現(xiàn)代市場(chǎng)框架視角下財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的抉擇

王慧

摘 要 企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速繁榮興盛和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的日益規(guī)范化，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用愈來(lái)愈重要。財(cái)務(wù)報(bào)表，是明示企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)涵的重要方法，是財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)鍵要點(diǎn)，它反映了一定時(shí)期內(nèi)，會(huì)計(jì)核算主體的財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)成果及現(xiàn)金流量的信息載體。財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者應(yīng)該怎么了解財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容，領(lǐng)會(huì)財(cái)務(wù)報(bào)表所傳達(dá)的信息，明確財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)鍵要點(diǎn)，又應(yīng)該如何進(jìn)行正確的分析，這些疑問(wèn)便成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn)。現(xiàn)代企業(yè)可以分析財(cái)務(wù)報(bào)表中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)做出有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的正確的決策，以此快速地查明財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)乃至企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的一些問(wèn)題，在分析財(cái)務(wù)報(bào)表的過(guò)程中，同時(shí)需要綜合運(yùn)用各種分析手段與方法，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)公司存在的潛在以及明顯問(wèn)題，從而為利益相關(guān)者的決策提供一些正確的幫助。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析不僅要深刻理解透徹科學(xué)的分析方法，而且應(yīng)該充分考慮這些分析方法的適用性和局限性。本文從財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法和股神巴菲特的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法兩個(gè)維度來(lái)加以論述。

關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 巴菲特財(cái)務(wù)分析

一、引言

現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)分析始于19世紀(jì)后期。通常情況下，當(dāng)一個(gè)現(xiàn)代企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)的時(shí)候，或是在籌資階段，企業(yè)可以選擇向銀行貸款；而銀行考慮是否貸款給這些企業(yè)的重要依據(jù)之一便是企業(yè)歷年來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表，分析這些企業(yè)的信用能力。而財(cái)務(wù)分析是根據(jù)會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)及其他相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用了很多種專門(mén)的分析技術(shù)，對(duì)企業(yè)等各個(gè)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)的過(guò)去和現(xiàn)在相關(guān)的籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和增長(zhǎng)能力情況等進(jìn)行分析與綜合評(píng)判的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。它是為企業(yè)的投資者（包括潛在投資者）、債權(quán)人、內(nèi)部管理者及其他有利害關(guān)系的組織或個(gè)人了解企業(yè)的過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)，做出科學(xué)的決定并提明確的依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

財(cái)務(wù)分析方法一直處于不斷的發(fā)展之中，但是一些基本的方法仍然是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析經(jīng)常使用到的。財(cái)務(wù)分析的方法可劃分為定量分析方法以及定性分析方法。定量分析方法是財(cái)務(wù)分析人員采用一定數(shù)學(xué)方法，對(duì)所收集的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行加工并計(jì)算，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析。定性分析方法是財(cái)務(wù)分析人員依據(jù)所了解的情況和資料，憑借其經(jīng)驗(yàn)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行的分析。在實(shí)務(wù)中，財(cái)務(wù)分析的進(jìn)程通常情況下是定量分析方法和定性分析方法相互結(jié)合的一個(gè)進(jìn)程。財(cái)務(wù)分析的最常見(jiàn)的方法有比較分析法、趨勢(shì)分析法、比率分析法和因素分析法。接下來(lái)本文就最常見(jiàn)的財(cái)務(wù)分析方法來(lái)進(jìn)行分析。

（一）比較分析法

比較分析法是根據(jù)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或指標(biāo)數(shù)值變動(dòng)的一個(gè)比較，確定出他們之間的不同，據(jù)此分析和評(píng)判企業(yè)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況的一種財(cái)務(wù)分析法。經(jīng)過(guò)比較分析方法，我們可以知道所分析的數(shù)據(jù)或指標(biāo)的問(wèn)題的所在，從而反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。

按照比較對(duì)象形式的不同可以分為絕對(duì)數(shù)比較和百分比變動(dòng)比較。

絕對(duì)數(shù)比較和百分比變動(dòng)比較的形式可以通過(guò)下表進(jìn)行詳細(xì)分析來(lái)作為參考。此為A公司2016年度和2017年度的部分資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目數(shù)據(jù)，以2016年度的數(shù)據(jù)作為分析基準(zhǔn)，以2017年度的數(shù)據(jù)作為分析對(duì)象：

運(yùn)用比較分析法分析上表我們可以看出：A公司在這一年的時(shí)間里貨幣資金獎(jiǎng)金減少一半，應(yīng)收賬款增加一半，長(zhǎng)期股權(quán)投資增加，而固定資產(chǎn)減少，總的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

在現(xiàn)實(shí)分析中，如果出現(xiàn)了以下相關(guān)情況，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，或者放棄比較分析法：一是基準(zhǔn)金額為負(fù)數(shù)?？赡艿玫降淖儎?dòng)百分比為負(fù)，使得絕對(duì)值的增長(zhǎng)的指標(biāo)，從百分比上反應(yīng)為下跌；二是基準(zhǔn)金額為零。在百分比變動(dòng)比較中，如若分析的基準(zhǔn)金額為零，那么表示分母為零，計(jì)算將變得沒(méi)有任何意義。三是基準(zhǔn)金額是很小的正數(shù)。牽一發(fā)而動(dòng)全身，可能絕對(duì)數(shù)發(fā)生了一個(gè)很小的變動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致一個(gè)較大的百分比的變化，則扭曲了指標(biāo)變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)意義。

（二）比率分析法

比率分析法是指通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)間的相互關(guān)系，通過(guò)計(jì)算數(shù)據(jù)間的比率來(lái)進(jìn)行分析、計(jì)量和評(píng)判企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種財(cái)務(wù)分析方法。比率分析法可劃分為構(gòu)成比率分析以及相關(guān)比率分析，是根據(jù)分析的內(nèi)容和要求的差異來(lái)劃分的。比率計(jì)算法即使是在算完一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比率關(guān)系之后，也是不能夠直接說(shuō)明其具有的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的，因此，通常比率分析法是和比較分析法結(jié)合使用的，從而達(dá)到1+1>2的一個(gè)效果。

比率分析法的形式可以通過(guò)下表進(jìn)行一個(gè)詳細(xì)的分析來(lái)作為參考。這是某B公司的部分利潤(rùn)表：

運(yùn)用比率分析法分析B公司我們可以看出：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比率偏高，說(shuō)明企業(yè)可供盈利的空間比較少，可能是商業(yè)批發(fā)或零售性質(zhì)的企業(yè)，所以導(dǎo)致企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率偏低。

在構(gòu)建比率的時(shí)候，也有以下幾個(gè)問(wèn)題需要考慮：一是比率的構(gòu)建是以分析的需要作為依據(jù)而定的，它可以各種形式，并不具有唯一性；如圖示構(gòu)成比率關(guān)系的兩個(gè)指標(biāo)在某種程度上一定是具有經(jīng)濟(jì)意義上的關(guān)系的，比如上表分析的B公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的一個(gè)百分比，它表示的是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比率，這個(gè)比率不是標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，不過(guò)在實(shí)務(wù)中卻會(huì)經(jīng)常用到，用于觀察主營(yíng)業(yè)務(wù)成本是否存在異常波動(dòng)的情況；其次，企業(yè)的利潤(rùn)總額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的一盒百分比，它表示的是主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率，而主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率是一項(xiàng)重要指標(biāo)，用來(lái)反映現(xiàn)代企業(yè)盈利能力，這項(xiàng)指標(biāo)愈高，則說(shuō)明企業(yè)從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中獲取更多利潤(rùn)的能力就愈強(qiáng)；三是當(dāng)構(gòu)成這個(gè)比率的兩個(gè)指標(biāo)來(lái)自不同的財(cái)務(wù)報(bào)表，也就是一個(gè)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表，而另一個(gè)來(lái)自利潤(rùn)表或者是現(xiàn)金流量表的時(shí)候，應(yīng)該特別注意，應(yīng)該取資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)的期間內(nèi)的平均數(shù)，這是因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債表是時(shí)點(diǎn)報(bào)表，它表示的是某一個(gè)時(shí)刻的財(cái)務(wù)狀況，與資產(chǎn)負(fù)債表恰恰相反的是，利潤(rùn)表或者是現(xiàn)金流量表是一個(gè)期間報(bào)表，也就是動(dòng)態(tài)報(bào)表，它表示的是企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。

（三）因素分析法

因素分析法是指通過(guò)順序變換各個(gè)因素的數(shù)量，以此計(jì)量并分析每個(gè)因素的變化情況對(duì)總的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響大小的一種方法。

因素分析法包括以下四個(gè)步驟：

第一，確定分析的對(duì)象，運(yùn)用比較分析法，將分析對(duì)象的指標(biāo)按照選擇的基準(zhǔn)進(jìn)行比較，求出差異數(shù)。

第二，確定分析對(duì)象的各個(gè)影響因素。

第三，確定分析對(duì)象指標(biāo)與其影響因素之間的數(shù)量關(guān)系、并建立函數(shù)關(guān)系式。

第四，按照一定的順序，一次替換各個(gè)因素的變量，來(lái)計(jì)算各個(gè)因素對(duì)分析對(duì)象指標(biāo)的影響大小，具體方法是：首先令第一個(gè)因素指標(biāo)采用實(shí)際值，其他因素指標(biāo)保持基準(zhǔn)值不變，計(jì)算此時(shí)的分析對(duì)象數(shù)值與分析基準(zhǔn)之間的差異，該差異為第一個(gè)因素的影響程度；然后在此基礎(chǔ)上繼續(xù)將第二個(gè)因素采用實(shí)際值（第一個(gè)因素仍保持實(shí)際值），其他因素使用基準(zhǔn)值，計(jì)算此時(shí)的分析對(duì)象數(shù)值與上一步驟分析對(duì)象數(shù)值之間的差異，該差異為第二個(gè)因素對(duì)分析對(duì)象的影響程度；然后繼續(xù)變動(dòng)第三個(gè)因素，按照上述步驟計(jì)算第三個(gè)因素對(duì)分析對(duì)象的影響程度；其他因素也以此類推，直到引入最后一個(gè)因素為止。

（四）趨勢(shì)分析法

趨勢(shì)分析法是依據(jù)企業(yè)連續(xù)多期的財(cái)務(wù)報(bào)告，以第一年或者另外選擇其他的某一年份作為基期，來(lái)計(jì)量每一期各個(gè)項(xiàng)目對(duì)基期同一項(xiàng)目的趨勢(shì)百分比，或者計(jì)算趨勢(shì)比率以及指數(shù)，形成具有可比性的一系列百分?jǐn)?shù)或者指數(shù)，因而反映當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的增減變化及發(fā)展走向。

趨勢(shì)分析也可以統(tǒng)計(jì)圖表的形式表現(xiàn)出來(lái)，據(jù)此目測(cè)指標(biāo)的變動(dòng)走向，也可以采用比較法，也就是將連續(xù)多期的同一個(gè)類型的報(bào)表加以比較，這種比較既可以是絕對(duì)數(shù)的比較，也可以將其換算為同一基期的百分比或指數(shù)。對(duì)不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表的比較，可以計(jì)算成動(dòng)態(tài)比率指標(biāo)，所計(jì)算的動(dòng)態(tài)指標(biāo)比率可以分為兩種：定比動(dòng)態(tài)比率和環(huán)比動(dòng)態(tài)比率這是依據(jù)采用的基期不同而劃分的。

定比動(dòng)態(tài)比率和環(huán)比動(dòng)態(tài)比率的形式可以通過(guò)下表來(lái)進(jìn)行詳細(xì)分析作為參考。下面是C公司的詳細(xì)資料表，以2015年度為基期：

表3

（單位：億元）

項(xiàng)目 2015年 2016年 2017年

銷(xiāo)售收入 43.69 40.76 46.23

現(xiàn)金 9.15 18.68 7.38

應(yīng)收賬款 0.27 0.19 0.46

存貨 20.15 19.16 23.21

流動(dòng)負(fù)債 46.29 47.5 34.72

定比動(dòng)態(tài)比率分析：

表4

（單位：億元）

項(xiàng)目 2015年 2016年 2017年

銷(xiāo)售收入 100 93.3% 105.81%

現(xiàn)金 100 204.2% 80.66%

應(yīng)收賬款 100 70.37% 170.37%

存貨 100 95.09% 115.86%

流動(dòng)負(fù)債 100 102.61% 75%

環(huán)比動(dòng)態(tài)比率分析：

表5

（單位：億元）

項(xiàng)目 2016年 2017年

銷(xiāo)售收入 93.3% 113.42%

現(xiàn)金 204.2% 39.5%

應(yīng)收賬款 70.37% 242.1%

存貨 95.09% 121.14%

流動(dòng)負(fù)債 102.61% 73.09%

通過(guò)定比動(dòng)態(tài)比率分析，我們可以發(fā)現(xiàn)C企業(yè)指標(biāo)總體的變化走向，在2016年，現(xiàn)金增加幅度超過(guò)兩倍，流動(dòng)負(fù)債增加一倍，而銷(xiāo)售收入、應(yīng)收賬款、存貨卻有下降的趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)比率降低，短期償債的能力降低，企業(yè)的現(xiàn)金成本持有越多，說(shuō)明企業(yè)的機(jī)會(huì)成本過(guò)高；在2017年，應(yīng)收賬款比率翻倍提高，銷(xiāo)售收入和存貨也大幅度增長(zhǎng)，現(xiàn)金持有量和流動(dòng)負(fù)債逐漸減少，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比率有所提高，企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力逐步增強(qiáng)，并且短期的償債能力逐步增強(qiáng)。通過(guò)環(huán)比動(dòng)態(tài)比率分析，我們可以明確的觀察C公司指標(biāo)的變動(dòng)速度，由上表我們可以看出C企業(yè)的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)速度大于存貨大于銷(xiāo)售收入，而現(xiàn)金的下跌速度大于流動(dòng)負(fù)債的下跌速度，說(shuō)明企業(yè)的機(jī)會(huì)成本正逐步減少。

應(yīng)特別注意，在實(shí)際應(yīng)用中，應(yīng)當(dāng)結(jié)合兩種方式，綜合考察相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的趨勢(shì)。

三、股神巴菲特財(cái)務(wù)報(bào)表分析的六種方法

（一）結(jié)構(gòu)分析

即計(jì)算確定財(cái)務(wù)報(bào)表中各個(gè)項(xiàng)目數(shù)據(jù)占總額的一個(gè)比重，通過(guò)分析各個(gè)項(xiàng)目的具體占比，了解其在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的重要性，從而可以幫助分析人員從總體上來(lái)把握公司內(nèi)部各項(xiàng)報(bào)表項(xiàng)目的比值是否具有合理性。一個(gè)企業(yè)如若希望獲得一個(gè)長(zhǎng)期健康的發(fā)展，則應(yīng)當(dāng)盡量?jī)?yōu)化其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，并且保持資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的匹配。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，首先，現(xiàn)代企業(yè)必須確定一個(gè)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)盡可能多的利潤(rùn)的流動(dòng)資金水平，并且要在既能夠維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，又能在不提高企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析風(fēng)險(xiǎn)的前提下。其次，需要從提高投資回報(bào)的維度，對(duì)企業(yè)投資的狀況進(jìn)行一個(gè)分類比較，確定具有合理性的比例和格局，包含長(zhǎng)期投資和短期投資、固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資、直接投資和間接投資、產(chǎn)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資等等。很明顯，對(duì)于這種合理性的判斷也應(yīng)該建立在企業(yè)與行業(yè)、歷史等基準(zhǔn)水平的對(duì)比之上。在負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，企業(yè)管理的核心是負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。企業(yè)在允許現(xiàn)金流量曲折變動(dòng)的前提下，確定具有合理性的負(fù)債到期結(jié)構(gòu)，保持充分的安全邊際，是預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流量通常情況下與債務(wù)的到期及數(shù)量保持協(xié)調(diào)一致的可能性比較小的緣故。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)該對(duì)長(zhǎng)、短期負(fù)債的資本成本與其帶來(lái)的潛在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，以此來(lái)明確長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債，以及各種負(fù)債方式的合理比例。不合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)很可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大程度上的威脅。同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)使負(fù)債水平始終保持在一個(gè)合理的水平之上，不能超過(guò)企業(yè)自身償還負(fù)債的承受能力，因此，應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間確定一個(gè)合理的資本比例結(jié)構(gòu)。增加負(fù)債雖然可以使股東獲得更多的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析杠桿的相關(guān)利潤(rùn)，但是一旦超過(guò)了一定的臨界點(diǎn)，過(guò)高的負(fù)債比率便會(huì)成為企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析危機(jī)的前兆。

（二）同比分析

即關(guān)注各項(xiàng)目和上一年度同期相比有沒(méi)有發(fā)生重大變化，這也是基本的閱讀年報(bào)的方法其實(shí)，同比變化比較大的項(xiàng)目財(cái)報(bào)中通常會(huì)單獨(dú)列出來(lái)做一說(shuō)明。

（三）趨勢(shì)分析

即通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的某一項(xiàng)目的長(zhǎng)期變化進(jìn)行跟蹤，可以幫助企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析者對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行判斷。例如，根據(jù)浪潮信息近幾年的現(xiàn)金流觀察可以發(fā)現(xiàn)，這家公司從原來(lái)很差的現(xiàn)金流狀況到現(xiàn)在逐年的在改善，那么從現(xiàn)金流的角度來(lái)分析，這家公司的發(fā)展應(yīng)該說(shuō)正在變得日益穩(wěn)健。所以，凡是重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)都應(yīng)該仔細(xì)觀察它的發(fā)展趨勢(shì)，有些公司基本面變差，有時(shí)候從財(cái)務(wù)報(bào)告上是可以看出一些端倪的。

（四）比率分析

比率分析，就是將兩個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)相除得出的比值，從而根據(jù)這個(gè)比值來(lái)更好地幫助我們理解現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。財(cái)務(wù)比率一般分為四種：盈利能力比率，營(yíng)運(yùn)能力比率，償債能力比率，增長(zhǎng)能力比率。

（五）對(duì)比分析

巴菲特持倉(cāng)相對(duì)比較集中，許多行業(yè)可能只持有一家，為什么是這家公司而不是其他，那就需要對(duì)整個(gè)行業(yè)主要的公司進(jìn)行比對(duì)分析，找到最優(yōu)秀的公司進(jìn)行投資。比如A股市場(chǎng)上中藥板塊的個(gè)股很多，如何選出來(lái)哪個(gè)最好的呢？就是對(duì)比目前的盈利能力，比如毛利、運(yùn)營(yíng)效率：對(duì)比未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略和在研產(chǎn)品等等。

（六）綜合分析

企業(yè)是一個(gè)綜合體，有各種各樣的財(cái)務(wù)指標(biāo)，任何一個(gè)單獨(dú)的指標(biāo)都難以準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)公司的整體狀況，所以，就需要對(duì)企業(yè)做一個(gè)整體性的綜合分析，而在這個(gè)綜合分析之中，主要有兩種分析方法，分別為沃爾評(píng)分法和杜邦分析法。其中最尋常的一種財(cái)務(wù)分析方法是杜邦分析法：凈資產(chǎn)收益率（ROE）=銷(xiāo)售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)，這三個(gè)比率分別分析企業(yè)的銷(xiāo)售盈利能力、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力和長(zhǎng)期償債能力。在我們經(jīng)常對(duì)股票進(jìn)行估值的兩個(gè)重要指標(biāo)市盈率（PE）和市凈率（PB）就和這個(gè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）有著內(nèi)在的數(shù)學(xué)關(guān)系：PB=PE*ROE。

四、結(jié)語(yǔ)

我們可以知道：具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，具有持續(xù)盈利能力的企業(yè)比較適合巴菲特分析方法。當(dāng)然，大部分企業(yè)分析人員是用于傳統(tǒng)的分析方法。但是，不管運(yùn)用什么方法，依據(jù)財(cái)務(wù)人員分析出來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)告，可以使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，債權(quán)人，股東，潛在投資者，政府，從各方面的維度來(lái)及時(shí)掌握企業(yè)的信息，從而為各自的目的對(duì)該企業(yè)做一系列有利于企業(yè)發(fā)展的判斷。總而言之，財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一個(gè)規(guī)劃性的工作，它并不是一蹴而就的，它必須依靠科學(xué)的方法和程序，才能得出合理、可靠的分析結(jié)論，并且一個(gè)有效的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著十分重要的作用。

（作者單位為西南交通大學(xué)希望學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1] 袁淳，呂兆德.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].中國(guó)財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)出版社，2008.

[2] 李雪梅.淺議財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].遼寧經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院·遼寧經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2004（4）.

[3] 徐潔.淺談企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì)，2005（6）.

[4] 沙潔.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].財(cái)會(huì)研究，2004（10）.

[5] 王冰.淺析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].山西統(tǒng)計(jì)，2003（12）.