寧夏高速公路建設(shè)融資方式的探討

牛玉琳

一、寧夏高速公路建設(shè)和管理現(xiàn)狀

（一）寧夏高速公路建設(shè)現(xiàn)狀

寧夏位于我國西北與華北交接地帶，是聯(lián)系西北與華北地區(qū)、蒙西與西南地區(qū)的交通要道，地處國內(nèi)資源富集區(qū)域和主要消費市場的中間地帶，位于新歐亞大陸橋國內(nèi)段的中間位置，向東與京津冀、長三角、珠三角三大經(jīng)濟(jì)區(qū)出海口和向西與連接中亞、中東的阿拉山口、霍爾果斯、喀什等我國邊境口岸的距離大體相當(dāng)，是西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)對外開放、開展國際經(jīng)貿(mào)合作的東大門，在全國及區(qū)域綜合交通運輸網(wǎng)絡(luò)中具有舉足輕重的地位。

寧夏目前已初步形成以高速公路、國省道為主骨架的干線公路網(wǎng)和服務(wù)于廣大農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)村公路網(wǎng)絡(luò)，已建成京藏、福銀、青銀、定武等國家高速公路。（見圖1）

2018年9月8日，隨著海原收費站收費桿抬起，車輛緩緩駛?cè)胪８咚伲瑯?biāo)志著寧夏又一條扶貧高速公路——同心至海原高速公路正式通車。當(dāng)天，石銀高速公路平羅聯(lián)絡(luò)線工程和新葉盛黃河公路大橋也同時通車。至此，寧夏高速公路通車?yán)锍掏黄?677公里。

（二）寧夏高速公路未來建設(shè)規(guī)劃

根據(jù)2017年9月新發(fā)布的《自治區(qū)人民政府關(guān)于印發(fā)寧夏回族自治區(qū)綜合交通運輸體系戰(zhàn)略規(guī)劃（2016年-2030年）的通知》文件，制定了分步走的寧夏交通發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，其中關(guān)于高速公路：

1.近期（2016年-2020年）——“加快提升”

全區(qū)公路通車?yán)锍虨?.6萬公里，其中高速公路通車?yán)锍虨?000公里，公路網(wǎng)密度達(dá)到54.2公里/百平方公里。

2.遠(yuǎn)期（2021年-2030年）——“支撐引導(dǎo)”

全區(qū)公路通車?yán)锍踢_(dá)到4萬公里，其中高速公路通車?yán)锍?800公里，所有普通國道和80%的普通省道達(dá)到二級以上標(biāo)準(zhǔn)。（1）

二、寧夏高速公路建設(shè)融資方式分析

（一）現(xiàn)有主要融資模式分析

寧夏地區(qū)的高速公路建設(shè)受長久以來的機(jī)構(gòu)管理體制改革影響，曾出現(xiàn)由寧夏交通投資公司移交至寧夏回族自治區(qū)交通運輸廳，然后再移交給新成立的寧夏交通投資集團(tuán)有限公司的往復(fù)過程，而在此過程中，受融資觀念、融資主體、融資政策等一系列主客觀因素影響，目前傳統(tǒng)銀行貸款融資占據(jù)著絕對的主導(dǎo)地位。地處經(jīng)濟(jì)相對落后的西部地區(qū)，寧夏的高速公路建設(shè)相比較其他地區(qū)，存在明顯的建設(shè)規(guī)模小、投資少、融資規(guī)模小、項目收入低的特點，而且本地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較低，市場化經(jīng)濟(jì)總量較小，本地區(qū)金融機(jī)構(gòu)也存在著信貸投放渠道較少、優(yōu)質(zhì)投放目標(biāo)較少的現(xiàn)實情況，因此高速公路建設(shè)領(lǐng)域一直為本地區(qū)政策性銀行、國有銀行和股份制商業(yè)銀行的重點投資領(lǐng)域。

（二）未來融資模式建議分析

1.穩(wěn)定現(xiàn)有傳統(tǒng)銀行貸款融資渠道

根據(jù)自治區(qū)政府規(guī)劃，到2022年，寧夏將實現(xiàn)高速公路通車?yán)锍坛^2300公里，未來仍將進(jìn)行一系列的高速公路建設(shè)和開發(fā)，隨之伴隨而來的便是一系列的融資。目前，傳統(tǒng)銀行貸款作為本地區(qū)長久以來最為主要的融資渠道，原融資主體寧夏回族自治區(qū)交通運輸廳和新的債務(wù)承接主體寧夏交通投資集團(tuán)有限公司與本地區(qū)各金融機(jī)構(gòu)仍保持著良好的業(yè)務(wù)合作。各銀行機(jī)構(gòu)對于高速公路建設(shè)融資仍保持著積極的各項政策、授信額度、貸款利率等支持，因此，穩(wěn)定現(xiàn)有傳統(tǒng)銀行貸款融資渠道亦為未來發(fā)展的基礎(chǔ)。

2.盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)劣互補(bǔ)

傳統(tǒng)銀行貸款在新建項目雖有明顯的政策支持和利率低等優(yōu)勢，但是針對存量高速公路資產(chǎn)的盤活，卻顯得“力不存心”。長久以來，高速公路建設(shè)執(zhí)行“貸款修路、收費還貸”的政策，但是當(dāng)貸款結(jié)清后，如何盤活存量高速公路資產(chǎn)因為現(xiàn)階段需考慮的一個問題。因為對存量資產(chǎn)的盤活，一方面將提高企業(yè)的經(jīng)營活力，提供更多的市場化資金來源，減少對于政府的依賴，另外一方面可以為新建項目提供資本金支持，減少政府對于新建項目的資本金籌措壓力，提升政府高速公路建設(shè)的積極性，助力本地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，其次，盤活存量資產(chǎn)也可以實現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)優(yōu)劣的互補(bǔ)，因此不同的高速公路經(jīng)營效果不同，比如在寧夏地區(qū)，京藏高速寧夏段作為主干道，收入較高，而新開通的同海高速位于同心縣和海原縣之間，路況復(fù)雜，建筑成本高，縣域經(jīng)濟(jì)的落后也影響高速公路的收入，導(dǎo)致收入與所需償還的債務(wù)不匹配，通過盤活存量資產(chǎn)，可實現(xiàn)內(nèi)部優(yōu)劣勢互補(bǔ)，提升集團(tuán)整體經(jīng)營承銷。

3.拓寬融資渠道，提升融資能力

傳統(tǒng)銀行融資渠道雖存在適用于本地區(qū)高速公路建設(shè)的明顯優(yōu)點，但是其單一的融資渠道，容易為本地區(qū)高速公路建設(shè)的長遠(yuǎn)、可持續(xù)發(fā)展造成“瓶頸”效應(yīng)。增加債券融資渠道，一方面可通過交易商協(xié)會、交易所和發(fā)改委三大渠道更多的為企業(yè)提供融資選擇，尋找更加適合項目匹配的融資方式，為項目建設(shè)提供更加靈活的決策支撐;另一方面，通過債券融資市場的資產(chǎn)支持票據(jù)、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品，可盤活存量資產(chǎn)，用已結(jié)清貸款的收費公路開展融資，提升企業(yè)經(jīng)營活力，增加企業(yè)融資來源;其次，通過政府扶貧債券等，尋找政策支持，綜合化降低融資成本。

而拓展債券融資市場就需要目前的高速公路管理主體——寧夏交通投資集團(tuán)有限公司從長遠(yuǎn)角度出發(fā)，在理順現(xiàn)有資產(chǎn)、債務(wù)劃轉(zhuǎn)以及后期“收支兩條線”管理乃至未來企業(yè)自負(fù)盈虧開展獨立經(jīng)營的基礎(chǔ)上，對接評級機(jī)構(gòu)，開展主體評級工作，作為自治區(qū)國資委下屬的全資子公司，力爭提升企業(yè)主體評級，為未來債券市場順暢、低成本的融資奠定堅實的基礎(chǔ)，同時在選定未來承銷合作機(jī)構(gòu)（銀行和券商）基礎(chǔ)上，積極對接機(jī)構(gòu)投資者，開展前期業(yè)務(wù)溝通，擴(kuò)大企業(yè)影響力。

注釋：

寧夏回族自治區(qū)交通運輸廳.《自治區(qū)人民政府關(guān)于印發(fā)寧夏回族自治區(qū)綜合交通運輸體系戰(zhàn)略規(guī)劃（2016年-2030年）的通知》.http：//www.nxcd.gov.cn/gk/jiaotongss

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