尿素投身期貨，未來(lái)是否可期？

《中國(guó)農(nóng)資》記者 李昕宇

期貨，是在固定交易場(chǎng)所，買賣標(biāo)準(zhǔn)化的商品及金融資產(chǎn)遠(yuǎn)期合同的交易，交易方可按規(guī)定價(jià)格在未來(lái)某一時(shí)刻買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的商品，從而防范價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也可從事投機(jī)活動(dòng)。2019年，尿素即將在期貨舞臺(tái)粉墨登場(chǎng)，這將為廣大農(nóng)資企業(yè)帶來(lái)怎樣的利好，又將給農(nóng)資市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)呢？

尿素期貨蓄勢(shì)待發(fā)

在日前召開的氮肥春季市場(chǎng)分析會(huì)上，記者了解到，尿素計(jì)劃將于今年5、6月份前后在鄭州商品交易期貨上市。目前，各項(xiàng)籌備工作已接近尾聲，鄭州商品交易所已向相關(guān)部門上報(bào)上市申請(qǐng)，正在開展尿素倉(cāng)（廠）庫(kù)和免檢品牌征集工作以及開展市場(chǎng)推廣和投資者教育工作，將舉辦分析師培訓(xùn)、產(chǎn)業(yè)大會(huì)、三業(yè)活動(dòng)、視頻培訓(xùn)等一系列活動(dòng)，將依據(jù)上級(jí)單位批示，適時(shí)對(duì)外公布上市安排。

中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)顧宗勤表示，積極探索運(yùn)用期貨工具管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是2019年氮肥市場(chǎng)的工作重點(diǎn)之一。他說(shuō)，期貨的最大功能是發(fā)現(xiàn)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)管理，經(jīng)營(yíng)主體利用期貨的套期保值功能，可以最大限度的減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)有效管控。尿素期貨上市以后，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格將相互影響，未來(lái)的尿素定價(jià)體系將發(fā)生新的變化。氮肥生產(chǎn)和流通企業(yè)應(yīng)積極學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，盡快熟練掌握期貨交易技巧，力爭(zhēng)利用期貨為行業(yè)發(fā)展服務(wù)。

可期化解風(fēng)險(xiǎn)困境

近年來(lái)，我國(guó)尿素價(jià)格長(zhǎng)期呈現(xiàn)“過(guò)山車”走勢(shì)，年均波幅達(dá)到20%以上，劇烈的價(jià)格波動(dòng)使尿素相關(guān)企業(yè)和主體的經(jīng)營(yíng)面臨巨大挑戰(zhàn)，由于缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，尿素生產(chǎn)、流通企業(yè)和基層需求方，面對(duì)尿素價(jià)格波動(dòng)只能被動(dòng)接受，進(jìn)一步導(dǎo)致了市場(chǎng)環(huán)境的惡化。而期貨將成為有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。路易達(dá)孚（中國(guó)）貿(mào)易有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)陳濤表示，期貨具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)、套期保值及投機(jī)投資等三大功能，透明化的期貨交易有助于形成公正的價(jià)格并被企業(yè)隨時(shí)掌握，同時(shí)可以通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避，最終達(dá)到期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧大致相抵。

因此，對(duì)沖企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)作用將成為尿素期貨對(duì)企業(yè)和市場(chǎng)的重要利好。鄭州商品交易所非農(nóng)產(chǎn)品部盧悠然表示，期貨作為現(xiàn)貨的輔助手段和另一個(gè)渠道，拓寬了現(xiàn)貨采購(gòu)、銷售傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式所不及的靈活性，解決了庫(kù)存、資金安全等方面的問(wèn)題。尿素期貨上市后，除可以幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)外，還為相關(guān)企業(yè)提供了一個(gè)合理的購(gòu)銷平臺(tái)，企業(yè)還可以參照尿素期貨價(jià)格合理安排生產(chǎn)、進(jìn)行貿(mào)易定價(jià)。

同時(shí)，盧悠然也提醒，現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，主要目的是轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而非獲取風(fēng)險(xiǎn)收益，因此應(yīng)避免進(jìn)行投機(jī)交易。應(yīng)該清晰的認(rèn)識(shí)到，對(duì)沖能為企業(yè)鎖定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但是也可能使企業(yè)失去超額利潤(rùn)，因此在進(jìn)行套期保值時(shí)應(yīng)遵循“擔(dān)心什么保什么”的原則。

尿素期貨規(guī)則如何？

面對(duì)即將到來(lái)的尿素期貨，具體合約和規(guī)則的內(nèi)容成為企業(yè)及各方關(guān)注的重點(diǎn)，盧悠然對(duì)《尿素期貨合約（草案）》和《尿素期貨規(guī)則要點(diǎn)（草案）》進(jìn)行了介紹。需要注意的是，最終的合約與規(guī)則要求內(nèi)容以正式的上市公告等官方公布文件為準(zhǔn)。

據(jù)介紹，尿素期貨的基準(zhǔn)交割品為符合新國(guó)標(biāo)規(guī)定的農(nóng)業(yè)用優(yōu)等品尿素，農(nóng)業(yè)用合格品尿素可作為替代品貼水（即低于指數(shù)價(jià)格）交割，貼水20元/噸。考慮到生產(chǎn)、消費(fèi)區(qū)域，交割區(qū)域初期以山東、河南、江蘇、河北和安徽等省為主，在市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，再逐步擴(kuò)展至山西和湖北等尿素產(chǎn)銷區(qū)，我國(guó)其他省份生產(chǎn)的尿素也可在該區(qū)域交割，交割方式為倉(cāng)（廠）庫(kù)交割具體倉(cāng)（廠）庫(kù)由交易所設(shè)置選定。

合約草案中，尿素期貨的交易單位為20噸/手，即最基本交易單位為20噸，每手合約價(jià)格適中；最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸，利于功能發(fā)揮和投資者參與；每日價(jià)格波動(dòng)限制（即漲跌停板）為上一交易日結(jié)算價(jià)±4%；交易保證金為合約價(jià)值的5%；合約交割月份為1-12月，符合尿素全年生產(chǎn)、使用的特點(diǎn)；最后交易日為為合約交割月份的第10個(gè)交易日；尿素期貨交割采用三日交割法，最后交割日為第12個(gè)交易日；交割品級(jí)要符合《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)尿素》（GB/T2440－2017）；交割方式為實(shí)物交割；交割代碼為UR。