五招識別真假私募

徐繼金

深圳同盈股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡稱“同盈基金”）曾經(jīng)是一家在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募機構(gòu)。中國基金業(yè)協(xié)會公告顯示，同盈基金于2014年5月20日登記為私募基金管理人，登記代碼為P1002165，登記的高級管理人員共2人，公司員工總數(shù)為30人。但從2017年8月初開始，其相繼被重慶、江蘇、深圳等地警方以“涉嫌非法吸收公眾存款罪”立案偵查，公司負責(zé)人謝爭江及相關(guān)高管亦被采取強制措施。公開資料顯示，同盈基金在全國各地先后設(shè)立30多家分支機構(gòu)并授權(quán)眾多“代理商”銷售其基金產(chǎn)品，“代理商”向大量非合格投資者推銷未經(jīng)備案的基金產(chǎn)品，且承諾保本及高達16%-18%的年收益率，瘋狂吸金超過38億元。有投資者稱，在最高達到募集資金額度50%的高額返點誘惑下，同盈基金及其銷售人員的手段五花八門，甚至還在其招募說明書聲稱是某上市公司的股東，以此迷惑投資人。事發(fā)后深圳證監(jiān)局查明，同盈基金設(shè)立的近20個基金產(chǎn)品中，僅有4個產(chǎn)品進行了備案。

假借私募之名進行非法集資活動的案件遠不止“同盈基金”這一起。華融普銀投資基金（北京）有限公司以高額返利等方式吸引客戶投資，涉案金額55億余元，該公司相關(guān)負責(zé)人涉嫌非法吸收公眾存款罪被北京市朝陽區(qū)檢察院批準(zhǔn)逮捕。證監(jiān)會官方微博曾公告，中金信安、中金賽富、中投金匯、山西和利等4家金融投資機構(gòu)因涉嫌從事非法私募活動，被公安機關(guān)立案偵查。

過去6年來，私募基金行業(yè)一直保持了正向增長，去年增幅達15.1%，管理規(guī)模已近13萬億元，為實體企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供了寶貴的資本金，成為資本市場的中流砥柱。但因行業(yè)處于發(fā)展初期，行業(yè)監(jiān)管規(guī)章亦不完善，不少基金管理人誠信規(guī)范意識不強、業(yè)務(wù)能力參差不齊，還有不法分子渾水摸魚，借用私募基金為幌子從事非法集資、金融詐騙等違法犯罪行為，形成了一些行業(yè)“亂象”。

在上述案例中，“假”私募公司有5種行為區(qū)別于真正的私募基金管理人。

首先，在基金產(chǎn)品銷售過程中通過電話推銷、網(wǎng)絡(luò)宣傳、拉橫幅宣傳等方式向不特定對象宣傳推介。私募基金主要通過非公開方式面向少數(shù)機構(gòu)投資者或個人募集。《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十四條規(guī)定，私募基金管理人、私募基金銷售機構(gòu)不得通過在媒體發(fā)布公告、在社區(qū)張貼布告、向社會散發(fā)傳單、向公眾發(fā)送手機短信或通過舉辦研討會、講座及其他公開或變相公開方式（包括在商業(yè)銀行、證券公司、信托投資公司等機構(gòu)的柜臺投放招募說明書等），直接或間接向不特定或非合格投資者進行推介。否則，即涉嫌非法集資。私募基金僅面向特定的合格投資者，要求其具備一定的投資經(jīng)驗和知識，擁有較為雄厚的資產(chǎn)及收入，具有一定抵抗風(fēng)險的能力?！稌盒修k法》第十二條明確規(guī)定私募基金合格投資者要求，單位凈資產(chǎn)不低于1000萬元，個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近3年個人年均收入不少于50萬元。不滿足這些條件投資者，無法通過私募基金備案。

其次，投資者投資單只私募基金金額不足100萬元。私募基金屬高風(fēng)險的金融產(chǎn)品，相關(guān)法律法規(guī)對投資私募基金設(shè)立了較高的投資門檻，合格投資者的單只私募基金投資額要求不低于100萬元。另外，投資者應(yīng)當(dāng)確保投資資金來源合法，不得非法匯集他人資金投資私募基金。

第三，單只私募基金投資者的人數(shù)超過200人。單只私募基金的投資者人數(shù)累計不得超過《中華人民共和國證券投資基金法》《公司法》《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量：以股份公司形式設(shè)立的，投資者人數(shù)（包括法人和自然人）不得超過200人；以有限公司和合伙制形式設(shè)立的，投資者人數(shù)不得超過50人；契約型基金的投資人數(shù)不得超過200人。投資者人數(shù)超過限制的，不能通過私募基金備案。

第四，基金管理人向投資者承諾最低收益。私募基金管理人不得承諾保本保收益或以承諾預(yù)期收益率等方式向投資者暗示保本保收益，不允許對過往和存續(xù)基金的業(yè)績，有選擇性地、誤導(dǎo)性地、不充分地宣傳。

第五，未對投資者風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進行評估。私募基金管理人自行銷售私募基金的，應(yīng)當(dāng)采取問卷調(diào)查等方式，對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進行評估，由投資者書面承諾符合合格投資者條件；應(yīng)當(dāng)制作風(fēng)險揭示書，由投資者簽字確認(rèn)。調(diào)查問卷主要內(nèi)容應(yīng)包括但不限于：投資者基本信息；財務(wù)狀況；投資知識；投資經(jīng)驗；風(fēng)險偏好。募集機構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)媒介在線向投資者推介私募基金的，應(yīng)當(dāng)設(shè)置在線特定對象調(diào)查程序，投資者承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

某些資產(chǎn)管理機構(gòu)借“私募”之名行非私募之為，不是真正的私募行為，反而類似非法吸收公眾存款的行為。

綜上，投資者可以通過5個絕招識別“真假私募”。

一看是否公開宣傳推介。通過電話推銷、網(wǎng)絡(luò)宣傳、召開推介會、在公共場所擺攤設(shè)點、拉橫幅宣傳等方式均不是真正的私募行為。

二看是否履行登記程序。私募基金管理人必須在中國基金業(yè)協(xié)會登記，私募基金在募集完成后亦會在中國基金業(yè)協(xié)會備案。投資者在投資前可在中國基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)查詢管理人登記信息，如果私募機構(gòu)沒有登記，則不是真正的私募機構(gòu)。

三看是否進行風(fēng)險評估?；痄N售人員在明知投資者不符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)時仍堅持推介基金產(chǎn)品，或未進行風(fēng)險承受能力測試即銷售產(chǎn)品，則不是真正的私募行為。

四看是否突破投資限額。通過拆分、團購等形式突破最低100萬元限額不是真正的私募行為。

五看是否承諾超高收益。動輒承諾年利率20%、30%，或是利用所謂的“冠軍光環(huán)”“歷史高收益”“保證收益”“包賺不賠”“保證上市”等宣傳噱頭不是真正的私募行為。

現(xiàn)實中，投資者所接觸的私募行為若存在上述一種或多種情況，基本可認(rèn)定為假私募，在投資時需要認(rèn)真分辨，避免落入非法集資陷阱。

（思募研究中心研究員王雅青對本文亦有貢獻）