黃金閃耀時(shí)

黃金正在閃耀出光芒。

世界黃金儲(chǔ)備截至4月份的最新數(shù)據(jù)出來時(shí)，不少人都眼前一亮：一些主要國家的央行，都在穩(wěn)步地增加黃金儲(chǔ)備。

最亮眼的是俄羅斯。自從提出把外匯儲(chǔ)備逐步轉(zhuǎn)換為黃金之后，俄羅斯一直在穩(wěn)步增加自己的黃金儲(chǔ)備數(shù)量。今年第一季度，俄羅斯買入了56噸黃金，去年一年它購買了274噸，這使得俄羅斯目前擁有的黃金儲(chǔ)備總量達(dá)到2167.9噸，占其外匯儲(chǔ)備的18%。

世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，過去10年俄羅斯的黃金儲(chǔ)備一直在穩(wěn)步攀升，并從2014年起增速加快。2018年，俄羅斯超過中國，成為全球第五大黃金持有國，僅次于法國、意大利、德國和美國。

整個(gè)2018年，各國中央銀行總計(jì)增持了651.5噸黃金儲(chǔ)備，同比飆升74%，這是1971年布雷頓森林體系結(jié)束后，各國央行最大的年度增持量。預(yù)測(cè)表明，各央行今年預(yù)期會(huì)增加700噸左右黃金儲(chǔ)備。

央行黃金儲(chǔ)備最高的目前依然是美國，擁有8133噸黃金;其次是德國，有3369噸;第三四五位分別是意大利、法國和俄羅斯，分別是2451噸、2436噸、2167噸;作為全球最大黃金生產(chǎn)國和消費(fèi)國，中國今年3月底的黃金儲(chǔ)備為1885噸。

黃金擁有穩(wěn)固的資產(chǎn)價(jià)值，是應(yīng)對(duì)不確定性的對(duì)沖標(biāo)的。各國央行大規(guī)模增持黃金儲(chǔ)備，最大的意義只能是，它們要為不確定性做好充分的準(zhǔn)備。

放眼世界，不確定性的最大來源，惟美國而已。大家可能會(huì)注意到，各國大規(guī)模增持黃金的時(shí)間，與“推特總統(tǒng)”的履職時(shí)間，有著奇妙的關(guān)聯(lián)。

黃金有非常特別的屬性。由于它的稀缺性和優(yōu)異的金屬性能，自古以來就是資產(chǎn)的“壓艙石”。但是在和平年代，長時(shí)間持有黃金意義不大。一方面它看得見的利益并不大，不像債券投資、實(shí)業(yè)投資那樣，有相對(duì)固定的年收益可言;另一方面持有黃金的成本卻非常高，它需要保安嚴(yán)密的金庫，特定的溫度與濕度等等。也就是說，不僅沒有固定投資收入，反而需要不斷支出費(fèi)用。極端情況下，它很像是逐年損耗的“負(fù)資產(chǎn)”。

也正是因?yàn)檫@些原因，黃金價(jià)格波動(dòng)很大。在近30年間，每盎司黃金價(jià)格低至200多美元，高到接近2000美元。除非特殊情況，各國央行一般不會(huì)過多儲(chǔ)備黃金。當(dāng)較大規(guī)模增持黃金時(shí)，也意味著不確定性在增加。特別是黃金一般對(duì)價(jià)美元，黃金增加意味著對(duì)美元信任度的降低。

俄羅斯就是一個(gè)例證。在“推特總統(tǒng)”上任后，俄美關(guān)系始終處于“壓迫與反壓迫”拉鋸之中，俄羅斯提出把外匯儲(chǔ)備逐步轉(zhuǎn)為黃金，不無這樣因素。2017年年中，俄羅斯外匯儲(chǔ)備的46%還是美元，到2018年底就降至22%，與此同時(shí)則增加了300多噸黃金，基本是拋美元買黃金的節(jié)奏。

這樣的趨勢(shì)，在許多國家都存在。在2019年的頭兩個(gè)月，各國央行黃金購買量達(dá)到了2008年以來的最高水平，2個(gè)月里各國央行就增加了90噸黃金，遠(yuǎn)超2018年前兩個(gè)月的56噸。中國人民銀行也在穩(wěn)步增加黃金儲(chǔ)備數(shù)量，去年12月增加了9.95噸，今年1至3月，分別增加了11.8噸、9.95噸、11.2噸。

各國在增加黃金儲(chǔ)備之際，另一個(gè)動(dòng)向就是忙于從美國運(yùn)回自己的黃金。由于最大黃金交易市場在美國，所以很多國家習(xí)慣將大量黃金儲(chǔ)備放在美國，既便于交易結(jié)算，也與布雷頓森林體系建立時(shí)美國的主導(dǎo)地位有關(guān)。美國財(cái)政部宣稱，這些黃金儲(chǔ)存在美國兩大金庫中，分別是紐約儲(chǔ)備銀行金庫和諾克斯堡軍營。但最后一次審計(jì)已經(jīng)是上世紀(jì)60年代此后所有再次啟動(dòng)審計(jì)的嘗試，都被美國國會(huì)阻止，由此引發(fā)不少猜疑。

去年土耳其從美國金庫運(yùn)回了自己的黃金，德國和荷蘭也步后塵，接下來意大利也打算效仿它們。俄羅斯媒體說，各國自身儲(chǔ)備黃金的必要性在逐步提升。

有人曾經(jīng)這樣表述，美國正在消耗國家信譽(yù)，誰也保證不了，越來越隨意的華盛頓會(huì)不會(huì)隨心凍結(jié)別國的資產(chǎn)。

這讓黃金看起來，有著更加閃耀的光芒。