我國民營企業(yè)OFDI影響因素研究

萬里

摘 要：根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)從企業(yè)微觀視角提出我國民營企業(yè)OFDI的影響因素，并對(duì)每一影響因素進(jìn)行了具體分析，得出以下結(jié)論：民營企業(yè)進(jìn)行OFDI的主要影響因素是所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)影響不顯著，具體而言包括企業(yè)市場(chǎng)地位，產(chǎn)品生命周期，技術(shù)水平，勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)等因素。資本密集度則對(duì)我國民營企業(yè)OFDI行為沒有顯著影響。最后為促進(jìn)民營企業(yè)更好的“走出去”提出了相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：民營企業(yè);OFDI;影響因素

中圖分類號(hào)：F74 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.09.021

改革開放以來我國民營企業(yè)日益崛起。我國民營企業(yè)也不斷想要走出去，獲取資源，開拓市場(chǎng)，壯大自身實(shí)力。然而在這一過程中，國民營企業(yè)進(jìn)行OFDI活動(dòng)時(shí)面臨著風(fēng)險(xiǎn)能力弱、融資渠道不暢通、遭遇貿(mào)易壁壘等問題。因此，只有弄清楚影響我國民營企業(yè)OFDI的因素才能幫助其實(shí)現(xiàn)更好更快的發(fā)展。

1 文獻(xiàn)綜述

影響我國民營企業(yè)進(jìn)行OFDI的因素是多方面的，包括宏觀層面和微觀層面兩個(gè)視角。目前對(duì)我國企業(yè)OFDI影響因素的分析主要聚焦在宏觀層面，具體體現(xiàn)在政策支持，投資環(huán)境，國家類型等方面。然而缺乏對(duì)企業(yè)層面的圍觀分析，主要原因是民營企業(yè)數(shù)據(jù)缺乏，形式多樣，難以量化分析。因此本文試圖從企業(yè)的某些角度來分析下影響因素。

1.1 企業(yè)市場(chǎng)地位

根據(jù)海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論，在一國范圍內(nèi)，隨著企業(yè)在該行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，逐漸形成壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其逐漸具備了進(jìn)行OFDI的前提條件。局限在一國范圍內(nèi)已經(jīng)不能滿足企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展要求。企業(yè)擁有東道國企業(yè)所不具有的特定優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)可以幫助企業(yè)搶占市場(chǎng)。

1.2 產(chǎn)品生命周期

維農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資的是因?yàn)楫a(chǎn)品生命周期。產(chǎn)品的生命周期包括創(chuàng)新，成熟，標(biāo)準(zhǔn)化等階段。在成熟期應(yīng)選擇相對(duì)發(fā)達(dá)國家投資，在標(biāo)準(zhǔn)化期則應(yīng)選擇相對(duì)不發(fā)達(dá)國家進(jìn)行投資。

1.3 技術(shù)水平

企業(yè)技術(shù)水平一直是學(xué)者們的研究重點(diǎn)?？隙餮芯苛嗣绹鴮?duì)外投資的中小企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，進(jìn)行海外投資的企業(yè)其研發(fā)能力普遍高于國內(nèi)企業(yè)。陳修德（2011）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)投入對(duì)公司價(jià)值具有顯著影響。強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要性。

1.4 勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)

改革開放以來，我國吸引了大量的外商投資，其中重要原因之一便是中國擁有相對(duì)廉價(jià)和充足的勞動(dòng)力資源。不只是中國，二戰(zhàn)后美國對(duì)西歐的大規(guī)模投資原因也基于此。然而近年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，中國的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)正在逐漸消散，取而代之的是越來越高的人力成本和越來越緊缺的勞動(dòng)力。

勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)逐步需要人力資本來替代，人力資本的水平日益成為企業(yè)發(fā)展的重要影響因素。羅銀舫（2015）高管的人力資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和企業(yè)價(jià)值具有正向顯著影響。吳三清（2005）研究認(rèn)為人力資本對(duì)企業(yè)成功實(shí)施國際化戰(zhàn)略具有重要影響，企業(yè)必須高度重視人力資本建設(shè)。

1.5 資本優(yōu)勢(shì)

關(guān)于資本優(yōu)勢(shì)的研究，不同學(xué)者就擁有了較大的爭(zhēng)議。田巍，余森杰（2012）研究發(fā)現(xiàn)資本對(duì)于企業(yè)對(duì)外投資沒有相關(guān)性;而葛順奇，羅偉（2013）則通過研究發(fā)現(xiàn)資本密集度對(duì)企業(yè)對(duì)外投資成正向關(guān)系。針對(duì)我國民營企業(yè)，大多集中在勞動(dòng)密集型行業(yè)，資本需求相對(duì)較小。特別是當(dāng)下一個(gè)時(shí)期，我國民營企業(yè)普遍面臨融資難，融資貴，利潤率低，導(dǎo)致難以生存問題。所以資本優(yōu)勢(shì)對(duì)于我國民營企業(yè)而言并不顯著。

1.6 內(nèi)部化

在早期對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理方面的研究中，巴克萊的內(nèi)部化理論主要論述了企業(yè)為了避免交易的不確定性來進(jìn)行對(duì)外投資。內(nèi)部化強(qiáng)調(diào)以較低的成本來轉(zhuǎn)移生產(chǎn)。葛順奇，羅偉（2013）研究認(rèn)為內(nèi)部化效率超過匿名市場(chǎng)交易和長期契約交易可以讓企業(yè)具備內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，從而進(jìn)行對(duì)外投資。管理效率可以大致體現(xiàn)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，企業(yè)通過有效管理，可以降低成本，提高效率，增加對(duì)外投資收益。

2 因素分析

因?yàn)槊駹I企業(yè)數(shù)據(jù)難以收集，因此本文選取了2017年進(jìn)行海外投資的中國上市民營企業(yè)為研究樣本，可以確保其透明性和可靠性。數(shù)據(jù)主要是來源WIND數(shù)據(jù)庫和企業(yè)年度報(bào)告。

通過分析整理后，共篩選出了281家民營上市企業(yè)，并對(duì)這些企業(yè)2014年-2017年的營業(yè)收入、研發(fā)投入、出口貿(mào)易額、員工的教育水平等信息進(jìn)行總結(jié)分析。并且為了減少公司經(jīng)營的不穩(wěn)定性波動(dòng)，過程中將幾年來的數(shù)據(jù)進(jìn)行了平均。

2.1 企業(yè)市場(chǎng)地位對(duì)我國民營企業(yè)OFDI的影響

市場(chǎng)地位可以通過企業(yè)占的市場(chǎng)份額來進(jìn)行衡量，通過分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的市場(chǎng)份額對(duì)于企業(yè)的對(duì)外投資具有正向促進(jìn)作用。一方面，隨著企業(yè)市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大，其綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)，行業(yè)壟斷能力顯著，現(xiàn)金流充足，足以支持其進(jìn)行海外投資。另一方面，國內(nèi)市場(chǎng)的不斷飽和使得企業(yè)只有走出去，才能獲得更大的市場(chǎng)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，得到進(jìn)一步發(fā)展。

2.2 產(chǎn)品的生命周期對(duì)我國民營企業(yè)OFDI的影響

產(chǎn)品的生命周期階段可以根據(jù)產(chǎn)品的銷售趨勢(shì)來衡量，產(chǎn)品的生命周期分為五個(gè)階段從萌芽，成長，成熟，衰退到淘汰。不同階段產(chǎn)品的銷售量不斷變化，把握這一變化即可衡量大致判斷產(chǎn)品所處的生命階段。通過分析發(fā)現(xiàn)，我國民營企業(yè)產(chǎn)品大多并不具備先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，產(chǎn)品的生命周期普遍處于成熟，衰退甚至于淘汰期。但是由于我國存在明顯的干中學(xué)優(yōu)勢(shì)，具備海外市場(chǎng)所不具備的低成本優(yōu)勢(shì)，可以迅速將產(chǎn)品輸出海外。舉例來講，比如我國的基礎(chǔ)設(shè)施輸出過程中，鋼鐵，水泥等制造業(yè)價(jià)格低廉，產(chǎn)品成熟，可以迅速搶占海外市場(chǎng)。

2.3 技術(shù)水平對(duì)我國民營企業(yè)OFDI的影響

技術(shù)水平的衡量學(xué)者們的看法更為一致，企業(yè)的研發(fā)投入可以大致反映企業(yè)的技術(shù)能力。然而存在的問題是不同規(guī)模的企業(yè)研發(fā)投入存在絕對(duì)差異，因此懸著研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重來衡量技術(shù)水平更為合適。根據(jù)統(tǒng)計(jì)我國民營企業(yè)的研發(fā)支出逐年大幅遞增，這也是我國民營企業(yè)看到了只有不斷開發(fā)新技術(shù)，才能立于不敗之地。特別是分析我國企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國家進(jìn)行投資時(shí)可以發(fā)現(xiàn)，技術(shù)索求是投資的一大動(dòng)因。而對(duì)發(fā)展中國家投資則是為了將我國的技術(shù)輸出，獲取最大化利潤。因此，技術(shù)水平對(duì)于我國民營企業(yè)對(duì)外投資具有顯著正向促進(jìn)作用。

2.4 勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)對(duì)我國民營企業(yè)OFDI的影響

勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)不能簡(jiǎn)單用員工的數(shù)量來進(jìn)行衡量，人力資本因素要逐漸重視起來。因此采用企業(yè)員工總體的教育水平來衡量人力資本更為妥當(dāng)。人是企業(yè)的基礎(chǔ)，提高企業(yè)的人力資本水平，使企業(yè)形成一個(gè)迅速應(yīng)對(duì)變化的組織，在國際競(jìng)爭(zhēng)中波瀾不驚。特別是對(duì)于管理層更要具備國際化視野，帶領(lǐng)企業(yè)走出國門。因此，勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，更準(zhǔn)確的講人力資本對(duì)我國民營企業(yè)OFDI存在顯著的正向影響。

2.5 資本優(yōu)勢(shì)對(duì)我國民營企業(yè)OFDI的影響

資本優(yōu)勢(shì)的衡量擁有多種方式，采用人均資本的方法來比較不同規(guī)模的企業(yè)的資本優(yōu)勢(shì)更加有效。在當(dāng)前階段，我國民營企業(yè)主要集中在勞動(dòng)密集型行業(yè)，相對(duì)資本密集度高的金融，房地產(chǎn)等行業(yè)對(duì)外投資較少，國家對(duì)于其存在一定管控，且民營企業(yè)涉及資本密集型行業(yè)的相對(duì)較少。因此，資本優(yōu)勢(shì)對(duì)于我國民營企業(yè)對(duì)外投資較少。而對(duì)于不同行業(yè)而言，資本優(yōu)勢(shì)差別較大，且我國民營企業(yè)本就普遍面臨著融資問題。因此資本優(yōu)勢(shì)對(duì)我國民營企業(yè)OFDI的影響不顯著。

2.6 內(nèi)部化對(duì)于我國民營企業(yè)OFDI的影響

通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，進(jìn)行對(duì)外投資的民營企業(yè)的管理效率居然低于沒有進(jìn)行對(duì)外投資的民營企業(yè)，沒有體現(xiàn)出內(nèi)部化的優(yōu)勢(shì)。因此，內(nèi)部化對(duì)我國民營企業(yè)OFDI沒有正向影響。主要原因主要是一方面我國民營企業(yè)自身本來存在管理效率低下，家族式企業(yè)普遍存在，在進(jìn)行海外投資過程中，并沒有提高自身的管理效率，反而因?yàn)殄e(cuò)綜復(fù)雜的國際形勢(shì)導(dǎo)致自身管理效率進(jìn)一步下降，對(duì)外投資的邊際收益為負(fù)。另一方面，民營企業(yè)進(jìn)行海外投資可能只是簡(jiǎn)單的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移，由于自身無法應(yīng)對(duì)國內(nèi)的需求，只好通過對(duì)外投資轉(zhuǎn)移市場(chǎng)。

3 結(jié)論與建議

為更好的推動(dòng)我國民營企業(yè)OFDI的快速健康發(fā)展，本文從企業(yè)層面提出以下建議：

（1）技術(shù)水平直接決定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，因此，民營企業(yè)必須積極培育自身的技術(shù)水平優(yōu)勢(shì)，加大研發(fā)投入，形成自身的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制，提升自身的國際競(jìng)爭(zhēng)力。特別是對(duì)于普通民營企業(yè)而言，由于自身實(shí)力較小，成立專門的技術(shù)研發(fā)部門可能加重自身負(fù)擔(dān)，無法吸引人才，這時(shí)應(yīng)積極選擇同高校和科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，利用其科研能力，將其轉(zhuǎn)化為實(shí)際成果，做大自身實(shí)力。

（2）我國民營企業(yè)的對(duì)外投資與出口貿(mào)易一脈相承，由于國際形勢(shì)的變化，貿(mào)易壁壘的日益凸顯，對(duì)外投資可以有效替代出口，并利用當(dāng)?shù)氐馁Y源和勞動(dòng)力進(jìn)行生產(chǎn)，搶先占領(lǐng)市場(chǎng)。因此，企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)一定要注意和出口貿(mào)易的有機(jī)結(jié)合，保持相對(duì)平衡，避免國際風(fēng)險(xiǎn)。

（3）人力資本管理作為企業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)，特別是在面對(duì)國際競(jìng)爭(zhēng)之時(shí)，人的因素占據(jù)更重要的地位。同樣因?yàn)槊駹I企業(yè)自身實(shí)力不強(qiáng)，應(yīng)充分考慮股權(quán)激勵(lì)，企業(yè)文化宣傳，定期培訓(xùn)等方法吸引人才，留住人才。

（4）資本優(yōu)勢(shì)雖然對(duì)于民營企業(yè)的對(duì)外投資影響有所爭(zhēng)議，但是面臨錯(cuò)綜復(fù)雜的國際形勢(shì)和東道國的各種風(fēng)險(xiǎn)，保持穩(wěn)健的現(xiàn)金流和資本優(yōu)勢(shì)對(duì)于民營企業(yè)有利無害。另外，民營企業(yè)可以通過抱團(tuán)取暖，通過行業(yè)組織共同投資，減少風(fēng)險(xiǎn)，并且避免了惡性競(jìng)爭(zhēng)，真正使得中國企業(yè)堂堂正正的走出國門。

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