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    煤炭企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系研究

    2019-05-05 02:30:20鳳亞紅郭裕莉
    煤炭工程 2019年4期
    關(guān)鍵詞:煤炭行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)煤炭企業(yè)

    鳳亞紅,郭裕莉

    (西安科技大學(xué) 管理學(xué)院,陜西 西安 710054)

    煤炭行業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)的重要支柱之一,承擔(dān)著保證國家能源供應(yīng)安全的重任。近幾年來,產(chǎn)能過剩嚴(yán)重制約了煤炭行業(yè)的發(fā)展,使得煤炭企業(yè)面臨戰(zhàn)略升級壓力。從煤炭企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告披露內(nèi)容看,更多強(qiáng)調(diào)節(jié)能減排、技術(shù)創(chuàng)新和綠色發(fā)展,逐步將社會責(zé)任的承擔(dān)付諸實(shí)踐。企業(yè)履行社會責(zé)任的目的及影響是社會責(zé)任研究領(lǐng)域的重點(diǎn)。利益相關(guān)者理論認(rèn)為企業(yè)履行社會責(zé)任使得各利益相關(guān)者形成利益共同體,產(chǎn)生良性互動,有助于財(cái)務(wù)績效提升。然而,權(quán)衡觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)履行社會責(zé)任將導(dǎo)致成本增加,反而不利于改善財(cái)務(wù)績效。為此,研究者圍繞企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系開展了相關(guān)的實(shí)證研究,但是并沒有得到一致結(jié)論。如Usman和Amran[1]、Cornett M M等[2]、Xue Lin等[3]、邵翠麗[4]實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效正相關(guān);Garciacastro等[5]、Brine等[6]得出兩者不相關(guān)的結(jié)論;Luo和Bhattacharya[7]得出負(fù)相關(guān)的結(jié)論。分析研究結(jié)論差異的原因:一方面,研究方法和樣本選擇不同;另一方面,由于事物關(guān)系的復(fù)雜性,企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的相關(guān)性會受到多種因素的影響與制約,如:產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、政治關(guān)聯(lián)、媒體關(guān)注度等。

    資源依賴?yán)碚撜J(rèn)為,組織會試圖以最小的代價(jià)來提高對關(guān)鍵資源的掌控能力[8]。政府在市場資源配置中有著至關(guān)重要的作用,越來越多的企業(yè)積極尋求與政府之間的關(guān)聯(lián)[9,10]。政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)象在我國煤炭企業(yè)普遍存在,鑒于此,以煤炭行業(yè)上市公司作為樣本進(jìn)行實(shí)證研究,探究企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系以及政治關(guān)聯(lián)是否對兩者之間關(guān)系產(chǎn)生影響。

    1 理論分析與假設(shè)提出

    根據(jù)利益相關(guān)者理論和契約理論,企業(yè)如果遵守隱形的社會契約,滿足社會期望,有助于減少利益相關(guān)者關(guān)系維護(hù)成本,并得到較高的財(cái)務(wù)報(bào)酬[11]。企業(yè)履行社會責(zé)任不僅能為全社會創(chuàng)造價(jià)值,而且還能樹立企業(yè)正面形象,提升其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。根據(jù)信號傳遞理論,企業(yè)主動承擔(dān)社會責(zé)任,向外界展現(xiàn)自身積極地一面,有助于樹立良好的企業(yè)形象,為企業(yè)贏得聲譽(yù)與名望,使企業(yè)獲得信譽(yù)資本,從而使企業(yè)在市場競爭中獲得優(yōu)勢,提升企業(yè)財(cái)務(wù)績效。

    基于以上分析,提出以下假設(shè):

    H1:企業(yè)社會責(zé)任水平對財(cái)務(wù)績效有正向作用。

    根據(jù)資源冗余理論,企業(yè)在社會責(zé)任方面的資金投入,是由于企業(yè)具有良好的財(cái)務(wù)狀況并且具備財(cái)務(wù)冗余資源[12]。財(cái)務(wù)績效較好的企業(yè)擁有充足的資金,可以為企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任提供良好的物質(zhì)基礎(chǔ)。若企業(yè)自身資金短缺,就會把有限的人力、物力、財(cái)力全部運(yùn)用到維持企業(yè)的正常經(jīng)營活動中,所以,企業(yè)改善財(cái)務(wù)狀況,提高財(cái)務(wù)績效水平,才有實(shí)力持續(xù)為承擔(dān)社會責(zé)任投入資金,從而提高企業(yè)社會責(zé)任水平。

    基于以上分析,提出以下假設(shè):

    H2:企業(yè)財(cái)務(wù)績效對社會責(zé)任水平有正向作用。

    資源依賴?yán)碚搶⒄暈槠髽I(yè)的一種外部關(guān)鍵資源,在我國關(guān)系主導(dǎo)型的社會結(jié)構(gòu)下,良好的政企關(guān)系被視為企業(yè)的一種寶貴資源,是外部產(chǎn)權(quán)保護(hù)較弱與市場不完善的重要替代機(jī)制[13]。高管政治關(guān)聯(lián),一方面,有利于營造良好的政企關(guān)系;另一方面,政治關(guān)聯(lián)企業(yè)會引起公眾、政府和媒體更多的關(guān)注,向外界傳遞信息的速度更快。政治關(guān)聯(lián)企業(yè)為了改善生存環(huán)境并得到社會認(rèn)可,承受了更大壓力,迫于壓力會積極承擔(dān)社會責(zé)任。此外,具有政治關(guān)聯(lián)的管理者是社會公眾人物,為了維護(hù)自身聲譽(yù),他們將推動企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任,這對企業(yè)來說是一種無形的宣傳,不僅能提升公眾對企業(yè)的好感度,還能為企業(yè)贏得較好的社會口碑,從而有利于企業(yè)經(jīng)營,提升財(cái)務(wù)績效。

    基于以上分析,提出以下假設(shè):

    H3:政治關(guān)聯(lián)企業(yè)社會責(zé)任和財(cái)務(wù)績效的正向交互作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng)。

    2 研究設(shè)計(jì)

    2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

    本文選取2010—2016年我國上市煤炭企業(yè)作為研究樣本,剔除ST類公司、2010年以后上市的公司以及數(shù)據(jù)殘缺的公司,最終獲得21家公司,147個(gè)有效研究樣本。高管是否政治關(guān)聯(lián)是通過高管簡歷整理而成,企業(yè)社會責(zé)任數(shù)據(jù)來自和訊網(wǎng),其他數(shù)據(jù)全部來源于萬德數(shù)據(jù)庫和國泰安數(shù)據(jù)庫。

    2.2 變量選擇及測量

    2.2.1 企業(yè)財(cái)務(wù)績效

    企業(yè)財(cái)務(wù)績效的主要衡量指標(biāo)有市場收益指標(biāo)和會計(jì)指標(biāo)[14]。由于我國的資本市場并不完善,市場指標(biāo)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績效并不合適。資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率是常用會計(jì)指標(biāo),都可以反映企業(yè)的收益能力,采用其衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績效更接近真實(shí)情況。因此,選用資產(chǎn)收益率作為衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績效的指標(biāo),同時(shí)用凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

    2.2.2 企業(yè)社會責(zé)任

    企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)是企業(yè)社會責(zé)任履行情況的全面反映。近年來,國外文獻(xiàn)多采用KLD指數(shù)法進(jìn)行度量,而國并沒有較為一致的方法[15]。考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性,本文采用和訊網(wǎng)發(fā)布社會責(zé)任綜合評分度量,它涉及股東責(zé)任、環(huán)境責(zé)任、員工責(zé)任等多個(gè)利益相關(guān)者,能夠較為系統(tǒng)、全面、客觀地反映煤炭企業(yè)的社會責(zé)任表現(xiàn)。

    2.2.3 其他因素

    由于企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)財(cái)務(wù)績效受到多方面因素的影響,參考國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),本文選取流動資產(chǎn)比例、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、上市年限和企業(yè)性質(zhì)作為控制變量,以提高回歸模型的解釋力度。所有變量的定義見表1。

    表1 所有變量及其定義

    2.3 模型構(gòu)建

    本文構(gòu)造模型1和模型2,考察企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系,以及結(jié)合模型1和模型2的結(jié)果,考查政治關(guān)聯(lián)對兩者關(guān)系的影響,具體模型如下:

    Roa=α0+α1×Csr+α2×Cas+α3×Lev+

    α4×Size+α5×Age+α6×State+ε(1)

    Csr=α0+α1×Roa+α2×Lev+α3×Size+

    α4×Age+α5×State+ε(2)

    在回歸方程中,Roa表示企業(yè)財(cái)務(wù)績效,Csr表示企業(yè)社會責(zé)任,Cas表示流動資產(chǎn)比例,Lev表示資產(chǎn)負(fù)債率,Size表示企業(yè)規(guī)模,Age表示上市年限,State表示企業(yè)性質(zhì),α0為常數(shù)項(xiàng),αi(i=1,2,3……)為變量的回歸系數(shù),ε為隨機(jī)誤差。

    3 實(shí)證分析

    3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

    運(yùn)用SPSS22.0軟件對全樣本變量進(jìn)行描述統(tǒng)計(jì),結(jié)果見表2。

    表2 相關(guān)變量統(tǒng)計(jì)描述表

    由表2可知,煤炭行業(yè)上市公司資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的均值分別為0.0372、0.0630,標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.0551、0.1730,顯然樣本中財(cái)務(wù)績效水平間差距并不太大。企業(yè)社會責(zé)任水平的均值為34.4181,與最大值85.77相比仍有很大的上升空間,說明我國煤炭行業(yè)上市公司社會責(zé)任承擔(dān)水平有待進(jìn)一步提高。流動資產(chǎn)比例的均值0.3190,標(biāo)準(zhǔn)差為0.1111,說明煤炭行業(yè)上市公司在流動資產(chǎn)比例上差異較小。資產(chǎn)負(fù)債率的均值為0.5168,說明煤炭行業(yè)上市公司平均負(fù)債水平適中,可以合理利用財(cái)務(wù)杠桿。煤炭行業(yè)上市公司規(guī)模的均值為23.6710,標(biāo)準(zhǔn)差為1.5329,表明其在規(guī)模上存在著一定程度的差異。企業(yè)上市年限的均值為11.3810,標(biāo)準(zhǔn)差為5.1209,表明企業(yè)上市年限差距較差。企業(yè)性質(zhì)的均值為0.9048,意味著絕大多數(shù)煤炭行業(yè)上市公司都是國有企業(yè)。

    3.2 相關(guān)性檢驗(yàn)

    本文通過SPSS22.0軟件,采用Pearson相關(guān)分析法對各變量進(jìn)行了相關(guān)性分析,初步探討企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系,結(jié)果見表3。

    表3 主要變量相關(guān)系數(shù)

    注:***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著水平。

    由表3可知,Roa與Csr的相關(guān)系數(shù)為0.447,顯著水平為1%,Roe與Csr的相關(guān)系數(shù)為0.369,顯著水平同樣為1%,可以初步證明煤炭行業(yè)上市公司社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效顯著正相關(guān),符合假設(shè)1和假設(shè)2。

    3.3 回歸結(jié)果分析

    根據(jù)模型1和模型2,運(yùn)用SPSS軟件對煤炭行業(yè)上市公司全樣本、政治關(guān)聯(lián)樣本以及非政治關(guān)聯(lián)樣本分別進(jìn)行回歸分析,結(jié)果見表4。

    表4 回歸分析結(jié)果

    注:***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著水平,括號外為Beta值,括號內(nèi)為T值。

    由表4可知,模型1的回歸結(jié)果中,以全部煤炭行業(yè)上市公司為樣本,Csr的Beta系數(shù)為0.351,在1%的條件下顯著,表明企業(yè)社會責(zé)任的履行有利于財(cái)務(wù)績效提高,假設(shè)1成立;政治關(guān)聯(lián)樣本Csr的Beta系數(shù)為0.498,非政治關(guān)聯(lián)樣本Csr的Beta系數(shù)為0.343,政治關(guān)聯(lián)樣本中Csr的Beta系數(shù)大于非政治關(guān)聯(lián)樣本,并且都在1%的條件下顯著,說明政治關(guān)聯(lián)企業(yè)社會責(zé)任水平對財(cái)務(wù)績效的促進(jìn)作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng),這個(gè)結(jié)果符合假設(shè)3。模型2的回歸結(jié)果中,以全部煤炭行業(yè)上市公司為樣本,Roa的Beta系數(shù)為0.465,在1%的條件下顯著,說明:企業(yè)財(cái)務(wù)績效正向作用于當(dāng)期社會責(zé)任水平,假設(shè)2成立;政治關(guān)聯(lián)樣本中Roa的Beta系數(shù)為0.851,非政治關(guān)聯(lián)樣本中Roa的Beta系數(shù)為0.429,政治關(guān)聯(lián)樣本的Roa的Beta系數(shù)大于非政治關(guān)聯(lián)企業(yè),并且都在1%的水平下顯著,說明政治關(guān)聯(lián)企業(yè)財(cái)務(wù)績效對社會責(zé)任水平的促進(jìn)作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng),結(jié)合模型1的回歸結(jié)果,可以看出政治關(guān)聯(lián)企業(yè)社會責(zé)任和財(cái)務(wù)績效的正向交互作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng),假設(shè)3成立。

    3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    用Roe代替Roa進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),回歸結(jié)果見表5。

    表5 回歸分析結(jié)果(Roe替代Roa)

    注:***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著水平,括號外為Beta值,括號內(nèi)為T值。

    由表5可知,模型1的回歸結(jié)果中,Csr的Beta系數(shù)都為正數(shù),政治關(guān)聯(lián)樣本中Csr的Beta系數(shù)大于非政治關(guān)聯(lián)樣本,并且都在1%的條件下顯著,這個(gè)結(jié)果與上文一致。模型2的回歸結(jié)果中,Roe的Beta系數(shù)都為正數(shù),政治關(guān)聯(lián)樣本的Roe的Beta系數(shù)大于非政治關(guān)聯(lián)企業(yè),并且都在1%的水平下顯著,這個(gè)結(jié)果也與上文一致。

    因此,通過Roe替換Roa的檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)回歸結(jié)果與前文完全吻合,說明得出的結(jié)論具有一定的穩(wěn)健性。

    4 結(jié)論與啟示

    基于利益相關(guān)者、資源冗余、資源依賴等理論,以我國煤炭行業(yè)上市公司為樣本,運(yùn)用回歸分析法,對企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究,將煤炭行業(yè)上市公司分為政治關(guān)聯(lián)與非政治關(guān)聯(lián)兩類,進(jìn)一步研究政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的影響。得出以下結(jié)論:①煤炭行業(yè)上市公司履行社會責(zé)任在一定程度上能促進(jìn)財(cái)務(wù)績效的提升,財(cái)務(wù)績效的提升能更好地為履行社會責(zé)任提供物質(zhì)基礎(chǔ);②政治關(guān)聯(lián)企業(yè)社會責(zé)任水平對財(cái)務(wù)績效的促進(jìn)作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng);③政治關(guān)聯(lián)企業(yè)財(cái)務(wù)績效對社會責(zé)任水平的促進(jìn)作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng)。

    根據(jù)上述研究結(jié)論,煤炭企業(yè)應(yīng)自覺履行社會責(zé)任。社會責(zé)任的履行與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提升并不矛盾,煤炭企業(yè)履行對股東、員工、政府、環(huán)境等利益相關(guān)者的責(zé)任,尤其是對環(huán)境的責(zé)任,加強(qiáng)自身技術(shù)創(chuàng)新,推動設(shè)備升級改造,應(yīng)用綠色開采技術(shù),實(shí)現(xiàn)低能耗、高效率、精細(xì)化開采等,這雖然在一定程度上會增加運(yùn)營成本,但可以減少煤炭生產(chǎn)過程中污染物排放,從源頭上把對大氣、水資源的污染降到最低,減少隱形風(fēng)險(xiǎn)并贏得社會尊重,帶給煤炭企業(yè)更多的是積極影響,有利于提升財(cái)務(wù)績效。此外,作為以煤炭為主營業(yè)務(wù)的企業(yè),煤炭企業(yè)還應(yīng)努力提升經(jīng)濟(jì)實(shí)力,擁有良好的財(cái)務(wù)績效,才能將充足的資源合理運(yùn)用到承擔(dān)社會責(zé)任上,才能承擔(dān)合理利用煤礦資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境的重任。

    對于政府而言,應(yīng)引導(dǎo)政治關(guān)聯(lián)煤炭企業(yè)帶頭履行社會責(zé)任,發(fā)揮其榜樣作用,并帶動非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)積極履行社會責(zé)任,同時(shí),政府也應(yīng)制定一系列獎勵措施,對積極履行社會責(zé)任的企業(yè)進(jìn)行獎勵,從而引導(dǎo)煤炭企業(yè)自覺承擔(dān)社會責(zé)任。

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