人民幣匯率變動對我國進出口貿(mào)易影響的實證研究

摘 要：匯率作為外匯市場上各國貨幣相互交換的比價，是調(diào)節(jié)國際貿(mào)易的重要杠桿，對一國資本的流入與流出，物價水平甚至資源配置都起著十分重要的作用。1994年1月1日人民幣匯率實現(xiàn)并軌之后，我國實行了以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度。2005年7月21日我國開始實施以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。在此期間，人民幣匯率發(fā)生波動，貿(mào)易收支也產(chǎn)生著變化。本文以匯率變動對貿(mào)易影響的相關(guān)理論為基礎(chǔ)，運用1994-2015年人民幣實際有效匯率和進出口貿(mào)易的數(shù)據(jù)來分析人民幣匯率變動對貿(mào)易收支的影響。認為長期而言，我國滿足馬歇爾-勒納條件，人民幣實際有效匯率對我國進出口貿(mào)易會產(chǎn)生顯著影響。并據(jù)此提出相應(yīng)合理化建議。

關(guān)鍵詞：人民幣實際匯率；貿(mào)易收支；影響

一、匯率相關(guān)概念論述

匯率是指兩個國家不同貨幣之間的比價或交換比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。實質(zhì)上反映的是不同國家貨幣之間的價值對比關(guān)系。

（一）匯率包括名義匯率、實際匯率、有效匯率等。

名義匯率，是指在社會經(jīng)濟生活中被直接公布使用的表示兩國貨幣之間比價關(guān)系的匯率。它是一國外匯市場上隨外匯供求變動而變動的外匯買賣價格。

實際匯率本身指兩國商品和勞務(wù)的相對價格，即是相對于本國的商品和勞務(wù)而言，外國商品和勞務(wù)以本幣表示的價格。實際匯率可以表示兩國商品價格間的真實比價，反映兩國商品的實際競爭力。因而在國際競爭間，人們也更多的關(guān)注實際匯率的波動。

有效匯率是一種加權(quán)平均匯率，通常以對外貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)。

（二）匯率的標(biāo)價方法

確定兩種不同貨幣之間的比價，先要確定以哪個國家的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)。由于確定的標(biāo)準(zhǔn)不同，于是便產(chǎn)生了不同的外匯匯率標(biāo)價方法。常用的標(biāo)價方法包括直接標(biāo)價法、間接標(biāo)價法、美元標(biāo)價法。

直接標(biāo)價法，是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采用直接標(biāo)價法。間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價法。美元標(biāo)價法是各國均以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)該匯兌多少他國貨幣。在外匯市場上，除英鎊、歐元、澳元等少數(shù)貨幣外，對一般貨幣均采用以美元為外幣的直接標(biāo)價。

二、匯率變動與進出口貿(mào)易相關(guān)理論概述

影響一國進出口貿(mào)易的因素不只有貿(mào)易價格的變動，還有收入的變化，物價水平，原材料價格等因素，尤其是商品的成本即原材料的來源是十分重要的因素。

本幣升值，導(dǎo)致進口增加。對出口而言，本幣升值造成的影響較為復(fù)雜，可從三方面考慮：①該國貨幣升值，但處于國內(nèi)貶值情況下：本國原材料價格上升，出口商品價格提高。同時，本國出口商品的外幣價格上升，使得出口商品價格遭受雙重上升，導(dǎo)致出口下降。②該國貨幣僅對外升值，而在國內(nèi)價值不變，則導(dǎo)致出口下降。③如果該國貨幣對外幣升值，同時在國內(nèi)也升值情況下，商品的價格就取決于二者升值幅度的大小問題。當(dāng)前者大于后者，出口減少；相反，出口相對增多。若二者相當(dāng)，則不影響出口。

與本幣升值類似，本幣貶值，導(dǎo)致進口減少。對出口而言，本幣貶值對出口的考慮也應(yīng)從三方面考慮。

匯率變動對進出口貿(mào)易影響的理論主要包括購買力平價理論、彈性論、吸收論、乘數(shù)分析法等理論。本節(jié)簡要介紹彈性論中的馬歇爾—勒納條件以及J曲線理論。

三、人民幣匯率變動對我國進出口貿(mào)易影響實證研究

（一）數(shù)據(jù)選取

1994年開始，我國進行了外匯管理體制的大幅度改革，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動匯率制，人民幣的官方匯率和外匯市場調(diào)劑匯率實現(xiàn)并軌。本次匯率并軌有利于我國開始新一輪的對外開放，故本文所選時間年限為1994年至2015的年度數(shù)據(jù)。

被解釋變量選?。何覈隹陬~X與進口額M。數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局，海關(guān)總署統(tǒng)計。

解釋變量選?。喝嗣駧艑嶋H有效匯率reer，數(shù)據(jù)來源于國際清算銀行（BIS）；我國GDP，數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局；此外，選取美國為我國貿(mào)易雙邊對象，因此，將美國GDP數(shù)據(jù)也錄入解釋變量，數(shù)據(jù)來源于世界銀行（WB）。同樣，對解釋變量進行取對數(shù)處理。

（三）模型建立及實證分析

本文實證分析時用到的計量方法和模型主要有單位根檢驗檢驗、Var模型、協(xié)整檢驗等。

根據(jù)選定變量及實證方法，為避免異方差現(xiàn)象，對變量進行對數(shù)處理。擬采用以下模型：

lnX=c1+α1lnreer+β1lncgdp+γ1lnusgdp+μ1

lnE=c2+α2lnreer+β2lncgdp+γ2lnusgdp+μ2

其中，lnX、lnE分別表示我國出口總額與進口總額的對數(shù)，單位億元人民幣。lnreer表示人民幣實際有效匯率。lncgdp表示我國GDP水平，單位億元人民幣。lnusgdp表示美國GDP水平，單位億元美元。

協(xié)整結(jié)果如下：

lnX=-14.84847-1.688278lnreer+1.009483lncgdp+1.776342lnusgdp

lnE=-12.23940-1.940589lnreer+1.045551lncgdp+1.603154lnusgdp

以上實證關(guān)系通過t檢驗及聯(lián)合檢驗，R2顯著。所以由協(xié)整分析結(jié)果可知，長期內(nèi)我國進出口商品需求彈性分別為1.9405891和1.6882781，進出口商品需求彈性之和大于“馬歇爾一勒納條件”的臨界值1，故可以認為滿足馬歇爾—勒納理論，認為人民幣實際有效匯率的變動會對我國貿(mào)易產(chǎn)生影響。

四、結(jié)論及建議

實證結(jié)果顯示，自1994年我國匯率制度改革以來，我國的貿(mào)易條件滿足馬歇爾—勒納條件，進出口需求彈性之和大于1，即人民幣實際有效匯率會對我國進出口貿(mào)易產(chǎn)生影響。自2014年來，人民幣處于不斷貶值的狀態(tài)。一方面，人民幣的貶值發(fā)揮著種種積極作用，但另一方面，人民幣貶值會引起不少對外投資企業(yè)的投資風(fēng)險和投資壓力增大，降低對外投資的信心和期望值。在此基礎(chǔ)上我們認為可采取以下建議措施：

1、優(yōu)化人民幣匯率的形成機制，進一步發(fā)展外匯市場

由于當(dāng)前實行強制的結(jié)售匯制，造成人民幣匯率形成機制所需要的市場要素缺乏。因此，可適當(dāng)降低中國人民銀行的干預(yù)負擔(dān)。同時，進一步擴大外匯市場，增加外匯產(chǎn)品和交易，促進提升人民幣自由兌換。

2、加強對匯率風(fēng)險的管理

增強匯率風(fēng)險意識，把外匯風(fēng)險戰(zhàn)略納入企業(yè)管理戰(zhàn)略中來，將匯率風(fēng)險與企業(yè)的整體利益掛鉤，增強企業(yè)內(nèi)外部的調(diào)控能力。同時，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強產(chǎn)業(yè)競爭力。

3、實行財政政策、貨幣政策和匯率政策的結(jié)合

將三種政策綜合考量、協(xié)調(diào)搭配、統(tǒng)籌兼顧。

參考文獻：

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作者簡介：

白雪（1993—），山西臨汾人，山西財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)專業(yè).