• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    “一帶一路”背景下亞投行的優(yōu)勢(shì)與挑戰(zhàn)

    2019-01-28 10:45:23上海財(cái)經(jīng)大學(xué)浙江學(xué)院上海財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院趙競(jìng)競(jìng)
    中國商論 2019年9期
    關(guān)鍵詞:一帶一路

    上海財(cái)經(jīng)大學(xué)浙江學(xué)院 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院 趙競(jìng)競(jìng)

    2016年8月31日G20第十一次峰會(huì)召開之際,加拿大正式宣布加入亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(Asian Infrastructure Investment Bank,以下簡(jiǎn)稱“亞投行”)。至此,中美兩國在亞洲地區(qū)的一系列戰(zhàn)略博弈再一次被推上風(fēng)口浪尖。作為一直以來被視為與美國“重返亞太”戰(zhàn)略相抗衡的戰(zhàn)略布局,亞投行的設(shè)立是我國“一帶一路”倡議下首次嘗試主導(dǎo)區(qū)域金融體系、積極參與全球金融治理的重要舉措,除了具有很強(qiáng)的地緣政治意義外,更對(duì)推動(dòng)新形勢(shì)下全球金融秩序變革起到了深遠(yuǎn)的影響。

    事實(shí)上,亞投行從設(shè)立之初就一直爭(zhēng)議不斷:一方面,大多數(shù)輿論對(duì)我國倡導(dǎo)創(chuàng)設(shè)亞投行持積極觀點(diǎn),認(rèn)為亞投行相較于目前現(xiàn)有的一些多邊金融合作平臺(tái)而言有著較為明顯的比較優(yōu)勢(shì),如美國學(xué)者伯格斯滕就曾指出,現(xiàn)有的世界銀行、亞洲開發(fā)銀行(Asian Development Bank,以下簡(jiǎn)稱“亞開行”)已經(jīng)無法滿足亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資的巨大需求,且早已將重心轉(zhuǎn)移到別處,而中國倡導(dǎo)設(shè)立亞投行的舉動(dòng)正是其發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用,為全球發(fā)展做出貢獻(xiàn)、積極承擔(dān)責(zé)任的體現(xiàn);另一方面,也有不少學(xué)者對(duì)亞投行的設(shè)立初衷、長(zhǎng)效運(yùn)行機(jī)制、以及在亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)興中所能夠發(fā)揮的作用等提出了質(zhì)疑。

    在質(zhì)疑與頌揚(yáng)雙重聲音的背后,其實(shí)反映了全世界對(duì)于亞投行未來發(fā)展走向的密切關(guān)注。而重重壓力之下,亞投行如何打破質(zhì)疑、發(fā)揮優(yōu)勢(shì),尤其備受關(guān)注。本文將著重對(duì)亞投行運(yùn)營(yíng)過程中的比較優(yōu)勢(shì)以及可能面臨的挑戰(zhàn)進(jìn)行研究和探討,以期找到能夠保障亞投行在“一帶一路”倡議下穩(wěn)健運(yùn)行的對(duì)策。

    1 亞投行設(shè)立的背景及積極意義

    1.1 亞投行設(shè)立的背景

    自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來,全球經(jīng)濟(jì)整體低迷、結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整已然成為可能在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)存在的新的發(fā)展趨勢(shì);與此同時(shí),中國經(jīng)濟(jì)也開始步入新常態(tài)?;谖覈罨母锏牟粩嗤七M(jìn)以及區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的不斷緊密,習(xí)近平主席于2013年9月首次提出了“一帶一路”的倡議構(gòu)想。“一帶一路”作為世界上跨度最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)走廊,覆蓋了總量達(dá)21萬億美元,人口超過44億的歐、亞、非等經(jīng)濟(jì)圈,其范圍之廣、影響之大,足以推動(dòng)構(gòu)建一套新的國際經(jīng)濟(jì)格局。而亞投行的設(shè)立則是該戰(zhàn)略全面推進(jìn)過程中一個(gè)必不可少的環(huán)節(jié),它為在絲路經(jīng)濟(jì)帶內(nèi)實(shí)現(xiàn)充分交流與合作提供了強(qiáng)有力的金融支撐。

    2014年5月21日,在加快推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)基礎(chǔ)上啟動(dòng)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的設(shè)想首次在亞信峰會(huì)上被提出,同年10月,包括中國在內(nèi)的22個(gè)國家共同簽署了籌建亞投行備忘錄,正式?jīng)Q定成立亞投行。目前亞投行的運(yùn)營(yíng)正一步步走上正軌。

    1.2 亞投行設(shè)立的積極意義

    根據(jù)《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》(以下簡(jiǎn)稱《協(xié)定》),亞投行設(shè)立的宗旨主要有兩個(gè):“通過在基礎(chǔ)設(shè)施及其他生產(chǎn)性領(lǐng)域的投資,促進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、創(chuàng)造財(cái)富并改善基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通”以及“與其他多邊和雙邊開發(fā)機(jī)構(gòu)緊密合作,推進(jìn)區(qū)域合作和伙伴關(guān)系,應(yīng)對(duì)發(fā)展挑戰(zhàn)”。若亞投行得以如預(yù)期那樣穩(wěn)健運(yùn)行,將對(duì)區(qū)域內(nèi)乃至全球金融秩序的穩(wěn)定和發(fā)展產(chǎn)生不容小覷的積極影響。

    從區(qū)域性效果而言,亞洲雖然擁有如中國、日本、印度等全球經(jīng)濟(jì)體量排名前列的大國,但區(qū)域內(nèi)的聯(lián)系與合作一直以來都不如歐洲(歐盟)或北美(北美自由貿(mào)易區(qū))來得緊密,也正是基于這一事實(shí),亞洲國家在國際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上也鮮少擁有規(guī)則制定的發(fā)言權(quán)。而亞投行的良好運(yùn)行則一方面將促進(jìn)亞洲地區(qū)的經(jīng)貿(mào)交流與合作,在為各國提供強(qiáng)有力的基建資金支持的同時(shí),推動(dòng)亞洲一體化的發(fā)展、提升區(qū)域內(nèi)國家的整體國際競(jìng)爭(zhēng)力;另一方面為發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體創(chuàng)造了更多參與國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則制定的平等機(jī)會(huì)。

    從對(duì)國際經(jīng)濟(jì)秩序的影響而言,亞投行的設(shè)立補(bǔ)充完善了現(xiàn)有的國際發(fā)展融資體系,打破了由西方主導(dǎo)的世界銀行和亞開行的固有體制,從某種意義上而言起到了平衡世界金融格局的效果。

    對(duì)中國而言,亞投行的設(shè)立無疑能夠帶來更多的積極效果:首先,加快人民幣國際化進(jìn)程。亞投行的成立是人民幣國際化戰(zhàn)略實(shí)施的一大重要舉措,如《協(xié)定》第19條關(guān)于貨幣的規(guī)定便直接賦予了人民幣在成員國間進(jìn)行繳付的自由,未來它將在推動(dòng)人民幣成為亞洲核心貨幣的同時(shí),更多地為世界其他國家接受和使用。其次,促進(jìn)我國與其他經(jīng)濟(jì)體的交流與合作,在保障外需的適度增長(zhǎng)的同時(shí),輸出過剩產(chǎn)能,緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力。除此之外,亞投行的設(shè)立也是中國參與區(qū)域金融秩序安排、承擔(dān)大國責(zé)任的重要契機(jī),有助于提升中國在國際上的影響力和號(hào)召力,并進(jìn)一步增強(qiáng)國家軟實(shí)力。

    2 亞投行的治理模式與比較優(yōu)勢(shì)

    作為應(yīng)對(duì)危機(jī)、深化改革背景下建立起來的一個(gè)全新的區(qū)域性合作金融機(jī)構(gòu),亞投行在內(nèi)部治理規(guī)則的設(shè)置方面借鑒了許多其他多邊國際金融機(jī)構(gòu)(如世界銀行、亞開行等)的成熟經(jīng)驗(yàn),并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了創(chuàng)新和優(yōu)化。以下將從投票機(jī)制和治理結(jié)構(gòu)兩方面進(jìn)行分析。

    2.1 投票機(jī)制

    投票機(jī)制主要包括了投票權(quán)的分配以及具體投票規(guī)則兩個(gè)方面的內(nèi)容。

    2.1.1 投票權(quán)分配

    根據(jù)《協(xié)定》的規(guī)定,亞投行目前所采取的投票權(quán)分配規(guī)則在許多方面都顯示出了較其他老牌多邊國際金融機(jī)構(gòu)更為突出的比較優(yōu)勢(shì)。

    首先,亞投行在投票權(quán)的分配問題上,更多地考慮到了發(fā)展中國家的利益。一方面,亞投行在世界銀行和亞開行現(xiàn)有的比例票制基礎(chǔ)上,規(guī)定創(chuàng)始成員國還享有額外的600個(gè)投票權(quán)份額,即每個(gè)成員國的投票權(quán)總數(shù)由基本投票權(quán)、股份投票權(quán)以及創(chuàng)始成員特有的創(chuàng)始成員投票權(quán)三部分組成。這對(duì)于認(rèn)繳股本份額較少的創(chuàng)始成員國(尤其是一些弱小國家)而言,在一定程度上更好的保障了其公平參與決策制定的權(quán)利。而由于亞投行所有57個(gè)創(chuàng)始成員國中超過半數(shù)為發(fā)展中國家和地區(qū),這也使得發(fā)展中國家的意志和利益能夠在亞投行今后的運(yùn)營(yíng)過程中得到更多的體現(xiàn);另一方面,亞投行將基本投票權(quán)設(shè)定為總投票權(quán)12%在各成員國之間的平均分配,相較于世界銀行占總投票權(quán)5.55%的規(guī)定,似乎更為公平合理。

    其次,亞投行為新興經(jīng)濟(jì)體未來取得更多的話語權(quán)保留了上升空間。亞投行以GDP規(guī)模為基礎(chǔ)的出資模式保障了股份投票權(quán)與一國經(jīng)濟(jì)水平的緊密聯(lián)系。這一GDP掛鉤的設(shè)定事實(shí)上為亞投行的投票權(quán)份額能夠在今后靈活適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)態(tài)創(chuàng)造了可能:一方面,隨著未來更多國家(如美國、日本等經(jīng)濟(jì)大國)的參與,中國目前占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的投票權(quán)份額會(huì)被逐漸稀釋,從而實(shí)現(xiàn)權(quán)力分配的均衡優(yōu)化;另一方面,其他新興經(jīng)濟(jì)體國家的不斷振興和發(fā)展也將改變投票權(quán)的份額格局。

    2.1.2 投票規(guī)則

    投票規(guī)則設(shè)定的科學(xué)與否直接關(guān)系到亞投行今后是否能夠公正、透明與合理地運(yùn)行。亞投行在世界銀行和亞開行所設(shè)置的“簡(jiǎn)單多數(shù)通過”和“特別多數(shù)通過”的投票規(guī)則基礎(chǔ)上,新創(chuàng)設(shè)了“超級(jí)多數(shù)通過”的決議規(guī)則。在增加銀行法定股本、向特別的業(yè)務(wù)對(duì)象提供援助、提高對(duì)銀行普通業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)限制等重大事項(xiàng)的決策中,亞投行都規(guī)定了必須“由理事人數(shù)占理事總?cè)藬?shù)2/3以上、且所代表投票權(quán)不低于成員總投票權(quán)3/4”的超級(jí)多數(shù)通過。

    《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》對(duì)于特別多數(shù)通過規(guī)定了許多種情況,如3/4多數(shù)、3/5多數(shù)、4/5多數(shù)等,其中在涉及一些特別重大事項(xiàng)的決策制定時(shí),還要求必須由85%以上的多數(shù)投票通過,e.g.第8條規(guī)定協(xié)議的修改必須由占成員總?cè)藬?shù)3/5以上、且代表投票數(shù)不低于成員總投票數(shù)85%的特別多數(shù)通過。而根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2016年8月17日,美國所持有的投票數(shù)占總投票數(shù)的16.56%,這意味著美國在世界銀行某些事項(xiàng)的決定中具有了唯一的一票否決權(quán)。在亞開行中,投票權(quán)的分配也具有相同的情形,在既有的投票權(quán)中,作為戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴的美、日兩國分別擁有15.65%的份額,占總投票權(quán)約1/3,處于絕對(duì)的主導(dǎo)地位。

    相比之下,亞投行將75%的投票權(quán)保留給域內(nèi)國家,在一定程度上保障了亞洲國家在亞投行中的主導(dǎo)地位。與此同時(shí),其相對(duì)世界銀行而言更為明確且較低的超級(jí)多數(shù)票數(shù)設(shè)定也體現(xiàn)了一定的民主化考量。當(dāng)然,中國是否能夠在占有高比例投票份額的同時(shí)保障亞投行運(yùn)行的絕對(duì)獨(dú)立、透明和公正,有待今后實(shí)踐的檢驗(yàn)。

    2.2 治理結(jié)構(gòu)

    亞投行的治理機(jī)構(gòu)由權(quán)力機(jī)構(gòu)和日常機(jī)構(gòu)兩部分組成。其中,亞投行的所有權(quán)力歸屬于由各成員代表所組成的理事會(huì),由理事會(huì)授權(quán)董事會(huì)指導(dǎo)銀行的日常運(yùn)營(yíng)。雖然亞投行的治理結(jié)構(gòu)在很大程度上借鑒了世界銀行和亞開行等組織的治理模式,但是在一些具體操作細(xì)節(jié)的設(shè)定方面,更好的體現(xiàn)了其自身的特點(diǎn)。

    首先,亞投行的某些規(guī)定顯然十分符合其現(xiàn)代化銀行的設(shè)定,如《協(xié)定》第24條規(guī)定,理事會(huì)可以在特殊情況下通過電子方式召開。

    其次,亞投行在董事會(huì)成員的設(shè)置上體現(xiàn)了其區(qū)域性機(jī)構(gòu)的設(shè)定:對(duì)于董事會(huì)成員的設(shè)置,亞投行進(jìn)行了域內(nèi)和域外的劃分,12名董事會(huì)成員中,必須有75%的(9名)成員來自本域,剩余25%分配給域外。這保證了域內(nèi)成員對(duì)銀行治理的主導(dǎo)作用,使銀行運(yùn)營(yíng)始終圍繞著亞洲地區(qū)的發(fā)展而展開。

    最后,在某些事項(xiàng)的理事會(huì)投票規(guī)則設(shè)定方面,亞投行保持了較高的民主協(xié)商性。例如,對(duì)于董事會(huì)規(guī)?;驑?gòu)成進(jìn)行調(diào)整的規(guī)定:亞投行規(guī)定必須由理事會(huì)以超級(jí)多數(shù)投票通過才可以對(duì)董事會(huì)組成進(jìn)行調(diào)整,即同時(shí)對(duì)理事會(huì)人數(shù)以及所代表的投票數(shù)作出了要求。相比之下,世界銀行采取的是單純的資本決方式,只需占投票權(quán)數(shù)80%的票數(shù)通過即可。

    3 亞投行面臨的挑戰(zhàn)及應(yīng)對(duì)

    3.1 投票權(quán)分配問題

    截至2015年,我國的GDP總量突破10萬億美元,超過亞洲GDP總量的1/3,因此在各成員國中具有絕對(duì)的投票權(quán)份額優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上,中國作為發(fā)起國,其對(duì)亞投行的影響力,尤其體現(xiàn)在投票權(quán)份額方面,已然超過任何國家對(duì)現(xiàn)有多邊國際金融機(jī)構(gòu)的影響。上文已就亞投行的投票機(jī)制和世界銀行以及亞開行進(jìn)行過比較,雖然在一些具體票數(shù)的設(shè)定上,亞投行借鑒已有經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了一些改進(jìn),但中國目前29.88%的投票權(quán)份額則在事實(shí)上已穩(wěn)穩(wěn)掌握了需由“超級(jí)多數(shù)通過”的重大事項(xiàng)的最終決議權(quán)。因此,單純以部分國家在世界銀行或亞投行等多邊國際金融機(jī)構(gòu)中具有絕對(duì)的投票否決權(quán)來對(duì)其進(jìn)行批評(píng),并以此顯示亞投行的進(jìn)步,其實(shí)有欠妥當(dāng)。若亞投行的投票權(quán)分配機(jī)制不能夠在后續(xù)的發(fā)展中得到進(jìn)一步優(yōu)化,與世界銀行、亞開行現(xiàn)有的機(jī)制相區(qū)別,并真正地體現(xiàn)透明、合理與高效,則不僅中國設(shè)立亞投行的良好初衷將遭到扭曲,亞投行本身也將無法繼續(xù)保持現(xiàn)有的國際號(hào)召力。

    從目前的實(shí)踐來看,中國在對(duì)于這一問題的解決態(tài)度上已經(jīng)體現(xiàn)出了一定的誠意:亞投行臨時(shí)秘書長(zhǎng)金立群曾在“中國發(fā)展高層論壇”上明確表示“中國作為亞投行的第一大股東,不會(huì)靠投票權(quán)行事,盡量以達(dá)成一致的方式?jīng)Q策”。而如何將這一承諾與常態(tài)機(jī)制聯(lián)合起來作用于亞投行的日常運(yùn)營(yíng),在提升中國的國家信譽(yù)和國際影響力的同時(shí)將亞投行推行的阻力降到最低,則是對(duì)中國智慧的考驗(yàn)。筆者認(rèn)為,中國可以從以下幾個(gè)方面著手應(yīng)對(duì)。

    (1)在以GDP作為股份投票權(quán)計(jì)算基礎(chǔ)的同時(shí),引入更多的評(píng)估因素豐富投票權(quán)計(jì)算體系。如可以將人均GDP作為GDP指數(shù)的補(bǔ)充,以確保對(duì)一國實(shí)際經(jīng)濟(jì)實(shí)力的評(píng)估更為公平合理。除此之外,還可以通盤考慮一國的基尼系數(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施需求規(guī)模等綜合性因素對(duì)于投票權(quán)分配的影響力,畢竟這些因素都與亞投行設(shè)立的宗旨密不可分。

    (2)鼓勵(lì)和吸納更多的國家、地區(qū)參與亞投行的建設(shè),實(shí)現(xiàn)投票權(quán)更為均衡的分配。當(dāng)然,在這一過程中,中國仍要注意保持自身以及區(qū)域內(nèi)發(fā)展中國家在亞投行中的主導(dǎo)地位,以防止亞投行成為第二個(gè)在西方發(fā)達(dá)國家控制之下的亞開行:如可以制定規(guī)則限制發(fā)達(dá)國家參與亞投行的股份配額等。

    (3)發(fā)揮平等協(xié)商的作用,淡化投票權(quán)的概念。以美國為主導(dǎo)的世界銀行代表的舊有國際金融秩序之所以遭受了如此之多的批評(píng),很大原因在于美國濫用其在世界銀行成員國中的投票優(yōu)勢(shì)地位(一票否決權(quán)),剝奪了許多發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體的話語權(quán)和平等機(jī)遇。在亞投行的建設(shè)中,中國一方面應(yīng)當(dāng)充分吸取美國的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),克制使用優(yōu)勢(shì)投票權(quán)以防止其他成員國的反彈;另外,要及時(shí)轉(zhuǎn)換思路,學(xué)會(huì)通過發(fā)揮自身影響力決定“決策制度的制定”(制定議程的權(quán)利)而不是決定“決策”的直接走向。從某種意義而言,行使“制定議程的權(quán)利”比直接行使“一票否決權(quán)”更能夠在不受反對(duì)的情況下達(dá)到預(yù)期效果。

    3.2 各方利益沖突問題

    亞投行作為一個(gè)多邊合作金融機(jī)構(gòu),也如其他同類機(jī)構(gòu)那樣,很容易面臨合作各方發(fā)生利益沖突或分配不均的問題。例如在投放貸款時(shí),亞投行就將不得不考慮兩個(gè)問題:(1)如何平衡資金在成員國和非成員國機(jī)構(gòu)之間的分配投放。(2)如何平衡資金在各成員國之間的分配投放。根據(jù)《協(xié)定》規(guī)定,亞投行的職能包括“利用其可支配資金為本區(qū)域發(fā)展事業(yè)提供融資支持,包括能最有效支持本區(qū)域整體經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展的項(xiàng)目和規(guī)劃,并特別關(guān)注本區(qū)域欠發(fā)達(dá)成員的需求”,同時(shí),亞投行還“應(yīng)盡可能避免不均衡地將過多資金用于某一或某些成員的利益”。

    除此之外,作為一個(gè)“現(xiàn)代知識(shí)型”金融機(jī)構(gòu),亞投行輸出的不僅僅是貸款,還應(yīng)當(dāng)是先進(jìn)的治理經(jīng)驗(yàn)?!秴f(xié)定》規(guī)定,亞投行開展業(yè)務(wù)的方式除提供貸款外還包括提供技術(shù)援助,并且這種援助可以是無償?shù)?。若說在一般的融資業(yè)務(wù)中亞投行還需對(duì)借款人從別處獲得資金的能力、借款人按規(guī)定條件履行義務(wù)的可能性等因素進(jìn)行考量的話,那么在提供技術(shù)援助的情況下,《協(xié)議》則沒有對(duì)亞投行的投資決策依據(jù)作出任何規(guī)定。

    不論是資金投放還是無償技術(shù)援助的分配,亞投行若繼續(xù)將平衡各方獲得投資利益的決策單純交給投票權(quán)的博弈,則勢(shì)必又將問題引回本文提出的第一個(gè)問題,即投票權(quán)份額的分配問題。要解決這一問題,亞投行必須配合投票權(quán)的分配建立起一套公開透明、公平合理且具有可執(zhí)行性的業(yè)務(wù)決策機(jī)制,盡可能地消除某一或部分國家對(duì)業(yè)務(wù)決策產(chǎn)生過大的影響力。

    3.3 投資風(fēng)險(xiǎn)問題

    基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目相對(duì)于其他投資項(xiàng)目而言,具有建設(shè)周期長(zhǎng)、回報(bào)收益慢等特點(diǎn),一旦在漫長(zhǎng)的項(xiàng)目進(jìn)行過程中出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī),則極有可能會(huì)引發(fā)項(xiàng)目中斷、貸款方喪失還貸能力或銀行自身融資困難等一系列系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。除了投資固有的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)外,亞投行的投融資項(xiàng)目更多的還可能會(huì)面臨政治風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)帶來的挑戰(zhàn)。亞投行成員國來自包括東南亞、南亞、中亞、西亞等多個(gè)區(qū)域,由于宗教信仰、政治文化等存在較大差異,成員之間地緣政治矛盾不容忽視,而這極有可能成為亞投行業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行的最大阻力。針對(duì)亞投行投融資過程中可能面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn),如何緩沖風(fēng)險(xiǎn)、并消化由此產(chǎn)生的不良后果,值得未雨綢繆。然而,目前的《協(xié)定》內(nèi)容并未涉及風(fēng)險(xiǎn)的處置機(jī)制。

    參照一般商業(yè)銀行的運(yùn)作方式,亞投行減少投資風(fēng)險(xiǎn)最直接的做法可以是要求借款方在取得貸款的同時(shí)提供足額擔(dān)保。但這種做法事實(shí)上只存在理論上的可實(shí)現(xiàn)性:首先,接受亞投行貸款幫助的一般都是本區(qū)域欠發(fā)達(dá)國家或地區(qū),對(duì)于動(dòng)則數(shù)額巨大的貸款標(biāo)的,提供足額的物權(quán)擔(dān)保比較難以實(shí)現(xiàn)。其次,如果對(duì)這些國家或地區(qū)作出嚴(yán)格的信用擔(dān)保要求,不僅可能會(huì)影響銀行的業(yè)務(wù)拓展,同時(shí)也與亞投行設(shè)立的宗旨相悖。

    除提供擔(dān)保之外,亞投行也可以尋求各國商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)制對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的緩沖。但相應(yīng)的問題也不容忽視:第一,若承保機(jī)構(gòu)屬于一國國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),則很可能會(huì)因國籍限制而產(chǎn)生投保人的適格問題;第二,各國的國家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)受承保能力限制,往往也不具有覆蓋所有投資損失的可能;第三,若遇上一國內(nèi)政混亂或戰(zhàn)爭(zhēng)沖突等政治風(fēng)險(xiǎn)造成的投資損失,則通常會(huì)被保險(xiǎn)公司根據(jù)國內(nèi)法認(rèn)定為“不可抗力”而獲得免責(zé)。

    有學(xué)者指出,世界銀行下設(shè)的多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)(Multilateral Investment Guarantee Agency,以下簡(jiǎn)稱“MIGA”)運(yùn)行機(jī)制成熟,且已覆蓋了世界上約80%的國家和地區(qū)(亞投行大部分成員國和地區(qū)都是該機(jī)構(gòu)成員),亞投行大可以直接要求各成員在取得貸款之前先申請(qǐng)MIGA投保,并以此作為緩沖風(fēng)險(xiǎn)的保障。但筆者認(rèn)為,作為對(duì)MIGA擁有實(shí)際控制力的國家,美國一直以來對(duì)亞投行持抵制態(tài)度,若將亞投行成員取得貸款的前提建立在取得MIGA承保的基礎(chǔ)上,則亞投行后續(xù)的運(yùn)行或?qū)⒃馐茏枇Α?/p>

    因此,建立一套獨(dú)立于各國國內(nèi)法之外,同時(shí)能夠覆蓋各類非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)的貸款保險(xiǎn)機(jī)制,成為了緩解亞投行投資風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。亞投行可以借鑒世界銀行設(shè)立MIGA的做法,以設(shè)置下屬獨(dú)立機(jī)構(gòu)的方式構(gòu)建一套完整的投貸保險(xiǎn)制度。事實(shí)上,亞投行目前的運(yùn)行規(guī)則已經(jīng)為創(chuàng)設(shè)這樣一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu)保留了可能性:《協(xié)定》第24條允許董事會(huì)和理事會(huì)“根據(jù)銀行開展業(yè)務(wù)的必要性或適當(dāng)性”來設(shè)立附屬機(jī)構(gòu),并制定相應(yīng)的規(guī)章制度。亞投行在設(shè)立這樣一個(gè)投貸保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)時(shí),應(yīng)當(dāng)吸取MIGA的經(jīng)驗(yàn),使其不論在財(cái)政關(guān)系、法律人格還是人事關(guān)系方面都完全獨(dú)立于銀行體系,并賦予其完全的決策自主權(quán)。①只有這樣才能夠在確保其機(jī)構(gòu)自身穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的同時(shí),為各國參加保險(xiǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造公平的環(huán)境。

    3.4 爭(zhēng)端解決機(jī)制的補(bǔ)缺問題

    擁有一套完善的爭(zhēng)端解決機(jī)制是任何一個(gè)多邊國際金融機(jī)構(gòu)得以穩(wěn)健運(yùn)行的必要前提,而根據(jù)目前亞投行對(duì)于爭(zhēng)端解決相關(guān)問題的規(guī)定來看,還有許多內(nèi)容亟待補(bǔ)缺。雖然《協(xié)定》第46條和55條已經(jīng)分別對(duì)銀行運(yùn)營(yíng)過程中可能會(huì)涉及到的訴訟要求和仲裁程序進(jìn)行了規(guī)定,但所涉內(nèi)容十分模糊且寬泛,一旦今后發(fā)生爭(zhēng)端,將很難體現(xiàn)實(shí)際的可操作性。

    在訴訟程序的提起方面,亞投行規(guī)定只有外部的非銀行成員才擁有向有充分管轄權(quán)的主管法院,針對(duì)銀行通過借款或其他形式行使的籌資權(quán)、債務(wù)擔(dān)保權(quán)、買賣或承銷債券權(quán)而引起的案件提起訴訟的權(quán)利。而所有銀行的內(nèi)部成員不得提起對(duì)銀行的訴訟,只能夠通過“特別程序”來解決其與銀行之間的爭(zhēng)端。對(duì)于何謂“特別程序”,《協(xié)定》并未作出明確解釋,只將其作為今后“銀行細(xì)則及各種規(guī)章或與銀行簽訂的合同”的留白。筆者在此將該程序邏輯推定為包括仲裁程序在內(nèi)的“非訴訟糾紛解決程序”(Alternative Dispute Resolution,簡(jiǎn)稱ADR)。對(duì)于仲裁程序,《協(xié)定》第55條作出了相對(duì)較為詳細(xì)的規(guī)定,但是其所涉及能夠適用仲裁程序的主體卻僅限于銀行與已終止成員資格的國家之間,或者在銀行通過終止銀行業(yè)務(wù)的決議之后的銀行與成員之間??偨Y(jié)而言,亞投行在既有的爭(zhēng)端解決機(jī)制中將爭(zhēng)議主體進(jìn)行了內(nèi)部和外部的劃分,在內(nèi)部成員和銀行之間可以適用ADR但不能適用訴訟程序;外部的非成員(從未作為亞投行內(nèi)部成員的國家和地區(qū))和銀行之間可以在適當(dāng)情況下適用訴訟程序但不能適用仲裁等ADR程序;一旦內(nèi)部成員轉(zhuǎn)變?yōu)橥獠康姆浅蓡T(失去成員資格或銀行自身終止),其與銀行之間的爭(zhēng)端還可以繼續(xù)適用仲裁程序。這樣的規(guī)定雖然為亞投行不享受司法程序豁免的情形作出了限制,在某種程度上使亞投行不至過多地陷入纏訴的境地,但由于后續(xù)規(guī)則的缺失,一旦內(nèi)部成員與銀行或與投資者(借款者)之間發(fā)生爭(zhēng)議,則無相應(yīng)的爭(zhēng)端解決機(jī)制可循。

    國際多邊合作機(jī)構(gòu)對(duì)于爭(zhēng)端解決機(jī)制的設(shè)置采取了許多不同的形式,最常見的即設(shè)立專門的獨(dú)立爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu),如WTO下設(shè)專門解決貿(mào)易爭(zhēng)端的爭(zhēng)端解決機(jī)制,不僅擁有獨(dú)立的裁判和執(zhí)法機(jī)構(gòu),還為其配套了完整的裁判實(shí)體法和程序法;而世界銀行下設(shè)的解決投資爭(zhēng)端國際中心(International Center for Settlement of Investment Disputes,以下簡(jiǎn)稱ICSID)則專門針對(duì)投融資爭(zhēng)端(尤其是外國投資者與東道國之間的投資爭(zhēng)端)展開工作。

    從目前來看,一旦發(fā)生在現(xiàn)有規(guī)則覆蓋范圍之外的爭(zhēng)端,亞投行可以尋求解決的渠道一般而言有兩種:(1)若銀行成員同時(shí)也已明確承諾歸屬ICSID管轄,則可將此爭(zhēng)端提交ICSID仲裁,當(dāng)然該仲裁事項(xiàng)僅限于投資者與東道國之間的投資爭(zhēng)端。(2)若所發(fā)生的糾紛事項(xiàng)處于ICSID管轄范圍之外,也可以訴諸某一國國內(nèi)仲裁機(jī)構(gòu)開展仲裁程序,如中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)(CIETAC)、香港國際仲裁中心(HKIAC)、韓國商事仲裁委員會(huì)(KCAB)等。然而,這兩種糾紛解決渠道各自存在的缺陷性使其只能作為臨時(shí)性的糾紛處置手段為亞投行所采納。一方面,ICSID受管轄權(quán)和仲裁范圍的限制,不能全面覆蓋亞投行所有的爭(zhēng)端解決需求,且其受到美國較強(qiáng)的控制力影響,是否能夠公正、高效地配合亞投行的糾紛解決工作還有待商榷;另一方面,訴諸一國國內(nèi)爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)解和仲裁時(shí),往往可能出現(xiàn)法律適用選擇、機(jī)構(gòu)管轄權(quán)爭(zhēng)議等諸多不確定因素。因此,亞投行應(yīng)當(dāng)借鑒WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制以及ICSID等機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),盡快著手構(gòu)建一套屬于自己的完全獨(dú)立的爭(zhēng)端解決機(jī)制,才能夠確保爭(zhēng)議解決的確定性、公正性和高效性。

    注釋

    ①有學(xué)者認(rèn)為,MIGA的大多數(shù)董事與世界銀行重合,這種人事制度上的安排使某些在世界銀行和MIGA中享有決策權(quán)重大優(yōu)勢(shì)的大國通過施加意志的方式損害發(fā)展中國家會(huì)員國利益的情況不可避免;而一旦這種情況產(chǎn)生,則與MIGA設(shè)置的初衷完全相背離。

    猜你喜歡
    一帶一路
    印媒:“一帶一路”可助力人民幣國際化
    五月开心婷婷网| 午夜久久久在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 女同久久另类99精品国产91| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 亚洲精品粉嫩美女一区| 国产熟女午夜一区二区三区| 亚洲精品av麻豆狂野| 999精品在线视频| 少妇被粗大的猛进出69影院| 男女下面插进去视频免费观看| av片东京热男人的天堂| 亚洲中文日韩欧美视频| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 天天添夜夜摸| 十分钟在线观看高清视频www| 午夜福利视频精品| 好男人电影高清在线观看| 日本黄色日本黄色录像| 免费在线观看黄色视频的| 黄色a级毛片大全视频| 女同久久另类99精品国产91| 亚洲,欧美精品.| 亚洲精华国产精华精| av网站在线播放免费| 亚洲专区字幕在线| 日韩视频在线欧美| 一级片免费观看大全| 亚洲国产欧美在线一区| 亚洲色图av天堂| av在线播放免费不卡| 最近最新中文字幕大全免费视频| 亚洲国产中文字幕在线视频| 日韩中文字幕欧美一区二区| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 脱女人内裤的视频| 亚洲精品在线观看二区| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 国产成人av教育| 一级毛片女人18水好多| 成人av一区二区三区在线看| 90打野战视频偷拍视频| 亚洲精品乱久久久久久| 97人妻天天添夜夜摸| 成年动漫av网址| 久久久久久久精品吃奶| 国产麻豆69| 一区二区三区国产精品乱码| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 精品国产一区二区三区久久久樱花| bbb黄色大片| 亚洲精品av麻豆狂野| 亚洲国产成人一精品久久久| 久久国产精品大桥未久av| 午夜老司机福利片| 高清欧美精品videossex| 少妇精品久久久久久久| av超薄肉色丝袜交足视频| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 女性被躁到高潮视频| 国产在线观看jvid| 久久精品91无色码中文字幕| 高潮久久久久久久久久久不卡| 激情视频va一区二区三区| 一进一出好大好爽视频| 两性夫妻黄色片| 黄片播放在线免费| 男人舔女人的私密视频| 国产亚洲欧美在线一区二区| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 黄色怎么调成土黄色| 欧美日韩亚洲高清精品| 另类亚洲欧美激情| 麻豆av在线久日| 欧美国产精品一级二级三级| 不卡一级毛片| 黄色视频,在线免费观看| 视频区图区小说| 99精品在免费线老司机午夜| 99国产极品粉嫩在线观看| 99精国产麻豆久久婷婷| 精品午夜福利视频在线观看一区 | 国产欧美亚洲国产| 桃花免费在线播放| 无限看片的www在线观看| 国产野战对白在线观看| 久久国产精品大桥未久av| 日本vs欧美在线观看视频| 久久精品国产综合久久久| 乱人伦中国视频| 一个人免费在线观看的高清视频| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 超碰成人久久| 久久天堂一区二区三区四区| 在线观看免费午夜福利视频| 无限看片的www在线观看| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 亚洲精品自拍成人| 久久人妻av系列| 成人特级黄色片久久久久久久 | 亚洲国产中文字幕在线视频| 亚洲精品中文字幕在线视频| 亚洲性夜色夜夜综合| 夜夜夜夜夜久久久久| 热re99久久国产66热| 亚洲少妇的诱惑av| 成在线人永久免费视频| 精品欧美一区二区三区在线| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 亚洲精品美女久久av网站| 最黄视频免费看| 成人精品一区二区免费| 国产亚洲精品第一综合不卡| 电影成人av| 久久午夜综合久久蜜桃| 中文字幕制服av| 午夜福利免费观看在线| 国产精品亚洲av一区麻豆| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 少妇精品久久久久久久| 久久精品91无色码中文字幕| 日日爽夜夜爽网站| tube8黄色片| 亚洲七黄色美女视频| 777米奇影视久久| 国产精品国产高清国产av | 麻豆av在线久日| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 午夜福利视频在线观看免费| 亚洲七黄色美女视频| 国产成人啪精品午夜网站| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 国产精品.久久久| 亚洲国产av影院在线观看| 咕卡用的链子| 少妇被粗大的猛进出69影院| 久久性视频一级片| 国产亚洲精品一区二区www | 交换朋友夫妻互换小说| 精品第一国产精品| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 男女免费视频国产| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 午夜免费成人在线视频| 交换朋友夫妻互换小说| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 69av精品久久久久久 | 19禁男女啪啪无遮挡网站| av福利片在线| 久久久久网色| 久久久久精品人妻al黑| 极品人妻少妇av视频| 欧美国产精品va在线观看不卡| av视频免费观看在线观看| 嫁个100分男人电影在线观看| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 极品少妇高潮喷水抽搐| 黄片大片在线免费观看| 亚洲 欧美一区二区三区| av线在线观看网站| 18禁美女被吸乳视频| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 欧美成人午夜精品| 色94色欧美一区二区| 中文字幕色久视频| 精品国产亚洲在线| 亚洲全国av大片| 叶爱在线成人免费视频播放| 久久国产精品人妻蜜桃| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 老鸭窝网址在线观看| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 国产野战对白在线观看| 日本av免费视频播放| 精品国产国语对白av| 在线观看一区二区三区激情| 啪啪无遮挡十八禁网站| 丁香六月欧美| 成年动漫av网址| 两性夫妻黄色片| 丝袜美足系列| 国产淫语在线视频| 波多野结衣一区麻豆| 99国产精品99久久久久| 国产精品久久久人人做人人爽| tocl精华| 五月天丁香电影| 国产精品免费一区二区三区在线 | av网站在线播放免费| 国产视频一区二区在线看| 久久久久精品人妻al黑| 2018国产大陆天天弄谢| 午夜精品国产一区二区电影| av超薄肉色丝袜交足视频| 午夜免费鲁丝| 久久精品国产a三级三级三级| 国产成人精品无人区| 久久国产精品人妻蜜桃| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 男人操女人黄网站| 热99国产精品久久久久久7| 亚洲,欧美精品.| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 激情在线观看视频在线高清 | 18在线观看网站| 精品少妇内射三级| a级片在线免费高清观看视频| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 色婷婷久久久亚洲欧美| 美女高潮到喷水免费观看| 国产成人欧美在线观看 | 亚洲av美国av| 成人三级做爰电影| 99国产极品粉嫩在线观看| a级毛片在线看网站| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 亚洲第一av免费看| 午夜老司机福利片| 国产亚洲一区二区精品| 男女下面插进去视频免费观看| 国产成人av激情在线播放| 97在线人人人人妻| 亚洲熟女精品中文字幕| 欧美性长视频在线观看| av有码第一页| 国产高清videossex| 美女视频免费永久观看网站| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 99国产精品99久久久久| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 亚洲伊人久久精品综合| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 淫妇啪啪啪对白视频| videos熟女内射| 这个男人来自地球电影免费观看| 国产精品熟女久久久久浪| 黄片小视频在线播放| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲五月色婷婷综合| 露出奶头的视频| 欧美中文综合在线视频| 男女午夜视频在线观看| 久久久久国内视频| 超碰成人久久| videosex国产| 青青草视频在线视频观看| 国产精品久久久av美女十八| 欧美成狂野欧美在线观看| 一本综合久久免费| 日韩三级视频一区二区三区| www.熟女人妻精品国产| 十八禁高潮呻吟视频| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 女性被躁到高潮视频| 岛国毛片在线播放| 天堂8中文在线网| 丁香欧美五月| 麻豆国产av国片精品| 757午夜福利合集在线观看| 国产一区二区三区综合在线观看| 国产高清videossex| 97在线人人人人妻| 两性夫妻黄色片| 欧美国产精品va在线观看不卡| 十八禁网站网址无遮挡| 伦理电影免费视频| 日韩精品免费视频一区二区三区| 最新在线观看一区二区三区| 亚洲精品国产区一区二| 最新的欧美精品一区二区| 午夜福利影视在线免费观看| 90打野战视频偷拍视频| 高潮久久久久久久久久久不卡| 日韩精品免费视频一区二区三区| 国产成人欧美在线观看 | 成年人免费黄色播放视频| 午夜久久久在线观看| 国产在线一区二区三区精| 黄片大片在线免费观看| 国产精品98久久久久久宅男小说| 国产免费福利视频在线观看| av电影中文网址| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 人妻久久中文字幕网| 韩国精品一区二区三区| 69精品国产乱码久久久| 日韩中文字幕欧美一区二区| 中国美女看黄片| 又黄又粗又硬又大视频| 视频区欧美日本亚洲| av天堂久久9| 在线观看一区二区三区激情| 免费不卡黄色视频| 日本黄色视频三级网站网址 | 亚洲欧洲日产国产| 国产日韩欧美在线精品| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 亚洲精品在线美女| 国产黄色免费在线视频| 黄色视频在线播放观看不卡| 欧美在线一区亚洲| 国产在视频线精品| 俄罗斯特黄特色一大片| 午夜免费鲁丝| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| av天堂久久9| 国产真人三级小视频在线观看| 日本一区二区免费在线视频| 国产亚洲一区二区精品| 丝袜人妻中文字幕| 黄色成人免费大全| 免费看十八禁软件| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 国产av精品麻豆| 脱女人内裤的视频| 91精品三级在线观看| 亚洲欧洲日产国产| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 精品久久久久久电影网| 欧美日韩亚洲高清精品| 波多野结衣一区麻豆| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 天天操日日干夜夜撸| 在线观看舔阴道视频| 国产午夜精品久久久久久| 久久热在线av| 日韩大码丰满熟妇| av免费在线观看网站| 男女之事视频高清在线观看| 一本大道久久a久久精品| 亚洲中文av在线| 最新美女视频免费是黄的| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 久久久久视频综合| 91成人精品电影| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 午夜视频精品福利| 成人黄色视频免费在线看| 一级黄色大片毛片| 亚洲精品自拍成人| 亚洲五月色婷婷综合| 最近最新免费中文字幕在线| 曰老女人黄片| 亚洲一码二码三码区别大吗| 精品国产国语对白av| 在线天堂中文资源库| 搡老乐熟女国产| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 可以免费在线观看a视频的电影网站| www.自偷自拍.com| 亚洲人成电影免费在线| 热re99久久精品国产66热6| 色精品久久人妻99蜜桃| 水蜜桃什么品种好| 夜夜爽天天搞| 久久国产精品影院| 欧美日韩成人在线一区二区| 亚洲中文字幕日韩| 国产成人影院久久av| 水蜜桃什么品种好| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 一区福利在线观看| 久久久国产一区二区| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 69精品国产乱码久久久| 国产高清视频在线播放一区| 午夜精品久久久久久毛片777| 一区二区三区激情视频| 一区二区三区精品91| 亚洲专区国产一区二区| 男女边摸边吃奶| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 最近最新中文字幕大全免费视频| 久久久久网色| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 欧美精品亚洲一区二区| 亚洲精品自拍成人| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 日韩人妻精品一区2区三区| 美女国产高潮福利片在线看| 母亲3免费完整高清在线观看| 国产精品久久久久久精品电影小说| 国产福利在线免费观看视频| 在线 av 中文字幕| 国产黄色免费在线视频| 久久久精品区二区三区| 日本av免费视频播放| 热re99久久精品国产66热6| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 超碰97精品在线观看| 久久精品91无色码中文字幕| 另类精品久久| 免费观看a级毛片全部| 999精品在线视频| 久久午夜亚洲精品久久| 在线观看www视频免费| 国产精品偷伦视频观看了| 欧美成人午夜精品| 成年人黄色毛片网站| 国产一区二区三区视频了| 午夜精品久久久久久毛片777| 久久婷婷成人综合色麻豆| 久久午夜亚洲精品久久| 久久久久久久国产电影| 日本vs欧美在线观看视频| 无遮挡黄片免费观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 欧美老熟妇乱子伦牲交| 最新美女视频免费是黄的| 精品乱码久久久久久99久播| 国产av国产精品国产| 亚洲精品美女久久av网站| 国精品久久久久久国模美| 90打野战视频偷拍视频| 一本大道久久a久久精品| 18禁美女被吸乳视频| 老司机在亚洲福利影院| 日韩大码丰满熟妇| 欧美日韩亚洲高清精品| 精品国产一区二区久久| 午夜福利视频在线观看免费| 免费av中文字幕在线| 国产不卡av网站在线观看| 欧美精品av麻豆av| 黄色视频不卡| 啦啦啦在线免费观看视频4| 视频区欧美日本亚洲| av电影中文网址| 狠狠狠狠99中文字幕| 欧美精品亚洲一区二区| 在线观看免费日韩欧美大片| 国产高清视频在线播放一区| 热99re8久久精品国产| 丝瓜视频免费看黄片| 久久久国产成人免费| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 精品国产一区二区久久| 在线观看一区二区三区激情| 高清在线国产一区| 在线天堂中文资源库| 丝袜美足系列| 国产免费福利视频在线观看| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 18在线观看网站| 亚洲精品中文字幕在线视频| 精品国产一区二区久久| 国产日韩欧美在线精品| 国产精品免费大片| 亚洲成人国产一区在线观看| 中文字幕av电影在线播放| 露出奶头的视频| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 在线看a的网站| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 青草久久国产| 大型黄色视频在线免费观看| 国产欧美亚洲国产| 国产成人精品久久二区二区免费| 51午夜福利影视在线观看| 九色亚洲精品在线播放| 久久九九热精品免费| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 操美女的视频在线观看| 男女无遮挡免费网站观看| 制服人妻中文乱码| 成人免费观看视频高清| 欧美国产精品va在线观看不卡| 一级,二级,三级黄色视频| 另类精品久久| 老司机午夜十八禁免费视频| av在线播放免费不卡| 9色porny在线观看| 亚洲av电影在线进入| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 久久久久久免费高清国产稀缺| 中文字幕人妻熟女乱码| 免费黄频网站在线观看国产| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 亚洲熟妇熟女久久| 又黄又粗又硬又大视频| 男女边摸边吃奶| 国产一区二区三区视频了| 一区二区av电影网| 精品一区二区三卡| 久久久久久久久免费视频了| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 日日摸夜夜添夜夜添小说| 国产有黄有色有爽视频| 在线观看免费视频日本深夜| 午夜精品久久久久久毛片777| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 人妻久久中文字幕网| kizo精华| 91精品国产国语对白视频| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 国产男女内射视频| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 99热网站在线观看| 18禁观看日本| 国产av又大| 一边摸一边做爽爽视频免费| 交换朋友夫妻互换小说| 国产精品电影一区二区三区 | 777米奇影视久久| 一区二区三区激情视频| 交换朋友夫妻互换小说| 一本大道久久a久久精品| 日韩视频一区二区在线观看| 午夜日韩欧美国产| 国产免费现黄频在线看| 午夜日韩欧美国产| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 丁香六月欧美| 五月开心婷婷网| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 欧美日本中文国产一区发布| 黄色a级毛片大全视频| 日本精品一区二区三区蜜桃| av天堂久久9| 黄片小视频在线播放| 久久国产精品人妻蜜桃| 午夜福利,免费看| 黑人欧美特级aaaaaa片| 亚洲男人天堂网一区| 久久久久久久久免费视频了| 99re6热这里在线精品视频| 欧美精品av麻豆av| 另类亚洲欧美激情| 高清在线国产一区| 国产91精品成人一区二区三区 | 色在线成人网| 亚洲精品乱久久久久久| 国产日韩欧美在线精品| 成年女人毛片免费观看观看9 | 水蜜桃什么品种好| 交换朋友夫妻互换小说| 手机成人av网站| 久久亚洲真实| 国产精品1区2区在线观看. | 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 久久午夜综合久久蜜桃| 国产不卡av网站在线观看| 搡老乐熟女国产| 18禁国产床啪视频网站| 国产片内射在线| 久久久欧美国产精品| 欧美精品av麻豆av| 国产91精品成人一区二区三区 | 欧美黑人精品巨大| 亚洲精品国产一区二区精华液| 午夜福利一区二区在线看| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 动漫黄色视频在线观看| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 亚洲,欧美精品.| av电影中文网址| 久久性视频一级片| 国产日韩欧美在线精品| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产成人精品久久二区二区91| 999久久久国产精品视频| 亚洲欧洲日产国产| 露出奶头的视频| 亚洲三区欧美一区| 国产97色在线日韩免费| 久久av网站| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产精品成人在线| 欧美av亚洲av综合av国产av| 淫妇啪啪啪对白视频| 黄频高清免费视频| 蜜桃国产av成人99| 成人国语在线视频| 免费在线观看完整版高清| 美女福利国产在线| 国产黄色免费在线视频| 亚洲少妇的诱惑av| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 丝袜美腿诱惑在线| 在线观看www视频免费| 国产成人欧美在线观看 | 久久香蕉激情| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 免费在线观看日本一区| 精品福利永久在线观看| 999久久久国产精品视频| 老司机福利观看| 亚洲中文av在线| 少妇 在线观看| 99热网站在线观看| 午夜福利,免费看| 超碰成人久久| 久久久国产成人免费| 亚洲国产看品久久| 国产成人免费无遮挡视频| 午夜福利在线观看吧| 亚洲少妇的诱惑av| 国产在线精品亚洲第一网站| 丝袜美腿诱惑在线| 美女视频免费永久观看网站| 人妻久久中文字幕网| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 国产精品1区2区在线观看. | 人妻久久中文字幕网| av有码第一页| 亚洲五月色婷婷综合| 夜夜夜夜夜久久久久| 国产精品二区激情视频| av不卡在线播放| 久久久久国内视频| 少妇精品久久久久久久|