防止人民幣過度貶值措施分析

(鄭州大學(xué) 河南 鄭州 450001)

2015年6月-2016年12月，人民幣匯率由6.1104降低到了6.8972，累計(jì)貶值12.88%，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素，我國(guó)面臨著巨大的人民幣貶值壓力。而現(xiàn)如今為保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，應(yīng)盡力保證我國(guó)面臨的國(guó)內(nèi)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境健康穩(wěn)定。若人民幣大幅度貶值，可能會(huì)很大程度上加大我國(guó)通貨膨脹壓力，提高我國(guó)外債償還負(fù)擔(dān)，引發(fā)大量投機(jī)行為，致使國(guó)內(nèi)外匯出現(xiàn)大量流失.所以，人民幣過度貶值不利于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與穩(wěn)定，我國(guó)應(yīng)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，波動(dòng)幅度不超過一定區(qū)間，防止人民幣過度貶值。

一、人民幣過度貶值造成的影響

(一)對(duì)經(jīng)濟(jì)個(gè)體的負(fù)面影響較大。人民幣貶值對(duì)微觀個(gè)體來說，會(huì)產(chǎn)生三個(gè)方面的影響：一是出境游和出國(guó)留學(xué)成本會(huì)隨著人民幣匯率的下跌而上升，若人民幣貶值，則一定額度的人民幣兌換所得的美元或其他外幣的數(shù)額將會(huì)降低，也會(huì)使換匯成本有一定的提高，從而造成出境旅游和出國(guó)成本一定程度上的提升。二是造成進(jìn)口商品的成本提高，人民幣貶值會(huì)使以外幣計(jì)價(jià)的商品的人民幣的價(jià)格上升，從而使居民購買進(jìn)口商品的成本提高。三是會(huì)較大幅度沖擊海外代購，人民幣貶值使海外代購購買成本提高，從而造成代購產(chǎn)品的價(jià)格升高，使銷售量減少，利潤(rùn)進(jìn)一步降低。

綜上，對(duì)于微觀個(gè)體而言，人民幣貶值帶來的更多是負(fù)面影響，因?yàn)檫@使得他們?cè)谙M(fèi)與外幣相關(guān)的服務(wù)和產(chǎn)品時(shí)的購買力下降，對(duì)外幣需求剛性的個(gè)體受到的負(fù)面影響較大。

(二)增加國(guó)內(nèi)的通貨膨脹壓力。人民幣貶值會(huì)通過需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)的雙重作用增加國(guó)內(nèi)的通貨膨脹壓力。一方面人民幣匯率下降會(huì)對(duì)對(duì)外出口有促進(jìn)作用，出口增加會(huì)加大對(duì)國(guó)內(nèi)出口資源的需求，而在貶值初期，生產(chǎn)力的形成難以跟上供給的追加，就會(huì)使提升國(guó)內(nèi)的物價(jià)水平，最終很有可能造成需求拉動(dòng)型通貨膨脹。另一方面人民幣貶值會(huì)提高進(jìn)口商品的人民幣價(jià)格，從而推動(dòng)物價(jià)總水平上升。中國(guó)每年都會(huì)從外國(guó)進(jìn)口大量石油、木材、糧食等生產(chǎn)，生活消費(fèi)品，這些進(jìn)口商品的成本將會(huì)隨著人民幣的持續(xù)貶值而不斷升高，從而拉高整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的成本，最終通過出售強(qiáng)加給消費(fèi)者。

(三)造成我國(guó)進(jìn)出口水平的波動(dòng)。人民幣小幅度貶值對(duì)進(jìn)出口影響不大。而大幅度貶值對(duì)進(jìn)出口有較大影響。人民幣匯率貶值使進(jìn)口商品的價(jià)格升高，也會(huì)使出口商品的價(jià)格下降。因此、人民幣較大幅度貶值會(huì)促進(jìn)中國(guó)商品的對(duì)外出口；同時(shí)，出口同樣數(shù)量的商品收到的美元所換的人民幣更多。

二、造成人民幣匯率近期貶值壓力加大的原因

筆者認(rèn)為外匯供求變化是人民幣貶值的主要原因，而對(duì)外匯供求造成影響的原因有：

(一)人民幣降息。匯率水平在極大程度上會(huì)受到利率水平的影響。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的利率提高時(shí)，國(guó)民會(huì)更傾向于持有本幣，而不愿將其兌換成某個(gè)價(jià)值更高的外幣，此時(shí)，外匯市場(chǎng)上的本國(guó)貨幣供應(yīng)量會(huì)降低，此外，外幣持有者傾向于兌換本幣，以增加貨幣匯率差異收益，這會(huì)使本國(guó)貨幣對(duì)應(yīng)的需求量提高，致使匯率市場(chǎng)出現(xiàn)需求量大于供應(yīng)量的狀況，進(jìn)而促使本幣升值。

(二)美元加息。立足美元供給視角進(jìn)行分析，2014年10月，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)外公布指出，其資產(chǎn)購買計(jì)劃正式完成，并提出政策的下個(gè)重點(diǎn)是加息。這也是說，美聯(lián)儲(chǔ)正式結(jié)束了其6年期的較寬松的貨幣量化政策，美元進(jìn)駐加息通道，大量外流的美元資本將重新回流美國(guó)，外匯市場(chǎng)上的美元供給量降低。

(三)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。近年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)逐年遞減態(tài)勢(shì)，股票市場(chǎng)雖偶爾有牛市，但仍以熊市居多，房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫越來越大，物價(jià)不斷上升。而在此時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從低迷中逐漸復(fù)蘇并保持穩(wěn)定，市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)不斷增加，致使大量資本被引回美國(guó)，美元走勢(shì)逐漸增強(qiáng)。就美元需求而言，美元持有者出現(xiàn)了三種動(dòng)機(jī)，一是交易動(dòng)機(jī)，二是投資動(dòng)機(jī)，三是投機(jī)動(dòng)機(jī)。三者在近1年來始終保持上漲狀態(tài)，市場(chǎng)上的美元需求量不斷增大。

三、防止人民幣匯率過度貶值的措施

(一)持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)一步提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平。經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)減緩是國(guó)內(nèi)外民眾預(yù)期人民幣會(huì)貶值的最根本原因。分析1998年、2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)案例可知，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)有力的企穩(wěn)回升是從根源上降低人民幣貶值預(yù)期的關(guān)鍵手段。

1.著力降低企業(yè)成本。在微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，突出以問題為導(dǎo)向，針對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)成本高的企業(yè)問題，制定可行的制度性政策措施，為企業(yè)降低成本提供實(shí)際指導(dǎo)，服務(wù)，為他們減輕稅收負(fù)擔(dān)，清理行政費(fèi)用;并為他們提供更多的低成本融資渠道，降低中間環(huán)節(jié)的成本占公司融資成本的比例;降低企業(yè)交易成本，完善企業(yè)營(yíng)銷環(huán)境，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造更加便利的條件;幫企業(yè)清除發(fā)展中的“絆腳石”，優(yōu)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。

2.大力鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。我國(guó)應(yīng)大力鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，使更多企業(yè)擁有自主的品牌，為此我國(guó)應(yīng)著力完善和落實(shí)激勵(lì)企業(yè)自主創(chuàng)新的政策，為創(chuàng)新企業(yè)提供稅收優(yōu)惠、金融支持、政府收購等政策。還要對(duì)企業(yè)創(chuàng)新提供更多技術(shù)和人才支持，支出企業(yè)更多承擔(dān)國(guó)家級(jí)地方的科技項(xiàng)目，鼓勵(lì)科研機(jī)構(gòu)和高等院校與企業(yè)共享科技資源，建立一批面向企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新型服務(wù)平臺(tái)以更好的幫助企業(yè)提高科技與創(chuàng)新水平。鼓勵(lì)并幫助企業(yè)引進(jìn)海內(nèi)外高層次人才。開展人才培訓(xùn)等等。

(二)積極擴(kuò)大內(nèi)需，降低經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存程度。由于我國(guó)是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存程度較高，在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下受國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)影響較大，由此加深國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定性。所以我國(guó)應(yīng)積極擴(kuò)大內(nèi)需，促使我國(guó)經(jīng)濟(jì)由原本的主要依靠出口、投資拉動(dòng)，向由出口、投資、消費(fèi)共同拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，以提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)的自主應(yīng)變能力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

(三)建立健全金融監(jiān)管體系，完善金融市場(chǎng)。只有規(guī)范、成熟的金融監(jiān)管體系才能為我國(guó)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展保駕護(hù)航，也可以對(duì)外來沖擊提供緩沖保護(hù)，防止我國(guó)外匯市場(chǎng)因受到國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)而有大幅度貶值?，F(xiàn)如今我國(guó)金融市場(chǎng)與金融監(jiān)管體系都還不夠成熟，所以我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)堅(jiān)持深化金融體制改革，探索出既能維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展并符合我國(guó)國(guó)情的監(jiān)管體制。

通過以上措施，人民幣貶值壓力可以得到很大程度的緩解，極大地減小了人民幣大幅貶值的可能性。