河南省省級投融資平臺發(fā)展研究

周 潔

一、河南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)背景

所謂地方融資平臺，也就是由地方的政府及一些其它的社會(huì)機(jī)構(gòu)通過投入財(cái)政注冊資本或者土地股權(quán)等要素資產(chǎn)形式形成的地方融資平臺。對于地處中原的河南省來說，因地理位置優(yōu)越，交通四通八達(dá)，因而國家的戰(zhàn)略要大力發(fā)展河南——中原經(jīng)濟(jì)區(qū)。但隨著1978 年的改革開放政策實(shí)行后，我國自20 世紀(jì)90 年代開始城市化的進(jìn)程（包括河南）越來越快，但城市的發(fā)展需要由大量資金的注入，因而河南省的發(fā)展急需要資金上的支持，這就使得省級融資變得非常重要。在河南省過去的二十多年發(fā)展中，河南省省級融資平臺的發(fā)展有序的進(jìn)行著，這在很大程度上保證了河南省的穩(wěn)定發(fā)展，為河南的經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供了重要的物質(zhì)基礎(chǔ)，過去二十多年發(fā)展的成果是喜人的，但是發(fā)展過程中的問題同樣不可忽視，亟待解決。

二、河南省省級融資平臺的現(xiàn)狀分析

筆者將從三個(gè)方面，即融資平臺職能、融資平臺規(guī)模以及其融資的負(fù)債比描述河南省省級融資平臺的狀況。

第一，以可持續(xù)發(fā)展為基礎(chǔ)的融資平臺。對于河南省的融資平臺職能來說，省級的融資首先一定要以公益性、可持續(xù)發(fā)展性以及指導(dǎo)性為主，從五個(gè)方面入手為河南省的發(fā)展注入資金，一是要投資城區(qū)基礎(chǔ)的建設(shè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)，此如交通、環(huán)保、水利以及能源等；二是要注重平衡發(fā)展，發(fā)展城市的同時(shí)不要忘了農(nóng)村，河南目前還是擁有很多的農(nóng)田，要關(guān)注農(nóng)業(yè)的發(fā)展，注入資金使農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，注重產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，為緩解河南省居民兩極分化的現(xiàn)象做出貢獻(xiàn)；三是要將資金注入高回報(bào)的科技與創(chuàng)新領(lǐng)域，因?yàn)榭茖W(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，科技是社會(huì)發(fā)展的制高點(diǎn)，科技是制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決定性力量；四是要將資金投入到益于河南省人民的公益性事業(yè)中，比如大力發(fā)展人民喜聞樂見的文化事業(yè)，大力發(fā)展基礎(chǔ)教育、教育興旺則國家富強(qiáng)，當(dāng)然醫(yī)療保障即住房等也要兼顧；五是對城鎮(zhèn)的中小企業(yè)擔(dān)保公司增信、再擔(dān)保。

第二，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)2017 年第四季度末公布的數(shù)據(jù)，河南省393 家融資平臺公司120 家已經(jīng)退出，仍按平臺管理的目前有205 家。河南省級投融資平臺共有11 家，這些平臺分為省投資集團(tuán)和省級專業(yè)投資公司，其中省投資集團(tuán)有省交投、國有資產(chǎn)控制、農(nóng)業(yè)開發(fā)、鐵路建設(shè)投資等公司，除此之外還包括省國土資源開發(fā)管理中心，這些省投資集團(tuán)一般會(huì)進(jìn)行綜合性的投資，其投資涉及到城市建設(shè)的方方面面，比如電、交通、房產(chǎn)等，總之省投資集團(tuán)擁有較大的融資規(guī)模。資料顯示這些融資平臺為河南省的經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供了重要的保障，大大提升了民營公司的流動(dòng)性，增強(qiáng)了市場信心。

第三，相關(guān)文獻(xiàn)資料表明河南省的融資平臺雖然拓寬了河南省的融資渠道，看起來為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做了相應(yīng)的貢獻(xiàn)，但是數(shù)據(jù)表明其負(fù)債率很高，擁有較大融資規(guī)模的省級平臺在2011 年的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)67.13%，有的融資集團(tuán)負(fù)債率甚至超過百分之七十。截止2016 年末，在50家已公布財(cái)報(bào)的河南政府平臺公司中，5 家負(fù)債率超過70%, 負(fù)債最高的為中原豫資投資控股集團(tuán)有限公司，總負(fù)債達(dá)1493.48 億元，資產(chǎn)負(fù)債率70.41%，河南交通投資集團(tuán)有限公司總負(fù)債1172.704 億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)70.31%。此外，資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的還有河南省國有資產(chǎn)控股運(yùn)營集團(tuán)有限公司、鄭州經(jīng)開投資發(fā)展有限公司、鄭州高新投資建設(shè)集團(tuán)有限公司，分別為78.5%、76.19%、72.63%。融資公司將從銀行貸款進(jìn)行發(fā)展，但是投資如果還不上則成為了銀行的一筆爛賬，這種情況不能有效的讓河南省經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)有效的可持續(xù)性發(fā)展。

三、問題分析

對于上述情況，筆者就河南省省級投融資平臺所出現(xiàn)的問題進(jìn)行如下分析：

第一，絕大部分的投融資平臺出現(xiàn)注冊資本不到位的情況，而省級投融資平臺的注冊資金主要由財(cái)政資金以及相關(guān)的資產(chǎn)股權(quán)組成，資料數(shù)據(jù)顯示一些投融資公司在成功借貸后會(huì)將其中的部分注冊資本金取出；也有的平臺融資注入公益性事業(yè)，比如文化建設(shè)、基礎(chǔ)教育建設(shè)、道路改擴(kuò)建等，但實(shí)際上這只不過是河南省省級的投融資平臺為了擴(kuò)充自己資本的一種手段，以便后期更好的融資。

第二，前文提過河南省的融資平臺雖然拓寬了河南省的融資渠道，看起來為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做了相應(yīng)的貢獻(xiàn)，但是數(shù)據(jù)表明其負(fù)債率很高。近年來，省級投融資平臺在拓寬融資渠道方面開展了積極的探索，融資渠道已包括上市融資、發(fā)債融資、設(shè)立基金融資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資等，但整體融資量還比較小，銀行貸款仍是融資的主要方式。而當(dāng)前河南省投融資平臺的三種還款來源為財(cái)政提供的補(bǔ)貼、土地出讓收入以及某些投資項(xiàng)目帶來的收益。而土地出讓收入以及某些投資項(xiàng)目帶來的收益又在很大程度上受到國家政策調(diào)整的影響，而且有些投資項(xiàng)目很難在短期內(nèi)將成本收回，這就導(dǎo)致這兩種還款的渠道不穩(wěn)定，而當(dāng)融資平臺不能按時(shí)間還貸款就要由政府償還債務(wù)，為其提供財(cái)政支持，因此地方政府成為了還款的穩(wěn)定來源，這樣會(huì)造成投融資平臺對政府的過度依賴，但是地方政府可供支配的財(cái)政收入也有限，完全依靠政府兜底還債也不科學(xué)、不可行，而這巨大的資金缺口就成了一筆爛賬。

第三，參與市場競爭程度低。投融資平臺目前被作為政府部門解決干部問題的一個(gè)出口，行政干預(yù)過多，一些投融資平臺沿用政府部門的行政化管理手段。在河南省的投融資平臺中國有股份占有絕對的領(lǐng)導(dǎo)力量，而很多情況下政府機(jī)關(guān)派來的管理人員作為高層卻缺乏相應(yīng)的市場經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)，它們并不是職業(yè)的經(jīng)理人，而且很多投融資平臺并沒有董事會(huì)，無法形成相應(yīng)的權(quán)力制衡機(jī)制，對權(quán)力沒能進(jìn)行有效的制約。這樣的成員分配結(jié)構(gòu)極其不合理，不利于做出正確決策。

四、針對性建議

針對上述關(guān)于投融資平臺制約河南經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題，提出以下幾點(diǎn)有關(guān)解決方案：

第一，河南省政府應(yīng)對河南省省級的投融資平臺要加大監(jiān)管力度。前文提出絕大部分的投融資平臺出現(xiàn)注冊資本不到位的情況，有的平臺融到資本后將注冊資本取出另作他用、有的平臺為了能融到更多的資本投入假意對公益事業(yè)進(jìn)行投資，針對這個(gè)問題筆者建議政府應(yīng)加強(qiáng)融資平臺準(zhǔn)入監(jiān)管，加強(qiáng)政府的宏觀調(diào)控作用，比如出臺相關(guān)政策嚴(yán)厲禁止省級投融資平臺進(jìn)行非法操作和投機(jī)操作，并且立法對不良行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，分級進(jìn)行處罰，情節(jié)嚴(yán)重者取締其公司。具體的可以讓審計(jì)部門對投融資平臺的資金狀況作審計(jì)評估，觀察其投融資后是否存在挪用注冊資本的情況，審計(jì)部門要將該情況及時(shí)上報(bào)。與此同時(shí)河南省政府還要監(jiān)察投融資平臺所投資的用意是否合理，若發(fā)現(xiàn)不合理之處則政府出面干預(yù)。

第二，多措并舉，降低融資平臺的負(fù)債率。針對很多投融資平臺負(fù)債率高而且還款來源不穩(wěn)定現(xiàn)象，過度依賴地方財(cái)政對其債務(wù)進(jìn)行兜底，而地方財(cái)政收入有限，導(dǎo)致壞賬爛賬出現(xiàn)的問題。筆者建議：（1）政府要建立風(fēng)險(xiǎn)與防范的評估機(jī)制。銀行合理評估貸款平臺的信譽(yù)，既然要科學(xué)合理的評估，銀行前期就應(yīng)該對各投融資平臺做信譽(yù)調(diào)查，將數(shù)據(jù)匯總進(jìn)行合理分析，分析是否將貸款發(fā)放給該平臺。（2）對投融資進(jìn)行分類管理。進(jìn)行集中的審批并且在平臺融資后的各個(gè)時(shí)期都要加強(qiáng)對其資金使用的監(jiān)管，防止其債務(wù)的堆積。（3）河南省省政府也要運(yùn)用信息化手段構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。該系統(tǒng)能夠?qū)ν度谫Y平臺的債務(wù)動(dòng)態(tài)進(jìn)行有效監(jiān)測并且科學(xué)合理的對投平臺的債務(wù)狀況做出預(yù)警。（4）建立責(zé)任追蹤系統(tǒng)。對資金審批等相關(guān)責(zé)任人實(shí)行責(zé)任追蹤制度，降低風(fēng)險(xiǎn)，降低負(fù)債率。

第三，減少行政干預(yù)，提升融資平臺的市場競爭力。針對投融資平臺的成員分配構(gòu)成不合理，行政性力量強(qiáng)大而派往投融資平臺的高層領(lǐng)導(dǎo)又不是職業(yè)經(jīng)理人，缺乏市場經(jīng)驗(yàn)，難以對投融資做出有效的建議和決策的問題，筆者建議政府部門應(yīng)合理安排有經(jīng)驗(yàn)、有能力的人擔(dān)任投融資平臺的高層領(lǐng)導(dǎo)，因此政府部門派到投融資平臺的管理人員就更應(yīng)該加強(qiáng)對投融資的了解、從各方面提升自己的專業(yè)素養(yǎng)，以便后期能夠?yàn)橥度谫Y的方案做出有益的參考建議以及決策。另外投融資平臺要有勇氣果斷的進(jìn)行機(jī)構(gòu)改革，果斷的成立董事會(huì)，形成權(quán)力制衡的形式。注意要讓專業(yè)人員組成董事會(huì)，以便能夠更好的對投融資平臺做出有益的決策，促進(jìn)平臺的可持續(xù)性發(fā)展。

五、結(jié)語

河南省省級投融資平臺的發(fā)展中雖然存在的一些問題，但問題的發(fā)生并不可怕，可怕的是問題發(fā)生了還不去解決，希望上述分析能夠?qū)幽鲜⊥度谫Y平臺的發(fā)展起到一些促進(jìn)作用，并且著力解決目前已經(jīng)發(fā)生了的問題，其它的省份也應(yīng)該做好防范預(yù)警措施，仔細(xì)查看本省的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)問題，解決問題，地方財(cái)政問題解決了才能為我國的可持續(xù)性發(fā)展提供可靠的基礎(chǔ)，國家也才能真正富強(qiáng)。

以上是筆者對河南省省級投融資平臺發(fā)展的研究。