金元順安新經(jīng)濟主題清盤 權(quán)益類產(chǎn)品袖珍績差

曹井雪

2019年，公募基金清盤危機警報難除：截至1月10日收盤，新年以來已經(jīng)有9只基金清盤，而金元順安新經(jīng)濟主題就是其中一例。1月8日，金元順安新經(jīng)濟主題發(fā)布了基金合同終止公告，截至1月7日收盤，該基金資產(chǎn)凈值已經(jīng)連續(xù)60個工作日低于5000萬元，觸發(fā)了《基金合同》約定的自動終止情形。

值得注意的是，這并不是該公司旗下第一只清盤的權(quán)益類產(chǎn)品。2018年8月時，金元順安核心動力就因相同的原因遭遇清盤。而縱覽公司如今僅存的6只權(quán)益類產(chǎn)品，2018年末的規(guī)模都在1.5億元以下，其中消費主題、成長動力和價值增長3只基金的規(guī)模都低于1500萬元，而規(guī)模最大的金元順安優(yōu)質(zhì)精選也不過1.3億元。

實際上，公司權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模普遍袖珍，某種程度上更多是由于業(yè)績欠佳所致。就清盤的新經(jīng)濟主題而言，該基金在2018年的凈值增長率為-22.87%，在Wind分類的2475只同類基金中排在1769位。而公司現(xiàn)存的6只權(quán)益類基金，除金元順安元啟外，其余5只基金的凈值均在2018年出現(xiàn)回撤，其中成長動力的凈值增長率僅為-30.06%，在公司權(quán)益類基金中排名墊底，在同類基金中也僅僅排在第2251位。

權(quán)益類基金清盤警鐘長鳴

許多中小型基金公司長期面臨權(quán)益類基金迷你化的問題，金元順安基金也不例外。從近3年的規(guī)模來看，2016年、2017年和2018年末，金元順安權(quán)益類基金的規(guī)模分別為6.15億元、7億元和3.57億元，占同一時間公司總規(guī)模的比重分別為8.37%、6.32%和1.8%。

隨著規(guī)模日漸式微，金元順安旗下的權(quán)益基金也難逃清盤的命運：2018年8月22日，金元順安核心動力發(fā)布了清盤公告，這也是金元順安成立以來的首只清盤基金;2019年1月8日，金元順安新經(jīng)濟主題也發(fā)布了基金合同終止事由并進入基金財產(chǎn)清算程序的公告。

聚焦最新清盤的金元順安新經(jīng)濟主題，該基金清盤前由閔杭和孔祥鵬兩位基金經(jīng)理共同擔(dān)綱，他們分別于2015年和2017年開始接手。而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，該基金在2018年末的規(guī)模僅有1483萬元，較2017年末縮水了1.27億元。

2018年，A股市場泥沙俱下，身處其中的金元順安新經(jīng)濟主題也未能逆市走強，全年凈值表現(xiàn)不盡人意，該基金的凈值增長率僅為-22.87%。記者查閱了該基金前三季度季報發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理在重倉股的選擇上可能存在失誤。前三季度均被該基金重倉的個股有經(jīng)緯紡機、上汽集團、中工國際和東湖高新4只，但這4只個股的股價也同樣深陷泥潭：除去上汽集團跌幅為12.17%表現(xiàn)尚可外，經(jīng)緯紡機全年跌幅高達43.85%，中工國際和東湖高新的跌幅分別為30.95%和38.5%，超過同期上證指數(shù)24.59%的跌幅。

就其中跌幅最大的經(jīng)緯紡機而言，其因重大資產(chǎn)重組于2018年3月12日開始停牌，并于11月12日復(fù)牌;截至2018年末，該股復(fù)牌后的跌幅達到40.37%。保守估計，即使基金經(jīng)理在經(jīng)緯紡機復(fù)牌后可交易的最高點14.78元就清倉該股，按照該基金持倉38.72萬股來計算，該基金全年在經(jīng)緯紡機上的浮虧至少約177.72萬元。

還不僅僅是新經(jīng)濟主題一只基金，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在金元順安其他迷你基金的身后，基金經(jīng)理閔杭的身影也頻頻出現(xiàn)：例如，金元順安消費主題目前的基金經(jīng)理也為閔杭，該基金在2018年末的規(guī)模僅為1028萬元;此外，閔杭在2018年4月卸任的金元順安成長動力基金，去年年末時的規(guī)模也僅為1322萬元。

而對于閔杭的投資風(fēng)格，諾亞工作坊研究員褚志朋分析：“在2017年之前，閔杭的投資風(fēng)格偏向中小盤，配置了像華天科技、海能達等諸多中小盤股;而2017年二季度開始轉(zhuǎn)向大盤藍籌風(fēng)格，2018年繼續(xù)延續(xù)藍籌投資風(fēng)格，但受系統(tǒng)性風(fēng)險的影響，藍籌股也不復(fù)往日風(fēng)采，基金凈值回撤在所難免?！边@樣看來，閔杭的投資風(fēng)格較為靈活，即便如此，他并未完全踩準(zhǔn)市場熱點，從而沒能取得亮眼的業(yè)績。

女將賈麗杰首年成績慘淡

在公司現(xiàn)存的3只規(guī)模低于1500萬元的基金中，除了消費主題現(xiàn)任基金經(jīng)理為閔杭外，價值增長和成長動力目前都由賈麗杰管理。不過值得注意的是，2018年3月，賈麗杰才開始接手這兩只基金，而在此前的2017年末，這兩只基金的規(guī)模已經(jīng)十分迷你，分別僅為1862萬元和1914萬元。

以價值增長為例，該基金成立于2009年9月1日，然而截至2019年1月10日收盤，其成立以來的凈值增長率僅為-46.6%，年化收益為-6.5%，在238只同類基金中僅排在236名。查閱該基金的資料，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在賈麗杰之前，擔(dān)任過該基金掌門人的基金經(jīng)理已經(jīng)有9人。雖然他們的任職回報率有高有低，但是從年化回報的排名來看，他們管理價值增長期間的業(yè)績均排在同類基金的后2/3。

其中最具名氣的當(dāng)屬基金經(jīng)理潘江。在加入金元順安之前，他曾在萬家基金和國海富蘭克林擔(dān)任過研究總監(jiān)、基金經(jīng)理等職務(wù)。然而他在2011年12月至2014年3月管理金元順安價值增長期間，任職年化回報率僅為-1.22%，在348只同類基金中排在308位?！都t周刊》記者注意到，在潘江上任前，該基金的規(guī)模已經(jīng)從成立之初的4.12億元縮水至8531萬元。而潘江實際也未能“力挽狂瀾”，在他任職期間，該基金各季度末的規(guī)模也一直位于8500萬元以下，該基金2014年一季度末的規(guī)模僅余5987萬元。

在任用潘江遭遇滑鐵盧之后，公司為金元順安價值增長安排的馮志剛、晏斌、林材、侯斌、繆瑋彬等基金經(jīng)理均為分析師或研究員出身，此前并沒有在其他基金公司任職基金經(jīng)理的經(jīng)驗。不過幾番基金經(jīng)理更迭后，基金規(guī)模下滑的態(tài)勢依然不止，該基金在2017年末的規(guī)模僅有1862萬元。

2018年3月26日開始，管理該基金的擔(dān)子落在了女將賈麗杰身上，她此前同樣沒有管理公募基金的經(jīng)驗。此外，賈麗杰同一天還接手了金元順安成長動力，該基金在2017年末的規(guī)模也僅有1914萬元。

而根據(jù)Wind資訊，截至2019年1月10日收盤，上任迄今，價值增長年化凈值增長率僅為-24.2%，在614只同類基金中排在322位;成長動力的年化凈值增長率僅為-28.69%，在1679只同類基金中排在1533位。

雖然從歷史數(shù)據(jù)來看，權(quán)益類女基金經(jīng)理取得亮眼業(yè)績的情況較少，不過公募圈中也不乏曾經(jīng)業(yè)績閃光的女將，例如國泰基金的申坤等。賈麗杰作為清華大學(xué)的碩士，擁有較為良好的教育背景，如果她上任后能夠取得出色的業(yè)績，或許能扭轉(zhuǎn)基金規(guī)?？s水的頹勢。但從目前的情況來看，2018年末，價值增長和成長動力的規(guī)模分別僅余1493萬元和1322萬元。

金元順安未來何去何從？

據(jù)《紅周刊》記者了解，之所以金元順安權(quán)益類基金規(guī)模迷你化趨勢愈演愈烈，很大程度上與公司權(quán)益類基金經(jīng)理團隊人才缺乏有關(guān)。目前公司旗下8位基金經(jīng)理中，管理權(quán)益類基金的基金經(jīng)理有張博、周博洋、閔杭、繆瑋彬和賈麗杰5人，其中只有張博和賈麗杰一直專注于權(quán)益類領(lǐng)域的投資，其余3人如今正在擔(dān)任或曾經(jīng)擔(dān)任固收類基金的基金經(jīng)理。

不過，聚焦其管理的權(quán)益類基金的表現(xiàn)來看，在5位權(quán)益類基金經(jīng)理中，除去繆瑋彬外，其他4位基金經(jīng)理在管理權(quán)益類基金期間的任職回報率均為負。但值得注意的是，繆瑋彬目前管理的權(quán)益類基金僅有金元順安元啟1只，該基金成立于2017年11月，屬于靈活配置型基金，基金合同中規(guī)定投資股票的范圍為0～95%。但根據(jù)目前已經(jīng)公布的季報來看，繆瑋彬在各季度末配置股票的市值占基金總資產(chǎn)的比例均低于21%，而各季度末配置債券的比例均超過了55%。

除了權(quán)益類基金問題重重外，縱覽公司全部產(chǎn)品，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)金元順安在發(fā)展過程中還面臨著其他的問題。

首先，從公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，公司目前僅有混合型、債券型和貨幣型3類基金，其中貨幣型基金只有兩只，但2018年四季度末的規(guī)模卻達到了134.3億元，占公司總規(guī)模的比重超過了67%。其中，僅金元順安金元寶1只基金的規(guī)模已經(jīng)達到了115.16億元?！敖鹪槹步鹪獙毐粰C構(gòu)投資者的持有比例較高，而且主要以銀行為主。機構(gòu)投資者的單一性導(dǎo)致了行為一致性，從而加劇貨幣基金的集中贖回風(fēng)險?！瘪抑九筇寡浴?/p>

其次，公司在新基金發(fā)行方面也遭遇挫折，2018年金元順安旗下的桉裕純債和量化多策略均募集失敗。截至2019年1月11日，2018年以來，只有沛順定開和沛泰定開兩只新基金成立，這兩只基金均為債券型基金，而權(quán)益類基金還沒有新鮮血液加入。

放眼內(nèi)地公募基金公司，實際上類似金元順安的情況還有很多。對此，天相投顧基金評價中心負責(zé)人賈志指出：“這類中小型基金公司，進一步發(fā)展需要靠特色產(chǎn)品，同時打造明星產(chǎn)品，然后將影響力輻射到其他類型產(chǎn)品。并完善產(chǎn)品線，減少明顯的短板?！?p>