XX股份公司上市財務(wù)報告分析

王亞娟

【摘? 要】近年來，隨著現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，社會的不斷進(jìn)步和 經(jīng)濟(jì)全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢，企業(yè)將面臨著前所未有的挑戰(zhàn)和機(jī)遇企業(yè)。當(dāng)企業(yè)面臨越來越多的國內(nèi)外競爭者，企業(yè)的財務(wù)環(huán)境也發(fā)生了巨大的變化。所以對于財務(wù)報表使用者及時掌握財務(wù)信息的質(zhì)量尤為重要。上市公司的財務(wù)報表是公司的財務(wù)狀況，經(jīng)營業(yè)績和在管理活動存在的問題，全面的思考和分析的發(fā)展趨勢是操作，總結(jié)經(jīng)驗，完善管理提升活動的一個重要參考的管理水平，也是投資者了解公司，決定最全面投資行為，最可靠的第一手資料。因此，企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)是投資者，債權(quán)人，經(jīng)營者共同關(guān)注的一個重要指標(biāo)。本文以XX股份上市公司為例，通過對財務(wù)報表的分析來了解上市公司的具體狀況，以及通過報表的數(shù)字看到經(jīng)營中的問題，為會計報表使用者提供些大量參考。

【關(guān)鍵詞】XX股份公司;財務(wù)分析;評價

1財務(wù)報表分析相關(guān)理論綜述與公司簡介

1.1財務(wù)報表分析的含義及特征

財務(wù)報表分析主要就是針對企業(yè)的各項基本活動，使報表使用者從報表中獲取符合分析目的的信息，從而認(rèn)識企業(yè)活動的特點(diǎn)，評價其業(yè)績，并發(fā)現(xiàn)其問題。一、可理解性。財務(wù)報表提供的信息清晰明了，報表使用者易于理解和接受.這是財務(wù)報表最基本的質(zhì)量特征。二 相關(guān)性。財務(wù)報表提供的信息應(yīng)是能夠幫助報表使用者分析判斷和決策所 需的資料。三、可靠性。財務(wù)報表必須按會計準(zhǔn)則和會計制度規(guī)定的方法和程序如實(shí)地.客觀地處理、報告企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)情況。

1.2財務(wù)報表分析的目標(biāo)

財務(wù)報表分析目標(biāo)是在一定的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制和財務(wù)管理環(huán)境中，經(jīng)過對財務(wù)工作的周密組織和對資金流的合理化配置所要達(dá)到的具體目標(biāo)，是企業(yè)財務(wù)活動就是資金運(yùn)作所要完成的最終目標(biāo)，依據(jù)現(xiàn)代財務(wù)報表分析理論和實(shí)踐的發(fā)展，目前比較代表性的財務(wù)報表分析目標(biāo)分為四種，即利潤最大化，凈資產(chǎn)利潤率最大化或每股利潤最大化，股東財富最大化，企業(yè)價值最大化。

1.3 XX股份上市公司簡介

XX股份有限公司成立于 1979 年 8 月，前身為中國工藝品進(jìn)出口公司江蘇分公司，1997 年在上海證券交易所掛牌上市（股票代碼：600128），是江蘇省外貿(mào)系統(tǒng)和全國工藝行業(yè)第一家上市企業(yè)。公司于 2001 年 8 月更名為XX股份有限公司至今，現(xiàn)為江蘇省蘇豪控股集團(tuán)有限公司重要成員企業(yè)。

公司堅持主業(yè)突出，適度多元發(fā)展，逐步構(gòu)建貿(mào)易、投資、文化產(chǎn)業(yè)、招投標(biāo)代理與技術(shù)工程四大業(yè)務(wù)板塊。公司下設(shè)30 多家專業(yè)子公司和業(yè)務(wù)部，業(yè)務(wù)范圍輻射世界 100 多個國家和地區(qū)。2012年，公司完成進(jìn)出口總額5.4億美元。公司高度重視品牌建設(shè)，先后通過 ISO9001、ISO14001 和OHSAS18001 體系認(rèn)證，自有品牌“ARTALL 愛濤”連續(xù)多年被評為國家級出口名牌和江蘇省重點(diǎn)名牌。

2財務(wù)報表分析

2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析

2.1.1資產(chǎn)負(fù)債表水平分析

（1）從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析

由上表可知，總資產(chǎn)在2010年達(dá)到了高峰（33億78924844元）又在2011年發(fā)生下跌至23億38643528元，以后又以15.62%上升至2012年的27億03908451元。2013年又以3.06%緩慢上升至27億86611067元。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：

流動資產(chǎn)總額在2010年以17.69%的增速達(dá)到近五年最大值（2486百萬），又在2011年以-58.81%急速下降（1024百萬）且出現(xiàn)五年來首次低于非流動資產(chǎn)的情形。此后以五年來最大增幅（70.04%）達(dá)到1741百萬元。2013年以5.78%小幅上升至18億41780802元。非流動資產(chǎn)五年來在9億元上下波動，平均以4.23%的速度增長。

以2012年為例，流動資產(chǎn)本期增加717百萬，增長的幅度為70.04%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了30.67%。非流動資產(chǎn)本期減少了351百萬，減少的幅度為26.77%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了15.05%，兩者的合計使總資產(chǎn)增加了365百萬，增長幅度為15.62%。

本期（以2012年為例，下同）總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)的增長上。如果僅從這一變化來看，該公司資產(chǎn)的流動性有所增強(qiáng)。盡管流動資產(chǎn)的各個項目都有不同程度的增減變動，但其主要體現(xiàn)在以下兩個方面。

（2）從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評價

該企業(yè)權(quán)益總額較上年同期增加365百萬，增長幅度為15.62%，說明該公司本年（2012年）權(quán)益總額有較大幅度的增長，進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：

（1）負(fù)債本期增加252百萬，增長的幅度為25.70%，使權(quán)益總額增長了10.78%;股東權(quán)益本期增加了113百萬，增長幅度為8.33%，使權(quán)益總額增長了4.84%，兩者合計使權(quán)益總額本期增長365百萬，增長幅度為15.62%。

（2）本期權(quán)益總額增長主要體現(xiàn)在負(fù)債的增長上，流動負(fù)債增長是其主要方面。流動負(fù)債本期增長236百萬，增長幅度為24.09%，對權(quán)益總額的影響為10.11%，這種變動可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大及財務(wù)風(fēng)險的增加。

由以上表可得，預(yù)收賬款本期增長246百萬，增長幅度為244.50%，對權(quán)益總額的影響為10.54%。因為預(yù)收賬款與存貨有密不可分的關(guān)系。且前文提及存貨也存在大幅上漲。因此，此情形可認(rèn)為是，該企業(yè)存貨未及時發(fā)貨導(dǎo)致營業(yè)收入無法及時確認(rèn)，或是由于資產(chǎn)負(fù)債表日先于確認(rèn)收入日導(dǎo)致的。

2.1.2權(quán)益資金變動對企業(yè)未來經(jīng)營影響的評價分析

由以上表可得，2009-2011該企業(yè)資金的主要來源于留存收益。留存收益由兩部分組成：一是提取的盈余公積;二是保留的未分配利潤。留存收益的數(shù)量取決于企業(yè)的盈利，盈余公積的提取比例和企業(yè)的利潤分配政策。留存收益為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供了源源不斷的資金來源，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營步入良性循環(huán)。屬于內(nèi)涵型擴(kuò)大再生產(chǎn)，是一種“滾雪球式”的增長。而在2011-2012年，該企業(yè)資金來源方式主要來自于負(fù)債的增加。這是一種外延型擴(kuò)大再生產(chǎn)，可能會影響企業(yè)負(fù)債比重提高，利息支出增加。

2.1.3資產(chǎn)負(fù)債表的垂直分析

（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評價

該企業(yè)2009-2010流動資產(chǎn)比重一直穩(wěn)定在70%，至2011年有較大的結(jié)構(gòu)調(diào)整—流動資產(chǎn)比重小于非流動資產(chǎn)比重。此時，企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金，風(fēng)險較大。經(jīng)查附注得，該公司當(dāng)年對外投資支出以及償還到期銀行借款支出較大導(dǎo)致貨幣資金留存量減少。自2012年起，流動資產(chǎn)比重開始上升至64.4%。這顯示了，該企業(yè)資產(chǎn)的流動性強(qiáng)而風(fēng)險小。

由上表可得，該公司09-10、12-13資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定（變動率小于10%）10-11、11-12資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不太穩(wěn)定（變動率大于10%）。

2.1.4資本結(jié)構(gòu)的分析評價

（1）靜態(tài)角度

從靜態(tài)方面看，該公司股東權(quán)益比重與負(fù)債比重差別幾乎不大。二者相對持平。財務(wù)風(fēng)險相對較小。但這樣的財務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅從以上分析難以做出判斷，必須結(jié)合企業(yè)的盈利能力，通過權(quán)益結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以說明。

（2）動態(tài)分析

從動態(tài)方面分析，該公司股東權(quán)益在2011年比重上升幅度較大，其他各年變化不大。該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定。

2.1.5資產(chǎn)負(fù)債表整體結(jié)構(gòu)的分析評價

由上表可得，該企業(yè)屬于穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表。這足以使企業(yè)保持相當(dāng)優(yōu)異的財務(wù)信譽(yù)，通過流動資產(chǎn)的變現(xiàn)足以滿足償還短期債務(wù)需要，企業(yè)風(fēng)險較小。企業(yè)可以通過調(diào)整流動負(fù)債與非流動負(fù)債的比例，使負(fù)債成本達(dá)到企業(yè)目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。無論是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是資本結(jié)構(gòu)，都具有一定的彈性，特別是當(dāng)臨時性資產(chǎn)需要降低或消失時，可通過償還短期債務(wù)或進(jìn)行短期證券投資來調(diào)整，一旦臨時性資產(chǎn)需要再產(chǎn)生時，又可以重新舉借短期債務(wù)或出售短期債券來滿足其需求。

2.2利潤表分析

2.2.1利潤表水平分析表

由上表可知，營業(yè)毛利、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤從2009-2011均保持著增幅。其中，營業(yè)利潤和營業(yè)總額均以平均45%的增幅增長。凈利潤增幅波動較為明顯（從109%下降至28.45%）。然而，從2012年開始，營業(yè)毛利、營業(yè)利潤、利潤總額與凈利潤均出現(xiàn)較大幅度的負(fù)增長（除營業(yè)毛利外，其他三項均以30%的幅度下降）。直至2013年才開始回暖。營業(yè)毛利、凈利潤增幅開始上升。雖然營業(yè)利潤、利潤總額較上年有增幅，但增長方向仍為負(fù)。

2.2.2.利潤表垂直分析

由以上表可知，營業(yè)毛利、營業(yè)利潤、利潤總額與凈利潤均穩(wěn)定在某一增幅上，2009-2013圍繞著某一數(shù)值上下波動。如：營業(yè)毛利2009-2013均在7.4%上下波動;營業(yè)利潤2009-2013在3.2%上下波動;利潤總額在2.5%上下波動，在2011年以1%的增幅達(dá)至最高值3.98%;凈利潤2009-2013在2%上下波動。

2.2.3現(xiàn)金流量表分析

由上表中可得，2009-2013經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動變動情況較復(fù)雜。但可從表中13中可知，該企業(yè)的經(jīng)營狀況隨時間變化一步一步好轉(zhuǎn)。

3財務(wù)效率分析

3.1企業(yè)盈利能力分析

（1）資本經(jīng)營盈利能力分析

以連環(huán)替代法分析資本經(jīng)營盈利能力（以2013年為例）

分析對象=4.91%-5.01%=-0.10%

連環(huán)替代分析：

2012年：[3.73%+（3.73%-0.05%）*0.83]*（1-26.34%）=5.00%

第一次替代（總資產(chǎn)報酬率）：[3.29%+（3.29%-0.05%）*0.83]*（1-26.34%）=4.40%

第二次替代（負(fù)債利息率）：[3.29%+（3.29%-0.07%）*0.83]*（1-26.34%）=4.39%

第三次替代（杠桿比率）：[3.29%+（3.29%-0.07%）*0.82]*（1-26.34%）=4.37%

2013年：[3.29%+（3.29%-0.07%）*0.82]*（1-17.57%）=4.89%

總資產(chǎn)報酬率變動的影響為：4.40%-5.00%=-0.6%

負(fù)債利息率變動的影響為：4.39%-4.40%=-0.01%

資本結(jié)構(gòu)變動的影響為：4.37%-4.39%=-0.02%

稅率變動的影響為：4.89%-4.37%=0.52%

驗證：-0.6%-0.01%-0.02%+0.52%=-0.1%

可見，該公司2013年凈資產(chǎn)收益率比2012年凈資產(chǎn)收益率高-0.10%，主要是由于稅率變動的降低引起的，稅率變動的貢獻(xiàn)為0.52%;其次，總資產(chǎn)報酬率的降低，給凈資產(chǎn)收益率帶來了負(fù)面影響，他使凈資產(chǎn)收益率降低了0.6%。負(fù)債利息率與資本結(jié)構(gòu)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響不大，但都對其產(chǎn)生了負(fù)面的影響。

（2）資產(chǎn)經(jīng)營能力分析

由上表中可得，該公司總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率在2009-2013五年內(nèi)變動趨勢一致。均為自2009開始不斷上升至2011年分別達(dá)到最高值5.65%、7.92%。又在2011年末開始下降一直在2013年分別降至3.29%、4.91%。而凈資產(chǎn)收益率總是高過總資產(chǎn)報酬率。這說明，凈資產(chǎn)收益率主要受總資產(chǎn)報酬率的影響。

（3）收入利潤率分析

由上表中可得，營業(yè)收入利潤率和銷售凈利潤率2009-2013年變動趨勢一致。均為在2009年開始上升至2011年上升至最高值，分別為3.77%、3.27%。又在2011年開始下降，在2012年降至最低值2.13%、1.99%。而且，營業(yè)收入利潤率總高于銷售凈利潤率。

（4）成本利潤率分析

由上表中可知，營業(yè)成本利潤率與營業(yè)收入利潤率、銷售凈利潤率變動趨勢一致，均在2011年達(dá)到最大值。其中，營業(yè)成本利潤率為4.06%。變動趨勢為2009-2011上升，2011-2013下降。而且，營業(yè)成本利潤率在三者中均為最大值。

3.2企業(yè)運(yùn)營能力分析

（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)分析

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)與流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率分析

由上表中可知，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率五年的變動趨勢一致。均為2009-2010緩慢上升（1.27、1.18）。自2010急劇上升至2011的3.22、2.98，又在2011年開始突然下降至2012年的1.9、1.75.在2012年開始緩慢上升至2013年的2.04、1.89。而成本收入率始終在數(shù)值1.08上下波動。

（2）各項流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析

由表19可知，存貨周轉(zhuǎn)期自2009年開始，周期天數(shù)明顯減少，流通速度加快。在2013年竟然小于三大周轉(zhuǎn)期。說明企業(yè)運(yùn)營情況好，周轉(zhuǎn)質(zhì)量高。

由表20可知，該公司自2009-2011應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期呈上升趨勢，至2011達(dá)到最大值365.2天，此后逐漸減少。但其周轉(zhuǎn)期仍然高于2009年的164.2。在2013年達(dá)到264.2。這說明，該企業(yè)放寬了其賒銷政策。

（3）企業(yè)償債能力分析

由表21可知，該企業(yè)5年來流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率一直在1以上且均為2009-2011下降趨勢，在2011年下降到最低值，其后開始上升。就流動比率而言，說明其安全程度一般。但其未達(dá)到2：1的標(biāo)準(zhǔn)?？赡苡写糍~和降價的危險。該企業(yè)在2011年發(fā)生較大的下降，達(dá)到最低值1.04.此后開始上升。速動比率除了2011年，均在1：1以上，說明該公司償債能力強(qiáng)，而2011年達(dá)到最低值（0.79），這說明該企業(yè)償債能力差。一般的，現(xiàn)金比率在20%左右，就可表明該企業(yè)的直接支付能力不會有大問題，而該企業(yè)最低值也達(dá)到了32.56%。反而存在該企業(yè)通過負(fù)債方式籌集的流動資金沒有得到充分利用的問題。

由表22可以看出，該企業(yè)的現(xiàn)金流動比率自2009的-2.76一直下降至2010的最低值（-15.85）后迅猛上升至2011的最大值（12.85），自此開始下降，但始終大于1。這說明，該企業(yè)在2009-2010后期企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償還到期債務(wù)，必須采取對外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)，而2011-2013反之。

由上表中可知，三大比率的變動趨勢均為：2009-2010上升，分別達(dá)到各自的最高值;隨后開始緩慢下降，其中資產(chǎn)負(fù)債率的變動額較小。就資產(chǎn)負(fù)債率而言，正常的范圍為50%—60%，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率都在此范圍內(nèi)。且該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重;反之則相反。業(yè)主權(quán)益乘數(shù)越大則表示企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營利用的越充分，財務(wù)風(fēng)險也越大。而該公司在1.7—2.5間小幅變動，說明該企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營不夠充分。產(chǎn)權(quán)比率表示出負(fù)債受到股東權(quán)益的保護(hù)程度，而該企業(yè)均在70%以上，最高可至145.81%，這說明該企業(yè)百元股權(quán)投資所負(fù)擔(dān)的債務(wù)情況穩(wěn)定。

4企業(yè)存在的問題及解決方法

4.1經(jīng)營活動

（1）關(guān)注企業(yè)09-13主營業(yè)務(wù)收入各業(yè)務(wù)的比重走勢，可以清晰的看到：該企業(yè)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)大環(huán)境的影響，經(jīng)營重心不斷的轉(zhuǎn)移：從“外銷”轉(zhuǎn)至“內(nèi)銷”。這說明，在市場大氣候影響下，企業(yè)應(yīng)積極應(yīng)對，結(jié)合自身實(shí)際情況，積極轉(zhuǎn)變。

（2）2009-2010經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額高于凈利潤值，而凈利潤值小于0。說明該企業(yè)現(xiàn)金質(zhì)量不好，現(xiàn)金流動性不強(qiáng)，應(yīng)提高產(chǎn)品盈利能力。但是2013年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量遠(yuǎn)低于凈利潤值，這說明公司經(jīng)營很不正常。報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于同期凈利潤主要是由本公司業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移及新業(yè)務(wù)快速發(fā)展所致。同時由于行業(yè)慣例，公司在銷售中通常會收到大量銀行承兌匯票，而公司主要原材料采購?fù)ǔＰ枰捎谩艾F(xiàn)款現(xiàn)貨”的方式，這樣，公司收取的承兌匯票不能全部用于原材料采購活動，經(jīng)常通過背書方式用于購買設(shè)備、支付工程款等投資活動，因此，相應(yīng)減少經(jīng)營性現(xiàn)金流入及投資活動現(xiàn)金的流出，對經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額產(chǎn)生抵減效應(yīng)。公司在未來幾年保持高速增長，經(jīng)營活動現(xiàn)金流相對緊張的狀況短期內(nèi)仍將持續(xù)，如果未來公司不能對營運(yùn)資金進(jìn)行有效的管理和規(guī)劃，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)或低于當(dāng)年凈利潤，將給公司經(jīng)營帶來一定的風(fēng)險。

對策：①提高流動資產(chǎn)的效率，加大資金回籠率。加大應(yīng)付款的付款周期，同時提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。

②加強(qiáng)對往來款項管理。應(yīng)收賬款信用政策是否合理。直接影響到企業(yè)凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流量，企業(yè)應(yīng)該從自身的實(shí)際情況出發(fā)并選擇制定科學(xué)的應(yīng)收賬款信用政策。對于拖欠時間長的客戶要進(jìn)行財務(wù)狀況分析，一方面確定壞賬損失或延長收款期，一方面判斷今后是否與其進(jìn)行業(yè)務(wù)往來，為以后經(jīng)營活動提供參考。

③加強(qiáng)存貨管理。存貨會造成現(xiàn)金流出，但不能給企業(yè)帶來利潤。因此要定期分析存貨的結(jié)構(gòu)，找出存貨增加的原因。對于原材料、產(chǎn)品等得增加，應(yīng)通過科學(xué)的市場預(yù)測，制定合理的產(chǎn)品計劃，據(jù)此購買原材料。減少原材料庫存。要加強(qiáng)市場調(diào)研，進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，生產(chǎn)市場需要的產(chǎn)品。

（3）該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期自2010年起周轉(zhuǎn)速度明顯降低。結(jié)合預(yù)收賬款的變動情況，可得出，本期存貨的巨大增幅是由于預(yù)售賬款較往年逆勢上漲。庫存出口商品的增加幅度最大，增加比例為762.63%。這也證實(shí)了前面“存貨的大幅上漲是因為預(yù)收賬款此時也顯著上升，由于財報結(jié)點(diǎn)的特殊性，使得編制財報時，該批存貨還未發(fā)出庫”的想法。同時，此處還存在著存貨管理不善的問題。該企業(yè)應(yīng)抓住存貨管理（入庫、出庫）上存在的問題，落實(shí)存貨管理責(zé)任制。

對策：（a）要加快存貨周轉(zhuǎn)，減少庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)，有兩個方向：①增大銷售額②降低平均庫存余額。

（b）在銷售額確定情況下，要加快庫存周轉(zhuǎn)，就必須努力降低平均庫存余額——控制進(jìn)貨節(jié)奏，加快出貨進(jìn)度。

（c）根據(jù)輸出狀況分批適量采購（勤進(jìn)），快速銷售（快銷），實(shí)現(xiàn)線性銷售，同時實(shí)現(xiàn)線性回款，是企業(yè)有充裕的資金流，保持健康運(yùn)作。同樣需要考慮庫存占用問題，應(yīng)按單采購，避免廠家壓貨，同時通過廠家直發(fā)等方式，實(shí)現(xiàn)零庫存。

4.2投資活動

（1）該企業(yè)現(xiàn)金比率一直居高不下。一般的，現(xiàn)金比率在20%左右，就可表明該企業(yè)的直接支付能力不會有大問題，而該企業(yè)最低值也達(dá)到了32.56%。反而存在該企業(yè)通過負(fù)債方式籌集的流動資金沒有得到充分利用的問題并會導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本的增加。 因此，應(yīng)選擇合適的項目進(jìn)行投資，以增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力。

對策：由于銀行有各種產(chǎn)品可以幫助企業(yè)進(jìn)行資金的增值和保值。其中風(fēng)險較小、最常使用的是存款組合、銀債通和委托貸款。

（2）存款組合。企業(yè)存款的種類很多，有單位活期存款、單位定期存款、通知存款和協(xié)定存款等?；钇诖婵盍鲃有愿?，收益低;定期存款有一定期限限制，流動性略受限制，但收益率要比活期存款略高;通知存款不約定存款期限，支取時需提前通知銀行，其相對活期和定期存款而言具有較高的靈活性和收益率;協(xié)定存款方式比較特殊，要求企業(yè)在賬戶中存放一定數(shù)量的資金，這樣也會間接造成企業(yè)資金的閑置，同時也意味著企業(yè)在約定期限內(nèi)不能隨時抽調(diào)回基本存款額度內(nèi)的資金?？梢娫诿款惔婵钪?，都有各自的局限性，也有各自的優(yōu)勢。在企業(yè)中目前運(yùn)用的最多的就是將幾種存款進(jìn)行有效組合。

（3）銀債通?！般y債通”是企業(yè)進(jìn)行投資的一種的良好的工具，它是一種債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)，是銀行通過與企、事業(yè)機(jī)構(gòu)法人簽訂債券代理協(xié)議，為委托人提供國內(nèi)外金融市場信息、代理買賣債券、債券回購融資等服務(wù)的業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)以安全完善的債券托管結(jié)算體系為依托，企業(yè)投入銀行的資金一般情況下是專款專用，委托機(jī)構(gòu)的債券和資金都比較安全。而且銀行的投資品種豐富，企業(yè)可以根據(jù)對于風(fēng)險的偏好自行選擇相應(yīng)的投資產(chǎn)品。

（4）委托貸款。委托貸款業(yè)務(wù)是指銀行接受企事業(yè)單位的委托，由委托人提供委托資金，受托銀行根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。銀行在此過程中只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)貸款風(fēng)險。委托貸款可以幫助企業(yè)進(jìn)行資金管理，增加投資收益，減少資金專項使用風(fēng)險。但是委托貸款中也可能存在著借款企業(yè)違約的風(fēng)險。由于銀行不承擔(dān)貸款風(fēng)險，因此所有的風(fēng)險都由企業(yè)來承擔(dān)。企業(yè)在選擇進(jìn)行委托貸款的時候一定要考慮到相關(guān)的風(fēng)險系數(shù)。

4.3融資活動

（1）就流動比率而言，說明其安全程度一般。但其未達(dá)到2：1的標(biāo)準(zhǔn)?？赡苡写糍~和降價的危險。該企業(yè)在2011年發(fā)生較大的下降，達(dá)到最低值1.04.此后開始上升。應(yīng)調(diào)整企業(yè)信用政策，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。

對策：（1）提高產(chǎn)品競爭力。在當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)首先必須加強(qiáng)市場調(diào)研，加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營管理，發(fā)揮自身的優(yōu)勢，生產(chǎn)適銷對路、科技含量高的產(chǎn)品、一改往日在銷售中的被動地位，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。另外，還可以運(yùn)用科技來提高產(chǎn)品的競爭力，幾時是中等程度的利用應(yīng)收賬款管理科技，也能提高產(chǎn)品競爭力，給企業(yè)帶來管理效果和效率的巨大提高。

（b）做好客戶資信調(diào)查，制定合理的信用政策

①設(shè)置獨(dú)立的資信管理部門

②對客戶資信進(jìn)行調(diào)查，做出正確的賒銷決策。企業(yè)在賒銷前對客戶進(jìn)行資信調(diào)查，就要解決以下幾個問題：第一。能否和該客戶進(jìn)行商品交易;第二，做多大量，每次信用額控制在多少為宜;第三，采用什么樣的交易方式、付款期限和保障措施。

（2）該企業(yè)的現(xiàn)金流動比率自2009的-2.76一直下降至2010的最低值（-15.85）后迅猛上升至2011的最大值（12.85），自此開始下降，但始終大于1。這說明，該企業(yè)在2009-2010后期企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償還到期債務(wù)，必須采取對外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)，而2011-2013反之。

對策：由于現(xiàn)金流動比率一直是大于1的，這說明產(chǎn)生了新創(chuàng)的增量資金。因此，流動比率未必一定是2：1就好，應(yīng)該說大于或等于1就行。這樣，企業(yè)就不必為讓投資者、債券人確信自己有較好的償債能力而費(fèi)盡心思粉飾財務(wù)報表數(shù)據(jù)。

（3）業(yè)主權(quán)益乘數(shù)越大則表示企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營利用的越充分，財務(wù)風(fēng)險也越大。而該公司在1.7—2.5間小幅變動，說明該企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營不夠充分。

對策：舉債直接導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險，在經(jīng)濟(jì)周期性波動中，過度舉債威脅到企業(yè)的生存，而進(jìn)行的是長期投資，必須避免這種威脅;其次，如果企業(yè)擁有經(jīng)濟(jì)特許權(quán)，它完全可以用自有資金慢慢賺錢，不用操心市場機(jī)會被別人搶走而進(jìn)行竭澤而漁。

5結(jié)束語

本文通過財務(wù)報表分別對XX股份上市公司的償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力進(jìn)行了分析。分析的結(jié)果并不樂觀，為了期望該公司在未來的競爭中立于不敗的地位，找出了引起這些指標(biāo)下降的經(jīng)營管理問題，并且為了解決這些問題提出如下建議：加強(qiáng)對企業(yè)債務(wù)的管理提高企業(yè)財務(wù)的安全性，控制財務(wù)風(fēng)險，提高償債能力;加強(qiáng)對成本，費(fèi)用及存貨的管理和控制，提高盈利水平等一系列切實(shí)可行的建議，降低總運(yùn)營成本來增加企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)效益;盡量減少應(yīng)收賬款的形成，不斷完善收賬制度，指定切實(shí)可行的收賬方法。

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