(xiàng)具體措施，解決制約民間投資增長的深層次問題。例如，2018年初，山東省人民政府正式發(fā)布了《山東省新舊動能轉(zhuǎn)換重大工程實(shí)施規(guī)劃》，綜合試驗(yàn)區(qū)建設(shè)如火如荼，相關(guān)部門陸續(xù)出臺了一些配套政策，引導(dǎo)和鼓勵民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是從部分企業(yè)反饋的情況來看，這些配套措施往往還不夠細(xì)、不夠?qū)?，操作性較差，有些政策沒有專門考慮民間投資的發(fā)展。管理部門間的政策聯(lián)動性不強(qiáng)，信息披露程度不高，有一些壟斷行業(yè)還存在著隱性保護(hù)。此外，對民間投資還存在著一些隱性的歧視性政策，發(fā)展民間投資的法律法規(guī)、管理體制滯后或者不健全，挫傷了民間資本融入相關(guān)領(lǐng)域的積極性，導(dǎo)致民間投資的領(lǐng)域基本上分布于農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、商業(yè)等競爭比較激烈的領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)利潤率比較低、市場份額飽和度高;而在金融業(yè)、鐵路航空運(yùn)輸、通訊業(yè)、文教衛(wèi)生等預(yù)期收益比較高的領(lǐng)域內(nèi)，民間投資所占比重不高。山東省新舊動能轉(zhuǎn)換工作的重點(diǎn)是做強(qiáng)高端裝備、能源原材料、現(xiàn)代金融業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等十大產(chǎn)業(yè)，這些行業(yè)內(nèi)，民間投資所占比重較少。

（二）民間投資相關(guān)機(jī)制不健全

一是民間投資仍缺乏公平的市場準(zhǔn)入機(jī)制。長期以來，很多行業(yè)存在準(zhǔn)入限制，形成了體制性“彈簧門”“卷簾門”“玻璃門”。投資者市場準(zhǔn)入機(jī)制不完善，導(dǎo)致很多行業(yè)門檻過高，民間投資難以介入。二是合作企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制不完善。民間資本進(jìn)入一些服務(wù)領(lǐng)域，但在具體經(jīng)營過程中仍然缺乏話語權(quán)，長期處于弱勢地位，導(dǎo)致投資效率下降，影響民間投資信心。三是缺乏完善合理的投資回報(bào)機(jī)制。突出表現(xiàn)在環(huán)保、交通能源、社會事業(yè)等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，民間投資進(jìn)入項(xiàng)目后的定價(jià)機(jī)制、利益分配機(jī)制等不明確，民間投資權(quán)益缺乏保障，不利于激活民間投資動力。四是民間投資的退出機(jī)制匱乏。流動性強(qiáng)是民間投資的特征之一。但當(dāng)前民間投資資金的退出渠道比較單一，缺乏高效的交易平臺，導(dǎo)致很多項(xiàng)目資金只有入口沒有出口，拉長了投資周期，使得民營投資面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

（三）缺乏有效服務(wù)民間投資的金融制度

民間投資能否有序健康發(fā)展，很大程度上還取決于金融制度是否完善。新舊動能轉(zhuǎn)換對金融服務(wù)提出了更高的要求，但因?yàn)槿狈∪姆?wù)民間投資的金融制度，導(dǎo)致民間投資發(fā)展受限。一是融資渠道單一。對多數(shù)民營企業(yè)而言，中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件嚴(yán)苛，債券融資要求也較高。以山東省為例，盡管已經(jīng)建立了兩家區(qū)域性股權(quán)市場，致力于為企業(yè)提供融資、股權(quán)（債權(quán)）登記轉(zhuǎn)讓和上市培育孵化等服務(wù)，但仍存在流動性不高、股權(quán)投資有待發(fā)展等問題，民營企業(yè)直接融資比重偏低，間接融資依然占據(jù)主導(dǎo)地位。但信貸結(jié)構(gòu)不合理，缺少適應(yīng)民營企業(yè)需求的金融產(chǎn)品、服務(wù)和機(jī)構(gòu)，信用擔(dān)保體系不完善，擔(dān)保機(jī)構(gòu)不足等也限制了民營企業(yè)的融資渠道。

二、新舊動能轉(zhuǎn)換背景下推動民間投資體制創(chuàng)新的對策建議

新舊動能轉(zhuǎn)換的實(shí)現(xiàn)借助于三個手段：創(chuàng)新、改革、開放。新舊動能轉(zhuǎn)換背景下，要使民間投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮更大的促進(jìn)作用，通過體制創(chuàng)新提升民間投資的活力刻不容緩。具體來看，應(yīng)依據(jù)新舊動能轉(zhuǎn)換的要求加大政策扶持力度，通過優(yōu)化民間投資相關(guān)機(jī)制為新舊動能轉(zhuǎn)換提供動力，完善適應(yīng)民間投資需求的金融服務(wù)體系，完善服務(wù)新舊動能轉(zhuǎn)換的金融監(jiān)管機(jī)制，引導(dǎo)民營企業(yè)成為加快新舊動能轉(zhuǎn)換速度的新生力量。

（一）依據(jù)新舊動能轉(zhuǎn)換的要求加大政策扶持力度

應(yīng)對比新舊動能轉(zhuǎn)換的要求，認(rèn)清楚自身發(fā)展的現(xiàn)狀，在明確自身發(fā)展目標(biāo)的基礎(chǔ)上，合理進(jìn)行定位，細(xì)化、出臺支持民間投資扶持政策。應(yīng)積極學(xué)習(xí)國內(nèi)外民間投資發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，明確發(fā)展過程中的瓶頸問題，進(jìn)一步挖掘自身潛力，依據(jù)新舊動能轉(zhuǎn)換的要求合理定位，集中優(yōu)勢資源服務(wù)民間投資，確保民間投資能夠受惠于各項(xiàng)國家政策，打造良好的投資和營商環(huán)境，提高對民間投資的吸引力。

（二）優(yōu)化民間投資相關(guān)機(jī)制，為新舊動能轉(zhuǎn)換提供動力

一是建立完善企業(yè)家參與涉企政策制定機(jī)制，打造親清新型政商關(guān)系，激發(fā)和保護(hù)企業(yè)家精神，提高企業(yè)家開展民間投資的積極性。二是建立符合新舊動能轉(zhuǎn)換要求的民間投資準(zhǔn)入負(fù)面清單，提高準(zhǔn)入政策的精準(zhǔn)性和可操作性，精簡審批程序，降低制度性成本，消除投資壁壘，進(jìn)一步建立健全吸引民間資本投資重點(diǎn)領(lǐng)域的長效機(jī)制，引導(dǎo)民營企業(yè)參與重大戰(zhàn)略項(xiàng)目建設(shè)。嚴(yán)格按照制度規(guī)定規(guī)范操作，公平公正地遴選投資者，使得民間投資能夠公平參與市場競爭。三是建立科學(xué)高效的運(yùn)營機(jī)制，保障民間投資合法權(quán)益。2018年8月召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出“積極支持民間資本控股”，可以使民間資本在經(jīng)營管理中擁有更大的話語權(quán)，從而強(qiáng)化民間投資信心、提高運(yùn)作效率。應(yīng)支持民間資本以獨(dú)資、參股、控股等方式進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域，并堅(jiān)決貫徹執(zhí)行現(xiàn)代企業(yè)制度，形成科學(xué)的決策、執(zhí)行、監(jiān)督機(jī)制。四是建立明晰合理的投資回報(bào)機(jī)制。國務(wù)院常務(wù)會議提出“在環(huán)保、交通能源、社會事業(yè)等方面，向民間資本集中推介一大批商業(yè)潛力大、投資回報(bào)機(jī)制明確的項(xiàng)目”。應(yīng)建立明晰合理的投資回報(bào)機(jī)制，健全項(xiàng)目價(jià)格動態(tài)調(diào)整機(jī)制， 保障民間投資合法權(quán)益。對發(fā)展勢頭好的民營企業(yè)進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼或優(yōu)惠稅率，提升民營企業(yè)盈利水平;可為高新技術(shù)民營企業(yè)提供專家顧問，提供技術(shù)支持，解決民營企業(yè)技術(shù)困境，保證民營企業(yè)順暢發(fā)展。五是豐富民間資本退出渠道。建立多元化、規(guī)范化的民間資本退出機(jī)制，確保其有序退出舊動能，促進(jìn)資本向新動能有序流動。

（三）完善適應(yīng)民間投資需求的金融服務(wù)體系

提高區(qū)域性股權(quán)市場的參與度和活躍度，構(gòu)建多層次股權(quán)投資體系，為民營企業(yè)提供多元化、連續(xù)性的融資服務(wù)。積極發(fā)展私募債、公司債、可轉(zhuǎn)債、綠色債、中期票據(jù)等融資工具，滿足民營企業(yè)多樣化債券融資需求。創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，綜合運(yùn)用商標(biāo)質(zhì)押、動產(chǎn)抵押、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、存貨質(zhì)押、訂單融資、供應(yīng)鏈融資等方式，切實(shí)降低民營企業(yè)貸款準(zhǔn)入門檻。建立貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制、民企信貸專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，加快民企信用擔(dān)保和征信體系建設(shè)，助力銀行應(yīng)對當(dāng)前民企信貸業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)。健全政府性融資擔(dān)保體系，有效分散融資擔(dān)保行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。完善信用評級制度，推進(jìn)企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫建設(shè)，提高民企相關(guān)信息的透明度和可獲得性。

（四）加強(qiáng)金融監(jiān)管，服務(wù)新舊動能轉(zhuǎn)換

民間投資僅僅是簡單的契約關(guān)系，有較大的盲目性，缺乏有效的約束機(jī)制，容易損害投資者的利益，擾亂市場經(jīng)濟(jì)秩序。新舊動能轉(zhuǎn)換核心是以四新促四化，提高質(zhì)量效益，要求符合新、好、大、實(shí)的特點(diǎn)。因此，新舊動能轉(zhuǎn)換背景下需要對項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)行監(jiān)測，在民間投資領(lǐng)域就應(yīng)該加強(qiáng)金融監(jiān)管，制定一致的民間借貸條例、民間投資條例、股權(quán)交易所條例、信用評級條例等，以規(guī)范民間投資，切實(shí)服務(wù)新舊動能轉(zhuǎn)換。

（五）引導(dǎo)民營企業(yè)成為加快新舊動能轉(zhuǎn)換速度的新生力量

提高民間投資效率不僅僅依賴于外部環(huán)境的改善，更依賴于民營企業(yè)自身發(fā)展與完善。民營企業(yè)要積極主動地適應(yīng)市場變化，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，向新材料、新能源、生物制藥、金融、咨詢、信息、農(nóng)副產(chǎn)品加工等新舊動能轉(zhuǎn)換支持的行業(yè)發(fā)展。民營企業(yè)還要提升自主創(chuàng)新能力，通過技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、制度創(chuàng)新等，降低生產(chǎn)成本，盡量提高產(chǎn)品質(zhì)量以及相關(guān)附加值，增強(qiáng)企業(yè)自身核心的競爭優(yōu)勢。政府應(yīng)積極鼓勵民營企業(yè)自身發(fā)展完善，深入調(diào)查了解民營企業(yè)發(fā)展需求，為其提供政策、技術(shù)、稅收等方面的支持，為民營企業(yè)自身發(fā)展創(chuàng)造良好條件。