2019全球經(jīng)濟(jì)前瞻：山雨欲來風(fēng)滿樓

安德魯·沃克

去年年底美國(guó)股市暴跌后，特朗普將此歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)

2019年，全球經(jīng)濟(jì)前景如何？

現(xiàn)在已經(jīng)可以看出，有一些方面值得擔(dān)心，不過2018年整體上還是一個(gè)經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)勁的年份。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，2018～2019年度的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將為3.7%左右。

而全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體可能將錄得較為可觀的增長(zhǎng)率。

作為全球最大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)在去年年中兩個(gè)季度的表現(xiàn)非常強(qiáng)勁。去年年末三個(gè)月的數(shù)據(jù)在2019年1月公布，雖然數(shù)字上看可能會(huì)有放緩，但從全年來看，美國(guó)的增長(zhǎng)率依然不錯(cuò)，可能會(huì)接近3%。

大部分主流預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)大衰退后的恢復(fù)時(shí)間仍需要一年或者更長(zhǎng)。

那隱患又有哪些呢？

特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將更加放緩。2018年的大幅增長(zhǎng)是總統(tǒng)特朗普減稅措施的反應(yīng)，但這種效果能夠持續(xù)多久，外界一直存在爭(zhēng)議。這種效應(yīng)究竟是一次性的，還是會(huì)對(duì)促進(jìn)就業(yè)和投資產(chǎn)生持久影響？

需要考慮這種影響的還有美國(guó)的中央銀行——聯(lián)邦儲(chǔ)備局。在2018年的四次加息后，2019年美聯(lián)儲(chǔ)是否還會(huì)繼續(xù)加息以保障通脹率解決2%的目標(biāo)？

特朗普肯定認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能帶來很大危害。他曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)是“我們經(jīng)濟(jì)上的唯一問題”。

目前歐盟面臨的最大問題便是英國(guó)脫歐

他反復(fù)提出類似觀點(diǎn)，以至于他的財(cái)務(wù)部長(zhǎng)史蒂芬·姆欽不得不公開表示，特朗普無意解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾。（目前尚不清楚特朗普是否真的有權(quán)這么做，但他的確可以在2022年鮑威爾本屆任期結(jié)束后繼續(xù)讓他擔(dān)任這一職務(wù)，前提是2022年特朗普仍是總統(tǒng)）。

無論如何，如果在外界看來，美國(guó)總統(tǒng)可能會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)產(chǎn)生不恰當(dāng)?shù)挠绊?，這會(huì)給金融市場(chǎng)帶來不穩(wěn)定隱患。美國(guó)國(guó)會(huì)賦予了美聯(lián)儲(chǔ)制定和執(zhí)行貨幣政策的職責(zé)，這其中包括利率政策。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家的主流觀點(diǎn)是，讓美聯(lián)儲(chǔ)遠(yuǎn)離政治舞臺(tái)中央有利于對(duì)通貨膨脹的長(zhǎng)期管控。

特朗普的經(jīng)濟(jì)政策還有可能會(huì)對(duì)另一個(gè)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素產(chǎn)生影響，那便是國(guó)際貿(mào)易。

歐洲減速

歐洲有自己的問題。2018年第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速。

為檢測(cè)汽車排放量推出的新舉措可能使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇短期波折，因?yàn)檫@類政策為汽車工業(yè)帶來了一些干擾，但這也可能是歐洲喪失經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力的開始，而歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度從未強(qiáng)勁。

一項(xiàng)對(duì)歐元區(qū)制造業(yè)的調(diào)查結(jié)果顯示，2018年12月該地區(qū)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，而意大利和法國(guó)兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)萎縮。

歐洲還有自己的貿(mào)易問題需要擔(dān)心——英國(guó)脫歐。英國(guó)將于2019年3月29日脫離歐盟，這可能會(huì)造成多方面的影響，其中一些可能會(huì)對(duì)英國(guó)與歐洲之間的貿(mào)易帶來麻煩。

經(jīng)濟(jì)衰退晴雨表？

2018年底，全球股市經(jīng)歷了一次大波動(dòng)。許多在年初出現(xiàn)強(qiáng)勁漲勢(shì)的股票最終跌幅超過漲幅，從總體來看，這是自金融危機(jī)以來全球市場(chǎng)（以及多個(gè)國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)）最慘淡的一年。

股價(jià)縮水可能是更大范圍經(jīng)濟(jì)問題的預(yù)警信號(hào)，其預(yù)示的甚至可能是經(jīng)濟(jì)衰退，但單憑股價(jià)下跌就預(yù)言經(jīng)濟(jì)衰退即將到來并不可靠。

正如已故諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·薩繆爾森講過的笑話那樣，“過去五次經(jīng)濟(jì)衰退中，華爾街指數(shù)預(yù)測(cè)過九次。”市場(chǎng)給出的預(yù)警可能是錯(cuò)誤的。

而債券市場(chǎng)很快為美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)出預(yù)警。包括政府債券在內(nèi)的債券交易都在債券市場(chǎng)進(jìn)行。

反向收益率曲線被認(rèn)為是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退的更為可靠的指標(biāo)，但這種現(xiàn)象無法十分準(zhǔn)確地判斷衰退出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)。

因此，有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)可能會(huì)再一次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，不過不是2019年，而是2020年。曾經(jīng)預(yù)測(cè)金融危機(jī)的魯里埃爾·羅比尼就是其中一人。他還警告，對(duì)于美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)，這次衰退會(huì)更難應(yīng)對(duì)。

所有的跡象都在告訴我們，與過去幾年相比，眼下的經(jīng)濟(jì)前景可能會(huì)更難解讀，而且面臨更多陰影。（摘自英國(guó)廣播公司新聞網(wǎng)）（編輯/小文）