中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)下行境外機(jī)構(gòu)繼續(xù)增持

陳櫻子 王明元

2021年8月，國際大宗商品價(jià)格整體下跌，美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期，歐元區(qū)通脹率達(dá)到10年來高點(diǎn)。國內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.8%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲9.5%，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。本月貨幣政策操作實(shí)現(xiàn)資金凈投放1300億元，貨幣市場(chǎng)利率漲跌互現(xiàn)。債券收益率整體上行，中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)有所下降。債券市場(chǎng)交易結(jié)算量大幅增長，境外機(jī)構(gòu)繼續(xù)增持。

宏觀經(jīng)濟(jì)情況

（一）國際大宗商品價(jià)格整體下跌，美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期

8月，國際大宗商品價(jià)格整體下跌。紐約商品交易所COMEX黃金期貨價(jià)格收于1816.4美元/盎司，較上月末下跌0.03%。紐約商品交易所NYMEX原油期貨價(jià)格收于68.51美元/桶，較上月末下跌7.2%。倫敦金屬交易所（LME）期銅收于9535美元/噸，較上月末下跌1.8%。LME期鋅收于3004.0美元/噸，較上月末下跌0.9%，LME期鎳收于19600美元/噸，較上月末上漲0.15%。

美國方面，8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為23.5萬人，預(yù)期值為72.5萬人，前值為94.3萬人。失業(yè)率為5.2%，預(yù)期值為5.2%，前值為5.4%。核心PPI同比增長6.7%，預(yù)期增長6.6%，前值為增長6.2%;CPI同比增長5.3%，預(yù)期增長5.3%，前值為增長5.4%;核心CPI同比增長4%，預(yù)期增長4.2%，前值為增長4.3%。美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）發(fā)布的PMI為59.9%，預(yù)期值為58.5%，前值為59.5%;ISM非制造業(yè)PMI為61.7%，預(yù)期值為61.7%，前值為64.1%。

歐元區(qū)方面，8月調(diào)和CPI同比增長3%，預(yù)期增長2.7%，前值為增長2.2%;核心CPI同比增長1.6%，預(yù)期增長1.5%，前值為增長0.7%。Markit數(shù)據(jù)顯示，8月制造業(yè)PMI為61.4%，預(yù)期值為61.5%，前值為61.5%;服務(wù)業(yè)PMI為59%，預(yù)期值為59.7%，前值為59.7%;綜合PMI為59%，預(yù)期值為59.5%，前值為59.5%。

（二）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升

1.CPI平穩(wěn)增長

8月，我國CPI同比上漲0.8%。其中，消費(fèi)品價(jià)格上漲0.3%，服務(wù)價(jià)格上漲1.5%。CPI環(huán)比上漲0.1%。其中，消費(fèi)品價(jià)格上漲0.2%，服務(wù)價(jià)格持平。

2.PPI漲幅擴(kuò)大

8月，我國PPI同比上漲9.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比上漲0.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲13.6%，環(huán)比上漲0.8%。

3.PMI保持在擴(kuò)張區(qū)間

8月，我國PMI為50.1%，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，擴(kuò)張力度有所減弱，景氣面收窄。

4.貨幣信貸市場(chǎng)情況

8月末，本外幣貸款余額為193.9萬億元，同比增長11.7%。其中，人民幣貸款余額為187.8萬億元，同比增長12.1%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低0.9個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.22萬億元，比上年同期少增631億元。8月末，本外幣存款余額為233.32萬億元，同比增長8.5%。其中，人民幣存款余額為226.85萬億元，同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款增加1.37萬億元，同比少增5672億元。

8月末，廣義貨幣（M2）余額為231.23萬億元，同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣（M1）余額為62.67萬億元，同比增長4.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.7個(gè)和3.8個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣（M0）余額為8.51萬億元，同比增長6.3%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金342億元。

5.貨幣政策工具操作情況

8月，貨幣政策工具操作實(shí)現(xiàn)資金凈投放1300億元（見表1）。中國人民銀行通過逆回購操作投放資金4200億元，通過國庫現(xiàn)金定存投放資金700億元，通過中期借貸便利（MLF）投放資金6000億元;通過逆回購到期回籠資金2600億元，通過MLF到期回籠資金7000億元。

貨幣市場(chǎng)運(yùn)行情況

8月，貨幣市場(chǎng)利率漲跌互現(xiàn)。銀行間回購R01D品種平均利率較上月上行5BP，至2.0964%;日均成交量為33252億元，環(huán)比下降1.76%。R07D品種平均利率較上月下行4BP，至2.2396%;日均成交量為2756億元，環(huán)比下降0.09%。

債券市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)及特點(diǎn)

（一）債券收益率整體上行

8月，債券收益率整體上行。分券種來看，國債、政策性金融債、企業(yè)債（AAA）和中短期票據(jù)（AAA）各關(guān)鍵期限點(diǎn)平均收益率（不含隔夜收益率）分別為2.6127%、2.7470%、3.2371%和3.1587%，較上月末分別上行7.55BP、8.92BP、4.42BP和2.58BP。

（二）短期國債收益率上行，中長期國債收益率與上月末基本持平

8月，1年期國債收益率較上月末上行18BP，至2.3105%;5年期國債收益率較上月末下行1BP，至2.6811%;10年期國債收益率較上月末上行1BP，至2.8450%;15年期國債收益率較上月末上行1BP，至3.2307%;30年期國債收益率較上月末下行4BP，至3.4027%。

（三）中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)有所下降

8月，中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)從上月末的101.1934點(diǎn)下降至本月末的101.1870點(diǎn)，下降0.0063%;中債-新綜合財(cái)富指數(shù)從上月末的209.0721點(diǎn)上升至本月末的209.7034點(diǎn)，上升0.302%。

債券市場(chǎng)交易結(jié)算情況

8月，全國債券市場(chǎng)共發(fā)生現(xiàn)券和回購交易結(jié)算152.82萬億元，同比增長12.03%。其中，中央結(jié)算公司辦理交易結(jié)算95.26萬億元，同比增長12.59%，占全市場(chǎng)的62.34%;上海清算所辦理結(jié)算23.70萬億元，同比下降8.87%，占全市場(chǎng)的15.51%;上海證券交易所和深圳證券交易所成交33.86萬億元，同比增長31.27%，占全市場(chǎng)的22.15%。

8月，中央結(jié)算公司登記債券的現(xiàn)券交易結(jié)算量為13.73萬億元，同比下降7.94%;回購交易結(jié)算量為81.53萬億元，同比增長16.98%。8月，中央結(jié)算公司登記債券的現(xiàn)券買入結(jié)算量最大的三類機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行、證券公司和非法人產(chǎn)品，結(jié)算量分別為6.22萬億元、4.73萬億元、2.09萬億元。中央結(jié)算公司登記債券的平均換手率為16.54%（見表2）。其中，交易較活躍的債券為政策性銀行債、記賬式國債和商業(yè)銀行債券，換手率分別為43.11%、17.24%和13.58%。

注：

1.狹義換手率=當(dāng)月現(xiàn)券交易結(jié)算量/月末托管量×100%

2.政府支持機(jī)構(gòu)債券：目前包括匯金公司發(fā)行的債券、2013年以來鐵路總公司發(fā)行的債券以及原鐵道部發(fā)行的所有債券

數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司

債券市場(chǎng)發(fā)行情況

8月，全國債券市場(chǎng)新發(fā)行債券3.89萬億元1，同比下降2.91%。其中，中央結(jié)算公司登記新發(fā)行債券2.27萬億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的58.33%;上海清算所登記新發(fā)行債券1.03萬億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的26.58%;中國結(jié)算登記新發(fā)行債券0.59萬億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的15.09%。

債券市場(chǎng)存量結(jié)構(gòu)

截至8月末，全國債券市場(chǎng)總托管量達(dá)到112.30萬億元，同比增長12.87%（見表3）。其中，中央結(jié)算公司托管總量為82.65萬億元，同比增長13.21%，占全市場(chǎng)托管量的73.60%;上海清算所托管總量為14.56萬億元，同比增長4.92%，占全市場(chǎng)托管量的12.97%;中國結(jié)算托管總量為15.09萬億元，同比增長19.63%，占全市場(chǎng)托管量的13.43%。

境外機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

8月，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)增持債券265億元。截至8月末，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)持有債券3.58萬億元，同比增長37.98%，占市場(chǎng)總量的3.82%，較上年末上升0.34個(gè)百分點(diǎn)。其中，中央結(jié)算公司托管3.41萬億元，占比為95.20%。境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司通過“全球通”持債占比為72.94%。境外機(jī)構(gòu)持有記賬式國債2.20萬億元，占境外機(jī)構(gòu)持有債券的64.66%。境外機(jī)構(gòu)持有量占記賬式國債總量的10.85%，較上年末上升1.19個(gè)百分點(diǎn)。

注：

1.本報(bào)告的債券發(fā)行、托管、境外機(jī)構(gòu)持債數(shù)據(jù)均不含同業(yè)存單。

作者單位：中央結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)部

責(zé)任編輯：徐真? 印穎