提升監(jiān)管水平 服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)——專訪上海股權(quán)托管交易中心總經(jīng)理張云峰

文/本刊記者 潘如丹

在2019年全國“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”活動周上，上海股權(quán)托管交易中心（以下簡稱“上股交”）科技創(chuàng)新板從2 200多個項目中脫穎而出，作為全國全面創(chuàng)新改革典型案例亮相雙創(chuàng)周主題展區(qū)，也是唯一入圍的金融要素市場創(chuàng)新成果。在國務(wù)院辦公廳出臺《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的通知》的背景下，上股交所積累的經(jīng)驗更成為全國區(qū)域股權(quán)交易市場的重要樣本。

服務(wù)跨境融資企業(yè)

“在對接跨境融資的過程中，雖有外國機構(gòu)投資者的投資意向，卻‘引水無門’，”上股交黨委書記、總經(jīng)理張云峰向記者介紹，“根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《自由貿(mào)易試驗區(qū)外商投資備案管理辦法(試行)》和上海市商務(wù)委發(fā)布的《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)外商投資企業(yè)設(shè)立和變更辦事指南》的規(guī)定，跨境股權(quán)融資需按照外國投資方并購境內(nèi)企業(yè)程序進行。這就意味著，根據(jù)現(xiàn)行政策，在上海自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)，對外國投資方并購自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)仍需要事前審批。而中小企業(yè)做跨境融資，通常沒有專業(yè)團隊，也缺乏相關(guān)經(jīng)驗，非常不利于跨境融資的順利開展?！?/p>

早在上?！敖鸶?0條”發(fā)布之初，上股交就將自貿(mào)區(qū)內(nèi)掛牌企業(yè)跨境股權(quán)融資業(yè)務(wù)納入了發(fā)展規(guī)劃，并作為一項重點工作與創(chuàng)新服務(wù)。在既無成熟經(jīng)驗可借鑒，又無現(xiàn)成政策配套的大環(huán)境下，上股交與市商務(wù)委、市工商、自貿(mào)區(qū)管委會（張江管委會）以及中國銀行上海分行進行了多次深入對接，學習了解跨境股權(quán)融資業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)。在不突破法律法規(guī)和現(xiàn)有政策的前提下，上股交最終確立了以服務(wù)創(chuàng)新為核心的方案，幫助紐豈博公司整理了引入境外投資者股權(quán)投資的全部流程、申報材料清單和模板，協(xié)助其辦理自貿(mào)區(qū)跨境融資所涉及的相關(guān)變更手續(xù)，僅用2個多月時間就走完整套審批流程。

跨境股權(quán)融資的成功，不僅在一定程度上緩解了紐豈博這類跨境融資企業(yè)在發(fā)展中的資金需求，更為重要的是，通過引入境外機構(gòu)投資者，為企業(yè)打開國際市場、加強國際合作奠定了堅實基礎(chǔ) 。

資本市場的質(zhì)量管理

作為多層次資本市場的“塔基”，上股交始終秉持“緩解中小微企業(yè)融資難、促進實體經(jīng)濟發(fā)展”的核心理念，以信息化手段優(yōu)化流程管理，持續(xù)完善監(jiān)管機制，強化信息披露的真實、準確和完整，探索創(chuàng)新融資新模式。

在質(zhì)量控制方面，上股交形成了完善的審核機制，采取以工作底稿來審核企業(yè)掛牌和融資行為，對展示系統(tǒng)也有嚴格的準入標準和審核流程，對準入和融資行為堅持事前嚴格把關(guān)。尤其在準入方面，設(shè)定明確的小微企業(yè)掛牌門檻，讓小微企業(yè)在掛牌前明確規(guī)范的底線要求。

在信息披露方面，上股交對本市場掛牌企業(yè)披露的信息種類、內(nèi)容、時間等做出明確要求。在掛牌前，要求企業(yè)對窗口期內(nèi)的財務(wù)會計報告進行全面審計并進行信息披露。通過掛牌審核及信息披露，可基本實現(xiàn)掛牌企業(yè)財務(wù)、法律等方面的規(guī)范梳理。在掛牌后，要求掛牌企業(yè)持續(xù)進行信息披露，其中每年須定期披露經(jīng)審計的年度財務(wù)會計報告。在披露過程中，對展示系統(tǒng)的線上展示企業(yè)也有最低的信息披露要求，要求企業(yè)遵循該標準，也鼓勵自愿進行更為充分的信息披露，以促進掛牌企業(yè)按照有關(guān)法律法規(guī)完善公司治理。

中心建立了可視化的流程系統(tǒng)，掛牌企業(yè)、服務(wù)機構(gòu)、中心內(nèi)部流程均可以通過清晰的信息化界面，獲取項目的最新進度、各節(jié)點的時間等重要信息。同時，其內(nèi)部通過該系統(tǒng)也實現(xiàn)了各部門職責清晰、部門間流轉(zhuǎn)高效、審核反饋清晰記錄等等。

在監(jiān)管方面，中心設(shè)立完善的自律監(jiān)管制度，并頻繁地發(fā)揮作用。2017年根據(jù)市場發(fā)展的實際需要，結(jié)合監(jiān)管部門的有關(guān)要求，上股交對業(yè)務(wù)制度進行了全面修訂，在此過程中，通過借鑒主板市場自律監(jiān)管制度，結(jié)合上海股權(quán)托管市場特點及自律監(jiān)管操作情況，制定了自律監(jiān)管的專項規(guī)則，將自律監(jiān)管分為違規(guī)處分、自律監(jiān)管措施，對違規(guī)處分和自律監(jiān)管措施的種類、適用標準、實施程序做出了具體要求。

為保障上述制度能切實有效的執(zhí)行，2018年7月中心成立了違規(guī)處分委員會，在對監(jiān)管對象采取違規(guī)處分時，需經(jīng)違規(guī)處分委員會審議討論投票表決，較好實現(xiàn)了違規(guī)處分與審查分離，進一步確保了自律監(jiān)管的及時有效、公平公正。

張云峰介紹：“上股交秉承‘風控是前提’的理念，依法合規(guī)經(jīng)營、嚴格規(guī)范監(jiān)管。對掛牌企業(yè)實行終身督導和嚴格的信息披露監(jiān)管；對投資者，設(shè)立合格投資者制度并進行適當性管理；對中介機構(gòu)，采取了積極幫扶與嚴格管理相結(jié)合的辦法，提升中介機構(gòu)規(guī)范水平和工作質(zhì)量。” 事實證明，中心摸索出了一條成功經(jīng)驗，不僅有效協(xié)助了實體經(jīng)濟發(fā)展、推動中小微企業(yè)成長，而且還確保了市場運行平穩(wěn)有序、風險可控。

科技創(chuàng)新型企業(yè)的沃土

上股交科技創(chuàng)新板在服務(wù)科技型、創(chuàng)新型小微企業(yè)融資發(fā)展方面成效顯著，掛牌企業(yè)融資滿足率接近100%，平均每家掛牌企業(yè)融資2 095.3萬元，營業(yè)收入平均增幅達到647%，高于全國所有資本市場，有效緩解了中小企業(yè)融資難融資貴的問題，其中部分高成長性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已在開展上交所科創(chuàng)板上市準備工作。2018年12月，國務(wù)院將中心科技創(chuàng)新板這一創(chuàng)新舉措推廣至8個全面創(chuàng)新改革試驗區(qū)。

上股交科技創(chuàng)新板是多層次資本市場服務(wù)科技型、創(chuàng)新型中小企業(yè)的有益嘗試，是全國第一個專注服務(wù)創(chuàng)業(yè)階段科技創(chuàng)新型小微企業(yè)、第一個設(shè)置特色鮮明多維度掛牌條件、第一個實行標準注冊制的專業(yè)化資本市場板塊。在市場制度、上市指標、投資者認定和規(guī)范性要求方面全面對標上交所科創(chuàng)板，與其共同構(gòu)成了服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的資本市場有機體系。

登陸“科技創(chuàng)新板”的掛牌企業(yè)經(jīng)中心培育和增信，在所處行業(yè)取得了多個國家第一。英佛曼納米自主研發(fā)的多項納米材料制備和納米涂層核心專利技術(shù)，已在一些重要領(lǐng)域和重要應(yīng)用上居國際領(lǐng)先地位；華龍股份參與生產(chǎn)的萬噸壓剪試驗機，是全球最大的試驗機產(chǎn)品；海勃膜結(jié)構(gòu)屬于細分行業(yè)龍頭，各類產(chǎn)品已達到國內(nèi)膜結(jié)構(gòu)建筑企業(yè)的最高級別，是國內(nèi)唯一擁有全部資質(zhì)的膜結(jié)構(gòu)企業(yè)。

“我們要解決中小企業(yè)融資問題，特別是輕資產(chǎn)、小規(guī)模、當前盈利能力不是很強的科創(chuàng)型企業(yè)，必須為他們量身定制資本市場，上股交科技創(chuàng)新板就是給這些科技型、創(chuàng)新型企業(yè)量身定制的資本市場，”張云峰表示，“基于在目標定位、重點區(qū)域、服務(wù)對象上的一致性，上海證券交易所科創(chuàng)板是上股交科技創(chuàng)新板的升級版，上股交科技創(chuàng)新板的設(shè)計理念和實踐經(jīng)驗為上交所科創(chuàng)板的建設(shè)提供了許多有益的借鑒?！?/p>

經(jīng)過多年運營，上股交已成為監(jiān)管機構(gòu)及同行公認的區(qū)域性股權(quán)市場“領(lǐng)頭羊”。市場規(guī)模方面，服務(wù)企業(yè)數(shù)量過萬家，市場規(guī)模全國領(lǐng)先；融資能力方面，累計實現(xiàn)股權(quán)融資約1 558.06億元，股權(quán)質(zhì)押貸款、可轉(zhuǎn)債等債權(quán)融資約101.56億元，科技創(chuàng)新板（N板）、股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（E板）掛牌企業(yè)融資滿足率分別約為100%和55%，融資能力大幅領(lǐng)先于同類市場；投資者集聚方面，培育4.2萬余戶專業(yè)投資者，在高度理性的投資交易環(huán)境下，累計實現(xiàn)交易365.99億元，二級市場交易金額在業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。