傳媒、計(jì)算機(jī)、軍工有望“咸魚(yú)”翻身

王飛

傳媒、計(jì)算機(jī)、軍工行業(yè)在2016年-2018年期間的跌幅均名列前茅。從顯示的數(shù)據(jù)中可以看出，前期跌幅較大的行業(yè)，估值已經(jīng)處于相對(duì)底部，在后市具有更多的向上空間。與此同時(shí)，政策以及基本面的向好有望使這三個(gè)行業(yè)“咸魚(yú)”翻身。

新年伊始的首個(gè)交易周，就在國(guó)內(nèi)利好因素集中呈現(xiàn)的情況下滬指便和投資者開(kāi)了個(gè)玩笑，盤(pán)中跌破2018年乃至2015年牛市以來(lái)的最低點(diǎn)2449點(diǎn)。但正應(yīng)了“不破不立，破而后立”這句話，在央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)的利好刺激下，滬指漲超2%。

市場(chǎng)在底部盤(pán)整也許正在給投資者一個(gè)撿便宜的機(jī)會(huì)。記者統(tǒng)計(jì)過(guò)去三年各行業(yè)行情發(fā)現(xiàn)，傳媒、計(jì)算機(jī)和軍工三大行業(yè)累計(jì)跌幅巨大。這三大行業(yè)實(shí)際也有許多好消息，但一直被市場(chǎng)所忽視，這或許意味著這三大行業(yè)因?yàn)椤暗凸馈倍邆淞烁呋貓?bào)的機(jī)會(huì)（見(jiàn)表1）。

傳媒行業(yè)短期迎利好

表1數(shù)據(jù)顯示，近三年以來(lái)領(lǐng)銜演繹普跌行情的是傳媒行業(yè)。從邏輯上看，傳媒行業(yè)31倍的PE（TTM，整體法，截至2018年12月31日）接近歷史低位，行業(yè)配置方面會(huì)有一定的安全邊際，同時(shí)行業(yè)的向上空間很樂(lè)觀。但是A股的市場(chǎng)情緒受政策、題材、外部環(huán)境等因素的影響較大。

從政策面上看，近期國(guó)家先后出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)廣播電視和網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)文藝節(jié)目管理的通知》、《關(guān)于加快電影院建設(shè)，促進(jìn)電影市場(chǎng)繁榮發(fā)展的意見(jiàn)》、《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)文化體制改革中經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)和進(jìn)一步支持文化企業(yè)發(fā)展兩個(gè)通知的規(guī)定》等政策，隨著利好消息的不斷釋放，市場(chǎng)情緒得到有效的提振。值得一提的是，今年1月9日第二批游戲版號(hào)的下發(fā)速度超預(yù)期，這對(duì)傳媒行業(yè)基本面的迅速改善將是個(gè)重大利好。

資料顯示，此次過(guò)審的游戲有掌趣科技的《冷械島》、三七互娛的《神魔血脈》、中文在線的《武圣神尊》、文投控股的《破曉九天》等。短期來(lái)看，游戲版號(hào)或推動(dòng)這些個(gè)股出現(xiàn)短暫的表現(xiàn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，仍需結(jié)合業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及研發(fā)能力。

再?gòu)念}材上看，2019年的賀歲檔已開(kāi)始逐漸預(yù)熱。數(shù)據(jù)顯示，自去年12月份至今年春節(jié)，將有上百部影片集體上映，其中僅大年初一（2月5日）一天，就有黃渤主演的《瘋狂的外星人》、沈騰主演的《飛馳人生》、成龍主演的《神探蒲松齡之蘭若仙蹤》、周星馳導(dǎo)演的《新喜劇之王》等十余部熱門(mén)影片上線。

但受輿論沖擊和政策收緊的影響，影視行業(yè)景氣度下滑也是不爭(zhēng)的事實(shí)。綜上所述，從短期來(lái)說(shuō)，傳媒行業(yè)的利好明確。

計(jì)算機(jī)行業(yè)機(jī)會(huì)明確

跌幅榜的第三名是計(jì)算機(jī)行業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，-57.4675%的行業(yè)指數(shù)跌幅使其已具備較大反彈空間的潛力。除此之外，政策的加碼將使計(jì)算機(jī)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)更加明確。

資料顯示，每年年末召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都會(huì)對(duì)第二年的資本市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。剛結(jié)束的2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，“我國(guó)發(fā)展現(xiàn)階段投資需求潛力仍然巨大，要發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新，加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?！北敬问堑谝淮螌⒁?G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)為代表的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)定性為基建的重要內(nèi)容。此舉表明，國(guó)家未來(lái)基建投資的側(cè)重點(diǎn)將傾向于科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，在接下來(lái)的時(shí)間里，持續(xù)的扶持政策有望推出，財(cái)政資金配置也會(huì)更加到位。因此，計(jì)算機(jī)行業(yè)有望長(zhǎng)期受益。

值得一提的是，伴隨著2019年科創(chuàng)板的啟動(dòng)，科技類公司的估值水平也有望被抬升。

軍工行業(yè)“咸魚(yú)”翻身

數(shù)據(jù)顯示，位居跌幅榜第四名的軍工板塊跌幅為-54.0981%。但記者梳理近四年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，即使在2015年的大牛行情下軍工板塊的表現(xiàn)也并沒(méi)有令人滿意的表現(xiàn)。2015年申萬(wàn)28種一級(jí)子行業(yè)指數(shù)普遍上漲，尤其是計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)漲幅最大高達(dá)101.6031%，而軍工行業(yè)指數(shù)只有24.5338%的漲幅，幾近屈居漲幅榜的末尾。由此可見(jiàn)，軍工行業(yè)后市的向上空間要高于計(jì)算機(jī)行業(yè)。

從外部環(huán)境上看，世界格局正經(jīng)歷重新排序，經(jīng)濟(jì)糾葛和區(qū)域熱點(diǎn)錯(cuò)綜復(fù)雜，這些因素都構(gòu)成了軍工行業(yè)加速發(fā)展的背景基調(diào)。

從內(nèi)部環(huán)境以及結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年前三個(gè)季度，申萬(wàn)行業(yè)類的52家軍工企業(yè)中分別有29家、36家、35家實(shí)現(xiàn)了正的歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率。三季度中歸屬母公司股東凈利潤(rùn)排在前五的公司分別是中國(guó)重工、航發(fā)動(dòng)力、中航機(jī)電、中航沈飛和新研股份，均達(dá)到1億元以上，尤其是中國(guó)重工最高為4.63億元;歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率排在前五的公司分別是中兵紅箭、亞光科技、航天通信、耐威科技和*ST船舶，均有200%以上的增長(zhǎng)幅度，特別是中兵紅箭最高為885.08%。相較于2017年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2018年軍工行業(yè)基本面已有所好轉(zhuǎn)。值得一提的是，2019年是新中國(guó)成立70周年，軍工行業(yè)或許以此為契機(jī)開(kāi)始發(fā)力。

除此以外，2019年年初申萬(wàn)28種行業(yè)普遍出現(xiàn)小幅上漲，尤其是軍工行業(yè)指數(shù)已出現(xiàn)7.6362%的漲幅（見(jiàn)表2）。但對(duì)比2016年至2018年年底的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，與-54.0981%的跌幅依然有很大的距離，軍工行業(yè)后市可期。