銀行理財(cái)2018迎來(lái)五大變化 2019怎么投？

文熙

2018年的銀行理財(cái)，注定是個(gè)變局之年。

這一年，資管新規(guī)出臺(tái)，在2020年過(guò)渡期結(jié)束后，銀行保本理財(cái)產(chǎn)品將退出市場(chǎng)。此時(shí)，作為保本理財(cái)?shù)奶娲髁ΓY(jié)構(gòu)性存款異軍突起。理財(cái)新規(guī)后，銀行理財(cái)門(mén)檻降至1萬(wàn)元，且銀行理財(cái)凈值化趨勢(shì)明顯。繼投資門(mén)檻降低后，銀行理財(cái)子公司又來(lái)了。

這一年，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率先揚(yáng)后抑，在2018年2月達(dá)到峰值后，收益率開(kāi)始進(jìn)入下行期，目前已經(jīng)跌破4.5%。2019年的銀行理財(cái)，會(huì)迎來(lái)什么樣的走勢(shì)？我們又該怎么投資呢？

銀行理財(cái)不再保本

資管市場(chǎng)迎來(lái)新變化。2018年4月27日，央行、證監(jiān)會(huì)等4部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，打破剛性?xún)陡丁?p>

在我國(guó)百萬(wàn)億級(jí)的資管市場(chǎng)中，銀行體系資管規(guī)模位居第一。截至2017年末，銀行理財(cái)、信托、券商資管、保險(xiǎn)資管、基金及基金子專(zhuān)戶(hù)、公募基金的規(guī)模分別為29.54萬(wàn)億元、26.25萬(wàn)億元、16.88萬(wàn)億元、15.29萬(wàn)億元、13.74萬(wàn)億元、11.6萬(wàn)億元，銀行理財(cái)在我國(guó)資管行業(yè)占據(jù)重要地位。

資管新規(guī)出臺(tái)之后，29.54萬(wàn)億元的銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)迎來(lái)巨變。保本保收益的理財(cái)產(chǎn)品即將成為歷史。理財(cái)產(chǎn)品不再保本了，意味著消費(fèi)者要改變將銀行理財(cái)產(chǎn)品視同銀行存款的理財(cái)習(xí)慣。

在2020年年底前的過(guò)渡期內(nèi)，銀行保本理財(cái)還有，不過(guò)發(fā)行數(shù)量在減少。融360監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年9月保本理財(cái)（保證收益類(lèi)+保本浮動(dòng)收益類(lèi)）發(fā)行量為2649款，占比為25.35%，較2018年8月份環(huán)比下降0.97個(gè)百分點(diǎn)。保本理財(cái)占比自3月份以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月減少。非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品發(fā)行量為7205款，占比為68.93%，環(huán)比上升1.23個(gè)百分點(diǎn)。

結(jié)構(gòu)性存款異軍突起

眼看銀行保本理財(cái)要退出歷史舞臺(tái)，結(jié)構(gòu)性存款作為保本理財(cái)?shù)闹髁?，成為不少銀行的重點(diǎn)推介對(duì)象。

結(jié)構(gòu)性存款是在普通存款的基礎(chǔ)上，運(yùn)用金融衍生工具（包括但不限于遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)或期貨等），將投資與利率、匯率、股票價(jià)格、商品價(jià)格、信用、指數(shù)及其他金融類(lèi)或非金融類(lèi)標(biāo)的物掛鉤的金融產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性存款，理論上收益浮動(dòng)，但銀行基本上以固定利率進(jìn)行兌付。

不少銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款的年化預(yù)期收益率在4%以上，同為存款，卻比普通存款的收益高好幾倍，雖是理財(cái)產(chǎn)品的一種，卻是銀行表內(nèi)資產(chǎn)，可以算存款規(guī)模，成為攬儲(chǔ)新利器。

銀行理財(cái)門(mén)檻降至1萬(wàn)元

2018年9月28日，《商業(yè)銀行理財(cái)管理辦法》正式出臺(tái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售起點(diǎn)降至1萬(wàn)元。多家銀行紛紛響應(yīng)政策號(hào)召，市面上已有多款起點(diǎn)下調(diào)為1萬(wàn)元的產(chǎn)品發(fā)售。門(mén)檻降低后，部分過(guò)去門(mén)檻較高的銀行理財(cái)，老百姓可以輕易夠著門(mén)檻買(mǎi)了。比起過(guò)去的5萬(wàn)元檔銀行理財(cái)，如今的萬(wàn)元檔銀行理財(cái)收獲了一批新的擁躉者。

目前有哪些銀行推出了1萬(wàn)元起點(diǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品呢？《投資與理財(cái)》記者登陸各大銀行的官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，工商銀行、建設(shè)銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、民生銀行等銀行的手機(jī)銀行頁(yè)面已有多款理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售起點(diǎn)由5萬(wàn)元調(diào)整為1萬(wàn)元。

銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型

在資管新規(guī)要求銀行理財(cái)向凈值化轉(zhuǎn)型的大背景下，銀行發(fā)行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量在上揚(yáng)，各銀行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品漸漸成為銀行發(fā)行的主流產(chǎn)品。

不同于預(yù)期收益型銀行理財(cái)產(chǎn)品，凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品在發(fā)行時(shí)不明確收益率，在存續(xù)期內(nèi)定期或不定期披露單位份額凈值，根據(jù)產(chǎn)品運(yùn)作情況，享受到期或贖回收益。

對(duì)偏愛(ài)固定收益型的投資者來(lái)說(shuō)，凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品，變得和基金一樣，凈值有漲有跌，尤其是當(dāng)下股市、基金都虧損時(shí)，心理上還有點(diǎn)難以接受這樣的理財(cái)產(chǎn)品，估計(jì)得有一段時(shí)間去適應(yīng)。投資者該如何挑選這類(lèi)產(chǎn)品？收益率不再是其唯一參考，還需根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇與自身匹配的產(chǎn)品，并告別傻瓜式理財(cái)，持續(xù)跟蹤關(guān)注產(chǎn)品公告和凈值變化。

銀行理財(cái)子公司潮起

繼投資門(mén)檻降低后，銀行理財(cái)子公司又來(lái)了。2018年12月2日晚間，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》出爐，其中包括的公募理財(cái)產(chǎn)品可投資于股市以及不設(shè)銷(xiāo)售起點(diǎn)、首次購(gòu)買(mǎi)不用柜臺(tái)面簽等一系列利好變化，獲得投資者點(diǎn)贊，被指“誠(chéng)意十足”。

這意味著，銀行理財(cái)與公募基金站在了同一起跑線(xiàn)。恒大集團(tuán)首席基金學(xué)家任澤平認(rèn)為，理財(cái)子公司成立后，在固收類(lèi)投資方面，銀行將與公募基金在債基、貨基等產(chǎn)品上形成正面競(jìng)爭(zhēng)。

《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》引來(lái)了各家銀行的紛紛相應(yīng)，并掀起了一波銀行設(shè)立理財(cái)子公司的熱情。中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、浦發(fā)銀行相繼宣布招聘資管人才計(jì)劃。

發(fā)行量、收益率雙雙下滑

銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率近一年來(lái)先揚(yáng)后抑。融360數(shù)據(jù)顯示，2018年銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率在2月達(dá)到峰值4.91%后，就一直跌跌不休，3月4.88%，4月4.85%，5月4.82%，6月4.79%，7月4.75%，8月4.67%，9月4.58%，10月4.46%，11月4.40%，創(chuàng)近18個(gè)月來(lái)的最低收益水平。

普益標(biāo)準(zhǔn)銀行理財(cái)周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年12月1日至12月7日，銀行理財(cái)封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.3%，12月8日至12月14日為4.36%，12月15至12月21日為4.37%，加權(quán)平均后，測(cè)算的12月銀行理財(cái)平均收益率為4.34%。

同樣是一筆10萬(wàn)元，現(xiàn)在買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，一年要少賺近600元。

收益率下滑的同時(shí)，銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)行數(shù)量也在減少。2018年9月，銀行理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行11981只，10月7943只，11月9157只，同比2017年11月的18225只的發(fā)行量，降幅達(dá)到50%。

銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率為何一路走低？融360分析師劉銀平表示：“銀行理財(cái)收益率持續(xù)下跌，主要還是因?yàn)樨泿耪叻€(wěn)健略偏寬松，資金流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)利率不斷走低。未來(lái)1至2年時(shí)間內(nèi)，銀行理財(cái)收益率仍會(huì)處在下降趨勢(shì)或是在低位徘徊。”

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康認(rèn)為，受資管新規(guī)的影響，銀行理財(cái)投資高收益非標(biāo)資產(chǎn)的路徑受限，同時(shí)市場(chǎng)流動(dòng)性整體處于偏寬松的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)利率下降，致使包括國(guó)債在內(nèi)的債券收益置于下行趨勢(shì)，底層資產(chǎn)配置收益下滑，總體導(dǎo)致銀行理財(cái)收益處于下降的態(tài)勢(shì)。

2019年降低心理預(yù)期投資

2019年的銀行理財(cái)，會(huì)迎來(lái)什么樣的走勢(shì)？

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙在接受《投資與理財(cái)》記者采訪時(shí)表示，2018年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的核心詞是“轉(zhuǎn)型”。在轉(zhuǎn)型的大環(huán)境中，結(jié)構(gòu)調(diào)整成為重點(diǎn)。2019年，大中型銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展重心將放在產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型以及子公司制轉(zhuǎn)型上。考慮到子公司在理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展上的政策紅利，提前完成轉(zhuǎn)型銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將大幅提升，因此大中型銀行理財(cái)子公司轉(zhuǎn)型的積極性將持續(xù)保持在高位。而小型銀行一部分將緩慢的推動(dòng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

2019年，銀行理財(cái)?shù)氖找媛适欠襁€會(huì)下降呢？業(yè)內(nèi)人士表示，這主要看今年的貨幣政策，若央行持續(xù)降準(zhǔn)，利率還有下行空間。

雖然銀行理財(cái)?shù)氖找媛氏禄屍湮Σ粩骋郧?，但銀行理財(cái)?shù)耐顿Y門(mén)檻降至萬(wàn)元后，尤其是在當(dāng)下貨幣基金、“寶寶”類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品、P2P理財(cái)?shù)氖找娑加兴禄鳳2P理財(cái)?shù)谋罪L(fēng)險(xiǎn)加劇，銀行理財(cái)或許會(huì)吸引一大批新的擁躉者。在沒(méi)有更好的投資渠道之前，投資者最好降低心理的預(yù)期期望值，隨行就市，“矮個(gè)子里挑將軍”。