牛市歸去來？

董忱

對于證券市場來說，2019年2月25日，是值得載入史冊的又一個(gè)重磅交易日。

時(shí)隔39個(gè)月，A股兩市成交額終破萬億元，一時(shí)之間，“牛市來了”的聲音在市場上空不斷回蕩。

從2018年跌到懷疑人生，到現(xiàn)如今漲到懷疑人生，情緒極端扭轉(zhuǎn)的背后，關(guān)于“牛市是否真的來了？”的爭辯亦進(jìn)入到白熱化階段。樂觀者揚(yáng)言更大的行情還在后面，偏空者則表示階段高點(diǎn)已在眼前落袋為安才是關(guān)鍵。

但無論接下來股市到底走勢如何，這幾乎是所有人都未曾預(yù)料到的一個(gè)瘋狂開年。

牛市，能否歸來？

“股市大漲，老天都感動(dòng)了？”

“最近政策方面利好消息雖然很多，但是25日股市能有這樣的強(qiáng)勢表現(xiàn)，我多少還是有些吃驚。我的股票賬戶已經(jīng)虧兩年了，今天這一波走勢二只股票都漲停了，總算解套可以回本了?！北弧疤桌巍钡臐?jì)南股民王建軍在春節(jié)假期之后心情就一直不錯(cuò)，股市全線翻紅更是讓他喜不自勝。

王建軍炒股10余年，是位經(jīng)驗(yàn)豐富的老股民，經(jīng)歷過股市的大起大落，但在去年年中幾次大的探底后，他手中的股票市值一度跌至35萬元的低點(diǎn)?！拔沂莻€(gè)退休教師，研究股市十幾年，陸續(xù)投入資金50余萬元。當(dāng)然，這個(gè)金額和大客戶相比不值得一提，但都是個(gè)人多年的積蓄，自從套牢后，天天盼著能早日解套回本?！?/p>

“國家政策對資本市場的支持，是實(shí)在可見的，利好消息連續(xù)不斷刺激了股市上漲。”習(xí)慣每天看新聞的王建軍說，中共中央政治局2月22日下午就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)舉行第十三次集體學(xué)習(xí)、中美經(jīng)貿(mào)磋商取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展、中國證監(jiān)會主席易會滿調(diào)研科創(chuàng)板……利好疊加，相信是創(chuàng)造25日巨量成交的一個(gè)重要原因吧。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市25日超250只個(gè)股漲停，其中大金融板塊掀漲停潮，42只券商股悉數(shù)封板。

與王建軍同樣激動(dòng)的還有股民李延波，“25日行情震蕩走高，可以用瘋狂來形容。”和記者交談中李延波還沉浸在上漲行情中，“經(jīng)歷長期震蕩調(diào)整的大盤終于揚(yáng)眉吐氣了?！?/p>

李延波手中的股票多達(dá)十幾種，看著電腦屏幕上的“滿盤紅”，他說，簡直比過年還高興?！皟赡昵百I的股票有2只在解套中，年前買的4只股票今天總體收益有14677元，漲幅5.48%，基本上與上證指數(shù)持平。”最讓他興奮的是，他個(gè)人賬戶里的總體浮盈達(dá)到了1277元，“盈利雖然不多，卻實(shí)現(xiàn)了兩年虧本之后的再次賬面盈利，我很興奮?！?/p>

大盤近二年來持續(xù)的低迷使得很多股民被25日的滿屏滿眼的紅色“亮瞎”了眼，表示幸福來的太突然。

股民張先生說，“從去年股市大探底后，我?guī)缀醪辉偬焯於⒈P，25日中午看了一眼行情，當(dāng)時(shí)滿屏紅色，我還以為自己眼睛花了，趕緊打開自選股查看自己買的股票，發(fā)現(xiàn)也是一片紅，很是吃驚，經(jīng)過25、26日兩天行情，我的兩只股票就開始回本了，有一只券商股還連續(xù)漲停，很久很久沒有經(jīng)歷過這種行情了，簡直讓人不敢相信?！?/p>

對于2月25日的大漲，多數(shù)受訪者直言完全出乎預(yù)料?！拔覀冊詾榻裉炜隙ㄟ€是會高度震蕩，沒想到竟是單邊上漲的走勢?！?/p>

股民陳先生表示，看好目前的市場，會繼續(xù)加倉。他認(rèn)為，“市場最近兩個(gè)交易日連續(xù)超預(yù)期，特別是券商、5G通信、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)太強(qiáng)，而且兩市成交額突破萬億，我看好目前的市場行情，我自己已經(jīng)處于滿倉狀態(tài)，周三如果市場有回調(diào)的話，會轉(zhuǎn)賬繼續(xù)加倉?！?/p>

對于收益，在投資者交流較多的股票社區(qū)中，有不少投資者開始曬收益，陳先生表示，近期自己重倉券商，2月份的收益已經(jīng)超過30%。

在受訪者中，這一波行情賺錢最多的要數(shù)股民蘇女士，“我持有的通信股東方通信出現(xiàn)了“10天9板”的罕見走勢。自去年11月26日收獲第一個(gè)漲停板以來，近三個(gè)月時(shí)間里，東方通信股價(jià)從4.45元/股上漲至最新的30.64元/股，累計(jì)漲幅高達(dá)588.5%。這一價(jià)格超過了其在2015年牛市時(shí)22.7元/股的最高價(jià)。”

蘇女士在股市已叱咤20余年，如今看K線，分析領(lǐng)漲板塊樣樣在行，在大戶室里，是位專家型的“大姐大”。

25日股市的這一把火，讓沉寂已久的中國股市再度火熱，“股市大漲”這個(gè)許久不見的關(guān)鍵詞也重新在股民們中“炸開了鍋”，有股民在微博發(fā)言說：“股市大漲，老天都感動(dòng)了？”

券商APP崩潰

“26日早盤，看到股票開盤漲停后毫不猶豫地選擇賣出，結(jié)果登錄廣發(fā)證券交易軟件，顯示服務(wù)器已滿，多次刷新后還是無法正常賣出，當(dāng)時(shí)很著急，緊急聯(lián)系客服人員，發(fā)現(xiàn)電話占線根本打不進(jìn)去。”股民王女士說，還好，等了大約幾分鐘，重新刷新后交易軟件恢復(fù)正常，股票封漲停板并沒影響賣出。

和王女士同樣著急的還有張先生，張先生25日午盤時(shí)想繼續(xù)加倉持有的股票，“銀證轉(zhuǎn)賬卡頓，無法從銀行往股東賬戶轉(zhuǎn)資金，更無法進(jìn)行買賣交易，服務(wù)器多次操作無任何反應(yīng)，很著急，眼看著股票漲停，幾分鐘后等服務(wù)恢復(fù)正常也不敢追漲了。”

25日午盤，平安證券交易軟件出現(xiàn)異常，顯示服務(wù)器爆滿字樣。

26日早盤，海通證券、銀河證券也無法登錄，廣發(fā)證券交易請求無法響應(yīng)……

根據(jù)網(wǎng)友反映和記者梳理，初步統(tǒng)計(jì)至少有海通證券、平安證券、廣發(fā)證券、銀河證券和華西證券等多家券商APP出現(xiàn)登錄故障。

“中信系統(tǒng)尚且穩(wěn)定，華泰還行，國泰君安的一般需要刷新，而招商、興業(yè)、華福的已經(jīng)讓人抓狂了”。眾多股民在股吧里開始抱怨起來。

此外，微博上也有用戶反映，銀河證券、平安證券、廣發(fā)證券、海通證券、中信建投、華西證券、國泰君安、申萬宏源等證券公司均出現(xiàn)服務(wù)器崩潰情況。

券商交易軟件宕機(jī)一直都被視為牛市的另一個(gè)信號，代表著交易火熱。2015年牛市時(shí)，滬深兩市一天的交易量超過兩萬億，當(dāng)時(shí)就有數(shù)家券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)短暫宕機(jī)事件。

“一般來說，熊市的交易承擔(dān)對于服務(wù)器并未形成挑戰(zhàn)，券商交易系統(tǒng)的大面積癱瘓多出現(xiàn)在大牛市中，上一次是2015年股市火爆之時(shí)，當(dāng)時(shí)就有券商交易系統(tǒng)因?yàn)榻灰谆鸨瑢?dǎo)致系統(tǒng)承壓出現(xiàn)故障?！狈治鰩煆堸i說。

對于服務(wù)器被“擠爆”問題，海通證券方面回復(fù)表示，早上交易系統(tǒng)短暫出現(xiàn)問題，原因是交易量急劇增加導(dǎo)致通訊線路擁擠，與APP無關(guān)。

而中信建投則表示，APP短暫登錄緩慢現(xiàn)象，源于早盤集合競價(jià)之后，有個(gè)別區(qū)域交易量瞬間放大，導(dǎo)致客戶登錄系統(tǒng)較往常緩慢。切換站點(diǎn)就可以順利登錄，整個(gè)過程持續(xù)時(shí)間三分鐘左右。

不止是券商服務(wù)器崩潰，也有網(wǎng)友反映，同花順交易軟件早盤也同樣出現(xiàn)卡頓，服務(wù)器報(bào)錯(cuò)。

中泰證券技術(shù)人士向記者表示，“25日的委托單數(shù)量之大是近兩年來首次出現(xiàn)的。其實(shí)一天交易量最大的時(shí)候是早上集合競價(jià)之后，其中積累了前一天夜市的大量委托單，以及今早上的委托單也集中并發(fā)，此時(shí)也是交易系統(tǒng)最容易出現(xiàn)問題的時(shí)候。“

一位券商資深經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人士告訴記者，券商交易系統(tǒng)崩潰主要是因?yàn)樾星閬淼锰?，對于穩(wěn)定性和容量考慮不足。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，交易系統(tǒng)的堵單多半是因?yàn)槟壳叭痰慕灰紫到y(tǒng)配置問題?！皣鴥?nèi)證券公司的交易系統(tǒng)多還是熊市水準(zhǔn)，成交過萬億屬于極端行情，近兩年來行情低迷，也造成平時(shí)的交易系統(tǒng)不可能按極端行情配置系統(tǒng)。”

一邊是熱情高漲的股民，一邊是不給力的交易系統(tǒng)，股民心急如焚。

誰推動(dòng)了萬億成交量？

在積極利好消息下，助推A股成交破萬億的真槍實(shí)彈，究竟從何而來？

場外資金入場或是關(guān)鍵。市場短期連續(xù)大漲帶動(dòng)市場人氣高漲，市場大幅放量顯示出以兩融為代表的場外資金正在加速流入，是構(gòu)成2月25日市場大漲的主要原因之一。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2月1日至2月22日期間，滬深兩市融資余額實(shí)現(xiàn)了“11連升”，截至2月22日的最新兩融余額為7651.5億元，較2月1日增長481.99億元，增幅達(dá)6.72%。

除場內(nèi)杠桿資金飆升外，場外配資也日漸活躍。2月25日盤后，許久未曾接到配資營銷電話的記者本人也接到了多個(gè)配資公司的推廣電話。

“配資在今天的大漲中應(yīng)該起到了一定助推作用，”一位私募人士告訴記者，“A股破萬億的成交量背后，主要還是與機(jī)構(gòu)加倉以及配資重新活躍有關(guān)。就散戶而言，目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到紛紛跑步進(jìn)場的階段，相反不少散戶選擇獲利了結(jié)。另據(jù)我們了解，股民開戶情況確實(shí)較去年有所回暖，但遠(yuǎn)未到達(dá)火爆程度。”

我們再從全面開花的漲幅板塊方面來看，漲幅居前的前五大板塊分別是非銀金融、計(jì)算機(jī)、有色金屬、銀行和國防軍工，漲幅依次是9.59%、7.38%、6.9%、6.75%和5.9%，其中非銀金融、銀行等權(quán)重板塊的爆拉，直接促成了三大主要指數(shù)逾5%的飆漲。

中泰證券分析師告訴記者，“這波行情，以券商等大金融股為代表的藍(lán)籌股成為近期市場上的絕對‘主角，多只個(gè)股成交金額都超十億元甚至數(shù)十億元，成為市場近期上漲的主動(dòng)力?！?/p>

成交金額方面，伴隨著A股三大股指集體爆發(fā)，市場成交金額劇增，盤中持續(xù)放量上攻。僅2月25日上午半個(gè)交易日，滬市成交金額就逾2700億元，超過上一個(gè)交易日全天交易額。截至當(dāng)日收盤，滬市單日成交金額達(dá)到4660億元，深市成交額為5746億元，兩市單日合計(jì)成交額突破萬億大關(guān)。

“不僅如此，關(guān)鍵問題是，上證指數(shù)一舉突破年線、券商股延續(xù)集體漲停之勢、兩融余額持續(xù)攀升、分級B再度騷動(dòng)，種種關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)的異動(dòng)，都昭示著A股已被完全點(diǎn)燃?！弊C券分析師李惠民這樣分析。

“這一輪股市上漲太突然、太猛烈，春節(jié)過后至本周一，滬深兩市大盤分別上漲14.5%和22.1%。券商板塊作為本輪上漲的龍頭板塊，整體上漲超過35%，很多股票更上漲超過50%。如果從去年10月中旬的券商股最低點(diǎn)算，個(gè)別中小盤券商股甚至已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻番。而更值得注意的是，券商股近幾個(gè)交易日的連續(xù)放量漲停，證明是市場增量資金的瘋狂追捧，制造了當(dāng)前A股市場的短期火爆行情。”李惠民說，“從多年的經(jīng)驗(yàn)看，券商股大漲被認(rèn)為是大行情甚至牛市的到來。”

與券商股一起帶領(lǐng)A股上漲的還有5G概念股，作為市場最明確的投資主題，5G概念股今年先于券商爆發(fā)。5G概念板塊春節(jié)后累計(jì)漲幅達(dá)28%，OLED概念股累計(jì)漲超40%，成為帶領(lǐng)科技股A股上漲的一個(gè)中堅(jiān)力量。

證券公司投資顧問葉豐告訴記者，“萬億成交量已經(jīng)放出了近三年的天量，也就是說很明顯是場外資金加速進(jìn)場，所以這根大陽線收出來以后，對后市有一個(gè)指導(dǎo)性作用，因?yàn)樗裉焓欠帕客黄屏四昃€，突破了長期的均線年線，其中5G還是這個(gè)內(nèi)部行情的主線板塊，牛市行情的表現(xiàn)之一就是券商板塊漲得特別猛，我們預(yù)期后期會有更大的行情出現(xiàn)?！?/p>

在熟悉股市的市場人士看來，券商股率先上漲是股市走牛的一個(gè)預(yù)兆。2015年牛市起步之時(shí)，也是券商股率先領(lǐng)漲股市，因?yàn)榕Ｊ幸馕豆墒谐山涣扛?，對券商?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等帶來實(shí)際的業(yè)績利好。

利好疊加助力長陽

“金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度?！薄敖鹑诨睿?jīng)濟(jì)活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)興，金融興;經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)?！?2日下午，中共中央政治局就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)舉行第十三次集體學(xué)習(xí)，會上關(guān)于金融的戰(zhàn)略定位，引起強(qiáng)烈反響。

業(yè)界分析人士認(rèn)為，這不是簡單的利好，而是關(guān)于資本市場戰(zhàn)略定位和基礎(chǔ)制度建設(shè)的深層次利好，這種利好與降準(zhǔn)降息的短線刺激性利好不同，這是有關(guān)股市生態(tài)文明建設(shè)的深遠(yuǎn)性利好、實(shí)質(zhì)性利好、戰(zhàn)略性利好。對于夯實(shí)市場穩(wěn)定健康長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)意義重大。

與此同時(shí)，另一大利好消息是中美經(jīng)貿(mào)磋商取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。同時(shí)，美國總統(tǒng)特朗普宣布將推遲3月1日上調(diào)中國輸美商品關(guān)稅的計(jì)劃。

此外，還有2月23日，根據(jù)證監(jiān)會消息，20日、21日，證監(jiān)會主席易會滿到上海調(diào)研設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制有關(guān)工作。據(jù)公開報(bào)道，這應(yīng)該是易會滿履新后首次外出調(diào)研，而且首次露面就去了上海，督戰(zhàn)科創(chuàng)板設(shè)立相關(guān)事宜。

幾大利好消息接踵而來，直接導(dǎo)致2月25日的暴漲行情突然降臨。

習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)交易的全程監(jiān)管，要“管住錢、看住人”，但市場普遍解讀為，資本市場的戰(zhàn)略地位要明顯提升。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，市場的短期信心得到了提振，去年壓制整個(gè)市場的因素例如中美貿(mào)易摩擦，最近都有比較明確正面的進(jìn)展。同時(shí)，全球的流動(dòng)性進(jìn)入到新一輪的寬松階段，特別是中國也增加了流動(dòng)性釋放的空間。這些因素對于市場的信心有較大提振作用，從而導(dǎo)致行情的演繹，并且，券商股在其中會有明顯的收益，這激發(fā)了短期的市場熱情。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，影響股市大漲的原因還有1月以來美聯(lián)儲加息進(jìn)程放緩，使得全球資本市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，對新興市場產(chǎn)生溢出效應(yīng)。在國內(nèi)因素方面，經(jīng)過2018年的調(diào)整后，股市估值偏低，政府不斷調(diào)整政策改善A股環(huán)境，上周末有關(guān)部門又強(qiáng)調(diào)完善金融服務(wù)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，深化金融改革開放，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，這些因素均使得市場預(yù)期明顯改善。并且，國內(nèi)流動(dòng)性整體寬松，1月信貸、社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，影響傳導(dǎo)到股市，將會提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場預(yù)期后續(xù)企業(yè)盈利會改善，并且還有助于無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，提升估值。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，上漲還有一個(gè)背景是產(chǎn)業(yè)力量和外資力量的推動(dòng)。產(chǎn)業(yè)資本在2440點(diǎn)附近就開始大量增持，這一反向力量推動(dòng)股市上漲。外資方面，今年是國際化的元年，外資進(jìn)場的速度非常迅猛，1月外資凈買入A股總額創(chuàng)紀(jì)錄，這是一個(gè)龐大的增量，外資將會主導(dǎo)市場，取代公募基金成為第一大機(jī)構(gòu)主力。另外，還有長期資本的入市，例如養(yǎng)老目標(biāo)基金、社?；?、險(xiǎn)資等資金在加大配置力度，也在一定程度上推高了股市。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?zhí)岢隽肆硪粋€(gè)原因：樓市調(diào)控三年之久，成交量非常低迷，預(yù)期回報(bào)下降，導(dǎo)致樓市資金流出，成為股市援軍。

31萬人跑步入場

近期頻繁飄紅的行情，更是吸引了更多新股民開戶入場。

據(jù)中國結(jié)算發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，在25日滬深兩市雙雙大漲逾5%并創(chuàng)萬億成交的前一周，A股新增31.61萬投資者，環(huán)比增長53%。當(dāng)前市場情緒之熱烈可見一斑。

“我覺得近期股市走勢很好，周圍的同事朋友都表示賺錢了，我也想來開個(gè)戶體驗(yàn)一把?！闭谧C券公司辦理開戶手續(xù)的楊小姐告訴記者。

“最近每天都聽同事朋友議論炒股，大多都認(rèn)為牛市信號已經(jīng)來了，我也按捺不住了，趕緊來開個(gè)股票賬戶，大家都說牛市來了閉著眼買股票都賺錢，我也試試。”中泰證券營業(yè)部一位正在開戶的劉女士表示，現(xiàn)在房地產(chǎn)市場發(fā)展平緩，與股市一般都是此起彼伏的狀態(tài)，“感覺現(xiàn)在應(yīng)該是牛市的開端，賺錢的機(jī)會不能放過?！?/p>

中泰證券相關(guān)業(yè)務(wù)人士告訴記者，最近來電咨詢?nèi)绾无k理開戶手續(xù)的客戶明顯增多，網(wǎng)上的開戶量也隨之上升?？蛻糁鲃?dòng)咨詢產(chǎn)品的人數(shù)明顯提升，基金產(chǎn)品的銷售量也增長明顯。

中信建投證券互聯(lián)網(wǎng)金融負(fù)責(zé)人介紹，該公司APP 25日投顧直播間日參與人次相較于1月初，增幅達(dá)318%;觀點(diǎn)文章日閱讀人次，相較于1月初，增幅達(dá)327%。

記者在證券公司營業(yè)部遇到一位50歲左右的男士一邊排隊(duì)等待開戶，一邊向投資顧問咨詢股市行情，“這波行情能漲到多少點(diǎn)，我現(xiàn)在開戶買進(jìn)股票風(fēng)險(xiǎn)大嗎？”他告訴記者，“觀察股市好久了，因行情不好一直沒敢買，今天上午聽朋友說股市大漲，有點(diǎn)動(dòng)心，所以趁中午抓緊來開個(gè)戶?！?/p>

股市大漲，市場情緒立時(shí)狂熱起來。26日上午，就有券商開戶火爆的情況上了微博熱搜。熱搜信息顯示，招商證券某營業(yè)部投資者現(xiàn)場開戶，因有人插隊(duì)打起來了。

“由于昨日開戶的客戶量大增（單日開戶數(shù)較今年以來的日均開戶數(shù)增長了4至5成），公司臨時(shí)將呼叫中心負(fù)責(zé)客戶回訪的人員抽調(diào)去做視頻見證?！闭猩套C券工作人員說。

不僅如此，很多休眠賬戶或忘記賬戶密碼的投資者也來營業(yè)部辦理激活或查詢。海通證券零售與網(wǎng)絡(luò)金融部相關(guān)業(yè)務(wù)人士告訴記者，因行情轉(zhuǎn)好，公司業(yè)務(wù)處理量暴增，營業(yè)部員工有時(shí)候午飯都顧不上吃。該公司通過線上平臺來增加服務(wù)覆蓋和提升服務(wù)效率。例如，近日大量客戶來電查詢自己的賬號和密碼，對此，海通證券特地通過e海通財(cái)APP和微信公眾號推出了指導(dǎo)客戶查詢賬號和密碼的指南。

“前兩年股市行情太差，我就開始忙生意很少關(guān)注行情，套牢的股票也不去管了，近幾天行情大漲，也登錄賬戶想看看自己有沒有解套，卻忘了交易密碼，今天在網(wǎng)上辦理了找回密碼業(yè)務(wù)。”股民王先生很高興，找回密碼后先看了自己的賬戶，發(fā)現(xiàn)已經(jīng)開始止損了，有一只股票竟然有二個(gè)漲停了，“高興啊，沒想到行情突然就這么好了，如果再繼續(xù)幾天，我不僅能解套還能賺錢了?！?/p>

股票的上漲激發(fā)了股民的參與熱情。股民劉女士正在辦理開通創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)。她表示，從春節(jié)后就感覺到行情轉(zhuǎn)暖，開通創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)后就可以買賣創(chuàng)業(yè)板股票了?！氨緛磉€想開通兩融和期權(quán)業(yè)務(wù)，但不夠資格?！彼嬖V記者。

在中泰證券，記者注意到，半小時(shí)內(nèi)有9位投資者前來咨詢股市行情。一位前來咨詢的男士稱自己“有股票賬戶，但一年多都沒有操作了”。他告訴記者，今天來就想問問專家剛剛解套的股票是賣掉還是先留著，這波行情到底能漲到多少點(diǎn)位，現(xiàn)在可以加倉嗎？

記者發(fā)現(xiàn)，春節(jié)后不少私募都將倉位提升至高倉位甚至滿倉，部分私募還加了杠桿?！?5日下午成交放巨量大漲，肯定又有一批資金跑步入場，我們在春節(jié)前是半倉，節(jié)后加到了滿倉?！焙袷斐苫鹂偨?jīng)理侯延軍說。

牛市能否歸來？

“去年股市跌得太慘，我都很久沒關(guān)注了。正好春節(jié)前換了個(gè)手機(jī)，股東賬戶沒記住，以前設(shè)置好的數(shù)據(jù)都沒法自動(dòng)登錄了。不過，一看25日、26日這行情，我忍不住又聯(lián)系證券公司找回了賬戶密碼?！睗?jì)南股民小林在股市投入的資金并不多，但眼看25日三大指數(shù)5%的漲幅，他也忍不住要再投入些資金準(zhǔn)備“加倉”。

隨著A股的進(jìn)一步飆漲，市場最關(guān)心的問題就是牛市真的開啟了嗎？關(guān)于A股是否會走牛的爭辯也愈發(fā)激烈。

在記者采訪的證券業(yè)內(nèi)人士中也呈現(xiàn)出兩派對立觀點(diǎn)：有偏空者提出，本周滬指將達(dá)到階段高點(diǎn)，且這一高點(diǎn)未來兩個(gè)月持續(xù)有效;而偏樂觀者則認(rèn)為A股逼空行情有望持續(xù)，最積極者已發(fā)出“更大的行情還在后面，A股啟動(dòng)黃金十年”的號令。

更有技術(shù)人士從K線走勢上分析稱， 2月25日之后，技術(shù)上的牛市已經(jīng)可以確定。截至2月25日收盤，三大指數(shù)中滬指和創(chuàng)業(yè)板指均較前期低點(diǎn)漲幅超20%，技術(shù)性牛市門檻已經(jīng)邁過。

記者對多家私募基金進(jìn)行倉位調(diào)研發(fā)現(xiàn)，其實(shí)春節(jié)后不少私募基金將倉位已提升至高倉位、滿倉，部分私募基金還加了杠桿，甚至有私募機(jī)構(gòu)喊出了4000點(diǎn)的點(diǎn)位。

早在今年1月初，滾雪球投資基金經(jīng)理林波就公開明確表示“2019年滿倉干，不要等?！苯Y(jié)合25日行情，記者聯(lián)系了林波，他說，“對市場的觀點(diǎn)依舊不變，這輪行情上證指數(shù)至少要漲到4000點(diǎn)，情緒可謂樂觀。我們已經(jīng)滿倉了，未來可以重點(diǎn)關(guān)注外資重倉的股票，外資還會繼續(xù)流入?！?/p>

“總的來說，可能會有短期調(diào)整，在趨勢已經(jīng)徹底轉(zhuǎn)暖的背景下，調(diào)整的時(shí)間不會太長，幅度也不會太大，可以參考2010年2319點(diǎn)之后的走勢，先怒漲一波，緊接著橫盤震蕩，再漲一波更怒的，然后才見頂?！彼侥蓟鸾?jīng)理蘇亮指出，熊市里的小?；径际沁@種模式，不會一波沖完，橫盤之后往往會有第二波，所以，如果大盤小幅小跌不要意外，出現(xiàn)階段性震蕩很正常，只要回調(diào)幅度別太深就行，參考之前的規(guī)律，在周一這根大陽線的范圍內(nèi)波動(dòng)都可以接受。

雖然多空對立明顯，但綜合數(shù)家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來看，目前機(jī)構(gòu)中偏樂觀者還是居多數(shù)。這或許決定了至少在機(jī)構(gòu)倉位這塊，短期內(nèi)下調(diào)的概率不大，有利于市場繼續(xù)向好。

在這輪暴漲中，年線被輕松突破。有分析人士認(rèn)為，如果將上證指數(shù)突破年線視為本輪技術(shù)性牛市的確認(rèn)，而將上證指數(shù)處于半年線之下視為技術(shù)性熊市，則A股市場從熊市轉(zhuǎn)向牛市只花了11個(gè)交易日，就在2月11日之前，上證指數(shù)還一直處在半年線之下。

除了突破年線，牛市具備的另外5大特征：券商股批量漲停，部分龍頭股不給“上車”機(jī)會;熱點(diǎn)全面開花;分級B批量漲停;融資余額10連增，融資買入額占A股成交額的比例已近一成;可轉(zhuǎn)債的股性突顯，這些在當(dāng)前的A股已經(jīng)全配齊了。

作為本次牛市中，率先高喊牛市起點(diǎn)的中信建投策略團(tuán)隊(duì)，給出了牛市已至的判斷，認(rèn)為A股四五月份將突破3000點(diǎn)，今年下半年可漲到3500點(diǎn)。

牛市到底來沒來？事實(shí)上，對于后市走向，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看法也大不相同。李大霄堅(jiān)定地認(rèn)為，牛市會持續(xù)下去，第一步是收復(fù)3000點(diǎn)，未來重心將會上移?！笆諒?fù)3000點(diǎn)指日可待，很快?！?/p>

楊德龍也認(rèn)為，現(xiàn)在市場已經(jīng)從局部牛市轉(zhuǎn)向全面牛市，“大行情在后面，這僅僅是A股開啟‘黃金十年的開始”。

邵宇則持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，他認(rèn)為后續(xù)的走勢還需觀察?！拔覀円膊幌Ｍ粋€(gè)季度就把全年的行情走完了，因?yàn)橹袊氖袌鍪侨菀住６绦荛L的”。他表示，希望各方能夠吸取2015年股市劇烈波動(dòng)的教訓(xùn)，能夠在重視基本面、管控風(fēng)險(xiǎn)方面有一些新的舉措，這樣會使得牛市行情走得更遠(yuǎn)一點(diǎn)。

“年內(nèi)最大阻力區(qū)已接近，關(guān)注第二波上漲能否突破。1月份的反彈更多是個(gè)別板塊超跌反彈以及雙節(jié)氛圍的助推;春節(jié)后上行則是由于倉位回補(bǔ)，以及以O(shè)LED為首的消費(fèi)電子估值修復(fù)。而真正的確定性機(jī)會則在于社融數(shù)據(jù)超預(yù)期。面對3000-3250點(diǎn)這一年內(nèi)最大阻力區(qū)，且戰(zhàn)且退關(guān)注第二波上漲能否突破，才是真正意義上熊牛轉(zhuǎn)換的重要參照?！?邵宇表示。

■鏈接

中國股市的歷次牛市

第一次牛市：1990年12月19日至1992年5月26日

行情特點(diǎn)：1990年12月19日上海證券交易所成立，一年內(nèi)僅有8只股票，人稱老八股;而當(dāng)時(shí)股票交易前先手工填寫委托單，被編到號的人才有資格拿到委托單，能買到股票等于中了頭彩，因?yàn)闆]人愿意拋出。這使得滬指從1990年12月開始計(jì)點(diǎn)，一路上揚(yáng)，造就了第一次牛市。1992年5月21日，上證所取消漲停板，將牛市推至頂峰，當(dāng)日指數(shù)狂飆到1266.49點(diǎn)，單日漲幅105%，這一紀(jì)錄至今未破。

第二次牛市：1992年11月17日至1993年2月16日

行情特點(diǎn)：1992年，中國的改革開放到了一個(gè)坎上，資本市場既有5 .21的暴漲又有8 .10暴動(dòng)，但中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生了一件大事，那就是鄧小平南巡。鄧小平的南巡講話中，有關(guān)股市未來怎么發(fā)展的問題成為一大熱點(diǎn)，而他講話里最重要的是“堅(jiān)決地試”這四個(gè)字。11月17日，天宸股份股票上市，第二輪牛市正式開始啟動(dòng)。三個(gè)月內(nèi)快速上漲，301%的漲幅至今為股民津津樂道。

第三次牛市：1994年8月2日至1994年9月13日

行情特點(diǎn)：1993年至1994年間，我國宏觀經(jīng)濟(jì)偏熱并引發(fā)緊縮性宏觀調(diào)控，同時(shí)A股實(shí)現(xiàn)了一次大規(guī)模的擴(kuò)容，使得大盤一蹶不振的持續(xù)探底，證券市場一片蕭條，1994年7月29日大盤創(chuàng)下325.89的最低點(diǎn)。7月30日（周六）相關(guān)部門出臺三大利好救市，1994年8月1日滬指跳空高開，第三次牛市啟動(dòng)。井噴行情隨即展開，市場在不到30個(gè)交易日的時(shí)間上漲至1052.94點(diǎn)。

第四次牛市： 1995年5月18日至1995年5月22日

行情特點(diǎn)：1993—1995年，我國為了推進(jìn)與大力發(fā)展國債市場，開設(shè)了國債期貨市場，立即吸引了幾乎90%的資金，股市則持續(xù)下跌。1995年2月，3.27國債期貨事件發(fā)生;5月17日，中國證監(jiān)會暫停國債期貨交易，5月18日，在期貨市場上呼風(fēng)喚雨的資金短線大規(guī)模殺入股票市場，掀起了一次短線暴漲。第四次牛市僅3個(gè)交易日，是A股史上最短的一次牛市，股指卻從582.89漲到926.41。

第五次牛市：1996年1月19日至1997年5月12日

行情特點(diǎn)：經(jīng)過連續(xù)的下跌，1996年1月股市終于開始走穩(wěn)，最低點(diǎn)已經(jīng)探明512點(diǎn)，新股再次發(fā)行困難，管理層被迫停發(fā)了新股，而政策也開始偏暖，券商資金面開始寬裕，各路資金也開始對優(yōu)質(zhì)股票進(jìn)行井井有條的建倉。1996年1月19日，第五次牛市啟動(dòng)，崇尚績優(yōu)開始成為主流投資理念?；鸨星榉峭瑢こ?，管理層連發(fā)12道金牌亦未能阻止股指上揚(yáng)，直到1997年5月10日（周六）印花稅由3‰上調(diào)至5‰，第五次牛市結(jié)束。

第六次牛市：1999年5月19日至2001年6月14日

行情特點(diǎn)：第六次牛市俗稱5.19行情。由于管理層容許三類企業(yè)入市，到1999年5月，主力的籌碼已經(jīng)相當(dāng)多了，市場對今后將推出的一系列利好抱有很高的期望，5月19日人民日報(bào)發(fā)表社論，指出中國股市會有很大發(fā)展，投資者踴躍入市。2000年2月13日，證監(jiān)會決定試行向二級市場配售新股，進(jìn)一步推動(dòng)股市上漲，資金空前增加，網(wǎng)絡(luò)概念股的強(qiáng)勁噴發(fā)推動(dòng)滬指創(chuàng)下2245的歷史最高點(diǎn)。

第七次牛市：2005年6月6日至2007年10月16日

行情特點(diǎn)：第七次牛市起點(diǎn)來自2005年5月股權(quán)分置改革啟動(dòng)展開，開放式基金大量發(fā)行，人民幣升值預(yù)期，帶來的境內(nèi)資金流動(dòng)性過剩，資金全面殺入市場。而之后伴隨著基金的瘋狂發(fā)行和市場樂觀情緒，在5.30調(diào)高印花稅都沒能改變市場的運(yùn)行軌跡，一路沖高至6124點(diǎn)。此輪牛市曾被媒體稱為全民炒股的時(shí)代。

第八次牛市：2008年10月29日至2009年7月29日

行情特點(diǎn)：伴隨著四萬億投資政策和十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，A股市場掀起了新一輪大牛市，股價(jià)從1664點(diǎn)漲至3478點(diǎn)，在不到十個(gè)月的時(shí)間里股價(jià)大漲109%。即使IPO重啟這樣特大利空也未能改變牛市的前進(jìn)。直到2009年7月29日第一只大盤股上市和緊縮的宏觀政策才階段性結(jié)束了第八輪牛市。

第九次牛市：2014年7月22日至2015年6月12日

當(dāng)指數(shù)跌穿2000點(diǎn)大關(guān)后，逐漸有抄底資金開始進(jìn)入市場。之后伴隨著“一帶一路”的高調(diào)推出，加之國企改革的順利推進(jìn)，以南車北車大合并為開端，大盤從2000點(diǎn)左右一路漲到5178點(diǎn)，成為2007年以來第二高點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股瘋狂程度和新股得到了瘋狂炒作。此波行情的瘋狂程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出以往歷次行情，一直到亞投行的順利成立為終點(diǎn)。