可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股會(huì)計(jì)處理研究

謝婷婷

【摘 要】根據(jù)小米集團(tuán)2015-2017年出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)逐年提高，但凈利潤(rùn)按國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同）受到可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)的影響而出現(xiàn)巨額赤字的現(xiàn)象，但如果不按國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，卻出現(xiàn)巨額盈利，小米到底是巨額赤字還是巨額盈利？在對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行比較后，將可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益，以消除其對(duì)凈利潤(rùn)造成的不利影響。同時(shí)為企業(yè)、投資者面對(duì)類似可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股提供一些建議。

【關(guān)鍵詞】可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股;會(huì)計(jì)處理研究;小米集團(tuán)

一、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股劃分屬性

可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股具有可轉(zhuǎn)換和可贖回雙重屬性，目前我國(guó)還未放開(kāi)對(duì)發(fā)行可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的限制，所以還沒(méi)有相關(guān)的準(zhǔn)確定義。對(duì)于可轉(zhuǎn)化可贖回優(yōu)先股的屬性主要?jiǎng)澐譃榻鹑谪?fù)債、權(quán)益工具和復(fù)合金融工具。

二、小米集團(tuán)案例背景

小米集團(tuán)（股票代碼：HK01810）成立于2010年4月，在2018年7月9日成為第一個(gè)采用不同投票權(quán)結(jié)構(gòu)[1]在香港證券交易所掛牌上市的公司。為什么小米集團(tuán)要采用不同投票權(quán)結(jié)構(gòu)呢？首先主要是小米集團(tuán)作為高科技公司，核心技術(shù)是很重要的，小米集團(tuán)擁有核心技術(shù)作為智力資本，但缺乏貨幣資本，經(jīng)過(guò)數(shù)輪融資，雷軍及創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的股份容易被稀釋，創(chuàng)始人想保持對(duì)公司的絕對(duì)控制，保持經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性，其次，小米集團(tuán)創(chuàng)始人也是為了獲得投資者的信任，投資者雖然沒(méi)有掌握控制權(quán)，但是小米集團(tuán)作為一個(gè)潛力股，上市后肯定帶來(lái)的收益也是豐厚的，所以會(huì)放棄相應(yīng)的控制權(quán)。最后也是小米集團(tuán)基于長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)方針，因?yàn)榇蠖鄶?shù)擁有投票控制權(quán)的投資人，擁有著長(zhǎng)遠(yuǎn)目光，創(chuàng)始人能集思廣益，促使小米集團(tuán)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

小米集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是從事智能手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)（loT）和生活消費(fèi)產(chǎn)品研發(fā)和銷售業(yè)務(wù)，提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，以及從事投資業(yè)務(wù)。自注冊(cè)成立日期起，經(jīng)歷了A輪、B輪、C輪、D輪、E輪、F輪優(yōu)先股融資，最后通過(guò)數(shù)輪融資，小米集團(tuán)總共發(fā)行了10512504810股可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股。小米集團(tuán)的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的條款設(shè)計(jì)包括股息權(quán)利、轉(zhuǎn)換權(quán)利、贖回條款、清算優(yōu)先權(quán)。如果公司董事會(huì)宣告發(fā)放股利，有權(quán)優(yōu)先按初始投資額享有年利率8%的非累積優(yōu)先股股利。在2015年7月3日后，優(yōu)先股持有人有權(quán)利將手中所持有的優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為小米集團(tuán)B類普通股，或者在達(dá)到一定條件時(shí)，可以自動(dòng)轉(zhuǎn)換為小米集團(tuán)B類普通股。如果小米集團(tuán)在2019年12月23日前還是沒(méi)有成功上市，則除F輪優(yōu)先股股東外的其他優(yōu)先股東均有權(quán)要求以投資成本加年8%的復(fù)利及已計(jì)提但尚未支付的股利或者以贖回時(shí)點(diǎn)優(yōu)先股的公允價(jià)值孰高確定的價(jià)格贖回此優(yōu)先股。從此條款的設(shè)計(jì)來(lái)看，優(yōu)先股持有人享有的的回報(bào)率還是比較高的，加之投資者對(duì)小米集團(tuán)的未來(lái)是比較有信心的，所以吸引了大量的投資者。

根據(jù)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，小米集團(tuán)將此可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債，初始按公允價(jià)值確認(rèn)計(jì)量，在初始確認(rèn)后，優(yōu)先股以公允價(jià)值入賬，金融負(fù)債公允價(jià)值增加于合并損益表確認(rèn)為虧損。小米集團(tuán)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股屬于復(fù)合金融工具。

三、小米集團(tuán)可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股影響分析

小米集團(tuán)的銷售區(qū)域越來(lái)越廣，以智能手機(jī)收入為主，2017年?duì)I業(yè)收入也是高達(dá)1146.25億，銷售毛利率達(dá)到13.22%，通過(guò)小米集團(tuán)銷售毛利率分析（如圖一），可以看出小米集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入可是相當(dāng)可觀的。

從2018 年 6 月小米招股說(shuō)明書(shū)發(fā)布，按照 IFRS 計(jì)量，小米 2017 年虧損438.89 億，若 不 按 IFRS 計(jì) 量，則 盈 利 53.62 億元，兩者相差492.51億元。投資者對(duì)小米集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)告充滿困惑：小米到底是巨額赤字還是巨額盈利？

在不受可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)影響下，2017年的利潤(rùn)為122.15億，但在可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值高達(dá) 540.71 億的虧損狀態(tài)下，年度利潤(rùn)出現(xiàn)了438.89億的虧損。但不按 IFRS 準(zhǔn)則計(jì)量，則經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)高達(dá)536 億元。出現(xiàn)如此大的差距的原因是什么呢？按照 IFRS 將此嵌入了轉(zhuǎn)換權(quán)利和贖回權(quán)利的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股劃分為金融負(fù)債，但如果按照現(xiàn)存的兩大主流會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之一美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（以下簡(jiǎn)稱 GAAP）將可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股劃分為權(quán)益工具。兩者不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股凈利潤(rùn)產(chǎn)生了不同的影響。

通過(guò)圖 2 可知 從2015-2018年GAAP 逐年利潤(rùn)變動(dòng)幅度不是很大，但一直都是出現(xiàn)盈利，但I(xiàn)FRS 下的相對(duì)凈利潤(rùn)逐年的變動(dòng)幅度較大，特別是在2017年出現(xiàn)438.89億的虧損， 而GAAP 卻是122.15億的盈利?？偟膩?lái)說(shuō)，主要是小米集團(tuán)受到資本市場(chǎng)的追捧，在 2017 年估值上漲越大，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值虧損就越大，在損益表列示，就表現(xiàn)為虧損，從而造成利潤(rùn)表扭盈為虧。如果按 IFRS 準(zhǔn)則劃分， 則不符合會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的八要素之一“實(shí)質(zhì)重于形式”。如果按 IFRS 準(zhǔn)則不合理，那么按 GAAP準(zhǔn) 則劃分就是合理的嗎？

小米集團(tuán)優(yōu)先股持有者按照可變對(duì)價(jià)而不是固定對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)換為普通股，且其行使可贖回權(quán)的價(jià)格也不是固定的。因此不符合第 32 號(hào)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IAS32）下“固定對(duì)固定”認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)，所以在此劃分為金融負(fù)債。而小米集團(tuán)可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股符合 GAAP 劃分權(quán)益工具的標(biāo)準(zhǔn)：首先符合是權(quán)變性行權(quán)條款，其次考慮履行股票或現(xiàn)金義務(wù)的金額等于一個(gè)固定的貨幣金額或者所發(fā)行債務(wù)工具固定金額和所發(fā)行的股份公允價(jià)值的差額。如果預(yù)定價(jià)格不滿足上面兩個(gè)條件，也有可能劃分為權(quán)益工具。因此，在 GAAP 準(zhǔn)則下是劃分為權(quán)益工具。所以按照 IFRS 準(zhǔn)則處分，則小米集團(tuán)的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股出現(xiàn)巨額虧損，若小米按照 GAAP 劃分為權(quán)益工具，當(dāng)優(yōu)先股股東行使贖回權(quán)而非轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致大額現(xiàn)金的流出。也不能較客觀反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。

四、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股會(huì)計(jì)處理探討與建議

那么IFRS或GAAP編制的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都不能很好體現(xiàn)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的“實(shí)質(zhì)重于形式”，自中國(guó)金融改革和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展和完善，金融工具的使用越來(lái)越頻繁。如果出現(xiàn)類似可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股應(yīng)該定義為金融負(fù)債還是權(quán)益工具的情況，那么怎樣才能給投資者提供一份比較客觀事實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表呢！投資者面對(duì)類似的財(cái)務(wù)報(bào)表又應(yīng)該怎樣做出判斷呢！

國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)：《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)——金融工具》在 2018年1月1日起規(guī)定：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債，包括屬于金融負(fù)債的衍生工具，應(yīng)按公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量;但公允價(jià)值變動(dòng)部分應(yīng)進(jìn)一步區(qū)分是由于企業(yè)自身信用風(fēng)險(xiǎn)變化導(dǎo)致的，或是企業(yè)估值變動(dòng)等其他原因?qū)е碌?。其中，企業(yè)自身信用風(fēng)險(xiǎn)變化導(dǎo)致的該金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)部分，應(yīng)計(jì)入“其他綜合收益”科目核算;而企業(yè)估值變動(dòng)等其他原因?qū)е拢瑧?yīng)計(jì)入企業(yè)當(dāng)期損益，最終影響利潤(rùn)。受市場(chǎng)追捧的小米集團(tuán)由估值引起的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)與自身信用風(fēng)險(xiǎn)引起的變動(dòng)類似，可將此公允價(jià)值變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)入其他綜合收益會(huì)更能客觀的反映財(cái)務(wù)報(bào)告的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。如果優(yōu)先股持有者行使贖回權(quán)，會(huì)造成小米集團(tuán)的大量現(xiàn)金流出，所以需要對(duì)極有可能優(yōu)先股持有者行使贖回權(quán)的計(jì)入“當(dāng)期損益”，行使轉(zhuǎn)換權(quán)的計(jì)入“其他綜合收益”。如果無(wú)法判斷，則按照比例分別計(jì)入當(dāng)期損益與其他綜合收益。

企業(yè)：企業(yè)面對(duì)這種“像股的債”、“像債的股”應(yīng)當(dāng)在招股說(shuō)明書(shū)或者編制財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候?qū)ζ涫蔷揞~虧損還是盈利做詳細(xì)的說(shuō)明，利于投資者判斷。對(duì)于小米集團(tuán)的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股不是在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行的交易，其公允價(jià)值是估值技術(shù)估計(jì)的，在財(cái)務(wù)報(bào)告中應(yīng)該披露歷史成本與公允價(jià)值，利于投資者了解。同時(shí)回應(yīng)投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的疑問(wèn)。企業(yè)在信息披露的內(nèi)容上顯得尤為重要，也是關(guān)鍵點(diǎn)，投資者靠企業(yè)披露的真實(shí)信息進(jìn)行判斷，披露的內(nèi)容不真實(shí)、不全面，都會(huì)影響企業(yè)得到投資者的信任。所以企業(yè)在信息披露應(yīng)該全面、真實(shí)可靠，讓投資者得到一個(gè)比較全面的了解。

投資者：對(duì)于像小米集團(tuán)這樣因發(fā)行優(yōu)先股等行為造成暫時(shí)性的不良影響的企業(yè)，可以多做一些深入的剖析，不要被財(cái)務(wù)報(bào)告表面上的凈虧損所迷惑，要多做一些深入了解。同時(shí)要多方面關(guān)注消息，如招股說(shuō)明書(shū)、月報(bào)、季報(bào)、年報(bào)、時(shí)事政治、國(guó)家大事、企業(yè)行情等，了解企業(yè)的真實(shí)情況，學(xué)會(huì)理智投資。做投資時(shí)不應(yīng)該僅僅盯著收益，這樣會(huì)蒙蔽雙眼，過(guò)分看重收益而忽略了對(duì)投資本身的一個(gè)資質(zhì)和監(jiān)管考察，即使你投資過(guò)程中發(fā)現(xiàn)賺了好多錢(qián)，當(dāng)你想把錢(qián)取出來(lái)的時(shí)候，結(jié)果發(fā)現(xiàn)沒(méi)法取款。

五、總結(jié)

優(yōu)先股作為一種優(yōu)勢(shì)較為明顯的融資方式，比較適合初創(chuàng)期的企業(yè)，但對(duì)于有融資需求的企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)行優(yōu)先股不能盲目跟風(fēng)，要充分分析企業(yè)現(xiàn)狀以及全面分析發(fā)行可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股所帶來(lái)的后果。同時(shí)，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則根據(jù)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)不斷完善會(huì)計(jì)制度是非常有必要的，修改不合時(shí)宜的規(guī)定，輕于形式，重于實(shí)質(zhì)。企業(yè)在遵守相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，盡量真實(shí)披露企業(yè)的真實(shí)狀況，利于投資者了解。投資者也不應(yīng)該盲目跟風(fēng)，學(xué)會(huì)辯證思考企業(yè)的真實(shí)狀況，學(xué)會(huì)通過(guò)表面現(xiàn)象，根據(jù)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則具體分析。最后加強(qiáng)投資者教育，讓投資者了解現(xiàn)在復(fù)雜多樣的金融工具，學(xué)會(huì)更理性投資。

注：

[1]不同投票權(quán)結(jié)構(gòu)：每一A類普通股股份有10份投票權(quán)，每一B類普通股或優(yōu)先股股份有一份投票權(quán)。

【參考文獻(xiàn)】

1.張亮.可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估影響的分析—— 以美圖公司上市為例[J].中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估，2018（1）.

2.黃世忠.優(yōu)先股性質(zhì)認(rèn)定、會(huì)計(jì)處理及其經(jīng)濟(jì)后果分析——基于小米財(cái)務(wù)報(bào)告的案例研究[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2018（10）.