法定數(shù)字貨幣在互聯(lián)網(wǎng)投資借貸的應用研究

姚前

1 引言

一般而言，當談到法定數(shù)字貨幣（亦稱央行數(shù)字貨幣）的重要意義時，我們更多的是從印鈔造幣技術（數(shù)字技術）的進步及央行可以更好履職的角度展開論述。比如發(fā)行法定數(shù)字貨幣可以降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的高昂成本，提升經(jīng)濟交易活動的便利性和透明度，減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為，提升央行對貨幣供給和貨幣流通的控制力，更好地支持經(jīng)濟和社會發(fā)展，助力普惠金融的全面實現(xiàn)。

實際上，相比傳統(tǒng)貨幣——無論是紙幣還是電子貨幣，法定數(shù)字貨幣對于持幣者的好處亦可大書特書。傳統(tǒng)紙幣有發(fā)行機構的信息，但不會有持有人登記的概念，更不會保存流轉過程中全生命周期的信息。這樣一種根本性的差異使得法定數(shù)字貨幣的持幣者對自己資金的自主可控有了一個質的飛躍。

本文擬以法定數(shù)字貨幣在互聯(lián)網(wǎng)投資借貸中的應用為案例，具體剖析數(shù)字貨幣持有者如何在借貸鏈中實現(xiàn)自有資金的穿透式監(jiān)控，以提高交易透明度，更好地保護投資者自身權益。目前陷入困境的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺亦可借此轉型，作為數(shù)字貨幣錢包應用服務商，在數(shù)字貨幣生態(tài)體系中，更透明、更 規(guī)范化地發(fā)揮數(shù)字普惠金融創(chuàng)新 作用。

2 互聯(lián)網(wǎng)投資借貸平臺存在的問題

（1）平臺及參與方概述

本文提及的互聯(lián)網(wǎng)投資借貸平臺（以下簡稱“平臺”）是指通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，為個體之間合法的直接金融交易提供信息服務的中介公司，包括P2P 網(wǎng)絡借貸，網(wǎng)絡眾籌等。平臺交易雙方為出資人和籌資人。出資人和籌資人通過平臺信息撮合達成交易意向，并簽訂網(wǎng)絡合同，約定交易雙方的權利義務。

以網(wǎng)絡借貸為例，平臺作為信息中介，為交易雙方提供信息搜集、信息公布、資信評估、信息交互、借貸撮合等服務?；ヂ?lián)網(wǎng)借貸平臺相比于傳統(tǒng)借貸機構，所有交易和操作信息更加公開透明?；I資人作為借款人發(fā)布借款標的信息募集資金，此時可以有多個出資人投標。在投標期間，因為可能出現(xiàn)募集失敗的情況，出資人資金會先劃撥到平臺設立的存管賬戶。直到募集結束，如果募集成功，扣除平臺手續(xù)費后的資金，從存管賬戶劃撥到籌資人賬戶。如果募集失敗，資金原路返回出資人賬戶。

（2）平臺存管賬戶模式存在的問題

從資金劃撥角度，互聯(lián)網(wǎng)投資借貸平臺目前比較常見的模式是平臺客戶分散賬戶的模式?，F(xiàn)有資金存管系統(tǒng)通過存管賬戶進行統(tǒng)收統(tǒng)付。整個平臺會建立一個大的存管賬戶，同時出資人和籌資人在存管賬戶下掛靠虛擬賬戶，記錄在存管賬戶的資金余額。出資人和籌資人銀行賬戶之間的資金劃撥通過存管賬戶完成。

存管賬戶沉淀了大量在途資金，雖然銀行對存管賬戶進行監(jiān)管，但仍然無法杜絕平臺虛假挪用的風險。同時，存管賬戶是以平臺主體名義開立，與平臺信息中介角色不符，并可能因平臺主體自身原因造成資金風險。

（3）資金用途和交易一致性缺乏保障

當前互聯(lián)網(wǎng)投資借貸環(huán)境下，缺乏有效手段保障資金用途和交易一致性。首先是資金用途方面，問題比較突出。雖然有合同約定，但籌資人從平臺拿到資金后，實際上擁有自主使用權，很難防止挪用，由此造成出資人風險。同時，由于是通過網(wǎng)絡達成的交易，出資人無法接觸到籌資人，亟需能夠自主追蹤和監(jiān)控資金流向的工具。一旦發(fā)現(xiàn)挪用能及時阻止，避免發(fā)生損失。

其次，現(xiàn)有模式存在平臺主體自身的操作風險和安全風險，主要體現(xiàn)為交易信息一致和合同執(zhí)行一致問題?；ヂ?lián)網(wǎng)投資借貸平臺作為第三方，所有信息都來自平臺單方面提供，出資人、籌資人、監(jiān)管機構及其他參與方難以相互核對交易信息。另一方面，出資人和籌資人通過平臺簽訂網(wǎng)絡合同，整個交易和合同的執(zhí)行過程都是由平臺主導控制，缺乏監(jiān)督和保障。因而存在平臺可能造假的操作漏洞和平臺自身的安全隱患。

3 互聯(lián)網(wǎng)投資借貸平臺數(shù)字貨幣整體方案設想

如何解決現(xiàn)有平臺的諸多問題，傳統(tǒng)方式著重于加強對平臺主體的評估和管控，間接保障交易和合同執(zhí)行的安全。而數(shù)字貨幣提供了一種新的解決思路，通過技術手段剝離平臺對業(yè)務過程的控制力，由可信的系統(tǒng)來完成交易和合同執(zhí)行，從根本上隔離了平臺風險。整體技術方案分為兩層：基于數(shù)字貨幣錢包應用提供技術可信的運行環(huán)境，保障交易過程公開透明、安全可控；基于數(shù)字貨幣在技術上保障資金流轉安全、便捷、自主可控。

（1）數(shù)字貨幣和錢包整體方案設想

數(shù)字貨幣體系分為兩層，上層為數(shù)字貨幣應用服務體系，基礎是數(shù)字貨幣錢包應用（以下簡稱“錢包應用”）。下層是數(shù)字貨幣系統(tǒng)，由數(shù)字貨幣發(fā)行機構提供。商業(yè) 銀行在現(xiàn)有賬戶體系引入數(shù)字貨幣錢包，連接上下兩層，實現(xiàn)數(shù)字貨幣從發(fā)行到場景應用的連通。商業(yè)銀行提供數(shù)字貨幣錢包訪問的接口，錢包應用可調用該接口實現(xiàn) 數(shù)字貨幣操作。錢包應用支撐場景的應用服務，并可利用智能合約提供技術可信的運行環(huán)境。Szabo 在1996年提出了“智能合約”（smart contract）的概念，指出智能合約 通過軟硬件系統(tǒng)實現(xiàn)強制執(zhí)行的 特征，當前興起的分布式賬本技術為智能合約的實現(xiàn)提供了一種技術參考。

平臺發(fā)布交易智能合約，出資人和籌資人通過錢包應用部署該合約，就可以參與交易?；I資人通過錢包應用調用智能合約發(fā)起籌資，并提供帶簽名的個人信息。平臺對智能合約中籌資人信息出具資信認證簽名。出資人根據(jù)平臺認證的智能合約信息進行投標，同時提供帶簽名的個人信息。智能合約自動完成雙方交易撮合，并自動發(fā)起出資人數(shù)字貨幣錢包的支付交易。出資人錢包應用商業(yè)銀行數(shù)字貨幣錢包，通過數(shù)字貨幣系統(tǒng)完成數(shù)字貨幣直接轉移，最終籌資人收到數(shù)字貨幣，同時平臺收到以數(shù)字貨幣支付的手續(xù)費。智能合約按事先約定自動控制整個募集和后續(xù)還款過程，后續(xù)流程在此不再詳述。整個過程參與各方在智能合約層均保持完全一致。

（2）通過數(shù)字貨幣聯(lián)合簽名解決資金安全問題

數(shù)字貨幣在形式上就是一串經(jīng)過加密的字符串，該字符串包含所有者標識。出資人將數(shù)字貨幣字符串直接轉移給籌資人，可以通過聯(lián)合簽名機制來有效監(jiān)控資金用途。所謂聯(lián)合簽名，就是數(shù)字貨幣的支付必須要多方同時簽名認可才能完成，因此籌資人在收到數(shù)字貨幣后，也沒有完全自主使用權，從而有效防范了挪用風險。同時在聯(lián)合簽名下，出資人作為發(fā)起方，將數(shù)字貨幣轉移給籌資人，可以不變更所有者，雖然籌資人收到數(shù)字貨幣，但其所有者仍然是出資人，必須經(jīng)雙方簽名才能使用。在使用權和所有權均得到有效控制的情況下，可以解決現(xiàn)有的資金安全問題。

出資人通過數(shù)字貨幣錢包發(fā)起定向用途支付，要求采用兩方聯(lián)合簽名驗證。數(shù)字貨幣系統(tǒng)在待轉移的數(shù)字貨幣上設置兩方聯(lián)合簽名標識，同時不變更所有者?；I資人收到帶標識的數(shù)字貨幣，在需要向外付款時，將帶標識的數(shù)字貨幣加上籌資人簽名后發(fā)送給出資人，請求付款并提供付款信息，包括付款用途、收款人信息等。出資人審核確認付款信息符合用途后，在單簽名的數(shù)字貨幣上加上出資人簽名后，形成兩方聯(lián)合簽名發(fā)送給數(shù)字貨幣系統(tǒng)。數(shù)字貨幣系統(tǒng)驗證兩方聯(lián)合簽名通過后，直接將所有者變更為收款人，并發(fā)送給收款人。

通過聯(lián)合簽名機制，出資人將數(shù)字貨幣轉移給籌資人后，對該貨幣后續(xù)用途能夠完全掌控。出資人投標成功就可以轉移數(shù)字貨幣，無需存管賬戶，也沒有沉淀資金風險。同時，投資人雖然無法接觸籌資人，但能夠在資金使用上進行直接控制，有效防止了虛假交易和資金挪用風險。

（3）利用錢包應用中的智能合約保障交易一致性

在數(shù)字貨幣體系下，出資人、籌資人、平臺以及其他角色，通過錢包應用連接起來。原有平臺內部交易系統(tǒng)，被可信的智能合約運行環(huán)境替代，成為一個可以多方參與的公開透明的平臺。錢包應用作為應用訪問接入層，為參與各方提供個性化的應用服務功能，同時進行統(tǒng)一的權限控制。智能合約運行環(huán)境為錢包應用提供了統(tǒng)一的可信的技術基礎，保障交易內容和過程對參與各方的一致性。平臺無法修改智能合約運行環(huán)境，無法破壞合約一致性，從而修復了原有平臺操作風險漏洞。智能合約運行環(huán)境可以采用中心化系統(tǒng)也可以采用分布式系統(tǒng)。

錢包應用體系既保留了應用的多樣性，也維護了運行的一致性和安全性。針對互聯(lián)網(wǎng)投資借貸這種開放的交易場景，在為創(chuàng)新服務提供應用支撐的基礎上，也為其他參與方（例如：第三方評估機構等）加入提供了便利。通過技術可信保證交易合約的信息一致，降低多方信息同步成本，提高交易的透明性，杜絕造假可能。同時也為方便監(jiān)管提供了新的技術手段。

（4）技術實現(xiàn)構想

傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)投資借貸業(yè)務，平臺作為需要可信的第三方，存在著信用風險和操作風險?；跀?shù)字貨幣的技術方案需要平臺做出重大的功能轉型，從交易第三方轉型成為信息服務與合約執(zhí)行服務方。從技術方案選擇上，可以采用中心化的體系架構，亦可采用分布式的架構，都是因為出資人和籌資人的直接對接缺乏信任基礎，需要從技術上保障整個業(yè)務是在可信的環(huán)境中完成。

（i）基于中心化服務的解決方案。解決方案基本類似于傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)投資借貸系統(tǒng)，弱化了平臺作為可信第三方的角色，利用數(shù)字貨幣所攜帶的流通全生命周期的全息記錄，引入應用端數(shù)字貨幣錢包概念，對整個業(yè)務流程作出改進。

（ii）基于分布式賬本技術的解決方案。解決方案包括銀行端數(shù)字貨幣錢包、應用端數(shù)字貨幣錢包、互聯(lián)網(wǎng)投資借貸應用程序、智能合約開發(fā)與執(zhí)行環(huán)境，以及底層分布式賬本服務。為了更好地滿足金融行業(yè)隱私保護、交易吞吐量、運營規(guī)模等要求，可采用分層和隔離模式下的分布式賬本技術。整體架構簡單來說有兩層結構，數(shù)字貨幣錢包應用層（其中包括錢包應用與智能合約邏輯）、分布式賬本層。業(yè)務參與角色有錢包應用服務商（平臺）、出資人、籌資人、銀行機構，也可根據(jù)需要增加非直接參與者如監(jiān)管機構等，本方案中不做贅述。

該系統(tǒng)既可部署在云上，亦可沿用各方已有的信息系統(tǒng)投資而采用API 的方式對接。平臺方從傳統(tǒng)的交易第三方轉變?yōu)閿?shù)字貨幣錢包運營商，主要職責是信息發(fā)布與撮合、智能合約的發(fā)布、數(shù)字貨幣的存管，以及與銀行數(shù)字貨幣錢包/賬戶的對接。銀行方的職責就是數(shù)字貨幣的出入賬服務，亦可提供跟蹤資金用途等增值服務。

由市場參與者共建全局統(tǒng)一的分布式賬本，能夠創(chuàng)建一個可信的環(huán)境，改變原有高度依賴中介的傳統(tǒng)交易模式，改進原有流程，為登記、確權和交易等操作提供良好的技術保障。資金權益和交易信息安全可靠、不可篡改、不可抵賴，整個交易過程公開透明且可追蹤。基于智能合約技術，還能夠為市場參與者提供更加智能化的交易服務。此外全局統(tǒng)一賬本也給了監(jiān)管機構一份完整的業(yè)務視圖，可以改變事后監(jiān)督為事前預防和事中預警。

4 基于分布式賬本技術實現(xiàn)的解決方案

在數(shù)字貨幣錢包應用體系下，平臺從交易控制方還原為本來的中介服務方，基于錢包應用和智能合約運行環(huán)境，參與交易過程，為出資人和籌資人提供信息中介服務。平臺提供服務的內容沒有變化，但服務的形式發(fā)生了變化。平臺可以開發(fā)個性化的錢包應用，為交易各方提供服務。同時平臺開發(fā)的交易產(chǎn)品載體變?yōu)橹悄芎霞s，平臺可以著力于制定和發(fā)布各種智能合約，以滿足多樣化交易需求。在這種情況下，開發(fā)交易產(chǎn)品的過程大幅簡化，甚至可以為客戶提供定制化交易智能合約。

在錢包應用的下一層，數(shù)字貨幣體系通過數(shù)字貨幣錢包連通商業(yè)銀行賬戶體系，為平臺提供了統(tǒng)一、便捷的點對點（P2P）直接資金結算能力。可以實現(xiàn)交易雙方資金的直接轉移，簡化平臺現(xiàn)有的支付過程，消除了存管賬戶的問題。同時，數(shù)字貨幣通過類似聯(lián)合簽名等方式，能夠為交易提供資金監(jiān)控和追蹤能力，極大增強了交易保障功能。平臺可以充分基于數(shù)字貨幣的諸多優(yōu)勢特性，為簽約后的交易執(zhí)行提供增值服務，例如定制化的資金交割模式等。

數(shù)字貨幣和錢包可運行在現(xiàn)有金融設施之上，為數(shù)字普惠金融提供了更強有力的支撐。傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺可以借此機會尋求轉型，作為數(shù)字貨幣錢包應用服務商，將傳統(tǒng)平臺內部的交易改造為通過錢包應用的智能合約交易。有了錢包應用和數(shù)字貨幣，傳統(tǒng)交易和支付過程大幅簡化。基礎設施的統(tǒng)一性、技術保障的交易可信和一致性，將大大降低平臺在系統(tǒng)和業(yè)務方面的投入和維護工作。平臺可以集中資源，充分挖掘錢包應用創(chuàng)新和數(shù)字貨幣支付創(chuàng)新的潛力，強化對客戶的服務優(yōu)勢，開發(fā)更具競爭力的產(chǎn)品和服務，在數(shù)字貨幣生態(tài)體系中，更透明、更規(guī)范化地助力數(shù)字普惠金融創(chuàng)新。

5 結語

數(shù)字經(jīng)濟的浪潮必然基于數(shù)字加密技術。因為在數(shù)字化的世界里，加密（資金加密、交易加密、投資加密等）才是對投資者最基本的保護。如果說監(jiān)管者追求的穿透式監(jiān)管偏于宏觀層面，那么微觀上讓投資者管好自己的錢更合乎自負其責的理念——當然得在投資者有這個能力的基礎之上。理想的數(shù)字貨幣系統(tǒng)就是想為投資者打造這樣一個讓持幣者可以放心使用自有數(shù)字現(xiàn)金的基礎平臺。

本文以法定數(shù)字貨幣在互聯(lián)網(wǎng)投資借貸中的應用為案例，系統(tǒng)展示數(shù)字貨幣持有者如何在借貸鏈中實現(xiàn)自有資金的自主可控。理想的數(shù)字貨幣具備不可重復花費性、不可偽造性、匿名性、系統(tǒng)無關性、可分性、可傳遞性、可追蹤性、可編程性、公平性等特性，其中蘊含的全新品質，必將使法定數(shù)字貨幣得以開啟并支撐全新的更為廣闊的商業(yè)應用模式。〓