貿易摩擦下的匯率風險認識與防范

高雨昂

【摘要】2018年中美貿易摩擦事件成為經濟領域關注的熱點，而發(fā)生貿易摩擦不僅從貿易層面影響進出口企業(yè)的經營業(yè)，也會通過影響匯率進一步產生影響。通過分析近年來出現(xiàn)的全球化逆流以及中美之間的貿易摩擦，本文分析了可能由貿易摩擦以及美國的貿易保護主義傾向產生的人民幣匯率風險，并在此基礎上，提出了針對企業(yè)層面相關的回避匯率風險的措施和建議。

【關鍵詞】貿易摩擦;匯率風險

一、引言

在缺乏信任和貿易保護主義的國際環(huán)境當中，沒有人會是最后的贏家。匯率作為在國際貿易中扮演重要角色的金融變量，必定會受到國際經濟政治環(huán)境波動的影響。而我國眾多的進出口企業(yè)必定會受到匯率變化帶來的風險的影響，如何在貿易摩擦的情況下有效地識別和防范匯率風險，成為這些企業(yè)經營過程中必須要考慮的問題。

二、全球化逆流與貿易摩擦

（一）全球化逆流顯現(xiàn)

近幾十年來，美國所主導的經濟全球化過程中，世界經濟確實獲得了高速的增長，各個國家發(fā)揮自身的優(yōu)勢，相互促進共同成長。正是意識到經濟全球化、貿易全球化給國家發(fā)展帶來的極大好處，中國也以合作共贏的姿態(tài)參與到世界經濟貿易的舞臺當中，并發(fā)揮著強大的作用。而有數(shù)據(jù)顯示，在國際貿易當中包括商品、服務和金融的國際間流動的總額占全球GDP的比例，在2011年達到了峰值6%，而在之后的幾年出現(xiàn)了下降，這與近幾年來的國際經濟形勢離不開關系。

就世界上幾個重點經濟區(qū)域而言，亞洲范圍內，中國經濟增速逐漸放緩，日本經濟持續(xù)低迷;歐美范圍內，歐債危機、英國脫歐等政治風險使得金融經濟環(huán)境出現(xiàn)動蕩，美國出現(xiàn)貿易保護主義傾向。這些事件使人們意識到，在經濟全球化的大背景下，反對和阻礙全球化得逆流在不斷涌動并積蓄著力量，這股力量不僅可能破壞原有的國際貿易關系，更會對各個國家內部經濟和企業(yè)發(fā)展造成影響。

（二）中美貿易摩擦

在全球化逆流當中，中國受到最直接的影響莫過于中美貿易摩擦，從2018年一月，美國政府就陸續(xù)開始對來自中國的一些進口產品加征較高的關稅。進入四月，貿易摩擦不斷升級，美國政府直接公布加征關稅的商品清單，同時發(fā)起“301調查”，額外對來自中國的進口產品加征關稅，從此之后，美國政府公布的加征關稅商品清單涵蓋的商品額從500億增長到2000億元，貿易摩擦進一步深化。同時中興突然受到美國的調查，被禁止向美國企業(yè)購買敏感產品，導致中興經營業(yè)務基本處于停滯狀態(tài)，同時股價暴跌，雖然之后美國政府與中興達成和解，但造成的損失仍然是巨大的。

三、匯率風險

（一）貿易摩擦帶來短期匯率風險

美國政府公布的一系列限制與中國貿易的政策，包括對大量的貿易商品加征關稅，在短期內勢必會對我國的貿易出口造成影響。由于關稅的上升，會使得出口商品的價格飆升，相應地會在短期內減少美國對此類商品的需求，從而導致人民幣兌美元匯率在短期內出現(xiàn)下降。但是貿易摩擦引起的短期匯率下降的風險也是短期的，隨著出口結構的動態(tài)調整，短期匯率會在長期趨于平穩(wěn)。

在中興禁售令公布之前，美元匯率處在平穩(wěn)波動緩慢下降的狀態(tài)，但是在4月20日晚公布之后，美元開始進入了短期的升值通道，兩個月內從6.27上升至6.39，雖然上升幅度較小，但仍然可以看出此次禁令產生短期匯率風險影響。美國公布的貿易限制政策，不僅影響即時的貿易狀況，同時會加深中美雙方的貿易企業(yè)對于未來貿易政策及環(huán)境的擔憂，從而在預期上進一步形成對中美貿易的負面影響，從而加大對匯率產生的影響。

（二）美方政策影響長期匯率變動

美國的貿易保護主義傾向不僅體現(xiàn)在國際貿易方面，同時體現(xiàn)在美國高層的對內政策，鼓勵制造業(yè)企業(yè)回流本土建廠創(chuàng)造就業(yè)，加大基礎建設的投資力度，與匯率變化更密切相關的一點是，美國逐漸從寬松貨幣政策轉變?yōu)榉e極的財政政策，以促進經濟。2018年全年，美聯(lián)儲多次的新聞發(fā)布會都宣布了加息的消息，尤其在6月12日公布加息消息之后兩個月，美元都處在快速升值的狀態(tài)，由6.39升至6.89，并且之后仍然保持在較高水平?？梢娒绹膶蓉泿耪呤怯绊懭嗣駧艃睹涝獏R率的重要因素，可以在長期影響匯率變動的趨勢和和水平，再加上貿易限制政策的雙重影響，給匯率風險帶來更多的不確定性。

四、措施與建議

（一）關注政策走勢

在接近2018年年，G20峰會之后，中美兩國元首進行了會談，特朗普同意不在新一年開始執(zhí)行對2000億貿易商品加征關稅，中國也同意從美國進口大量商品，并且將就技術轉讓、知識產權保護等問題進行商討。然而，這并不意味著未來中美將不會再出現(xiàn)貿易摩擦事件，以特朗普為主導的美國政府更加政治經貿關系對美國利益的影響，而不再完全是自由貿易的倡導者，在今后仍然可能處于利益考慮而針對中國出臺相關的貿易政策。

所以作為相關企業(yè)的經營者，要時刻關注美國政府出臺的相關政策，判斷其中可能對中美貿易關系產生的潛在影響，以及對匯率產生的短期以及長期影響，有助于提前做好預防措施，減輕不穩(wěn)定的政策變化造成的匯率風險給經營帶來的影響。

（二）調整經營方向

基于現(xiàn)在中美貿易關系仍然存在很多不確定性的情況下，經營者可以認識到過于集中于美國市場會加大未來經營的不確定性，所以適當調整經營方向，拓展其他的海外市場，或者發(fā)掘國內未滿足的需求，以更多元化的經營策略減少風向包括匯率風險帶來的影響。尤其現(xiàn)在“一帶一路”政策的倡導下，中國會與絲綢之路沿路上的國家加深貿易往來和企業(yè)合作，是一個難得的拓展海外市場的機會，經營者可以結合自身企業(yè)的實際情況，把握機會實現(xiàn)新的增長。

（三）利用衍生產品

金融衍生產品是重要的對沖風險的方式，其特有的杠桿特性如果有效加以利用，企業(yè)可以利用較少的資金取得較好的回避風險的作用。但是結合中國衍生品市場發(fā)展的情況，市場對于衍生品的認識度仍然較低，但如果加以有效利用，將成為重要的回避風險的方式。