市場(chǎng)退出應(yīng)是常態(tài)

趙宇龍

按照中央提出的“穩(wěn)金融”要求，強(qiáng)化監(jiān)管和整治亂象已經(jīng)取得了一定成效，金融脫實(shí)向虛、金融空轉(zhuǎn)等現(xiàn)象也得到了遏制。2018年以來(lái)，按照國(guó)務(wù)院要求，銀保監(jiān)會(huì)制訂了防控金融風(fēng)險(xiǎn)三年攻堅(jiān)戰(zhàn)的行動(dòng)方案，總體來(lái)說(shuō)，銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)可控。

下一步應(yīng)進(jìn)一步完善長(zhǎng)效監(jiān)管，繼續(xù)做好防控金融風(fēng)險(xiǎn)工作。對(duì)此，筆者有兩點(diǎn)建議：

第一，不同金融部門、不同金融市場(chǎng)的資金應(yīng)各就其位。金融業(yè)有不同部門，也有不同市場(chǎng)，不同部門和不同市場(chǎng)聚集著不同性質(zhì)的資金。

這些資金的性質(zhì)和可承受的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。比如銀行業(yè)主要管理為交易動(dòng)機(jī)而持有的資金，證券市場(chǎng)、證券部門主要管理為投資動(dòng)機(jī)而持有的資金，而保險(xiǎn)部門主要管理為預(yù)防動(dòng)機(jī)而持有的資金。

這三種資金性質(zhì)不同、風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同，對(duì)流動(dòng)性、安全性、收益性的要求也不同。銀行部門管理的資金，最重要的是流動(dòng)性;證券市場(chǎng)、證券部門所管理的資金最重要的是收益性;而在保險(xiǎn)市場(chǎng)的資金最重要的是安全性。這就要求監(jiān)管政策注意區(qū)分，避免不同性質(zhì)資金的跨界配置和錯(cuò)位投資。

不同性質(zhì)的資金應(yīng)各司其職。比如美國(guó)壽險(xiǎn)公司主要配置的是固定收益類資產(chǎn)，截至2017年底，進(jìn)入股市的資金僅占總量的1.6%。

國(guó)際上支持中小企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)的資金一般是政策性融資、風(fēng)險(xiǎn)融資或債券、股票等直接融資，而不是債務(wù)性資金，也不應(yīng)是保險(xiǎn)資金。

破產(chǎn)

美國(guó)最近一次的銀行破產(chǎn)最高峰是在2009年～2010年，共有297家銀行破產(chǎn)。

金融監(jiān)管部門應(yīng)建立金融風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制，對(duì)不同金融機(jī)構(gòu)、不同金融市場(chǎng)所管理的不同性質(zhì)的資金有清晰的功能定位和邊界劃分，引導(dǎo)不同類型的金融機(jī)構(gòu)樹(shù)立邊界意識(shí)，各就其位、各司其職。這樣金融市場(chǎng)才能和諧健康運(yùn)行，金融才能更好地支持和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

第二，進(jìn)一步加強(qiáng)金融市場(chǎng)的紀(jì)律約束，建立金融機(jī)構(gòu)正常的市場(chǎng)退出機(jī)制。

首先，要正確認(rèn)識(shí)市場(chǎng)退出、優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有之義，市場(chǎng)退出機(jī)制有利于激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，防止金融機(jī)構(gòu)盲目經(jīng)營(yíng)和過(guò)度負(fù)債。

依法淘汰存在嚴(yán)重違法違規(guī)和資不抵債等問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)，是一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)化的重要標(biāo)志。建立和健全金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，提高資源配置效率，就是要建立規(guī)范、系統(tǒng)、有序、可操作的市場(chǎng)退出機(jī)制。市場(chǎng)退出是正常的市場(chǎng)化運(yùn)作的結(jié)果，市場(chǎng)退出不代表監(jiān)管失職，而是正常的市場(chǎng)出清的一種方式。

其次，從國(guó)際上看，市場(chǎng)退出是金融市場(chǎng)的一種常態(tài)。美國(guó)最近一次的銀行破產(chǎn)最高峰是在2009～2010年，共有297家銀行破產(chǎn)。2015～2017年間，進(jìn)入破產(chǎn)清算的保險(xiǎn)公司則分別有27家、31家和20家。

其三，市場(chǎng)退出是有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)的必要條件。如果金融市場(chǎng)沒(méi)有退出機(jī)制，暫時(shí)性的維持措施只能使風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋、推遲甚至轉(zhuǎn)化為更加嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，問(wèn)題得不到真正的解決。

綜上，建議盡快建立健全相關(guān)法規(guī)，明確金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置的觸發(fā)條件，形成對(duì)金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的雙向硬約束，激活存款保險(xiǎn)制度和證券保險(xiǎn)、信托等行業(yè)性保障基金在市場(chǎng)退出和金融消費(fèi)者救濟(jì)方面的應(yīng)有作用，探索建立金融機(jī)構(gòu)的多層次退出機(jī)制，確保打贏、打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。