在“一帶一路”建立人民幣生態(tài)圈

文/本刊記者 王亞亞

中企在“一帶一路”上有投資需求，也有出口貨物的需求，在“一帶一路”建立人民幣生態(tài)圈，可以促進人民幣在這一市場的循環(huán)使用。

世界銀行間金融電信學會（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication，SWIFT）的數(shù)據(jù)顯示，2018年11月，人民幣再次成為國際支付第五大最活躍貨幣，份額上升為2.09%。自2009年央行啟動跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算試點以來，人民幣國際化已邁入第10個年頭。人民幣的國際地位不斷提升，且未來的發(fā)展空間依然巨大。

“一帶一路”倡議的深入實施，給人民幣國際化帶來了新的發(fā)展契機?！爸衅髤⑴c‘一帶一路’市場建設有很大的主動性與主導權(quán)?；诖耍嗣駧艊H化可在‘一帶一路’市場大有作為。”這是渣打銀行企業(yè)及金融機構(gòu)集團人民幣國際化及“一帶一路”全球業(yè)務負責人、董事總經(jīng)理凌嘉敏接受本刊專訪時給出的建議。凌嘉敏擁有近 25年的銀行從業(yè)經(jīng)歷，在客戶管理、交易銀行、人民幣業(yè)務等方面擁有豐富的經(jīng)驗。

《中國外匯》：當前，人民幣國際化取得了哪些階段性的成果？仍有哪些待發(fā)展的空間？

凌嘉敏：經(jīng)過近十年時間的發(fā)展，人民幣告別了概念推介和宣傳的前期階段，已經(jīng)作為貿(mào)易結(jié)算貨幣、投資貨幣、外匯儲備貨幣出現(xiàn)在世界舞臺。從這個角度看，人民幣已經(jīng)成為一個國際認可的貨幣。目前國際市場使用人民幣的基礎設施已經(jīng)建成：從流動性來看，目前人民銀行與全球35家央行簽訂了貨幣互換協(xié)議，協(xié)議總額已超過3.3萬億元人民幣；從投資角度看，海外投資者可以通過債券通、滬倫通、深港通、基金互認等不同的“連通”方式，投資中國境內(nèi)的證券市場；從融資角度看，境外發(fā)債者可以在境內(nèi)或者境外發(fā)行人民幣債券，2018年熊貓債發(fā)行總額達到了747億元人民幣，而點心債已達到1400億元，分別比2017年增長約24%和73%；從對沖角度看，2018年6月，人民銀行發(fā)布了《關(guān)于完善人民幣購售業(yè)務管理有關(guān)問題的通知》（銀發(fā)〔2018〕159號），進一步完善和優(yōu)化了人民幣購售業(yè)務，放寬了機構(gòu)通過中國外匯交易中心進行對沖交易的限制；從清算系統(tǒng)搭建來看，人民幣跨境支付系統(tǒng)已推出第二代，延長運行時間至5×24小時+4小時。截至2018年11月底，人民幣跨境支付系統(tǒng)已有31個直接參與者和782個間接參與者。作為一個投資貨幣，人民幣自2016年10月加入特別提款權(quán)（Special Drawing Right，SDR），到現(xiàn)在已有超過60個央行接受人民幣作為他們的儲備貨幣。

但需要認清的是，人民幣目前的國際化程度與中國的經(jīng)濟實力還是有差距的。中國目前是全球最大的貿(mào)易國，且GDP排名位列全球第二，但人民幣在國際支付貨幣中的份額則相對較低。根據(jù)SWIFT的數(shù)據(jù)，截至2018年11月，人民幣全球使用率占比為2.09%；來自渣打銀行研究部門的數(shù)據(jù)則顯示，截至2018年10月，中國跨境貿(mào)易只有11%用人民幣結(jié)算；而按照國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，IMF）的統(tǒng)計，截至2018年二季度，人民幣占特別提款權(quán)貨幣籃子比重約為11%，在全球外匯儲備中的份額僅為2%。這些數(shù)據(jù)均表明，未來人民幣國際化還有很大的成長空間。

《中國外匯》：站在商業(yè)銀行的角度觀察，您認為人民幣國際化發(fā)展有哪些突破口？

凌嘉敏：人民幣國際化的發(fā)展有兩個突破口，一個是“一帶一路”，另一個就是大宗商品。據(jù)統(tǒng)計，截至2018年6月，中國與“一帶一路”沿線國家的貨物貿(mào)易累計超過5萬億美元，對外直接投資超過700億美元。由此我們可以看到，中國在“一帶一路”市場擁有很大的主導權(quán)，人民幣國際化可在“一帶一路”市場大有作為。

中國企業(yè)投資“一帶一路”市場，可以以人民幣計價，借以推動人民幣“走出去”，相當于增加了人民幣進入國際市場的 “出口”；而中國出口到“一帶一路”市場的產(chǎn)品，則可以鼓勵當?shù)乜蛻粲萌嗣駧艁碛媰r結(jié)算，從而進一步促進當?shù)厥褂萌嗣駧?，也打開了人民幣回流到中國的“入口”。這樣，在中國和“一帶一路”沿線國家和地區(qū)之間，人民幣就可以循環(huán)流動起來。隨著“一帶一路”發(fā)展，彼此貿(mào)易關(guān)系加深，這個循環(huán)就會更加順暢，人民幣的影響力也會越來越大。

另一個突破口就是大宗商品。作為全球最大的大宗商品進口國，中國在交易中的話語權(quán)正在逐步提升。鑒此，可以嘗試用人民幣進行計價結(jié)算。2018年以人民幣計價的石油期貨在上海國際能源交易中心掛牌交易，是中國第一個以人民幣計價的國際化期貨品種。此舉會進一步推動大宗商品以人民幣進行計價和結(jié)算。當然，這件事情也需要一個漸進的過程。

《中國外匯》：請您結(jié)合具體場景談談人民幣國際化在“一帶一路”市場上的發(fā)展空間？

凌嘉敏：中巴經(jīng)濟走廊是“一帶一路”重要的組成部分。2017年年中，巴基斯坦央行批準貿(mào)易商使用人民幣開展進出口、融資交易和投資業(yè)務，允許企業(yè)開立人民幣賬戶,當?shù)劂y行可以接受及開立以人民幣計價的信用證等；2018年3月，中巴兩國將100億元人民幣貨幣互換協(xié)議延長3年；2018年4月，巴基斯坦央行進一步完善了人民幣結(jié)算和清算系統(tǒng)?？山柚@些具體的協(xié)議和政策，推動人民幣業(yè)務在巴基斯坦落地實施。

而對尼日利亞，中國已成為其第二大貿(mào)易伙伴。2018年5月，中國央行與尼日利亞央行簽訂了150億元人民幣為期 3年的貨幣互換協(xié)議；2018年6月，尼日利亞央行頒布了就人民幣在當?shù)厥褂玫南嚓P(guān)規(guī)定，自該月起，尼日利亞央行每兩周通過競拍形式，向有貿(mào)易結(jié)算需求的企業(yè)提供人民幣。

在“一帶一路”建設人民幣生態(tài)圈需要多方面力量的匯集：一是需要有實實在在的商業(yè)需求。如前面談及的，中企以人民幣投資，而當?shù)剡M口以人民幣進行支付，企業(yè)使用人民幣可以減少匯兌環(huán)節(jié)，規(guī)避匯率風險。二是需要在政府層面達成一定的配套支持協(xié)議。比如允許開立人民幣賬戶、提供配套信息系統(tǒng)支持、提供相關(guān)的人民幣資金投資收益產(chǎn)品等等。三是要注意加強銀行間的合作。對所有金融機構(gòu)而言，開展人民幣業(yè)務，相互間的合作大于競爭——只有在一個非常成熟、便利的市場機制之下，使用者才會放心地使用人民幣——而這不是一兩家銀行就可以做到的。

《中國外匯》：對外貿(mào)易和投資企業(yè)，應如何把握當前人民幣國際化帶來的政策紅利？您有哪些具體的意見建議？

凌嘉敏：長期以來，企業(yè)一直是按照使用美元等外幣的慣性思維開展各種涉外商務活動，對外投資在監(jiān)管機構(gòu)報備報批時所用的貨幣是外幣，與交易對手簽約使用的也是外幣，到了結(jié)算交割時期不能說改換幣種就改換幣種。如果企業(yè)對外跨境結(jié)算改為人民幣，其相關(guān)的內(nèi)部財務風險管理、會計記賬方式等都需要進行相應調(diào)整。所以企業(yè)要把握人民幣國際化帶來的政策紅利，就需要花時間改變慣性思維方式，且公司內(nèi)部相關(guān)部門也要積極配合這些變化。

中企對外投資、貿(mào)易，之前都要先把人民幣兌成美元，再把美元兌成當?shù)刎泿?，回收投資收益后，再兌回人民幣。這中間會產(chǎn)生多次匯兌。如果把對外投資、貿(mào)易中的計價結(jié)算幣種直接確定為人民幣，就可以免去匯兌環(huán)節(jié)，從而產(chǎn)生經(jīng)濟效益。企業(yè)可以把因匯兌環(huán)節(jié)減少而帶來的收益與交易對手分享，使其供應鏈都能享受到人民幣跨境業(yè)務帶來的好處。

此外，企業(yè)的財務管理或者資金管理部門，要在跨境人民幣業(yè)務實施中做好集團內(nèi)部的協(xié)調(diào)工作。企業(yè)不同部門的考核指標不一樣，只有讓跨境人民幣業(yè)務落地帶來的好處在多個部門之間實現(xiàn)共享，才能更好地推動人民幣的使用。