“一帶一路”背景下旅游企業(yè)籌資策略研究①

佳木斯大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院 趙悅 王丹

隨著我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，國家可支配收入不斷提升，旅游產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和“朝陽產(chǎn)業(yè)”的重要組成部分，迎來了欣欣向榮的發(fā)展時期。旅游企業(yè)作為旅游產(chǎn)業(yè)的重要主體，逐漸成長為國民經(jīng)濟中的生力軍，在增加就業(yè)、改善環(huán)境、促進經(jīng)濟增長等方面發(fā)揮出重要作用。

隨著“一帶一路”建設(shè)、生態(tài)文明城市、國際知名旅游目的地以及自貿(mào)區(qū)建設(shè)等戰(zhàn)略的持續(xù)推進，我們的國家將進入經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，各種規(guī)模的旅游企業(yè)也將面臨新的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)。科學(xué)發(fā)展和規(guī)模增長的現(xiàn)實需求下，財政金融支持是旅游企業(yè)發(fā)展的重要因素。旅游企業(yè)要實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，必須要實施更加有效的籌資策略，充分利用國家金融、民間資本和企業(yè)本身等多方面的資源，來為企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供重要的資本支撐。

1 旅游企業(yè)籌資的特點

近年來我國已進入大眾旅游時代，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，旅游市場規(guī)模不斷刷新紀錄。2018年我國旅游總收入達到5.97萬億元，旅游產(chǎn)業(yè)對GDP貢獻率超過11%，這一數(shù)據(jù)的背后是成千上萬家旅游企業(yè)的共同努力。隨著旅游企業(yè)的規(guī)模增長，業(yè)務(wù)范圍擴大，必須要籌集足夠的資金來保證旅游項目和服務(wù)正常運營。旅游企業(yè)的籌資方式包括銀行借貸、吸收直接投資、發(fā)行股票或債券、民間借貸等。旅游企業(yè)需要根據(jù)資金需求、籌資成本、籌資難度、項目或服務(wù)周期等來選擇合理的籌資渠道，為自身的發(fā)展注入源源不斷的資金支持?？傮w來說，旅游企業(yè)籌資的特點表現(xiàn)在以下三個方面。

第一，重點項目的籌資渠道較為通暢，《2018年中國旅游集團發(fā)展報告》發(fā)布并評選出 “2018年中國旅游集團20強名單”。這些規(guī)模較大的旅游企業(yè)利用自身的良好資源，簽約重點旅游項目。這些項目不僅數(shù)量眾多，投資金額也大幅度提高。重點項目主要以和政府合作為主，并在政府主導(dǎo)下向外界招商引資，相對其他中小型旅游企業(yè)，籌資渠道和籌資環(huán)境均相對較好。

第二，中小型旅游企業(yè)的籌資風(fēng)險更大。中小型企業(yè)的籌資渠道狹窄，籌資成本高，這是普遍存在的問題，旅游企業(yè)也不例外。但與其他企業(yè)相比，旅游項目的開發(fā)本身具有資金方面的特殊性，景區(qū)旅游項目開發(fā)成本高，投資回報的周期長，一般需要3～5年的建設(shè)及培育期，這對企業(yè)的籌資模式提出了更高的要求。中小型旅游企業(yè)在自身資金實力不足的情況下，很難尋求低價的籌資渠道，而借助于民間貸款的資金使用成本很高。一旦籌資結(jié)構(gòu)或者現(xiàn)金流量平衡沒有掌握好，就會導(dǎo)致負債越來越多，影響企業(yè)的發(fā)展甚至生存。

第三，社會化籌資平臺和籌資方式逐漸形成。旅游業(yè)在助力當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展中的良好作用得到了地方政府的高度認可，尤其是在旅游資源豐富的地區(qū)，當?shù)氐恼块T和旅游部門積極招商引資，吸引社會資本投入到旅游項目發(fā)展。各個旅游城市舉辦的旅博會、旅游推介會等，都會鼓勵旅游企業(yè)吸納各地社會資金，打造數(shù)十億元甚至上百億的旅游項目。

2 “一帶一路”背景下旅游企業(yè)籌資面臨的問題

2.1 籌資方式比較單一

正如上文所說，旅游項目的開發(fā)周期長，資金需求大，屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)。對于不同規(guī)模的旅游企業(yè)來說，要對某一旅游項目進行開發(fā)，或者要保證某一種新的旅游服務(wù)產(chǎn)品正常運營，單憑企業(yè)的自有資金是遠遠不夠的。因此，需要通過籌資來獲得充足的資金。政府提供的籌資方式和銀行提供的籌資方式，根本達不到預(yù)期的目標。由于我國資本市場發(fā)展的不夠完善，很多旅游企業(yè)的籌資選擇以自有資金、民間資金、直接吸收投資為主，很少與資本市場結(jié)合，更加缺少其他間接籌資方式。企業(yè)通過這種方式來籌集資金，不僅資金量獲得有限，且資金使用成本高。

2.2 籌資市場化運作不成熟

企業(yè)的籌資能力對于自身規(guī)模的增大和業(yè)績提升具有重要的作用和意義。由于我國市場經(jīng)濟開始的較晚，資本市場發(fā)展不夠成熟，缺乏有效的市場運行機制，這些也影響到旅游企業(yè)籌資的市場化運作效果。就目前來說，旅游企業(yè)的籌資模式還在不斷探索新的方向，尤其是較大規(guī)模的旅游項目籌資，仍然以政府投入和企業(yè)自籌為主。社會資本、閑散資本、海外資本進入旅游企業(yè)的市場化運作較為困難。金融體系不完善，投資市場化運作渠道不夠通暢快捷，使得旅游企業(yè)的籌資面臨重重困難。

2.3 籌資平臺建設(shè)滯后

目前我國旅游資源比較豐富的地區(qū)，如四川、云南、福建等地區(qū)，為了充分發(fā)揮市場在資源配置中的作用，紛紛創(chuàng)新方式建設(shè)線上線下的旅游投融資平臺。這些平臺基本以利用本地的旅游資源為前提，通過本土市場營銷、境外營銷、“一帶一路”精準對接國家營銷等方式，推動旅游企業(yè)最大限度開發(fā)旅游資源并占領(lǐng)盡可能多的市場份額。但由于旅游產(chǎn)業(yè)投融資平臺建設(shè)尚處在初期階段，服務(wù)的門檻較高，對于知名旅游企業(yè)服務(wù)的項目和內(nèi)容關(guān)注較多，眾多中小型旅游企業(yè)的籌資困境很難通過此類籌資平臺來解決。比如，四川旅游產(chǎn)業(yè)基金的總規(guī)模達到30億元人民幣，重點針對大型金融機構(gòu)、旅游及相關(guān)行業(yè)的大型綜合類集團。這些現(xiàn)實狀況在一定程度顯示出籌資平臺建設(shè)的滯后，影響到數(shù)量眾多的中小型旅游企業(yè)協(xié)調(diào)均衡發(fā)展。

2.4 籌資管理機制不完善

對于旅游企業(yè)來說，籌資管理包括外部機制和內(nèi)部機制兩個方面。第一，從外部管理機制來說，旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展還處于探索前進的時期，籌資管理欠缺配套的保障制度和服務(wù)體系，造成盲目籌資、籌資法律糾紛等較多問題。外部投資者疑慮重重，擔(dān)心項目的正常推進，擔(dān)心合作領(lǐng)域和合作方式的法律保障，擔(dān)心投入收益無法達到預(yù)期，這些都增大了旅游企業(yè)籌資的難度。第二，從內(nèi)部管理機制來說，很多旅游企業(yè)受政策影響，盲目參與規(guī)模擴張的經(jīng)營活動，籌資活動欠缺科學(xué)評估、合理操作和良好運營，導(dǎo)致潛在風(fēng)險巨大，無法進入“籌資—投資一還款”的良性循環(huán)，造成資金的極大浪費。還有一些企業(yè)，籌資管理水平較低，忽視企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。如洛陽萬山湖旅游，在開發(fā)周期長、資金要求高的龍?zhí)洞髰{谷時，自有資金不足，民間借貸比例偏高，忽視籌資機構(gòu)和現(xiàn)金流平衡，導(dǎo)致項目開發(fā)失敗宣告破產(chǎn)。因此，旅游企業(yè)的籌資管理機制目前還不夠完善，需要進一步的理論研究與實踐檢驗。

3 “一帶一路”背景下旅游企業(yè)籌資的策略建議

3.1 積極創(chuàng)新多元化的籌資方式

隨著“一帶一路”倡議持續(xù)推進，我國的旅游資源將進一步得到開發(fā)，旅游景點、旅游城市、自貿(mào)區(qū)建設(shè)、“一帶一路”沿線國家旅游開發(fā)等，為旅游企業(yè)的發(fā)展提供了絕大的成長空間。較為單一的融資方式已經(jīng)不能滿足迅速壯大的現(xiàn)實需求，必須創(chuàng)新多元化的籌資方式，來獲得充足的資金支持。包括時刻關(guān)注財政貼息政策，減輕自身的銀行貸款利息壓力；提高項目管理水平，爭取通過金融機構(gòu)獲取更多的資金支持；發(fā)展自身實力努力實現(xiàn)上市，發(fā)行股票和債券籌集資金；引入海外資金，創(chuàng)新合作模式投入項目建設(shè)等，通過這些多元化的籌資方式，來推動自身的規(guī)模增大。

3.2 資本市場運作與政府引導(dǎo)相結(jié)合

由于絕大部分的旅游資源帶有公共產(chǎn)品屬性，且在開發(fā)和運營過程中需要政府規(guī)劃政策、城市發(fā)展布局、官方宣傳等支持，所以旅游企業(yè)不可忽視政府的引導(dǎo)作用。再加上旅游企業(yè)長期負債與所有者權(quán)益的比例關(guān)系，直接影響到其資金使用成本和企業(yè)價值的衡量。因此，旅游企業(yè)的籌資活動，需要重視市場運作與政府引導(dǎo)相結(jié)合，在籌資風(fēng)險和籌資成本之間進行比較，形成比較理想的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)價值最大化。一方面，旅游企業(yè)要加強與政府溝通，充分理解項目所在地區(qū)的宏觀規(guī)劃、信息服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施、市場營銷、資金支持等要素；另一方面，旅游企業(yè)要堅持市場化運作手段，通過民間資金、海外資金、發(fā)行股票和債券等方式，提高自身核心競爭力。

3.3 探索籌資平臺建設(shè)與PPP模式

旅游企業(yè)應(yīng)加強上下鏈企業(yè)的合作，組建旅游投資公司，構(gòu)建線上線下的籌資平臺建設(shè)，以政府旅游發(fā)展布局規(guī)劃為中心，對有可行性的旅游資金進行開發(fā)。通過積極參與國際旅游投資大會、國際旅游交易博覽會等方式，擴大籌資渠道，加強資本運作，提高核心資源的投資開發(fā)能力。并時刻關(guān)注行業(yè)內(nèi)的并購重組等方式，進一步降低籌資難度，提升自身發(fā)展規(guī)模。

PPP模式是從國外引進的一種財政投融資模式，采用PPP模式進行籌資的實踐在我國旅游企業(yè)中已進入普及階段，就目前的操作效果來看具有很高的可行性。青海、云南等地旅游企業(yè)的成功經(jīng)驗為眾多旅游企業(yè)提供了借鑒。在PPP模式中，政府加大參與深度和資金扶持力度，支持旅游企業(yè)的籌資建設(shè)與運營，同時政府與銀行及金融機構(gòu)簽訂協(xié)議，要求對方向旅游企業(yè)提供貸款或其他金融服務(wù)。在這一模式下，旅游企業(yè)可以獲得低成本的資金，籌資的難度降低，且資金管理的約束力也會更強。

3.4 構(gòu)建先進完善的籌資管理機制

對于旅游企業(yè)而言在現(xiàn)有的外部條件約束下，需要在內(nèi)部建立先進完善的籌資管理機制，來保證籌資之后的資金、質(zhì)量與效率盡可能實現(xiàn)最優(yōu)化的管理。第一，要加強自有資金的充實度，積極參與到旅游項目的招標和籌資活動之中。資金實力較強的旅游企業(yè)，可以考慮充分利用多種金融工具，廣開籌資渠道，在資金鏈暢通的情況下進行項目投資。第二，要樹立一定的風(fēng)險意識，籌資手段能夠給公司帶來可觀的收益，也會存在潛在的風(fēng)險，處理不當會造成不利影響。旅游企業(yè)要權(quán)衡資本成本和財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系，在對旅游產(chǎn)品開發(fā)中，做好項目評估、財務(wù)規(guī)劃，選擇合理的籌資方式，量力而行，從而確定企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)，控制財務(wù)風(fēng)險，通過完善的籌資管理機制，在競爭環(huán)境中占有一席之地。

4 結(jié)語

籌資方式科學(xué)合理，不僅可避免企業(yè)的資金斷裂風(fēng)險，還可以利用財務(wù)杠桿來提高企業(yè)的價值。旅游產(chǎn)業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，要求旅游企業(yè)在籌資活動中不但要實施多元化的籌資方式，還要對資金進行有效管理，對籌資風(fēng)險進行規(guī)范控制。在“一帶一路”倡議背景下，旅游企業(yè)針對目前的籌資困境，必須積極創(chuàng)新多元化的籌資方式，注重資本市場運作與政府引導(dǎo)相結(jié)合，探索籌資平臺建設(shè)與PPP模式，進一步完善籌資管理機制，來獲取發(fā)展的資金支撐，實現(xiàn)規(guī)模增大和持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。