我國(guó)上市銀行股利分配情況問(wèn)題研究

程靜

摘要：通過(guò)對(duì)我國(guó)上市銀行近5年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市銀行股利分配的特點(diǎn)以及存在的問(wèn)題，進(jìn)而總結(jié)歸納出我國(guó)上市銀行的股利分配傾向和股利支付水平的高低，針對(duì)存在的問(wèn)題給出一些相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：股利政策;上市銀行;建議

一、我國(guó)上市銀行股利分配情況

截至2018年6月，我國(guó)上市銀行有42家，按照資本結(jié)構(gòu)分為四個(gè)種類(lèi)：以工農(nóng)建中四大銀行為首的6家大型商業(yè)銀行;包括招商銀行、光大銀行在內(nèi)的9家股份制商業(yè)銀行;19家各城市的城市商業(yè)銀行以及8家農(nóng)村商業(yè)銀行。42家上市銀行總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到172.87萬(wàn)億元，大概占中國(guó)商業(yè)銀行總資產(chǎn)的80%。2007-2017年，中國(guó)有五大行現(xiàn)金派息率始終保持并超過(guò)30%，累計(jì)分紅超過(guò)2.5萬(wàn)億元。

我國(guó)上市銀行股利分配以現(xiàn)金分配為主，且為年度分配，整體上分配具有連續(xù)性和穩(wěn)定性，以下為股利分配的特點(diǎn)：

1.股利分配時(shí)機(jī)以年度為主

在分配時(shí)機(jī)上，我國(guó)上市銀行大多是依照年度進(jìn)行股利分配，同時(shí)存在中期股利分配的現(xiàn)象。但是近些年中期分配股利逐漸減少，而交通銀行存在既有年度股利分配又有中期分配股利的情況，建設(shè)銀行也存在過(guò)中期股利分配的情況，但是持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，農(nóng)業(yè)銀行上市之初2007-2010年未進(jìn)行股利分配。

2.分配形式以現(xiàn)金股利為主

我國(guó)上市銀行采取的股利支付方式主要有現(xiàn)金股利和股票股利兩種：（1）現(xiàn)金股利?，F(xiàn)金股利是通過(guò)貨幣的形式支付給股東股息紅利，是最普通最常見(jiàn)的股利形式?，F(xiàn)金股利支付的前提是公司要有充足且空閑的現(xiàn)金和累計(jì)盈余。這種收益是最穩(wěn)定的收益，它不需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)（2）股票股利。股票股利是公司以發(fā)放股票的方式從公司的凈利潤(rùn)中抽出一部分分配給股東的一種股利。我們通常將通過(guò)股票股利的手段進(jìn)行支付的股利稱(chēng)為“紅股”。股票股利在不影響公司股東權(quán)益總額及股東持股比例的基礎(chǔ)上，改變了公司的股東權(quán)益結(jié)構(gòu)。

近年來(lái)，我國(guó)的上市銀行在股利分配的問(wèn)題上，基本上都以現(xiàn)金股利為主，現(xiàn)金股利和股票股利同時(shí)的方式有增加趨勢(shì)。但是從國(guó)有五大行近五年的股利分配情況來(lái)看，還是主要以現(xiàn)金分配為主，其他商業(yè)銀行股利分配中現(xiàn)金分配也占據(jù)主要地位。以建行為例，建設(shè)銀行股利分配的政策近五年內(nèi)完全進(jìn)行現(xiàn)金股利分配。如表1，是建設(shè)銀行近5年的分紅情況，從表中可以看出自2013-2017年，建設(shè)銀行的現(xiàn)金股利分配額基本呈上升趨勢(shì)，其中派息最高的是2015年，派息數(shù)達(dá)到了3.01。從分紅情況來(lái)看，5年中建設(shè)銀行只分配現(xiàn)金股利，沒(méi)有分配過(guò)紅股。

3.股利分配整體相對(duì)穩(wěn)定

從股利分配的穩(wěn)定性來(lái)說(shuō)，我國(guó)上市銀行股利分配較為穩(wěn)定。我國(guó)上市銀行整體上基本每年都支付股利，且處于相對(duì)穩(wěn)定和向好的趨勢(shì)。中國(guó)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近些年，股利分配保持相對(duì)穩(wěn)定，其原因是近年來(lái)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，ROE（凈資產(chǎn)收益率）保持穩(wěn)定，凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，為穩(wěn)定分紅提供了重要基礎(chǔ)。2007-2017年，我國(guó)上市銀行中工商銀行股利分紅最高，累計(jì)分紅達(dá)8105億元;建設(shè)銀行位居第二，為6480億元，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行以及交通銀行分別累計(jì)分紅4903億元、3050億元和585億元。另外，我國(guó)上市銀行的類(lèi)別雖然有多種，但是其股利分配傾向具有趨同性，并且國(guó)有商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行自上市以來(lái)從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)不支付股利的現(xiàn)象。不分配現(xiàn)象只出現(xiàn)在股份制商業(yè)銀行中，數(shù)量較少，只有華夏銀行在2007年出現(xiàn)過(guò)一次未分配股利的現(xiàn)象。

二、我國(guó)上市銀行股利分配的問(wèn)題

1.股利支付率相對(duì)較低

與國(guó)外同等地位的上市銀行相比，我國(guó)金融行業(yè)上市公司在股利支付率這一方面，除了證券類(lèi)的股利支付率相對(duì)較高外，其余類(lèi)別包括上市銀行的股利支付率均相對(duì)較低，一般都徘徊在20%-30%之間。雖然我國(guó)上市銀行近五年來(lái)股利支付率保持穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。截至2017年底，我國(guó)上市銀行的整體股利支付率也在30%左右。表2是2016年我國(guó)五大商業(yè)銀行與美國(guó)四大商業(yè)銀行同時(shí)期數(shù)據(jù)的對(duì)比。從表中可以看出，我國(guó)的上市銀行更多的是把資金握在自己手里，反觀國(guó)外則是更多地把利潤(rùn)分配出去，留取的比例相對(duì)較少。而在股利支付率這方面，我國(guó)上市銀行的股利支付率也與美國(guó)相錯(cuò)23.7%，存在差距。美國(guó)商業(yè)銀行并不過(guò)多依賴(lài)?yán)⑺鶐?lái)的收入，其利息收入所占利潤(rùn)總額的比率不足50%，而我國(guó)五大行就主要依賴(lài)?yán)⑹杖雭?lái)創(chuàng)造利潤(rùn)。同時(shí)，美國(guó)四大商業(yè)銀行的每股現(xiàn)金股利分配額為4.06元，是我國(guó)五大商業(yè)銀行的兩倍以上。同時(shí)，歐美國(guó)家的金融類(lèi)行業(yè)上市公司股利支付率大多保持在45%-55%，美國(guó)的金融類(lèi)行業(yè)上市公司甚至達(dá)到了50%以上，反觀我國(guó)的上市公司，其股利支付率僅在30%左右徘徊，我國(guó)金融類(lèi)行業(yè)整體的股利支付水平是比較低的，其中上市銀行在我國(guó)金融類(lèi)企業(yè)占比較重，其支付水平同樣較低。

2.股利分配受大股東支配

我國(guó)上市銀行的股權(quán)大多比較集中，國(guó)有控股的形式存在占比較高，一定程度上股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，有著各種不同權(quán)利及類(lèi)型的股權(quán)。雖然股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，但是比較集中，大多數(shù)的上市銀行只存在一個(gè)或者幾個(gè)大股東。中國(guó)建設(shè)銀行由中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股1427萬(wàn)萬(wàn)股，占總股本比例57.11%。中國(guó)工商銀行由中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股1237萬(wàn)萬(wàn)股，占總股本比例34.71%，財(cái)政部持股1233萬(wàn)萬(wàn)股，占總股本比例34.6%。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行由中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股1300萬(wàn)萬(wàn)股，占總股本比例40.03%，財(cái)政部持股1273萬(wàn)萬(wàn)股，占總股本比例39.21%?；谝陨希覈?guó)上市銀行雖然是國(guó)家股、法人股、公眾股同時(shí)存在，但是其中不能流通的國(guó)家股及法人股所占的總股本比例非常大，中小股東幾乎沒(méi)有機(jī)會(huì)去參加股東大會(huì)，更沒(méi)有機(jī)會(huì)進(jìn)行一些事項(xiàng)的投票，所以我國(guó)上市銀行股利分配更多情況下只是公司經(jīng)理人所做出的決定表現(xiàn)，中小股東在股利分配方面沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)。

三、改善我國(guó)上市銀行股利分配的建議

1完善相關(guān)的法律法規(guī)，同時(shí)加大懲罰力度

我國(guó)的資本市場(chǎng)起步時(shí)間較晚，發(fā)展時(shí)間較短，資本市場(chǎng)不夠成熟，相關(guān)的法律法規(guī)也不完善，我國(guó)的《公司法》并沒(méi)有對(duì)投資者獲得回報(bào)這方面重視，尤其是對(duì)中小投資者。所以，應(yīng)完善相應(yīng)的關(guān)于股利分配的法律法規(guī)，并進(jìn)一步修改《公司法》，重視對(duì)中小股東權(quán)限的保護(hù)，讓他們獲得發(fā)言權(quán)，從而征集他們的股利分配的意見(jiàn)。同時(shí)要求上市銀行在收益達(dá)到某個(gè)數(shù)值時(shí)，必須進(jìn)行一定比率的分紅，從而提高股利分配率。

2.采用多元化的盈利模式

美國(guó)股市自1792年至今，已經(jīng)有225年的歷史，而我國(guó)的股市自1990年上海證券交易所的成立為起點(diǎn)，到如今只有短短的不到30年的歷史。因此，可以參考美國(guó)商業(yè)銀行股利分配的情況進(jìn)行有選擇性的借鑒。美國(guó)商業(yè)銀行股利分配的頻率較高，其分配差不多是按照季度進(jìn)行的，每年分配四次股利，而我國(guó)基本上是每年分一次紅。同樣美國(guó)商業(yè)銀行分紅是只有現(xiàn)金分紅的。但是我國(guó)是以現(xiàn)金分紅為主，同時(shí)存在股本分紅等多方面進(jìn)行股利發(fā)放，這進(jìn)一步增加了管理成本。參考美國(guó)商業(yè)銀行的盈利模式，盡可能多地發(fā)展中間業(yè)務(wù)，研發(fā)能吸引投資者的金融服務(wù)，盡可能減少利息收入所占的比率，降低銀行承擔(dān)的利息收入的風(fēng)險(xiǎn)釋放銀行對(duì)資金的需求程度，使其拿出更多的資金分配現(xiàn)金股利。

3.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

我國(guó)現(xiàn)如今的股權(quán)結(jié)構(gòu)基本還處在一家獨(dú)大的局面，中小股東的權(quán)益得不到保證。股權(quán)結(jié)構(gòu)是治理公司的基礎(chǔ)，上市銀行應(yīng)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，盡量分散股權(quán)，使不同的股東在股利分配上都有話語(yǔ)權(quán)，從而可以根據(jù)多方面建議靈活進(jìn)行股利分配，提高股利分配的效率。另外，在進(jìn)行分權(quán)的過(guò)程中，可以考慮引進(jìn)民營(yíng)資本，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)或者督促股利的分配。

我國(guó)上市銀行因?yàn)槠涔蓹?quán)相對(duì)集中，股東更傾向于分配現(xiàn)金股利，其現(xiàn)金股利的分配額占比較大。但是，上市銀行的股利支付率相對(duì)國(guó)外有差距，所以我國(guó)的上市銀行應(yīng)該重視并改善存在的問(wèn)題。健全相關(guān)的法律法規(guī)，同時(shí)加大懲罰力度;改善銀行的盈利模式，盡量多元化;優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行分權(quán)。促使我國(guó)上市銀行的朝著更加健康的方向發(fā)展，未來(lái)為股東帶來(lái)更多的收益。

參考文獻(xiàn)：

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