鄉(xiāng)村振興、消費升級下的基建發(fā)展新趨勢

程芳

2018年以來，國家宏觀層面金融去杠桿以及P2P跑路等問題，對私募基金行業(yè)的影響非常大。筆者之前有過23年農商銀行（在上個世紀90年代中期是農村信用社）的從業(yè)經歷，對當時的城市信用社倒閉潮和跑路潮非常了解。2018年集中爆發(fā)的P2P跑路潮和私募基金倒閉潮，與當年的城商行倒閉潮非常相似。這很大程度上影響了投資者對金融行業(yè)的信心，從而影響到很多行業(yè)內企業(yè)的正常運營。本文主要從投資角度，談談當前宏觀經濟背景下的經濟發(fā)展新動能、新方向和新趨勢，以提振投資者的信心。

宏觀經濟挑戰(zhàn)要求新型

城鎮(zhèn)化的基建發(fā)展，以補短板、促平衡

過去30年，投資、出口和消費此消彼長，階段性地拉動我國經濟的增長。但近年來，當前國內外政治經濟環(huán)境的變化、產業(yè)轉型升級，疊加土地和勞動力成本上升、環(huán)保要求升級、去杠桿壓力陡增等，使得我國經濟發(fā)展面臨一些困難和挑戰(zhàn)。拉動中國經濟的三駕馬車也不同程度地出現(xiàn)了疲軟的狀態(tài)。

出口方面，改革開放40年來，出口對GDP貢獻率非常大，但近年來，當前國內外政治經濟環(huán)境的變化尤其是中美貿易摩擦導致出口遇到了非常大的障礙。雖然服務出口2018年有所增加，抵沖了商品出口的下降，保持了相對的平衡，但是不能改變一個現(xiàn)實就是出口受阻。

消費方面，目前很大程度上我們的消費還停留在購房的消費層面，居民杠桿率達到50%，很大程度上是一個人、一個家庭甚至三代人為了買房孜孜不倦地還貸，大大擠占了居民消費中其他更加有品質生活、更加日常、更有效率的消費，很難支持經濟的可持續(xù)發(fā)展。

投資方面，包括制造業(yè)的固定資產投資、基礎建設投資和房地產投資。從1998年住宅商品化之后催生了房地產行業(yè)，也拉動了GDP的增長，對GDP產生了很大的貢獻，但現(xiàn)在不足以靠房地產行業(yè)持續(xù)推動經濟的發(fā)展，大量的房地產投資只會帶來房地產的泡沫，所以“房子是用來住的、不是用來炒的”寫進了十九大報告。在制造業(yè)方面，《中國制造2025》提出要向高質量發(fā)展，但發(fā)展高新技術產業(yè)有很高的技術壁壘，必須要有一個較長的培育周期。2008年以來，我國一直在尋求這樣的轉型發(fā)展，也取得了一定的成效，但目前能否扛起拉動GDP增長的大旗，還有待考量。

在經濟下行壓力之下，中央政府或將采取更為積極的財政政策，加大基礎設施建設投資。在1994年財稅體制改革以來集中精力辦大事，催生了大城市的發(fā)展，住宅商品化帶動房地產行業(yè)發(fā)展，形成了城市化高速發(fā)展，一度對中國經濟發(fā)展起到了非常好的作用。但單位基建投資對GDP增長的拉動已由2004年的9.30降至2017年的4.69。在城市化進程中因為城市基礎設施投資達到飽和狀態(tài)，它所產生的邊際效應是遞減的。因此我們要尋求的基礎設施投資要從城市化到新型城鎮(zhèn)化再到最后的城鄉(xiāng)一體化，這條路也是歐美、日本等發(fā)達國家一直經歷的路程。

2018年，德國的城鎮(zhèn)化率達到77%，英國和美國的城鎮(zhèn)化率在83%左右，日本的城鎮(zhèn)化率高達92%，而2018年我國的城鎮(zhèn)化率僅為59%。發(fā)達國家都經歷了經濟低谷和經濟轉型的過程。筆者認為，在經濟轉型過程中要避免硬著陸，而“軟著陸”所依靠的一個方式是新型城鎮(zhèn)化與鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下的基礎設施投資。我國在新時期的基礎設施建設主要是新型城鎮(zhèn)化建設——鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下農村地區(qū)的基礎設施建設，其中中西部地區(qū)又是補短板的重點。因此，解決基礎設施建設發(fā)展的不平衡問題也是我國經濟發(fā)展的新動能。

加大基礎設施建設投資會碰到一個難題，就是現(xiàn)在金融去杠桿導致“融資難、融資貴”的現(xiàn)象進一步加深。因為在這之前推動的一些無效的基礎投資只會增加政府債務或者隱性債務，在拉動GDP的同時也增加了財政的負擔，很大程度上導致了基礎建設投資增速降至2018年最低的3.3%。因此，新時期的基建投資要區(qū)別于原先依賴于政府負債的投資模式，這就需要民營資本的大力參與。

消費升級帶動康養(yǎng)、旅游、文化教育

產業(yè)大發(fā)展

黨的十九大報告提出，新時期我國的社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。從消費角度來講，發(fā)展不是建高樓搞房產消費，而是解決文化旅游教育和康養(yǎng)問題，從而提升消費能力。我國社會進入了居民收入水平普遍提高情況下消費需求提升的時代。保守估計到2025年我國約有6億中產階級。他們的消費需求從原來要有住，變成現(xiàn)在住得好，從過去吃得飽變成吃得好，要有好的食品、老有所養(yǎng)、老有所樂、老有所醫(yī)，這就是未來新型城鎮(zhèn)化概念下的鄉(xiāng)村振興。

養(yǎng)老產業(yè)是真正的頤養(yǎng)天年，講究外出旅游，講究銀發(fā)一族的消費。老有所依是我們天然的訴求，但目前我國養(yǎng)老產業(yè)發(fā)展還很不成熟，養(yǎng)老服務整體供給能力、養(yǎng)老基礎設施建設等遠遠不能滿足市場的需求。在健康醫(yī)療產業(yè)方面，前段時間《我不是藥神》的熱映說明了我國健康醫(yī)療產業(yè)存在的問題——“病不起”，更是說明我國在健康醫(yī)療產業(yè)投資和建設方面的薄弱。

近年來，政府多次出臺鼓勵養(yǎng)老和醫(yī)療產業(yè)政策。比如，2016年頒布《2016年深化經濟體制改革重點工作意見》，提出全面放開養(yǎng)老服務市場，鼓勵民間資本、外商投資進入養(yǎng)老健康領域。這一年更是將“健康中國”上升為國家戰(zhàn)略，強調“要努力把健康產業(yè)培育成為國民經濟的重要支柱產業(yè)”。到2018年8月，國務院常務會議也明確表示“取消和減少阻礙民間投資進入養(yǎng)老、醫(yī)療等領域的附加條件”。

教育產業(yè)方面，我們更多地關注大學生畢業(yè)后的繼續(xù)教育問題，包括職業(yè)培訓、專業(yè)技能培訓乃至國學培訓等。因為現(xiàn)在以人工智能等為代表的新興技術不斷對傳統(tǒng)制造產業(yè)進行升級，加速了產業(yè)結構的調整。年輕人的就業(yè)壓力越來越大，進行繼續(xù)教育提升自己的價值勢在必行。另外，隨著物質生活的豐富，人們對精神生活的要求也逐漸回歸和提高，通過教育讓孩子乃至成人“讀書明理”“學會做人”“修養(yǎng)心性”。

特色小鎮(zhèn)是實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興、

消費升級、產業(yè)發(fā)展的良好載體

實現(xiàn)“新型城鎮(zhèn)化概念下的鄉(xiāng)村振興”最好的產品形態(tài)就是田園綜合體和特色小鎮(zhèn)。田園綜合體以及特色小鎮(zhèn)是一個融合旅游、康養(yǎng)、教育等產業(yè)的良好載體，是提高人民生活幸福感的中國特色社會主義的發(fā)展之路。雖然現(xiàn)在特色小鎮(zhèn)在發(fā)展過程中出現(xiàn)了一些問題，比如百鎮(zhèn)一面、千鎮(zhèn)一面，但這不是真正的特色小鎮(zhèn)，而是要“一鎮(zhèn)一業(yè)”，突出“特而強”，是依靠當地稟賦優(yōu)勢、服務于更大范圍消費群體的特色產業(yè)，以及依靠產業(yè)支撐的小鎮(zhèn)，真正對當地發(fā)展起到支撐推動作用。

特色小鎮(zhèn)的發(fā)展應該是投資運營加上投資總承包概念下“基礎設施+特色小鎮(zhèn)”模式才是未來的發(fā)展方向。以基礎設施作為基礎，同時經營項目可以產生可持續(xù)的經營收入，用可持續(xù)的經營收入和稅收覆蓋前期的基礎設施投資，當然不足的部分由財政缺口性補助，這樣缺口性補助加經營性收入和稅收覆蓋投資才是有效的，這就是聚焦在基礎設施和康養(yǎng)特色小鎮(zhèn)的投資思路的原因。