老總發(fā)布“買(mǎi)點(diǎn)吧”，被罰60萬(wàn)

□ 莫開(kāi)偉

近日，證監(jiān)會(huì)公布了一份行政處罰決定書(shū)，祥源文化實(shí)控人孔德永因給員工發(fā)“買(mǎi)點(diǎn)吧”三個(gè)字，陷內(nèi)幕交易案被罰60萬(wàn)元。

內(nèi)幕交易，是指公司內(nèi)部(或者和公司有來(lái)往的)知道內(nèi)幕消息的人員，或者設(shè)法獲取內(nèi)幕消息的人員，利用信息不對(duì)稱的優(yōu)勢(shì)，以不正當(dāng)手段買(mǎi)賣(mài)證券的行為。

在我國(guó)證券市場(chǎng)上，內(nèi)幕交易一直比較盛行。數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)全年披露的內(nèi)幕交易類遭到處罰的案件高達(dá)87起。內(nèi)幕信息交易屢禁不止，一方面，是因?yàn)楸O(jiān)管部門(mén)力量有限，證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法人員不足千人，對(duì)于僅A股上市公司就達(dá)3500家的資本市場(chǎng)而言，顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足要求。同時(shí)，內(nèi)幕交易者們大部分都為從業(yè)人員，擁有極強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)，這也是他們進(jìn)行內(nèi)幕交易時(shí)精心偽裝的資本，容易使大量的內(nèi)幕交易游離在監(jiān)管部門(mén)視線之外；另一方面，是因?yàn)橥ㄟ^(guò)內(nèi)幕信息交易的犯罪成本較低，這主要體現(xiàn)在進(jìn)行不法行為之前，幾乎不需要準(zhǔn)備任何作案工具或者構(gòu)思犯罪手法，僅需內(nèi)幕信息的知情者口頭將內(nèi)幕信息泄漏出去便可獲得巨額利益。

所以在打擊財(cái)務(wù)造假、欺詐上市等資本市場(chǎng)亂象的同時(shí)，也應(yīng)把嚴(yán)防內(nèi)幕交易放在重要監(jiān)管位置。

完善相關(guān)的制度建設(shè)，是整治傳遞型內(nèi)幕交易的第一步。如根據(jù)《關(guān)于上市公司建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定》，對(duì)上市公司進(jìn)行追責(zé)，事實(shí)沒(méi)有任何威懾力。建議對(duì)該條款進(jìn)行修改，無(wú)論是內(nèi)幕交易還是泄露內(nèi)幕信息者，都應(yīng)該由證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)立案調(diào)查與處罰程序。同時(shí)，媒體是監(jiān)督內(nèi)幕交易的重要力量，媒體監(jiān)督并不僅僅局限于事后監(jiān)督，也可以事先披露。那些本來(lái)只有上市公司少數(shù)利益相關(guān)者掌握的重大信息，也可能被媒體調(diào)查到并報(bào)道出來(lái)，從而使其失去“內(nèi)幕”價(jià)值，這有助于將大量的內(nèi)幕交易消于未萌。

其次，監(jiān)管好內(nèi)幕信息知情人，才是打中了內(nèi)幕交易案的“七寸”，才是抓住了主要矛盾。否則，即使監(jiān)管部門(mén)加大打擊力度與深度，今后內(nèi)幕交易案仍然不可避免。對(duì)違規(guī)的內(nèi)幕信息知情人同樣要祭起嚴(yán)懲的法寶。比如泄露信息者為上市公司董監(jiān)高的，可認(rèn)定其為不當(dāng)人選；如果是中介機(jī)構(gòu)的人員泄漏信息，可撤銷其相關(guān)從業(yè)資格，并對(duì)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行處罰。另一方面，可對(duì)內(nèi)幕信息知情人進(jìn)行經(jīng)濟(jì)處罰，比如內(nèi)幕交易者獲利100萬(wàn)元的，對(duì)信息泄露者處以同等金額的罰款。如果內(nèi)幕交易沒(méi)有獲利，對(duì)信息泄露者的處罰不低于3萬(wàn)元。如果有這些剛性規(guī)定，相信內(nèi)幕信息知情人就不會(huì)再口無(wú)遮攔般地“獅子大開(kāi)口”了。

最后，完善好信息披露制度。“陽(yáng)光是最好的防腐劑”，及時(shí)而完整的信息披露將使得部分潛在內(nèi)幕交易行為無(wú)法進(jìn)行。同時(shí)，內(nèi)幕信息知情人名單的披露也能充分發(fā)揮輿論的作用，提高監(jiān)管效率，在公司治理可能疏于監(jiān)管的領(lǐng)域，媒體和大眾將發(fā)揮監(jiān)督的職能，對(duì)知情人士進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，令內(nèi)幕信息泄漏的行為無(wú)所遁形。正所謂法無(wú)禁止即可為，鑒于證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易者大多為專業(yè)知識(shí)豐富的人士，完善的法律條款必不可少，針對(duì)可能出現(xiàn)內(nèi)幕交易的領(lǐng)域，比如內(nèi)幕交易高發(fā)的并購(gòu)重組事項(xiàng)，必須制定具體的法律條款進(jìn)行及時(shí)判定和懲處，以多角度、全方位的法律規(guī)范上市公司以及內(nèi)幕信息知情人的行為，而對(duì)于出現(xiàn)的重大違法違規(guī)行為，要加大懲處力度，以儆效尤，提高犯罪成本，威懾其他潛在的內(nèi)幕交易者。