研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響

李聞一 吳海波 崔果 李栗

【摘 要】 研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策是國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的重要利器。文章以2013—2016年滬深A(yù)股上市公司為樣本，采用傾向得分—雙重差分模型實(shí)證分析2015年研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除范圍擴(kuò)大政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響。結(jié)果表明：2015年研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除范圍擴(kuò)大的政策總體上對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入具有促進(jìn)作用。民營(yíng)企業(yè)、市場(chǎng)化進(jìn)程高的地區(qū)的企業(yè)對(duì)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的敏感度更高，企業(yè)的研發(fā)投入增長(zhǎng)更明顯。該結(jié)論對(duì)完善研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策，提高企業(yè)政策利用效率具有一定的參考意義。

【關(guān)鍵詞】 研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策; 企業(yè)研發(fā)投入; 傾向得分—雙重差分模型

【中圖分類號(hào)】 F272.3;F230.9? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2019）05-0031-06

一、引言

企業(yè)研發(fā)活動(dòng)是國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的重要活動(dòng)，也是增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力的主要驅(qū)動(dòng)力。統(tǒng)計(jì)顯示截至2016年，企業(yè)的研發(fā)投入金額為11 923.5億元，占全國(guó)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的76%，企業(yè)研發(fā)投入對(duì)我國(guó)社會(huì)研發(fā)投入的引領(lǐng)作用明顯。但是根據(jù)歐盟2016年發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入計(jì)分牌》，在世界排名前2 500位的企業(yè)中，美國(guó)企業(yè)的研發(fā)投入金額約為我國(guó)企業(yè)研發(fā)投入金額的9倍;從投資領(lǐng)域看，美國(guó)企業(yè)在高技術(shù)領(lǐng)域的研究開(kāi)發(fā)投入大致是我國(guó)的6倍。我國(guó)企業(yè)的研發(fā)投入金額與歐美企業(yè)差距明顯，進(jìn)一步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入，對(duì)于我國(guó)建立創(chuàng)新型國(guó)家來(lái)說(shuō)尤其重要。

企業(yè)的研發(fā)動(dòng)力往往會(huì)被研發(fā)結(jié)果的不確定性和“搭便車”的風(fēng)險(xiǎn)削弱，各國(guó)都在使用研發(fā)稅收優(yōu)惠政策這一重要工具，鼓勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入，爭(zhēng)奪世界研發(fā)資源。發(fā)達(dá)國(guó)家中的英美兩國(guó)是實(shí)施研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除和研發(fā)稅收抵免的典型國(guó)家，英國(guó)在金融危機(jī)后，針對(duì)不同規(guī)模的企業(yè)分別制定不同的、完善的加計(jì)扣除政策，并且不斷提高加計(jì)扣除的比例，最高加計(jì)扣除比例達(dá)到225%;美國(guó)按照企業(yè)的發(fā)展階段，對(duì)初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期和成熟期的企業(yè)分別采用簡(jiǎn)化抵免、常規(guī)稅收抵免和遞增抵免的計(jì)算方法，并在2012年將抵扣幅度提升至20%，確定稅收抵扣永久化，2017年特朗普的稅改方案中規(guī)定部分研發(fā)支出允許當(dāng)期全額稅前扣除，并保留了研發(fā)抵免。發(fā)展中國(guó)家中，印度按照企業(yè)所屬行業(yè)確定加計(jì)扣除比例，加計(jì)扣除比例在100%至200%之間;巴西企業(yè)的加計(jì)扣除比例隨科研人員的數(shù)量浮動(dòng)，加計(jì)扣除比例在160%～180%之間。

相比于歐美，我國(guó)的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例仍然較低，政策的配套措施不完善，缺乏對(duì)不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同規(guī)模企業(yè)的針對(duì)性規(guī)定。但自2008年正式出臺(tái)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策以來(lái)，我國(guó)不斷提高研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的優(yōu)惠力度，2013年、2015年分別發(fā)布財(cái)稅〔2013〕70號(hào)文件和財(cái)稅〔2015〕119號(hào)文件，逐漸放寬享受優(yōu)惠的企業(yè)研發(fā)活動(dòng)及研發(fā)費(fèi)用的范圍，2017年將科技型中小企業(yè)享受加計(jì)扣除比例提高到75%。

財(cái)稅〔2015〕119號(hào)文件自2016年起實(shí)施，同時(shí)廢除財(cái)稅〔2013〕70號(hào)文件，至今已經(jīng)實(shí)施了三年多的時(shí)間。但大多數(shù)研究仍然是對(duì)之前的政策進(jìn)行分析得出的結(jié)論，那么2015年研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除范圍擴(kuò)大的政策是否對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入產(chǎn)生了激勵(lì)作用？這種激勵(lì)作用是否會(huì)因?yàn)橥獠恐贫拳h(huán)境的不同而有所差異？這些都是有待實(shí)證檢驗(yàn)回答的問(wèn)題。本文根據(jù)我國(guó)滬深A(yù)股上市企業(yè)的數(shù)據(jù)，并選擇傾向得分—雙重差分模型，研究2015年扣除范圍擴(kuò)大化的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響，并考慮企業(yè)性質(zhì)和市場(chǎng)化程度在其中扮演的角色。

本文的貢獻(xiàn)主要有三點(diǎn)：第一，首次采用2015年除范圍擴(kuò)大化的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策實(shí)施后滬深A(yù)股1 731家上市企業(yè)的數(shù)據(jù)，進(jìn)一步驗(yàn)證范圍擴(kuò)大化的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的激勵(lì)效果，并擴(kuò)大了樣本容量，使得結(jié)論更為穩(wěn)健。第二，通過(guò)利用雙重差分方法，克服了一些以往研究中存在的估計(jì)偏差，識(shí)別出研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的凈效應(yīng)。第三，對(duì)不同外部環(huán)境下研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的激勵(lì)效果進(jìn)行了詳細(xì)分析，發(fā)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)、市場(chǎng)化進(jìn)程高的地區(qū)的企業(yè)受到的激勵(lì)更大。這對(duì)我國(guó)完善研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策，更好地激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入水平的提高具有重要意義。

二、文獻(xiàn)綜述

目前，關(guān)于研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的研究大多圍繞著政策的激勵(lì)效果和政策實(shí)施的影響因素展開(kāi)，并且大部分研究表明研發(fā)稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有一定的正向激勵(lì)作用[1-6]，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入激勵(lì)在研發(fā)稅收優(yōu)惠政策中的效應(yīng)居中[7]。但是也有學(xué)者認(rèn)為研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入影響不顯著，類似于研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的稅收優(yōu)惠政策在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)大部分行業(yè)的企業(yè)研發(fā)投入沒(méi)有激勵(lì)作用[8]。因此，對(duì)于研發(fā)稅收優(yōu)惠政策是否對(duì)企業(yè)研發(fā)投入存在激勵(lì)作用尚未完全達(dá)到統(tǒng)一，并且，目前研究都是針對(duì)2015年之前的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策效果，樣本選取多為創(chuàng)業(yè)板上市公司，或者為單一行業(yè)、單一地區(qū)的企業(yè)，研究結(jié)果還存在一定樣本選擇偏差的問(wèn)題。

同時(shí)研究表明，國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政策實(shí)施的連續(xù)性和穩(wěn)定性以及政策的宣傳力度[9]等宏觀因素，以及企業(yè)規(guī)模、所處行業(yè)、企業(yè)的盈利能力和所處成長(zhǎng)階段[10]等微觀因素都會(huì)對(duì)稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施效果產(chǎn)生影響。但是目前的研究甚少考慮外部環(huán)境因素對(duì)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策激勵(lì)效果的影響，因此還需要進(jìn)一步探討市場(chǎng)化程度和企業(yè)性質(zhì)在政策激勵(lì)過(guò)程中扮演的角色。

三、理論分析與研究假設(shè)

市場(chǎng)失靈理論認(rèn)為，在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)處于完全競(jìng)爭(zhēng)狀況的假設(shè)中，市場(chǎng)是進(jìn)行資源配置最有效的手段，但現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中企業(yè)研發(fā)活動(dòng)具有風(fēng)險(xiǎn)性、外部性以及信息的不對(duì)稱性等市場(chǎng)失靈的現(xiàn)象。因此需要政府的干預(yù)。同時(shí)胡華夏等[11]的研究也表明研發(fā)稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有促進(jìn)作用。

根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策通過(guò)加計(jì)扣除，可以緩解企業(yè)現(xiàn)金流的壓力，降低企業(yè)研發(fā)成本，政府成為企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的“合伙人”，從而降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，提升研發(fā)活動(dòng)的積極性。由此提出假設(shè)1。

H1：研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策能對(duì)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生激勵(lì)作用。

良好的產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度可以促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入，影響投資人的投資傾向和投資意愿、各類研發(fā)合作組織的形成和企業(yè)技術(shù)外溢程度等，并且通過(guò)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)差異對(duì)研發(fā)投入具有不同的促進(jìn)作用。產(chǎn)品市場(chǎng)需求也是企業(yè)研發(fā)投入的重要?jiǎng)恿?，市?chǎng)需求越大的行業(yè)，則企業(yè)研發(fā)投入的積極性越大。此外，外部的融資約束也會(huì)極大限制企業(yè)研發(fā)活動(dòng)。

根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，市場(chǎng)化進(jìn)程高的地區(qū)具有發(fā)育較好的產(chǎn)品市場(chǎng)、要素市場(chǎng)和中介組織機(jī)構(gòu)，以及完善的法律制度。良好的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)極大降低企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的外部性，企業(yè)會(huì)有更大的積極性進(jìn)行研發(fā)投入。由此提出假設(shè)2。

H2：研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)對(duì)企業(yè)的激勵(lì)效果更強(qiáng)。

非國(guó)有性質(zhì)的上市企業(yè)不僅面臨殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，還要接受機(jī)構(gòu)或者個(gè)人投資者的監(jiān)督，并且私有產(chǎn)權(quán)制度保障股東可以獨(dú)享資產(chǎn)收益，為了在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，非國(guó)有企業(yè)更加有研發(fā)投入的積極性。此外當(dāng)銀行等金融機(jī)構(gòu)作為大股東時(shí)，則不利于企業(yè)加大研發(fā)投入。

根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，非國(guó)有控股企業(yè)更有研發(fā)投入積極性。其內(nèi)部有著清晰的權(quán)責(zé)機(jī)制和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，降低了代理風(fēng)險(xiǎn)，并且保障股東獨(dú)享研發(fā)活動(dòng)帶來(lái)的收益，外部面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和投資人的外部監(jiān)督，這些因素使得企業(yè)更有研發(fā)投入的積極性。由此提出假設(shè)3。

H3：研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)民營(yíng)企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)效果更強(qiáng)。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了滬深A(yù)股上市企業(yè)在2013—2016年的數(shù)據(jù)作為初始研究樣本，共3 508家企業(yè)，連續(xù)四年共14 032條初始數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)來(lái)自上市企業(yè)年報(bào)、Wind數(shù)據(jù)庫(kù)及《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》，其中市場(chǎng)化指數(shù)來(lái)自王小魯?shù)鹊摹吨袊?guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告（2016）》。剔除所選年度缺失任意一項(xiàng)數(shù)據(jù)的企業(yè)，以獲取完整的面板數(shù)據(jù)。由于金融行業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的特殊性，故剔除金融行業(yè)的企業(yè)，最終共得到1 737家企業(yè)，連續(xù)四年的6 948條數(shù)據(jù)。

（二）研究模型與變量設(shè)計(jì)

傾向得分匹配法的主要作用在于匹配產(chǎn)生的對(duì)照組企業(yè)。首先采用Probit模型，用是否享受政策這個(gè)啞變量對(duì)上期樣本企業(yè)可以觀察到的企業(yè)特征變量進(jìn)行回歸，計(jì)算得出每個(gè)企業(yè)在該年度的傾向得分，為每一個(gè)不享受政策的企業(yè)匹配一個(gè)與其傾向得分最接近的享受政策的企業(yè)。采用Pstest命令進(jìn)行平衡測(cè)試，檢查匹配是否有效。Probit模型如模型1所示。

在利用雙重差分法分析實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組企業(yè)是否享受政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入行為的影響中，第一步，確定政策實(shí)施前后的期間。2013—2014年為政策實(shí)施前的期間，2016年為政策實(shí)施后的期間。對(duì)應(yīng)的對(duì)照組也采用和實(shí)驗(yàn)組企業(yè)相同的實(shí)施期間。第二步，用變量分析研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響。相關(guān)回歸測(cè)試基本模型如模型2所示。

（2）

模型2可以驗(yàn)證研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響。在此基礎(chǔ)上，采用模型3和模型4分別考察在企業(yè)性質(zhì)和外部市場(chǎng)環(huán)境的作用下，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響。模型3、模型4如下所示。

上述模型中，POST為虛擬變量，若為企業(yè)享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除以后的年份取1，否則為0，ε是誤差項(xiàng)。

實(shí)證分析中對(duì)變量的定義如下：

因變量：企業(yè)研發(fā)投入（R&D），取企業(yè)當(dāng)期研發(fā)投入金額的對(duì)數(shù)計(jì)算。

自變量：是否享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策（DUM），如果企業(yè)當(dāng)年享受到加計(jì)扣除政策時(shí)為1，否則為0。

控制變量：企業(yè)性質(zhì)（OWM），非國(guó)有企業(yè)為1，否則為0。相對(duì)國(guó)有企業(yè)而講，民營(yíng)企業(yè)的上市企業(yè)面臨更大的市場(chǎng)壓力，民營(yíng)企業(yè)更有動(dòng)力進(jìn)行研發(fā)投入。

市場(chǎng)化程度（MARKET）：數(shù)據(jù)來(lái)源于王小魯?shù)萚7]各個(gè)省份的市場(chǎng)化進(jìn)程，指一般而言市場(chǎng)化程度更高的地區(qū)，信息透明度更高、產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度更加完善、融資渠道更廣，企業(yè)更加有研發(fā)投入的積極性。

根據(jù)已有文獻(xiàn)的研究，選擇引入資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、企業(yè)成立年限（AGE）、企業(yè)規(guī)模（SIZE）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、現(xiàn)金流（GFPS）、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（NAR）、無(wú)形資產(chǎn)占比（TAR）作為控制變量。變量定義如表1所示。

五、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）樣本匹配

首先對(duì)模型1進(jìn)行Probit回歸，在此基礎(chǔ)上為享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的企業(yè)尋找配對(duì)樣本。以Probit回歸為依據(jù)計(jì)算企業(yè)的傾向得分，并運(yùn)用最鄰匹配法，并為每一個(gè)不享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除樣本企業(yè)選擇一個(gè)傾向得分最接近的企業(yè)。最終，為81個(gè)享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的企業(yè)匹配了81個(gè)不享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的企業(yè)，形成162個(gè)樣本企業(yè)。如表2所示。

然后對(duì)匹配的樣本進(jìn)行平衡性檢測(cè)，如表3所示。實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組在可以觀察到的企業(yè)特征的變量上并無(wú)顯著差異（所有的P值均大于0.1），表明實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組組滿足共同支撐假設(shè)，匹配效果良好。

圖1為傾向得分選擇出的樣本數(shù)據(jù)所做平行趨勢(shì)圖，可以看出篩選出的樣本企業(yè)研發(fā)投入對(duì)數(shù)值在政策實(shí)施前基本是平行的。表明傾向得分篩選的數(shù)據(jù)有效，可以進(jìn)行雙重差分。

（二）描述性統(tǒng)計(jì)

利用傾向得分匹配法，一共選取了實(shí)驗(yàn)組81個(gè)樣本企業(yè)連續(xù)四年的數(shù)據(jù)、對(duì)照組81個(gè)樣本企業(yè)連續(xù)四年的數(shù)據(jù)，一共648個(gè)數(shù)據(jù)。具體變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表4所示。樣本企業(yè)研發(fā)投入對(duì)數(shù)的均值為3.77，50分位數(shù)低于樣本均值，說(shuō)明近一半企業(yè)的研發(fā)投入低于平均水平。資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差的值較大，說(shuō)明選取的樣本企業(yè)在市場(chǎng)化程度、規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、無(wú)形資產(chǎn)比例等方面的差異較小。這也從側(cè)面反映了傾向得分匹配所篩選出的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。

（三）實(shí)證結(jié)果分析

利用模型2研究研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入是否具有激勵(lì)效應(yīng)。利用模型3和模型4分別檢驗(yàn)在考慮企業(yè)性質(zhì)、市場(chǎng)環(huán)境以后，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響。表5列出了主要變量的檢驗(yàn)結(jié)果。

在實(shí)施研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策后，DUM的系數(shù)為1.064，同時(shí)DUM×POST的系數(shù)為0.505。在對(duì)企業(yè)的個(gè)體效應(yīng)進(jìn)行控制后，交互項(xiàng)的系數(shù)升到0.542。這說(shuō)明了企業(yè)某一些不隨時(shí)間變化而改變的特征不會(huì)全部成為對(duì)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生影響的遺漏變量，如果不對(duì)這些變量進(jìn)行控制，就會(huì)低估研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的作用。當(dāng)固定效應(yīng)對(duì)內(nèi)生性問(wèn)題進(jìn)行控制后，交互項(xiàng)的系數(shù)會(huì)變成正。說(shuō)明享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的企業(yè)在2016年之后，即政策實(shí)施之后其研發(fā)投入要顯著高于未享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的企業(yè)。故研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策會(huì)促進(jìn)企業(yè)提高研發(fā)投入，假設(shè)1成立。同理，在分別考慮了企業(yè)性質(zhì)、市場(chǎng)化程度并且在控制個(gè)體效應(yīng)之后，POST×OWN×DUM的系數(shù)為0.443，POST×MARKET×DUM的系數(shù)為0.081。說(shuō)明民營(yíng)企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的反應(yīng)更強(qiáng)，假設(shè)2成立。市場(chǎng)化程度高的地區(qū)，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入促進(jìn)效果更好，假設(shè)3成立。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了考察前述邏輯和結(jié)果是否可靠，本文借鑒張新（2016）、賈明（2017）的做法，采用更換被解釋變量的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。以企業(yè)當(dāng)期研發(fā)投入強(qiáng)度，即當(dāng)期研發(fā)投入/營(yíng)業(yè)收入替換研發(fā)費(fèi)用的對(duì)數(shù)值作為因變量進(jìn)入回歸模型進(jìn)行回歸。穩(wěn)健性檢驗(yàn)依舊選擇傾向得分匹配選擇出的648個(gè)樣本數(shù)據(jù)。其他變量不變。表6列出了穩(wěn)健性檢驗(yàn)的固定效應(yīng)回歸結(jié)果。

由表6可以看出，在更換因變量之后，DUM×POST、DUM×POST×MARKET、DUM×POST×OWN的系數(shù)依舊為正數(shù)，且P值均小于0.05。表明研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的提高，并且民營(yíng)企業(yè)、市場(chǎng)化程度高的地區(qū)，對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)效果越好。

六、研究結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

本文利用我國(guó)滬深A(yù)股上市企業(yè)2013—2016連續(xù)四年的數(shù)據(jù)，在考慮企業(yè)異質(zhì)性原因和市場(chǎng)環(huán)境作用的情況下，實(shí)證分析了該政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的作用，研究結(jié)論如下：

1.研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有促進(jìn)作用，對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)系數(shù)為0.505，說(shuō)明2015年研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除范圍擴(kuò)大化改革總體上促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)投入水平提高。

2.研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)民營(yíng)企業(yè)的激勵(lì)效果明顯優(yōu)于國(guó)有企業(yè)。在考慮企業(yè)性質(zhì)以后，政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)系數(shù)為0.403。相比于民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)有著復(fù)雜的政治背景和充足的現(xiàn)金流，對(duì)于政策的敏感度較小，政策對(duì)民營(yíng)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

3.研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)市場(chǎng)化程度不同地區(qū)的企業(yè)激勵(lì)效果不同，對(duì)市場(chǎng)化程度高的地區(qū)的企業(yè)激勵(lì)效果較好。加入市場(chǎng)環(huán)境的變量以后，政策對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的促進(jìn)系數(shù)為0.081，遠(yuǎn)低于0.505。說(shuō)明外部的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)政策的實(shí)施效果影響較大。市場(chǎng)化程度越高的地區(qū)，政策的實(shí)施效果越好。

（二）建議

2015年研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除范圍擴(kuò)大的政策是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于新常態(tài)、供給側(cè)改革的大背景下，為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的重要舉措。為了讓政策發(fā)揮最大的效果，帶來(lái)真正的優(yōu)惠，根據(jù)本文的結(jié)論對(duì)政策制定者和企業(yè)管理者提出三點(diǎn)建議。

1.加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的政策扶持力度，深化國(guó)有企業(yè)改革。從企業(yè)性質(zhì)實(shí)證結(jié)果來(lái)看，政策對(duì)民營(yíng)企業(yè)的促進(jìn)作用更大。政策的實(shí)施更應(yīng)該傾向于扶持民營(yíng)企業(yè)。在國(guó)有企業(yè)管理方面，應(yīng)該明確國(guó)有資產(chǎn)在管理運(yùn)營(yíng)體制中權(quán)責(zé)的劃分，不斷對(duì)國(guó)有企業(yè)管理層進(jìn)行激勵(lì)約束以提升其內(nèi)在動(dòng)力，不斷提高國(guó)有控股企業(yè)研發(fā)積極性。

2.政府必須重視市場(chǎng)環(huán)境建設(shè)，完善市場(chǎng)規(guī)則，探索多層次加計(jì)扣除比例。市場(chǎng)環(huán)境對(duì)政策的實(shí)施效果具有重要的影響，地方政府需要不斷完善關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，保障投資者的利益。同時(shí)適當(dāng)賦予地方政府一定的自由裁量權(quán)，在考慮地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)發(fā)育程度的前提下，制定符合地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的加計(jì)扣除比例，充分發(fā)揮政策對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的激勵(lì)效果，促進(jìn)各地區(qū)協(xié)同發(fā)展。

3.企業(yè)要不斷完善自身管理措施，逐步建立起有效的研發(fā)管理制度。目前市場(chǎng)有效供給不足，企業(yè)應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)，緊跟政策導(dǎo)向，提升研發(fā)投入水平，提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力，為市場(chǎng)提供有效供給。對(duì)于我國(guó)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)管理制度不夠完善，企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目的開(kāi)設(shè)、研發(fā)支出的歸集和統(tǒng)籌存在混亂，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策需要企業(yè)建立完善的研發(fā)費(fèi)用管理機(jī)制，歸集各項(xiàng)研發(fā)費(fèi)用。企業(yè)應(yīng)該重視內(nèi)部管理，完善會(huì)計(jì)核算制度。

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