企業(yè)跨境融資分析

劉智勛

摘要：隨著“一帶一路”倡議的走深走實(shí)，境內(nèi)企業(yè)加快走出去的步伐，跨境融資已然成為企業(yè)走出去的重要融資手段。近年來，我國企業(yè)跨境融資的規(guī)模不斷擴(kuò)大、融資方式趨向多元化，融資政策也趨于寬松。本文對企業(yè)的跨境融資情況及出現(xiàn)的問題進(jìn)行了詳細(xì)分析，并提出了改善企業(yè)跨境融資的相關(guān)策略，以期為企業(yè)的跨境融資活動提供參考。

關(guān)鍵詞：跨境;融資

企業(yè)通過適當(dāng)負(fù)債融資能夠推動公司的快速發(fā)展，在國內(nèi)，外資企業(yè)可以舉借外債，但內(nèi)資企業(yè)的跨境融資就相對較難。隨著“一帶一路”倡議的不斷推進(jìn)，人民幣國際化進(jìn)程的加速，國家有關(guān)門陸續(xù)出臺一系列利好政策，為企業(yè)的跨境融資營造了良好的金融環(huán)境，企業(yè)應(yīng)當(dāng)緊跟政策紅利，積極探索跨境融資事宜。

一、企業(yè)的跨境融資活動現(xiàn)狀

（一）跨境融資政策調(diào)整，企業(yè)的融資渠道得以拓寬

2016年，國家跨境融資政策開始調(diào)整，繼年初在廣州、天津、福建、上海四個地區(qū)進(jìn)行跨境融資的試點(diǎn)之后，當(dāng)年5月在全國放開了跨境融資活動，這就意味著企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)在跨境融資時已無需事前的審批，而是可以自主進(jìn)行跨境融資活動，進(jìn)而逐漸出現(xiàn)了海外直貸、NRA等各類跨境的業(yè)務(wù)，這樣就拓展了企業(yè)的融資途徑，能夠大大降低融資成本。

（二）企業(yè)跨境融資的形式與內(nèi)容日趨豐富

經(jīng)濟(jì)全球化提升了企業(yè)參與全球分工的程度，在此背景下，對跨境融資的需求也在增加，內(nèi)容也日趨豐富，企業(yè)不再僅僅注重資金的滿足，還注重金融的便利化，跨境融資也從一個融資工具轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N交易、貿(mào)易工具，部分金融機(jī)構(gòu)為了發(fā)展自身的跨境融資業(yè)務(wù)，直接嵌入企業(yè)的貿(mào)易活動中，提供各項(xiàng)便利化的融資服務(wù)，新興的股權(quán)、基金、信托、供應(yīng)鏈金融等融資方式不斷發(fā)展，在跨境融資中發(fā)揮著越來越重要的作用。

（三）企業(yè)與銀行意向提升，跨境融資的前景廣闊

隨著跨境融資政策的調(diào)整，境內(nèi)企業(yè)外債規(guī)模逐步回升，企業(yè)迫切需要拓寬融資渠道，獲得低成本資金。同時，中資銀行從制定相關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃、完善機(jī)構(gòu)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局、推動“一帶一路”重大項(xiàng)目信貸支持、開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新、不斷加強(qiáng)跨境金融服務(wù)支持力度。據(jù)統(tǒng)計，截至2019年9月末，中國銀行已在全球舉辦58場跨境撮合對接會，吸引來自108個國家和地區(qū)的3萬家中外企業(yè)參加，幫助企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)貿(mào)易、投資、技術(shù)引進(jìn)等一系列商務(wù)合作。除了中行，其他商業(yè)銀行，農(nóng)商行也在不斷拓展跨境業(yè)務(wù)。

二、企業(yè)的跨境融資活動所遇到的問題

（一）辦理的流程復(fù)雜，耗費(fèi)時間長

企業(yè)在進(jìn)行對外拓展業(yè)務(wù)時，部分項(xiàng)目受阻，主要原因是企業(yè)跨境融資的相關(guān)手續(xù)比較復(fù)雜且耗費(fèi)的時間較長。以跨境投資為例，企業(yè)對外投資，需要與商務(wù)部、財政部等相關(guān)部門進(jìn)行洽談，得到許可后才能進(jìn)行下一步的計劃，項(xiàng)目提交到相關(guān)部門，審核的期限較長，往往就會錯過最佳的項(xiàng)目推進(jìn)時間，在吉利汽車并購的案例中，國內(nèi)、國外融資的手續(xù)都相對復(fù)雜，需要經(jīng)過多部門的審批，耗時三年才完成了對沃爾沃的并購。部分企業(yè)因?yàn)閷徟鷷r間較長，影響了在境外的合作與投資。

（二）跨境融資條件苛刻，擔(dān)保及抵押物要求高

銀行等金融機(jī)構(gòu)基于自身業(yè)績和風(fēng)險的考量，對項(xiàng)目可行性評價、融資額度、擔(dān)保及抵押物的要求都設(shè)置比較苛刻的條件。以抵押貸款為例，為了能夠更好地控制風(fēng)險，金融機(jī)構(gòu)一般要求抵押物變現(xiàn)需要在可控的范圍之內(nèi)，對資產(chǎn)注冊地也有要求，因而企業(yè)的海外資產(chǎn)在進(jìn)行抵押貸款時難度就比較大，跨境抵押物在兌現(xiàn)、評估上有一定的難度，銀行為了控制風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的業(yè)績，對抵押物的要求也更加嚴(yán)格，許多企業(yè)都實(shí)現(xiàn)不了跨境進(jìn)行抵押。此外，企業(yè)在境外的融資需求多集中于制造業(yè)、基礎(chǔ)建設(shè)等領(lǐng)域，以中長期的貸款為主，項(xiàng)目因國家間政治、法律、宗教等各種因素影響，不可控因素多，金融機(jī)構(gòu)在放貸時會非常謹(jǐn)慎。

（三）境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在境外的發(fā)展不足，影響企業(yè)的跨境融資

境內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)在許多國家都沒有設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，也沒有針對投資項(xiàng)目的評估人員，銀行在境外設(shè)立的機(jī)構(gòu)主要集中在亞歐地區(qū)，且在投資的方式上依然處在初級的階段，另外，金融機(jī)構(gòu)在境外的業(yè)務(wù)比較單一、缺乏基礎(chǔ)的服務(wù)機(jī)制，在跨境融資的金融創(chuàng)新上能力還有待加強(qiáng)，就當(dāng)前的“一帶一路”沿線來看，在許多小幣種的地區(qū)與國家，境內(nèi)的企業(yè)在對外合作時面臨著貨幣匯率及兌換的管理風(fēng)險，需要金融機(jī)構(gòu)拓展結(jié)算清算、貨幣的兌換及市場定價等各類業(yè)務(wù)，滿足企業(yè)境外發(fā)展及融資的需求。

（四）資產(chǎn)負(fù)債率提高，財務(wù)風(fēng)險加大

企業(yè)融資會提升資產(chǎn)負(fù)債率，會增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，一旦經(jīng)營中出現(xiàn)了問題，財務(wù)狀況就會惡化，甚至出現(xiàn)無力償還債務(wù)的現(xiàn)象，這樣一來會產(chǎn)生高額的利息以及信譽(yù)的損失;另外，企業(yè)融資，增加了經(jīng)營的成本，降低了企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力，如果市場環(huán)境有不利的變化，就會增加企業(yè)的資金負(fù)擔(dān)，影響企業(yè)發(fā)展。

三、企業(yè)開展跨境融資的相關(guān)策略

（一）簡化企業(yè)跨境融資的手續(xù)

企業(yè)的跨境融資活動不僅有賴于政策的調(diào)整與金融機(jī)構(gòu)的大力支持，還有賴于融資手續(xù)的簡化，為推動項(xiàng)目盡快落定，企業(yè)要加強(qiáng)與政府相關(guān)部門和金融機(jī)構(gòu)的溝通，政府部門也應(yīng)完善相關(guān)機(jī)制，對審批實(shí)行一步到位，避免因?qū)徟鷷r間過長影響項(xiàng)目的進(jìn)程。同時，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)構(gòu)建跨境業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)運(yùn)作機(jī)制，在資產(chǎn)負(fù)債管理的架構(gòu)下，堅持本外幣的一體化，統(tǒng)籌監(jiān)控跨境業(yè)務(wù)的開展，另外，手續(xù)的簡化也不意味著放手不管，金融機(jī)構(gòu)也需要構(gòu)建內(nèi)部的控制機(jī)制，密切關(guān)注境外業(yè)務(wù)重要的數(shù)據(jù)指標(biāo)，及時處理發(fā)現(xiàn)的異常情況。

（二）加強(qiáng)與境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的合作

在進(jìn)行跨境融資時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)與境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對接與合作，根據(jù)各金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢，選擇最優(yōu)的融資方案。在抵押貸款方面，可以考慮由內(nèi)、外資金融機(jī)構(gòu)合作放款，由外資金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的境外抵押物進(jìn)行核保與評估;在出口信貸方面，可以考慮由一家有實(shí)力的銀行牽頭，組成銀團(tuán)對融資額度進(jìn)行全覆蓋，并通過投保相關(guān)保險，降低融資風(fēng)險;在幣種選擇方面，要結(jié)合自身業(yè)務(wù)幣種，關(guān)注利率與匯率的影響，充分利用外匯金融工具，避免因匯率波動增加融資成本。

（三）鼓勵國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)大步走出去

企業(yè)的走出去，有賴于金融機(jī)構(gòu)的支持，因此，企業(yè)跨境融資的發(fā)展依托于國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在境外的發(fā)展?fàn)顩r，金融機(jī)構(gòu)要想在境外獲得好的發(fā)展，首先需要在海外廣泛建立各分支機(jī)構(gòu)，構(gòu)建完善的貨幣服務(wù)體系，為企業(yè)走出去提供貨幣的兌換、結(jié)算及交易上的便利，其次，金融機(jī)構(gòu)要不斷對海外的各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新，在風(fēng)險可控的基礎(chǔ)上，幫助企業(yè)有效規(guī)避市場及利率風(fēng)險，提高企業(yè)進(jìn)行跨境融資的積極性，最后，要推動人民幣實(shí)現(xiàn)跨境使用的功能，讓企業(yè)在境外市場融資的同時可以將融資款項(xiàng)自由調(diào)回到境內(nèi)，而不用存放在境外專用的結(jié)算賬戶中。

（四）企業(yè)在跨境融資時負(fù)債率要維持在合理的水平上

企業(yè)在獲得負(fù)債所能產(chǎn)生的財務(wù)杠桿收益的同時，要想避免負(fù)債的負(fù)面效應(yīng)，就需要確定一個合理的資產(chǎn)負(fù)債率水平，并根據(jù)自身的發(fā)展情況對資產(chǎn)負(fù)債率作出相應(yīng)地調(diào)整，如果企業(yè)的運(yùn)行狀況良好，那么可以適當(dāng)增加負(fù)債，加快企業(yè)資金的融通，如果企業(yè)經(jīng)營中遇到問題，資金的周轉(zhuǎn)比較困難，就應(yīng)當(dāng)減少負(fù)債，也為后續(xù)業(yè)務(wù)的開展留出一定余地?？傊?，企業(yè)在運(yùn)營中，需要綜合考慮市場前景、資金成本、盈利能力、資產(chǎn)流動性等因素，加強(qiáng)資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃與管理，合理設(shè)定企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持財務(wù)穩(wěn)健、有競爭力，同時把握好企業(yè)短、中、長期負(fù)債的比例，及時調(diào)整跨境融資的方式，減少財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

四、結(jié)語

在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的今天，企業(yè)的跨境融資活動將會持續(xù)増加，也會去探索多元化的跨境融資路徑，以充實(shí)對外合作與投資活動的資金，與此同時，也會遇到新的問題，企業(yè)在充分利用跨境融資這一便利的同時，也需要認(rèn)識到，融資會增加企業(yè)的負(fù)債進(jìn)而會承擔(dān)更多的財務(wù)風(fēng)險，外部的市場環(huán)境也在發(fā)生著變化，處在弱勢地位的企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高自身防范風(fēng)險的能力，有效控制風(fēng)險，借助跨境融資的財務(wù)杠桿效應(yīng)，精準(zhǔn)把握收益與風(fēng)險的平衡點(diǎn)，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益，推進(jìn)自身的穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]曹鶴亮.民營企業(yè)跨境融資問題研究[J].北方金融，2019 （04）：60-63.

[2]劉煒.境內(nèi)外銀行聯(lián)動下企業(yè)跨境融資模式分析[J].金融經(jīng)濟(jì)，2017 （20）：75-77.

[3]祁雄.境內(nèi)企業(yè)跨境融資面臨的主要難題及解決策略[J].對外經(jīng)貿(mào)實(shí)務(wù)，2017 （05）：54-58.