跨境電商、華商網(wǎng)絡(luò)與中國企業(yè)OFDI

陳初昇 燕曉娟 衣長軍

(華僑大學(xué) 工商管理學(xué)院， 福建 泉州 362021)

一、 引 言

進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國政府相繼提出“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議，中國對外直接投資(OFDI)規(guī)模迅速增長。2016年，中國OFDI創(chuàng)下1 961.5億美元的歷史新高，在全球占比達(dá)到13.5%，蟬聯(lián)全球第二；截至2016年底，中國2.44萬家境內(nèi)投資者在國(境)外設(shè)立對外直接投資企業(yè)3.72萬家，分布在全球190個(gè)國家(地區(qū))，中國已進(jìn)入雙向直接投資項(xiàng)下資本凈輸出的新時(shí)代(1)參見商務(wù)部《2016年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》， 2017年9月30日， http://hzs.mofcom.gov.cn/article/date/201803/20180302722851.shtml， 2019年1月14日。。中國是全球海外移民大國，海外華僑華人約有6 000萬，海外華僑華人社團(tuán)網(wǎng)絡(luò)逾2.5萬個(gè)，作為社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的海外華商網(wǎng)絡(luò)具有本土化與國際化的雙重特征，中國OFDI子公司自然會嵌入東道國(地區(qū))海外華商網(wǎng)絡(luò)之中，這是中國企業(yè)海外投資的一個(gè)天然優(yōu)勢。

隨著互聯(lián)網(wǎng)和通信技術(shù)的發(fā)展，電子商務(wù)已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)必不可少的交易形式，跨境電商更是為全球企業(yè)以及消費(fèi)者提供了更加低廉的價(jià)格和更加豐富的全球商品種類[1]。2017年中國跨境電商交易總規(guī)模為8.06萬億元人民幣，2013年到2017年年復(fù)合增長率高達(dá)26%，跨境電商滲透率(跨境電子商務(wù)交易規(guī)模占進(jìn)出口貿(mào)易總額的比例)從2013年的12%上升到29%?？缇畴娚烫峁┝诵碌馁Q(mào)易平臺，擴(kuò)大了國際貿(mào)易規(guī)模，而國際貿(mào)易對OFDI可能有正向的促進(jìn)作用[2]。我們認(rèn)為跨境電商本身作為一種貿(mào)易形式理應(yīng)對OFDI產(chǎn)生一定的影響，而中國海外投資子公司自然會嵌入東道國(地區(qū))的華商網(wǎng)絡(luò)中，海外華商網(wǎng)絡(luò)也理應(yīng)為中國企業(yè)跨境電商、對外直接投資牽線搭橋，因而跨境電商、華商網(wǎng)絡(luò)與對外直接投資的關(guān)系問題值得學(xué)界重視。但已有關(guān)于跨境電商的研究大多集中于跨境電商的影響因素[3-4]、跨境電商物流[5-6]以及跨境電商對國際貿(mào)易的影響[7-9]，跨境電商對基于華商網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的OFDI的影響機(jī)制研究目前仍處于缺位狀態(tài)。

本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于：第一，學(xué)界鮮少關(guān)注到華商網(wǎng)絡(luò)對OFDI的影響，本文對由華商網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)引起的OFDI進(jìn)行了明確界定，引入了華商網(wǎng)絡(luò)OFDI變量，并給出了測算方法。第二，探索性地研究了跨境電商對中國OFDI的影響作用，并將華商網(wǎng)絡(luò)納入跨境電商與OFDI的關(guān)系的研究中；對跨境電商貿(mào)易進(jìn)行分類(B2B、B2C；出口貿(mào)易、進(jìn)口貿(mào)易)，研究不同種類跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的差異化影響。第三，本文考慮到華商網(wǎng)絡(luò)與跨國公司OFDI可能存在雙向因果關(guān)系而導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，在研究方法上采用工具變量對內(nèi)生性問題進(jìn)行修正，并驗(yàn)證了實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。

二、 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

(一) 華商網(wǎng)絡(luò)與OFDI

隨著全球化發(fā)展，移民在整個(gè)社會早已是司空見慣，移民網(wǎng)絡(luò)在國與國之間的經(jīng)濟(jì)合作中所發(fā)揮的作用也進(jìn)一步得到了學(xué)界認(rèn)可。Epstein和Gang將種族網(wǎng)絡(luò)定義為一種通過建立信任、克服非正式障礙(風(fēng)險(xiǎn)和不確定性等)來解決國際合同執(zhí)行困難的方法[10]。移民可以充當(dāng)東道國境內(nèi)潛在投資者和母國商業(yè)界之間的中間人，啟動新的生產(chǎn)活動、促進(jìn)伙伴關(guān)系；或充當(dāng)母國企業(yè)OFDI的本地合作伙伴；或作為一個(gè)“信息者”，促進(jìn)、吸引外商直接投資流入其母國[11]。移民企業(yè)相較于母國企業(yè)擁有更多關(guān)于東道國市場信息，能夠有效地減少母國與東道國在投資方面的壁壘，因此移民對OFDI可能會存在正向的促進(jìn)作用[12]。

早期文獻(xiàn)主要集中在移民網(wǎng)絡(luò)對國際貿(mào)易的影響研究上。Gould[13]、White和Tadesse[14]、Jansen和Piermartini[15]均認(rèn)為移民網(wǎng)絡(luò)可以通過降低貿(mào)易成本促進(jìn)雙邊貿(mào)易發(fā)展。Rauch和Trindade通過研究華商網(wǎng)絡(luò)對中國與東南亞國家之間的雙邊貿(mào)易，指出華商網(wǎng)絡(luò)能夠降低非正式的雙邊貿(mào)易壁壘，促進(jìn)國際貿(mào)易[16]。移民網(wǎng)絡(luò)還可以通過提供信息渠道、減少摩擦、促進(jìn)貿(mào)易關(guān)系降低母國和東道國之間的貿(mào)易成本[17]。Fagiolo和Mastrorillo認(rèn)為雙邊貿(mào)易不僅受到移民數(shù)量的影響，而且受到移民在東道國社會網(wǎng)絡(luò)的相對嵌入性的影響，網(wǎng)絡(luò)嵌入性越強(qiáng)，對雙邊貿(mào)易的影響就越大[18]。

關(guān)于移民網(wǎng)絡(luò)對OFDI的影響，由于研究方法的差異，研究結(jié)論并不一致。Sanderson和Kentor以發(fā)達(dá)國家為例，分析了外商直接投資與國際移民之間的關(guān)系，他們認(rèn)為國際移民對外商直接投資沒有直接影響[19]。但Hernandez的研究卻表明移民網(wǎng)絡(luò)對吸引外資有顯著的正向影響[20]。華商網(wǎng)絡(luò)是族群網(wǎng)絡(luò)的一種，可以通過非正式網(wǎng)絡(luò)高效地傳播市場信息[21]。中國作為國際化的“后來者”，在國際競爭中往往面臨外來者劣勢[22]，這些劣勢主要源于雙邊文化差異[23]。跨國公司通過與東道國華商網(wǎng)絡(luò)之間的聯(lián)系，可以減少文化等非正式制度因素給企業(yè)帶來的負(fù)面影響。華商網(wǎng)絡(luò)還可以幫助跨國公司獲得準(zhǔn)確的東道國市場信息，降低OFDI成本。當(dāng)企業(yè)投資到制度不完善的國家或地區(qū)時(shí)，華商網(wǎng)絡(luò)能夠減少交易雙方的機(jī)會主義行為[16,24]，為跨國公司提供合約保障，其傳導(dǎo)過程為：跨國公司子公司嵌入東道國華商網(wǎng)絡(luò)→降低外來者劣勢→提升海外子公司生存經(jīng)營能力→促進(jìn)跨國公司OFDI績效。因此，東道國(地區(qū))的華商網(wǎng)絡(luò)在中國企業(yè)對外直接投資過程中發(fā)揮著重要的正向作用[25-27]，根據(jù)以上分析，提出以下假設(shè)：

H1:華商網(wǎng)絡(luò)對我國企業(yè)OFDI有正向作用，即華商網(wǎng)絡(luò)有助于促進(jìn)OFDI的增長。

(二) 跨境電商與華商網(wǎng)絡(luò)OFDI

華商網(wǎng)絡(luò)對中國企業(yè)OFDI可能有正向促進(jìn)效應(yīng)，本文采用華商網(wǎng)絡(luò)對中國OFDI的影響系數(shù)乘以中國OFDI金額來衡量由華商網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)所引起的OFDI變動金額(簡稱“華商網(wǎng)絡(luò)OFDI”)。

如今，電子商務(wù)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要趨勢[28]。經(jīng)濟(jì)全球化也使得電子商務(wù)不再只局限于本國，跨境電商作為一種貿(mào)易形式，對傳統(tǒng)貿(mào)易產(chǎn)生了重要影響?？缇畴娚痰某霈F(xiàn)大大減少了與距離相關(guān)的貿(mào)易成本，并且減少了其他與文化和信息有關(guān)的貿(mào)易費(fèi)用[8]；跨境電商可以重新分配運(yùn)輸成本、縮短快遞運(yùn)輸時(shí)間，也因其有競爭力的價(jià)格和廣泛的產(chǎn)品組合而更具吸引力[1]。在“一帶一路”的背景下，跨境電商對中國國際貿(mào)易體系產(chǎn)生了深刻影響：一方面，跨境電商顛覆了傳統(tǒng)的電子商務(wù)，具有對外貿(mào)易方式多樣化、國際交流方式多樣化、支付方式多樣化的特點(diǎn)，物流模式也在經(jīng)歷著高速的變化和發(fā)展；另一方面，跨境電商重建了中國對外貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈，建立了完善的產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)規(guī)模效應(yīng)，給企業(yè)發(fā)展注入了新的活力[7]。Wang等的研究也證實(shí)了跨境電商可以通過降低國際交易成本，對國際貿(mào)易規(guī)模產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用[9]?？缇畴娚虒χ袊膶ν赓Q(mào)易也產(chǎn)生了顯著的促進(jìn)作用?！?016年度中國電子商務(wù)市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報(bào)告》顯示，2016年中國跨境電商交易規(guī)模達(dá)6.7萬億人民幣，同比增長24%。跨境電商在中國的對外貿(mào)易中發(fā)揮著舉足輕重的作用。

Moran認(rèn)為，OFDI出現(xiàn)在產(chǎn)品生命周期的后期；貿(mào)易與投資的關(guān)系表現(xiàn)為前期出口貿(mào)易不斷積累，導(dǎo)致后期對外投資的產(chǎn)生[29]。出口貿(mào)易有利于OFDI增長[30]，關(guān)于中國市場的研究也證實(shí)了這一觀點(diǎn)。Cross等對中國OFDI的計(jì)量研究結(jié)果表明：中國OFDI與進(jìn)出口貿(mào)易具有正相關(guān)關(guān)系[31]?？鐕就ㄟ^國際貿(mào)易會積累起大量有關(guān)東道國市場的特點(diǎn)和規(guī)模等的信息，這些信息將有助于其在東道國市場進(jìn)行投資，即國際貿(mào)易對OFDI有正向促進(jìn)作用。我們認(rèn)為跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響主要有以下兩種傳導(dǎo)過程：(1)跨境電商→促進(jìn)國際貿(mào)易→帶動華商網(wǎng)絡(luò)OFDI；(2)跨境電商→為海外華商轉(zhuǎn)型升級提供新途徑→促進(jìn)華商網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張→帶動中國OFDI擴(kuò)張。具體而言，第一，跨境電商對國際貿(mào)易有顯著促進(jìn)作用。根據(jù)國際貿(mào)易會促進(jìn)OFDI的結(jié)論，跨境電商作為國際貿(mào)易的新模式，對OFDI可能會產(chǎn)生積極作用?？缇畴娚套鳛橐环N國際貿(mào)易模式，可以被跨國企業(yè)利用，也可以被華商網(wǎng)絡(luò)利用，降低華商網(wǎng)絡(luò)交易、信息以及運(yùn)輸成本，充分利用跨境電商的優(yōu)勢可以幫助擴(kuò)大華商網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，促進(jìn)華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的增長。第二，跨境電商的出現(xiàn)為海外華商企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供了新的機(jī)遇和途徑，跨境電商使得海外華商不再局限于企業(yè)自有資本與地理區(qū)位，跨境電商的低進(jìn)入門檻使得更多的東道國華僑華人能以更低成本成為中國跨境電商的一員而參與到國際經(jīng)濟(jì)中；跨境電商規(guī)模的擴(kuò)張使得華商網(wǎng)絡(luò)的范圍和人員規(guī)模不斷擴(kuò)大，成為海外華商共享中國國際化紅利、搭乘中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展便車的有效途徑。根據(jù)前文綜述，華商網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張對中國企業(yè)OFDI的影響效應(yīng)也自然會被進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)以上分析，提出以下假設(shè)：

H2：跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI有正向作用，即跨境電商有助于促進(jìn)華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的增長。

上述文獻(xiàn)綜述表明：第一，華商網(wǎng)絡(luò)對OFDI可能有正向促進(jìn)作用，然而，迄今為止，華商網(wǎng)絡(luò)所引致的OFDI變動尚未引起學(xué)界的足夠重視。本文創(chuàng)新性地引入了華商網(wǎng)絡(luò)OFDI變量展開研究。第二，跨境電商已經(jīng)成為中國新的貿(mào)易增長點(diǎn)，但是國內(nèi)外關(guān)于跨境電商的研究大多集中在其對國際貿(mào)易的影響上?？缇畴娚探档徒灰踪M(fèi)用、信息成本、運(yùn)輸成本的功能對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI會有怎樣的影響？基于以上分析，本文分兩階段探討跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響。第一階段驗(yàn)證華商網(wǎng)絡(luò)對OFDI的影響，得到華商網(wǎng)絡(luò)對OFDI的影響系數(shù)；第二階段計(jì)算華商網(wǎng)絡(luò)OFDI金額，研究跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響。最后根據(jù)《2016年度中國電子商務(wù)市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報(bào)告》對跨境電商進(jìn)行分類，研究不同類別跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響，并提出相關(guān)政策建議。

三、 研究設(shè)計(jì)

(一) 指標(biāo)說明與模型設(shè)計(jì)

1.被解釋變量

OFDI額。本文選取2011—2016年《對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》公布的中國對各國(地區(qū))OFDI存量來衡量OFDI水平，并取對數(shù)消除異方差的影響。

華商網(wǎng)絡(luò)OFDI。將華商網(wǎng)絡(luò)對中國OFDI的影響系數(shù)乘以中國對各國(地區(qū))OFDI額，得到基于華商網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的OFDI額。該變量表示由華商網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)所引起的OFDI變動金額，取對數(shù)以消除異方差的影響。

2.解釋變量

(1)華商網(wǎng)絡(luò)。本文根據(jù)聯(lián)合國人口司公布的世界移民數(shù)據(jù)，利用中國在各國的移民存量計(jì)算各國的華人人口比例。該數(shù)據(jù)每五年公布一次，2011—2014年的華人人口比例用2010年和2015年的華人人口比例的平均數(shù)代替，2016年的華人人口比例用2015年和2017年的華人人口比例的平均數(shù)代替。

(3)企業(yè)與企業(yè)跨境電商貿(mào)易額。主要是表示不同國家(地區(qū))企業(yè)與企業(yè)之間通過跨境電商平臺進(jìn)行貿(mào)易往來和交易所產(chǎn)生的交易額。

(4)企業(yè)與消費(fèi)者跨境電商貿(mào)易額。主要是指不同國家(地區(qū))的企業(yè)和消費(fèi)者之間通過跨境電商平臺進(jìn)行交易所產(chǎn)生的交易額。

(5)跨境電商出口額。表示跨境電商貿(mào)易額中屬于出口部分的貿(mào)易額。

(6)跨進(jìn)電商進(jìn)口額。表示跨境電商貿(mào)易額中屬于進(jìn)口部分的貿(mào)易額。

3.控制變量

根據(jù)Ramasamy等的研究[33]，東道國經(jīng)濟(jì)規(guī)模、勞動力成本、技術(shù)水平以及母國和東道國之間的地理距離都會影響母國OFDI。本文用東道國的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值表示東道國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模；用東道國的人均國民收入表示東道國的勞動力成本；用東道國的高科技產(chǎn)品出口額占總制成品出口額的比例表示東道國技術(shù)水平；母國和東道國之間的地理距離用北京和東道國首都之間的距離表示。母國和東道國之間的經(jīng)濟(jì)距離往往反映了要素成本和技術(shù)能力的差異，是影響母國OFDI決策的重要因素[34]，本文用東道國與母國之間的人均GDP差的絕對值衡量。東道國的貿(mào)易開放程度[35]和自然資源稟賦[36]也是影響母國OFDI的重要指標(biāo)，本文用東道國的進(jìn)出口貿(mào)易額占GDP的比重來衡量東道國的貿(mào)易開放程度，用東道國燃料、礦石和金屬出口占商品出口總額的比重來表示東道國自然資源稟賦。Aguilera-Caracuel等的研究表明，正式制度距離和非正式制度距離是跨國公司對外投資決策不可忽略的因素[37]。正式制度距離的測量參考Wiig和Kolstad的研究[38]，采用世界銀行世界治理指標(biāo)(WGI)數(shù)據(jù)庫提供的世界各國制度質(zhì)量評價(jià)體系，包括話語權(quán)和問責(zé)、政府穩(wěn)定與暴力、政府效能、監(jiān)管質(zhì)量、法治程度和腐敗控制。本文采用Hofstede文化評價(jià)指數(shù)衡量母國與東道國之間的非正式制度距離，由于部分國家的數(shù)據(jù)缺失，本文從權(quán)力距離、個(gè)人主義、男性主義、不確定性四個(gè)維度對母國與東道國的文化特征進(jìn)行量化。

本文采用Kogut和Singh提出的對正式制度距離和非正式制度距離的測量方法[39]，計(jì)算公式如式(1)所示：

(1)

Icj表示母國的第j項(xiàng)指標(biāo)，Iij表示第i國的第j項(xiàng)指標(biāo)，Vj表示第j項(xiàng)指標(biāo)的方差，n表示指標(biāo)個(gè)數(shù)。

4.工具變量

護(hù)照費(fèi)用。表示中國居民辦理各國護(hù)照的費(fèi)用，高護(hù)照費(fèi)用與較低的移民水平有關(guān)。數(shù)據(jù)來源于Mckenzie[40]提供的世界各地護(hù)照費(fèi)用。

本文所涉及變量的類型、名稱、標(biāo)識與數(shù)據(jù)來源如表1所示。

表1 變量說明及其數(shù)據(jù)來源

如前所述，本文通過兩個(gè)階段來研究跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響。

第一階段模型：

ln OFDI=α1CHI+α2GDP+α3DIS+α4DP+α5OPEN+α6DE+α7FID+α8IID+α9DB+α10ZF+ξ

第二階段模型：

ln COFDI=β1CBEC+β2GDP+β3DIS+β4DP+β5OPEN+β6DE+β7FID+β8IID+β9DB+β10ZF+ξ

(二) 變量相關(guān)性分析

1.單位根檢驗(yàn)

本文結(jié)合Dickey和Wayne提出的ADF-Fisher單位根檢驗(yàn)法[41]以及Phillips和Perron提出的Fisher-PP單位根檢驗(yàn)法[42]對各面板序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。由表2可以看出,各變量的p值均小于10%從而拒絕原假設(shè)，表明各面板序列不存在單位根，具有良好的穩(wěn)定性。

2.多重共線性檢驗(yàn)

為保證檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，對文章所有自變量進(jìn)行方差膨脹因子(VIF)分析，VIF的值越大，說明多重共線性問題越嚴(yán)重。表2中顯示所有變量的VIF值都遠(yuǎn)小于5，表示模型中的變量之間不存在多重共線性問題。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)及各變量單位根p值和VIF檢驗(yàn)結(jié)果

3.模型選擇

本文實(shí)證模型采用面板數(shù)據(jù)模型，模型選擇的檢驗(yàn)步驟如下：第一，F(xiàn)檢驗(yàn)結(jié)果為p=0.000，拒絕“混合效應(yīng)模型是可以接受的”的原假設(shè)，固定效應(yīng)模型優(yōu)于混合回歸模型；第二，LM檢驗(yàn)結(jié)果為p=0.000，拒絕“不存在個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)”的原假設(shè)，與混合回歸模型相比，隨機(jī)效應(yīng)模型更好；第三，Hausman檢驗(yàn)選擇固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)，原假設(shè)為“應(yīng)該使用隨機(jī)效應(yīng)模型”，檢驗(yàn)結(jié)果為p=0.086 6，不能拒絕原假設(shè)，隨機(jī)效應(yīng)模型更優(yōu)。

四、 實(shí)證結(jié)果分析

(一) 華商網(wǎng)絡(luò)對OFDI的影響

本文根據(jù)第一階段模型，檢驗(yàn)華商網(wǎng)絡(luò)對OFDI的影響，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。華商網(wǎng)絡(luò)對OFDI的回歸系數(shù)為0.051，在5%的水平上顯著為正，表明華商網(wǎng)絡(luò)對OFDI有正向的促進(jìn)作用，即華商網(wǎng)絡(luò)的活動越活躍，中國跨國公司的OFDI就越高，假設(shè)1成立。

(二) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文運(yùn)用工具變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。移民網(wǎng)絡(luò)會影響OFDI，反過來OFDI也會增加母國對東道國的凈移民[19]。中國OFDI會影響海外華商網(wǎng)絡(luò)的分布，華商網(wǎng)絡(luò)與中國OFDI之間可能存在雙向因果關(guān)系。工具變量可以有效地解決內(nèi)生性問題，本文選擇護(hù)照費(fèi)用作為華商網(wǎng)絡(luò)的工具變量主要是基于以下考慮：一是從與內(nèi)生變量的關(guān)系看，辦理護(hù)照的費(fèi)用提高會增加移民的成本，與移民存在負(fù)相關(guān)關(guān)系；二是從外生性的角度考慮，辦理護(hù)照的費(fèi)用是由各國自由設(shè)定，與OFDI之間是相互獨(dú)立的，不會對OFDI產(chǎn)生影響。綜上所述，本文選取護(hù)照費(fèi)用作為華商網(wǎng)絡(luò)的工具變量。

使用工具變量進(jìn)行估計(jì)的結(jié)果如表3所示。本文采用以下統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)判斷工具變量選擇是否合適：(1)工具變量與內(nèi)生變量的相關(guān)性,計(jì)算Stock和Yogo[43]的最小特征值統(tǒng)計(jì)量為10.704，因此，拒絕“弱工具變量”的零假設(shè)，說明工具變量與內(nèi)生變量之間具有較強(qiáng)的相關(guān)性;(2)Kleibergen-Paaprk LM檢驗(yàn)在1%的顯著性水平上拒絕“工具變量識別不足”的零假設(shè)；(3)通過Hausman檢驗(yàn)，在5%的顯著性水平上拒絕“華商網(wǎng)絡(luò)是外生的”的零假設(shè)。綜上，本文選擇的工具變量是合理的。在引入CUSD工具變量有效地控制內(nèi)生性問題之后，華商網(wǎng)絡(luò)系數(shù)在5%的水平上顯著為正，沒有實(shí)質(zhì)性變化，再次驗(yàn)證假設(shè)1。

表3 華商網(wǎng)絡(luò)對OFDI的影響分析

注：*、**、***分別代表p<0.1，p<0.05，p<0.01，下同。

(三) 跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響

由第一階段回歸結(jié)果得出華商網(wǎng)絡(luò)的系數(shù)為0.051%，將該系數(shù)與OFDI額相乘即可得到華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的值，再根據(jù)第二階段模型，檢驗(yàn)跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響。如表4所示，模型1包括所有控制變量，模型2加入變量跨境電商(CBEC)。

表4 全樣本回歸結(jié)果

表4中模型2顯示，CBEC的系數(shù)為0.602，在1%的水平上顯著，表明跨境電商的貿(mào)易額每增長1%，華商網(wǎng)絡(luò)OFDI增長0.602%，跨境電商與華商網(wǎng)絡(luò)OFDI呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，華商網(wǎng)絡(luò)通過與跨境電商結(jié)合，對OFDI的效應(yīng)得到加強(qiáng)，假設(shè)2得到驗(yàn)證。根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)周期理論，國際投資會在國際貿(mào)易之后產(chǎn)生，企業(yè)前期通過對外貿(mào)易進(jìn)行資本積累，為后期OFDI奠定基礎(chǔ)。由跨境電商所完善的跨國運(yùn)輸渠道及信息搜集系統(tǒng)可以幫助華商網(wǎng)絡(luò)在前期更加快速地積累資本，也幫助華商網(wǎng)絡(luò)在前期對外貿(mào)易和后期OFDI過程中節(jié)省大量的時(shí)間和運(yùn)營成本?？缇畴娚痰某霈F(xiàn)促使更多的華僑華人成為國際經(jīng)濟(jì)的參與者，擴(kuò)大了華商網(wǎng)絡(luò)的和國際貿(mào)易的規(guī)模，為海外華商搭乘中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展便車提供了途徑，也為海外華商轉(zhuǎn)型升級經(jīng)營模式提供了機(jī)遇，從而促進(jìn)中國企業(yè)持續(xù)開展OFDI活動。

(四) 不同種類跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響

本文將跨境電商分為兩大類：第一類包括B2B跨境電商和B2C跨境電商；第二類包括出口貿(mào)易和進(jìn)口貿(mào)易。將第二階段模型中的自變量變換為B2B貿(mào)易額(B2B)、B2C貿(mào)易額(B2C)、跨境電商出口額(EXPORT)、跨境電商進(jìn)口額(IMPORT)，得出四個(gè)新的方程，以此來分析不同種類的跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響?；貧w結(jié)果如表5所示。

表5 不同種類跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響

第一種分類的回歸結(jié)果如模型3和模型4所示。模型3和模型4中B2B和B2C的系數(shù)都為正，且在1%的水平上顯著，說明企業(yè)與企業(yè)之間的跨境電商貿(mào)易、企業(yè)與消費(fèi)者之間的跨境電商貿(mào)易對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI都有正向促進(jìn)作用。B2B的系數(shù)為0.629，B2C的系數(shù)為0.336，說明B2B對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的正向促進(jìn)作用更大。B2B是企業(yè)與企業(yè)之間的交易，其市場信息收集更加全面；相較于B2C模式，企業(yè)與企業(yè)之間的交易量更大，交易雙方的信任度也更高，逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率也更低，更有利于企業(yè)打開海外市場，開拓海外合作伙伴。所以，B2B跨境電商更能夠促進(jìn)華商網(wǎng)絡(luò)OFDI。

第二種分類的回歸結(jié)果如模型5和模型6所示。模型5和模型6中EXPORT和IMPORT的系數(shù)都為正，且在1%的水平上顯著，說明跨境電商出口貿(mào)易和跨境電商進(jìn)口貿(mào)易對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI都有正向促進(jìn)作用。EXPORT的系數(shù)為0.646，IMPORT的系數(shù)為0.375，說明跨境電商出口貿(mào)易比跨境電商進(jìn)口貿(mào)易對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的正向促進(jìn)作用大。中國跨境電商進(jìn)出口產(chǎn)品以制成品為主，根據(jù)高揚(yáng)的研究(2)參見高揚(yáng)《我國進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)與對外直接投資區(qū)位選擇的相關(guān)性分析》，吉林大學(xué)國際貿(mào)易學(xué)2017年碩士學(xué)位論文。，進(jìn)口制成品在一定程度上會擠壓國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場份額，而目前中國國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)能過剩階段，制成品進(jìn)口額的增加會加劇中國國內(nèi)的企業(yè)競爭，過度競爭將不利于中國OFDI布局；出口制成品的企業(yè)通過尋求海外市場可以解決產(chǎn)能過剩和成本過高的問題，企業(yè)通過出口尋求更多的商業(yè)機(jī)會，進(jìn)一步獲取市場，為企業(yè)的海外投資做準(zhǔn)備，對中國的OFDI有顯著的促進(jìn)作用。所以，跨境電商出口貿(mào)易對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的促進(jìn)作用更明顯。

綜上，不同種類的跨境電商貿(mào)易對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI都有正向促進(jìn)作用，但是B2B跨境電商和跨境電商出口貿(mào)易的促進(jìn)作用更大。這也進(jìn)一步驗(yàn)證了假設(shè)2，跨境電商與華商網(wǎng)絡(luò)OFDI存在正相關(guān)關(guān)系。

為了進(jìn)一步證明本文所得結(jié)論的合理性，本文將使用護(hù)照費(fèi)用工具變量所得出的華商網(wǎng)絡(luò)對OFDI的影響系數(shù)乘以O(shè)FDI額，重新計(jì)算華商網(wǎng)絡(luò)OFDI額，并運(yùn)用第二階段模型進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表6所示。

表6 加入工具變量的華商網(wǎng)絡(luò)OFDI回歸結(jié)果

如表6所示，CBEC和不同種類跨境電商(B2B、B2C、EXPORT、IMPORT)的回歸系數(shù)依然在1%的水平上顯著為正，且系數(shù)大小與之前研究所得的回歸結(jié)果沒有太大差異，說明本文的研究結(jié)果是穩(wěn)健的，即跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI有正向促進(jìn)作用，不同種類跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響具有差異性。

五、 結(jié)論與建議

本文運(yùn)用中國OFDI的宏觀數(shù)據(jù)，將跨境電商加入華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的研究中，拓展了OFDI的研究內(nèi)涵，豐富了華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響機(jī)理，明確了跨境電商與華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的關(guān)系，也為未來跨境電商的研究提供了新的視角。本文還創(chuàng)新性地研究了不同種類的跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的影響。

實(shí)證結(jié)果支持華商網(wǎng)絡(luò)對OFDI有正向作用的假設(shè)，即東道國華商網(wǎng)絡(luò)越活躍則越有利于母國在該國進(jìn)行直接投資。世界經(jīng)濟(jì)一體化，跨國公司在進(jìn)行OFDI的過程中要充分考慮華商網(wǎng)絡(luò)這種非正式網(wǎng)絡(luò)的影響。一方面，各國政府應(yīng)當(dāng)維護(hù)國際移民權(quán)益，支持國際移民組織(IMO)的政策，加強(qiáng)企業(yè)與華商網(wǎng)絡(luò)的交流平臺建設(shè)；另一方面，跨國企業(yè)應(yīng)當(dāng)與東道國華僑華人積極交流溝通，通過華商網(wǎng)絡(luò)與當(dāng)?shù)刂髁魃鐣鲞M(jìn)交流，擴(kuò)大自身的優(yōu)勢，增進(jìn)對跨國文化差異的理解，避免不必要的海外投資摩擦與OFDI交易成本。

實(shí)證結(jié)果也支持跨境電商對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI有正向作用的假設(shè)。B2B跨境電商貿(mào)易對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的促進(jìn)作用要大于B2C跨境電商貿(mào)易，跨境電商出口貿(mào)易對華商網(wǎng)絡(luò)OFDI的促進(jìn)作用要大于跨境電商進(jìn)口貿(mào)易。運(yùn)用跨境電商可以有效地降低貿(mào)易成本和進(jìn)入門檻，更有利于促進(jìn)移民網(wǎng)絡(luò)OFDI。因此，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步擴(kuò)大全球跨境電商的交易規(guī)模，放寬跨境電商企業(yè)的國際準(zhǔn)入條件，鼓勵(lì)資本進(jìn)駐跨境電商企業(yè)。鼓勵(lì)OFDI企業(yè)將華商網(wǎng)絡(luò)與“互聯(lián)網(wǎng)+”結(jié)合，發(fā)揮跨境電商低成本和便捷的優(yōu)勢，利用跨境電商擴(kuò)大華商網(wǎng)絡(luò)的效應(yīng)，促進(jìn)華商網(wǎng)絡(luò)與跨國企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。

由于條件限制，本文也存在一定的不足。首先，本文實(shí)證數(shù)據(jù)年限較短，主要是由于中國跨境電商貿(mào)易起步較晚，從2011年才開始公布跨境電商數(shù)據(jù);其次，雖然中國跨境電商與OFDI近年來發(fā)展迅速，華人移民網(wǎng)絡(luò)遍布全球，研究華人移民網(wǎng)絡(luò)與中國企業(yè)國際化有一定的代表性和典型性，但國際移民是世界性的普遍現(xiàn)象，中國人向外移民只是國際移民潮流中的一個(gè)組成部分，并不是中國獨(dú)有的現(xiàn)象，另外還有猶太移民、印度移民、非洲移民等，未來應(yīng)該采用更多的移民樣本，豐富和拓展全球移民網(wǎng)絡(luò)與國際經(jīng)濟(jì)的研究內(nèi)容。