經(jīng)濟(jì)全球化下的人民幣國際化研究

■ 李曉晨（天津財經(jīng)大學(xué)）

一、引言

隨著社會的發(fā)展以及國民經(jīng)濟(jì)水平的提高，社會各界對于人民幣國際化等相關(guān)領(lǐng)域的關(guān)注有所提高。一直以來，中國保持人民幣匯率穩(wěn)定，這一負(fù)責(zé)的作法增強了其他國家對中國的信任，使國際上對人民幣置換美元資產(chǎn)的呼聲高漲。人民幣作為世界貨幣的進(jìn)程也在加快，近年來經(jīng)濟(jì)全球化為我國與世界各國之間的政治交流、經(jīng)濟(jì)交流和文化交流等提供了良好的溝通渠道，從而促進(jìn)了各國之間的貿(mào)易往來。本文將從人民幣國際化的發(fā)展戰(zhàn)略與推進(jìn)路徑入手，結(jié)合經(jīng)濟(jì)全球化創(chuàng)的國際貨幣體系新格局以及美元和日元國債的經(jīng)驗與教訓(xùn)，來探究經(jīng)濟(jì)全球化下人民幣國際化的最佳路徑和幾點建議。

二、人民幣國際化發(fā)展戰(zhàn)略與推進(jìn)路徑

（一）國際化本質(zhì)與國家福利

當(dāng)某一貨幣的流通范圍擴(kuò)大，成為自由交易以及兌換的幣種時，便可稱其為國際貨幣。需要注意的是，國家的經(jīng)濟(jì)實力是本國貨幣升級為國際貨幣的基礎(chǔ)。中國政府近年來一直加速推進(jìn)著人民幣國際化的進(jìn)程，并且與眾多國家簽訂了雙邊互換協(xié)議，對各國貨幣多種貨幣進(jìn)行直接交易。

人民幣國際化實際上是一定程度上削弱美元本位并分享部分美元本位權(quán)力的過程。同時貨幣國際化對國際貿(mào)易的幫助極大，而且豐富了國際幣種的數(shù)量。簡單來說，貨幣國際化會產(chǎn)生兩個明顯變化，分別是貿(mào)易對等和掌握主動權(quán)。由于美元的存在，使中國在對外貿(mào)易中，始終處于不利的地位。而人民幣的崛起，能夠提高中國的影響力和國際地位，進(jìn)而稀釋美元使得美元本位導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)失衡得到緩解[1]。

（二）人民幣國際化歷史進(jìn)程

1.人民幣國際化的幾個階段

隨著中國迅速崛起，人民幣的國際地位逐步提升，逐漸成為國際幣種之一。簡單來說，此過程共分為四個階段：

（1）前期準(zhǔn)備階段（截止至2009年）

20世紀(jì)末期，政府便著手準(zhǔn)備貨幣國際化戰(zhàn)略方針。在其推動下，人民幣成為了邊境貿(mào)易中的主要幣種[2]。自1996年起，外國貨幣便可以兌換人民幣。不過，這類交易僅限于貿(mào)易市場。資本渠道仍是關(guān)閉的。在2005年，人民幣在外匯方面進(jìn)行了多種嘗試。

（2）人民幣國際化開始邁出步伐（2009年）

為推動貨幣國際化進(jìn)程，中國人民銀行于2009年1月起，先后與六個周邊國家和地區(qū)達(dá)成協(xié)議，完成雙邊本幣互換協(xié)議的簽署，其金額高達(dá)6500億人民幣。而協(xié)議方包括韓國、阿根廷、印度尼西亞、白俄羅斯、馬來西亞以及中國香港等地。中國于2009年7月，開始試點結(jié)算人民幣。[3]在政府的推動下，人民幣的國際化進(jìn)程已經(jīng)開啟了一個新的局面，邁出了堅定的步伐。

（3）穩(wěn)步前進(jìn)階段（2010－2015年）

2010年—2015年，中國相繼與多個國家和地區(qū)簽署了貨幣互換協(xié)議，《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)清算協(xié)議》由中國香港金管局和中國銀行共同簽署。政府利用這種方式，拉開了離岸人民幣市場的帷幕。倫敦三個主要的人民幣離岸市場。

（4）人民幣被IMF納入SDR貨幣籃子（2015年）

2015年11月30日，IMF收納人民幣，使其成為SDR貨幣籃子中的一員。在2016年10月1日，該決定正式推行。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在SDR貨幣籃子里，共有10.9%的比例為人民幣。與此同時，人民幣一躍成為世界第三大貨幣，僅次于美元和歐元。

2.人民幣國際化的現(xiàn)狀

在2015年，中國銀行公布了人民幣國際化進(jìn)程。根據(jù)報告顯示，人民幣的流通區(qū)域逐漸增多，使離岸市場得到擴(kuò)張。與此同時，也帶動了中國與周邊國家的合作。首先，在跨境投資與跨境貿(mào)易中，人民幣起到了至關(guān)重要的作用。常規(guī)項目在2014年，擁有6.56萬億元的人民幣結(jié)算金額。與此同時，實現(xiàn)了41%的同比增長。除此之外，1865億元的對外投資金額與8620億元的國外直接投資金額，實現(xiàn)了117%和92%的同比增長。其次，從人民幣作為儲備貨幣功能使用來看，至2015年4月，約有6667億元人民幣流入其他地區(qū)或國家；離岸市場在2014年，擁有約19868億元人民幣余額。與此同時，人民幣還有5351億元國際債務(wù)[4]?？傮w分析來說，隨著互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率的增長，全球化進(jìn)程逐漸加快。在此基礎(chǔ)上，爭取到國際貨幣的發(fā)行權(quán)，能夠推動國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)。簡單來說，當(dāng)政府擁有國際貨幣發(fā)行權(quán)，便可收取他國的鑄幣稅。不僅如此，國際金融也會受到國際貨幣發(fā)行權(quán)的影響，產(chǎn)生資源配置方面的傾斜。在完成人民幣國際化后，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)水平會大幅度提高。與此同時，政府的國際影響力和國際地位也會隨之上升。需要注意的是，貨幣國際化是中國現(xiàn)階段的主要目標(biāo)，也是領(lǐng)導(dǎo)其他各國的基礎(chǔ)。不過，在貨幣國際化的過程中，也會產(chǎn)生各種風(fēng)險?；谶@一點，政府必須充分認(rèn)識到貨幣國際化對經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來的影響，并盡快做出相應(yīng)的預(yù)案。經(jīng)過不斷努力，人民幣必將成為國際貨幣，并承擔(dān)相應(yīng)的職責(zé)。

（三）經(jīng)濟(jì)全球化與人民幣國際化關(guān)系

在政府提出“人民幣國際化”的戰(zhàn)略方針后，社會各界便在不斷努力，推動該方針的實施。一帶一路是2013年首次提出于2015年正式推進(jìn)，雖然二者并沒有因果關(guān)系，但是經(jīng)濟(jì)全球化卻對人民幣國際化起重要促進(jìn)作用。經(jīng)濟(jì)全球化對內(nèi)能解決產(chǎn)能過剩，我國合作國家沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國內(nèi)過剩產(chǎn)能相互合理配置，對外又能符合全球化這一趨勢。

三、“一帶一路”開創(chuàng)國際貨幣體系新格局

（一）經(jīng)濟(jì)全球化對人民幣國際化影響的實證研究

1.變量選取及模型選擇

（1）被解釋變量

從實際情況來看，人民幣國際化起步較晚，仍存在不少問題。在“一帶一路”政策的引導(dǎo)下，人民幣國際化進(jìn)程得以加快。在完成程度測量后，接下來將我國人民幣國際化指數(shù)與沿線各國貨幣國際化指數(shù)做差得出數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，得被解釋變量。借鑒林樂芬的實驗過程（見表1）[5]。貨幣有三個最重要的職能，即儲備、交易以及貿(mào)易與計價三方面的職能。從國際貨幣化指數(shù)來看，每項職能均占1/3的比例。另外，交易職能指標(biāo)即外匯交易量占比，用國際債券未償付額、凈發(fā)行額和國際貨幣市場未償付額、凈發(fā)行額作為貿(mào)易與計價職能的指標(biāo)，用貨幣儲備量來作為儲備職能的指標(biāo)。

表1 經(jīng)濟(jì)全球化下的人民幣國際化

在研究過程中，衍生品市場調(diào)查活動報告以及國際清算銀行提供了外匯交易量的相關(guān)數(shù)據(jù)。但由于這一報告三年公布一次因此用線性插值法發(fā)補全數(shù)據(jù)；貨幣儲備量數(shù)據(jù)來自于IMF數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)庫。

四、經(jīng)濟(jì)全球化和人民幣國際化融合路徑

根據(jù)我國目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，經(jīng)濟(jì)全球化和人民幣國際化以成為國家戰(zhàn)略發(fā)展中的兩個重要組成部分，推動人民幣的國際化發(fā)展，并使其與經(jīng)濟(jì)全球化相結(jié)合。通過這種方式，加快經(jīng)濟(jì)建設(shè)，全面提高中國的綜合國力以及國際影響力。

目前我國發(fā)展勢頭最旺的就是大數(shù)據(jù)和“互聯(lián)網(wǎng)+”，這兩大產(chǎn)業(yè)可以將傳統(tǒng)領(lǐng)域中各個部分通互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展相結(jié)合，進(jìn)而加強我國行業(yè)的融合深度和發(fā)展廣度。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程中，國內(nèi)產(chǎn)能過剩成為了一種普遍的現(xiàn)象，我國擁有5200多家不同種類不同類型的跨境交易平臺，這些平臺對電子商務(wù)的發(fā)展有著十分重要的戰(zhàn)略意義。例如馬云創(chuàng)造的支付寶結(jié)算系統(tǒng)，在多個國家實施，把“中國式支付”帶到了全世界，引領(lǐng)了全球消費者支付潮流。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，2016年我國跨境電子商務(wù)貿(mào)易量成交額高達(dá)6，600億元人民幣與上一年同期相比增長了38.6%。合理的利用電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)交易平臺，不僅可以在跨境貿(mào)易往來過程中擴(kuò)大我國對外供給的能力，還能增加銷售渠道，提升企業(yè)的利潤空間。與此同時，也能刺激整條產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平快速增漲[7]。

五、推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的政策建議

我國實施的“一帶一路”，在這一建設(shè)中，人民國際化前景是光明的但是同時也面臨著一系列的挑戰(zhàn)，因此我們要把握好機遇，不畏懼挑戰(zhàn)。

（1）保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長是經(jīng)濟(jì)全球化計劃實施的重要保證，人民幣國際化進(jìn)展是否順利根本要看我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

（2）加強企業(yè)建設(shè)，提升對外企業(yè)質(zhì)量。在經(jīng)濟(jì)全球化實施的過程中我過會有很多企業(yè)走出去，對沿線等國進(jìn)行投資以及加強國際貿(mào)易。我國應(yīng)努力為企業(yè)營造一個良好的經(jīng)營環(huán)境，吸引更多的企業(yè)加入到對外投資的隊伍中來。這樣會使人民幣的流通規(guī)模擴(kuò)大，流通速度增加，從而更好的推動人民幣國際化進(jìn)程。

（3）加強金融市場建設(shè)，完善金融市場體制。目前我國金融市場不夠完善，存在較多的弊端，阻礙了人民幣國際化的進(jìn)程。相關(guān)部門應(yīng)采取措施加強金融市場的相關(guān)建設(shè)。

（4）加強國際貿(mào)易合作。人民幣國際化主要是提升人民幣國際影響力的過程，因此我國應(yīng)進(jìn)一步加強國際貿(mào)易合作規(guī)模與水平。我國企業(yè)應(yīng)在經(jīng)濟(jì)全球化這一絕佳的政策下，努力尋求與沿線國家的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作，互利互惠[8]。

六、總結(jié)及展望

伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的崛起，人民幣在世界貨幣體系中的影響力與日俱增，人民幣的地位日益凸顯，使貨幣的國際化進(jìn)程加快。與此同時，黨中央提出了經(jīng)濟(jì)全球化的戰(zhàn)略方針，對人民幣國際化趨勢進(jìn)行鼓勵和扶持，使得沿線國家在進(jìn)行國際貿(mào)易時，更青睞與用人民幣作為結(jié)算貨幣和儲備貨幣。我國依托經(jīng)濟(jì)全球化戰(zhàn)略的實施，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化升級，加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革等，都已經(jīng)初見成效。在此基礎(chǔ)上，中國需要擴(kuò)大對外貿(mào)易的規(guī)模，使人民幣得到周邊國家的認(rèn)可。不僅如此，增加進(jìn)出口業(yè)務(wù)量也能促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制改革。與此同時，政府必須推出更多優(yōu)惠政策，對實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)行扶持。通過這種方式，帶動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平的增長。