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    經(jīng)濟(jì)預(yù)測的價值

    2019-03-09 14:20:14魯政委
    證券市場周刊 2019年9期
    關(guān)鍵詞:格林斯潘靶心算命先生

    魯政委

    “預(yù)測”是一個市場分析師的終極使命。無論事后看來準(zhǔn)與不準(zhǔn),希望能有一個“預(yù)測”結(jié)果都是人們對分析師的期待。這可能正是不少人把分析師戲稱為“算命先生”的原因。廣大分析師們完全不用為這一俗稱而感到丟臉,因為“算命先生”這個職業(yè)幾乎與人類歷史一樣久遠(yuǎn)。在人類的各大文明中,但凡可考,莫不有“巫師”(通神以見未來)的角色存在,而且地位通常還都不低。正因為如此,格林斯潘說:“預(yù)測的不斷失敗并不能阻止我們對無法實現(xiàn)的先知先覺的追求,這是人類的本性使然?!保▍⒁姲瑐悺じ窳炙古耍骸秳邮幍氖澜纭?,中信出版社,2014年版)

    準(zhǔn)確很重要。既然是預(yù)測,當(dāng)然大家都希望能夠精準(zhǔn)。如果這樣,在投資決策中就能提前行動,“早知三天事,富貴一萬年?!比龂械闹T葛亮之所以能夠百戰(zhàn)不殆,核心也在于其精準(zhǔn)的預(yù)測。然而,畢竟是事前的預(yù)測,一直正中靶心總還是不容易的。所以,對于一個優(yōu)秀的研究團(tuán)隊來說,重要的不是你某一個月、兩個月的預(yù)測正中靶心,而是要能夠持續(xù)保持比較小的偏離度(這恰恰是《證券市場周刊》“遠(yuǎn)見杯”的評獎規(guī)則)。否則,你一個月、兩個月正中靶心,可第三個月卻偏差甚遠(yuǎn),這樣大家就不知道接下來是否該相信你的判斷了。

    不準(zhǔn)也很重要。講了預(yù)測偏離度小的用處,若預(yù)測偏離度大了是否就很丟人呢?那要看對誰而言!我之前不時看到有媒體得意地宣稱:某政府部門公布的數(shù)據(jù),與我們對市場上經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的調(diào)研結(jié)果(通常是被調(diào)查者的算術(shù)平均值)完全一致。每每看到這里,我都有點啞然失笑:那么多人預(yù)測的平均值,與最終結(jié)果一致,難道不是再正常不過的事情嗎?其實,這里恰恰需要我們高度關(guān)注的是那些“不一致”的時候,這說明經(jīng)濟(jì)運行出現(xiàn)了大大偏離市場預(yù)期的情況。這種“預(yù)期差”常常會誘發(fā)金融市場的劇烈波動,由此甚至還可能進(jìn)一步改變實體經(jīng)濟(jì)中各個主體對下一階段經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期和行為軌跡。正因為如此,不少有經(jīng)驗的投行常常采用類似的方法論來編制所謂的“經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)”,并將其運用于投資分析之中。

    作者為興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、興業(yè)研究副總裁,興業(yè)研究獲得2018年“遠(yuǎn)見杯”中國經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測第三名、中國經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測第二名、中國經(jīng)濟(jì)年度預(yù)測第三名。

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