基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)及防范探析

楊 璟

（銅陵學(xué)院，安徽 銅陵 244061）

一、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資現(xiàn)狀

（一）基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的現(xiàn)實(shí)壓力

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是指國(guó)家為了保證基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度正常穩(wěn)定的運(yùn)轉(zhuǎn)，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，強(qiáng)制性籌集的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金。但隨著我國(guó)人口老齡化進(jìn)程加快和老齡化程度不斷加深，以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)面臨的壓力越來(lái)越大。一方面，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)欠繳的問(wèn)題還沒(méi)有得到很好的解決，又面臨人口老齡化的加劇，導(dǎo)致個(gè)人賬戶(hù)出現(xiàn) “空帳”現(xiàn)象，2017年個(gè)人賬戶(hù)“空賬”4.7萬(wàn)億元，養(yǎng)老金當(dāng)期收不抵支現(xiàn)象凸顯。另一方面，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金中進(jìn)入資本市場(chǎng)的部分，投資混亂，容易受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響，收益率極其低下，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損的情況。盡管?chē)?guó)家鼓勵(lì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資資本市場(chǎng)，但其大部分仍然投資于銀行存款和國(guó)債，這種情況增加了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值的壓力。

（二）目前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資現(xiàn)狀

當(dāng)前，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋范圍不斷擴(kuò)大，銀行存款、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等收益較少的投資渠道已經(jīng)不能滿足基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值的要求。為了保證基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金維持平穩(wěn)健康運(yùn)行，2015年，我國(guó)依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和政策制定的 《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，規(guī)定基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金可以投資更多渠道，并要求制定嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的基金投資計(jì)劃，科學(xué)組合多元化投資。但必須遵守基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資僅限制于境內(nèi)的前提條件。管理辦法規(guī)定基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在投資過(guò)程中，必須堅(jiān)持依據(jù)相關(guān)政策和規(guī)定投資運(yùn)營(yíng)，在保障基金投資安全的同時(shí)，嚴(yán)格控制了基金投資風(fēng)險(xiǎn)。

（1）我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金大部分投資于國(guó)債、銀行存款和其他安全性較高的項(xiàng)目，渠道比較窄。加上我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很不成熟，以致在潛意識(shí)上忽略了基金投資收益的高低，而是盡量保證了基金投資的安全。由于我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行的是屬地管理原則，這種管理原則限制了基金投資的范圍與渠道，另外我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金以保值為主要目標(biāo)，基金投資太過(guò)保守，從而使得我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金沒(méi)有得到很好地利用。

（2）我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)監(jiān)督制度是以行政監(jiān)管為主，審計(jì)監(jiān)管和社會(huì)監(jiān)督作為輔，根據(jù)與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金相關(guān)的行政機(jī)構(gòu)的管理職能，對(duì)基金的籌集、管理、投資等過(guò)程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，同時(shí)由專(zhuān)門(mén)從事審計(jì)工作機(jī)構(gòu)對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收支情況以及貪污、挪用公款等違法行為進(jìn)行監(jiān)督?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金關(guān)系著社會(huì)各階層的利益，以此為基礎(chǔ)組建監(jiān)督委員會(huì)，保證基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保者的知情權(quán)。但任何問(wèn)題都必須一分為二的去看待，這種監(jiān)管方式還存在著許多問(wèn)題，對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資有了許多限制，降低了基金投資的靈活性。

（3）我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的統(tǒng)籌層次不一致，加上基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行的是屬地管理，導(dǎo)致各地的基金投資各行其政，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資風(fēng)險(xiǎn)加大。實(shí)現(xiàn)了省級(jí)統(tǒng)籌的地區(qū)，能夠?qū)y(tǒng)籌范圍內(nèi)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行合理統(tǒng)一的規(guī)劃投資，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。而其他處在縣市級(jí)統(tǒng)籌的地區(qū)，無(wú)法對(duì)一個(gè)大地區(qū)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行統(tǒng)一的投資管理，加大了基金投資風(fēng)險(xiǎn)。在東部沿海地區(qū)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳費(fèi)數(shù)額大，加上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，基金的投資渠道明顯多于中西部經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)，投資獲得收益更為容易，相反，中西部經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金繳費(fèi)少，欠費(fèi)問(wèn)題嚴(yán)重，基金結(jié)余少，甚至出現(xiàn)赤字，這種情況根本無(wú)法保證基金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

（4）20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量一路攀升，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)雖有相應(yīng)增加，但基金支出卻在逐年快速增長(zhǎng)。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)逐漸步入老齡化社會(huì)，每年的離退休職工老年人人數(shù)逐年快速增長(zhǎng)，加上基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)卻沒(méi)有相應(yīng)增加和企業(yè)欠費(fèi)嚴(yán)重，以至于基本養(yǎng)老金支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基金收入，即使加上政府補(bǔ)貼，仍然入不敷出。據(jù)悉，2017年全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總收入3.3萬(wàn)億元，總支出2.9萬(wàn)億元，年末累計(jì)結(jié)余4.1萬(wàn)億元。雖然養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總體收支平衡、收大于支，但基金結(jié)余主要集中在廣東、北京等東部地區(qū)，而遼寧、黑龍江等部分省份已經(jīng)出現(xiàn)基金當(dāng)期收不抵支的情況，基金運(yùn)行面臨較大壓力。

（5）我國(guó)在保障基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資安全的條件下，仍在不懈努力的拓展基金投資渠道。然而基金在市場(chǎng)投資中的風(fēng)險(xiǎn)不可避免，我們只有盡可能使投資風(fēng)險(xiǎn)降低。目前，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資方式除了銀行存款與買(mǎi)賣(mài)國(guó)債外，逐步擴(kuò)大到債券、股權(quán)以及上市等方式，但是由于我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展不是很完善，投資渠道和范圍還是受到了很大的限制。盡管我國(guó)一直在努力拓展投資渠道，但與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，完善我國(guó)的基金投資渠道還有很長(zhǎng)的路要走。

二、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金只有通過(guò)投資獲得收益，才能維持基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的穩(wěn)定，而基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金獲取收益就離不開(kāi)投資資本市場(chǎng)?；鹜顿Y在取得收益的過(guò)程中不可避免的會(huì)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)、管理、通貨膨脹和流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)。我們不能因噎廢食，必須客觀準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)投資中的各種風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能夠在基金投資中減少風(fēng)險(xiǎn)，甚至規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（一）投資中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)中時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)中投資標(biāo)的價(jià)格發(fā)生波動(dòng)時(shí)，基金投資標(biāo)的的各項(xiàng)金融指標(biāo)也會(huì)隨著發(fā)生變化，這種情況下極易導(dǎo)致基金投資出現(xiàn)虧損。由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展還不完善，以致基金的投資渠道受到限制，這種情況使得基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資獲得收益的難度加大，因此在較少的基金投資渠道中保值增值，基金投資必然會(huì)受到資本市場(chǎng)的影響，遭遇到諸如貨幣風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、股票投資風(fēng)險(xiǎn)等。

1.貨幣風(fēng)險(xiǎn)。近幾年來(lái)，美元與人民幣之間的兌換比例的不斷上升，人民幣對(duì)美元匯率的上升，對(duì)提升我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有害無(wú)益，不利于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的出口，降低了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。但隨著人民幣匯率的不斷上升并達(dá)到了某個(gè)界限，反而會(huì)導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)貶值的情況，手中的錢(qián)不值錢(qián)的現(xiàn)象必然會(huì)出現(xiàn)，這種情況無(wú)疑增加了養(yǎng)老金的支付壓力。

2.利率風(fēng)險(xiǎn)。在基金投資于資本市場(chǎng)的過(guò)程中，利率風(fēng)險(xiǎn)是投資中最為常見(jiàn)的一種，其最為直觀表現(xiàn)在數(shù)額巨大的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投入銀行時(shí)，利息具有很大的不確定性，利率的浮動(dòng)是基金收益面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)伴隨著基金投資的所有過(guò)程，基金收益的預(yù)期值只是在一種比較理想化的情況下提出的，在利率風(fēng)險(xiǎn)的干擾下，有時(shí)候基金投資所獲得的收益連基金的支付要求都不能達(dá)到。

3.股票投資風(fēng)險(xiǎn)。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于股票市場(chǎng)是一種風(fēng)險(xiǎn)較大的基金投資方式，但高風(fēng)險(xiǎn)也伴隨著高收益。影響股票價(jià)格的因素在所有的投資工具中是比較多的，這也意味著基金投資股票的收益有更大的不確定性，其投資風(fēng)險(xiǎn)極大。目前，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金想要獲取更高的投資收益，那么投資股票就不避可免，但我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間還很短，相對(duì)于發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在股票市場(chǎng)上的投資會(huì)面臨的更大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資中的管理風(fēng)險(xiǎn)

管理風(fēng)險(xiǎn)，是指基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在投資過(guò)程中投資機(jī)構(gòu)因投資策略失誤、基金管理不當(dāng)或基金監(jiān)管不嚴(yán)格等，致使基金投資收益減少或出現(xiàn)虧損。

1.基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的管理模式滯后，投資過(guò)程嚴(yán)重違規(guī)?；谖覈?guó)的基本國(guó)情，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金一般情況下會(huì)通過(guò)全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)來(lái)進(jìn)行投資。理事會(huì)對(duì)基金的投資仍然會(huì)受到諸多制約，對(duì)于提高基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的收益仍然存在很大的不足。首先，理事會(huì)對(duì)其工作人員缺少合理有效的績(jī)效考核制度，其收入來(lái)源主要來(lái)自于基礎(chǔ)工資，缺乏提高基金收益的積極性；其次，想要達(dá)到保證基金投資安全和提高基金收入的雙重標(biāo)準(zhǔn)，要求基金的投資管理機(jī)構(gòu)和投資者必須要有較高的專(zhuān)業(yè)水平，顯然理事會(huì)及其工作人員無(wú)法達(dá)到這個(gè)要求；最后，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)全權(quán)負(fù)責(zé)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理、投資運(yùn)營(yíng)、監(jiān)管于一身，即便基金委托投資，也必須經(jīng)過(guò)理事會(huì)的嚴(yán)格審核，理事會(huì)集大權(quán)于一身，極易造成基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的貪污、挪用甚至嚴(yán)重違規(guī)投資，基金收益難以得到有效保證。

2．基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資混亂，基金浪費(fèi)嚴(yán)重?，F(xiàn)階段，我國(guó)一部分地區(qū)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的統(tǒng)籌層次還停留在縣市階段，統(tǒng)籌層次過(guò)低，無(wú)法對(duì)基金實(shí)行統(tǒng)一規(guī)范投資，加上基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)欠繳，個(gè)人賬戶(hù)出現(xiàn)“空賬”，必然會(huì)導(dǎo)致基金在這一個(gè)層面的短缺，加大了基金的支付壓力。因此，為了縮小基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入與支出的差距，一些基金投資機(jī)構(gòu)存在僥幸心理，忽視基金投資的安全，盲目投資一些高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，以期獲得較高收益，結(jié)果不僅無(wú)法保值，更是導(dǎo)致基金嚴(yán)重浪費(fèi)。

3.監(jiān)管力度不足，相關(guān)法制不健全。上海市（2013年）和湖南祁陽(yáng)縣（2017年）多地都發(fā)生過(guò)的“違規(guī)挪用社?；鸢浮薄Ｒ环矫娣从沉爽F(xiàn)階段我國(guó)的社?；鸨O(jiān)督體系還有缺陷，監(jiān)管力度不夠；另一方面則反映了我國(guó)社會(huì)保障相關(guān)的法律法規(guī)還存在著很大的不足。

雖然我國(guó)制定了 《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》《社會(huì)保險(xiǎn)基金會(huì)計(jì)制度》等法律規(guī)范，使我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理得到了很大程度上的保障。但是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資方面的法律法規(guī)還有很多漏洞。這些不斷頒布的法律法規(guī)只能減少基金投資的失誤，并不能斷絕投資的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）投資中的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

通貨膨脹一般情況下是由市場(chǎng)上貨幣的供求關(guān)系引起的，當(dāng)貨幣的發(fā)行量高于市場(chǎng)上經(jīng)濟(jì)總量時(shí)便會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。最直觀的表現(xiàn)是貨幣的貶值，購(gòu)買(mǎi)一件物品比通貨膨脹之前花更多的貨幣，因此，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)又叫購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。

在受通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)影響的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資工具中，我們感受最深的是投資于銀行的存款，在通貨膨脹發(fā)生時(shí)，也就意味著貨幣的貶值，存放于銀行中的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，即使加上存款利息，相對(duì)于通貨膨脹發(fā)生前，基金存款獲得的收入甚至不能滿足基金的支付能力。盡觀世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，加上各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的不斷調(diào)整，近期發(fā)生金融危機(jī)的可能微乎其微，而由此引發(fā)的通貨膨脹自然不可能發(fā)生。隨著我國(guó)物價(jià)不斷上漲，以至于進(jìn)入21世紀(jì)，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投入銀行的部分，前期的收益頂多能夠保值，后期由于物價(jià)快速上漲，基金想通過(guò)銀行存款來(lái)保持收入與支出的平衡困難重重。

（四）投資中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，指的是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金因急于支付基本養(yǎng)老金而將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的對(duì)象套現(xiàn)，在這個(gè)過(guò)程中受到相關(guān)因素的影響而導(dǎo)致基金收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。

由于我國(guó)基本國(guó)情和市場(chǎng)發(fā)展程度的影響，目前，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金可以投資的渠道還十分有限。近幾年來(lái)，我國(guó)有結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的表現(xiàn)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金通過(guò)銀行存款獲得的收入，相對(duì)于結(jié)構(gòu)性通貨膨脹引起的物價(jià)上漲，保值都有問(wèn)題，根本無(wú)法滿足基本養(yǎng)老金的支付。而購(gòu)買(mǎi)國(guó)債與投資銀行存款相差無(wú)幾，盡管收益較銀行存款高，但其同樣無(wú)法滿足基金獲得更高收益的要求。因此，為了基金保值增值，滿足基金支付需求，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)勢(shì)在必行，而在投資中遭遇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。當(dāng)前，我國(guó)基金的投資方式還是過(guò)于保守，雖然有利于保證基金安全，同時(shí)很大程度上削減了因流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而帶來(lái)的損失，但是這種投資方式顯然是以犧牲市場(chǎng)效率為代價(jià)的。因此，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)以期獲得更高的收益是當(dāng)前基金投資的主要發(fā)展方向，但資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻，面對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，我們不可不防。

三、防范基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）加強(qiáng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金法制化建設(shè)，規(guī)范基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資

必須結(jié)合當(dāng)前我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的現(xiàn)狀，參照之前出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)，彌補(bǔ)基金投資和監(jiān)管法律法規(guī)方面的缺陷，以規(guī)范基金投資行為，監(jiān)督投資過(guò)程，最大程度上避免人為造成的基金流失、基金浪費(fèi)和基金挪用。當(dāng)前，隨著養(yǎng)老保險(xiǎn)基金入市，但養(yǎng)老保險(xiǎn)基金入市的法律并不健全，因此要努力推動(dòng)基金入市投資和監(jiān)管方面法律法規(guī)的建設(shè)，為其安全運(yùn)營(yíng)形成完備、詳細(xì)的法律作為支撐，明確各方的權(quán)利邊界與義務(wù)，遵循原則、投資管理辦法、糾紛解決機(jī)制、違法違規(guī)的懲治辦法等，做到有法可依、有法必依、違法必究。

（二）轉(zhuǎn)變基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資模式，建立投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金

全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)可以將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托給社會(huì)上以營(yíng)利為主要目標(biāo)的基金投資公司投資，基金投資公司從基金投資的收益中抽取一部分作為報(bào)酬，但基金投資公司必須經(jīng)過(guò)理事會(huì)嚴(yán)格審查，審查通過(guò)后才可以獲得基金投資的權(quán)利，理事會(huì)只負(fù)責(zé)基金的籌集和監(jiān)管。通過(guò)這樣的方式可以將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌集、管理、投資和監(jiān)督分成幾個(gè)部分，不僅可以降低理事會(huì)的工作量，而且將基金投資公司的盈利與基金投資收益掛鉤，最大程度上激勵(lì)了基金投資公司投資基金的積極性，再加上基金投資公司的工作人員專(zhuān)業(yè)知識(shí)過(guò)硬，業(yè)務(wù)素養(yǎng)較高，使得基金投資收益最大化。同時(shí)，理事會(huì)在這個(gè)過(guò)程中必須盡到監(jiān)督的責(zé)任，以避免出現(xiàn)基金挪用、攜款潛逃等犯罪行為。

建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度為投資運(yùn)營(yíng)提供安全網(wǎng)，當(dāng)基金發(fā)生虧損時(shí)，可用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金進(jìn)行彌補(bǔ)。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取比例可以依據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行確定，對(duì)于安全的組合降低提取比率，危險(xiǎn)的要提高提取比率。 既可以合理地提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，又可以提高投資管理人降低投資風(fēng)險(xiǎn)的積極性。

（三）拓寬基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道，實(shí)行多元化的科學(xué)組合投資

促使基金積極加入資本市場(chǎng)博弈，實(shí)行多元化投資，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，投資組合的資產(chǎn)配置隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的變化趨勢(shì)而動(dòng)態(tài)調(diào)整。在參與中熟悉資本市場(chǎng)的運(yùn)作，從而使得基金投資能夠更好地防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)投資學(xué)表明，當(dāng)固定資本的投資工具多達(dá)20種及以上，各種投資組合所獲得的收益的標(biāo)準(zhǔn)差逐漸縮小并趨于穩(wěn)定的一個(gè)特定值。通俗來(lái)說(shuō)，就是開(kāi)拓更多的基金投資渠道，科學(xué)的組合多元化投資，可以減少并穩(wěn)定基金投資中可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)。

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資想要獲取更高的收益，拓展投資渠道是最直接的方式，而如何把這些投資渠道進(jìn)行組合，以達(dá)到收益最大化的目標(biāo)則是基金投資的重要環(huán)節(jié)?！耙欢央u蛋多個(gè)籃子”的投資理念，不僅能夠使基金在投資過(guò)程中更好的防范風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠使基金投資更好的保值增值。一方面，根據(jù)基金投資的基本原則，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資必須要保持穩(wěn)定性，這就要求基金投資資本市場(chǎng)盡可能的投資那些收益高風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目，減少高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目的資金投入。另一方面，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的另一基本原則要求基金投資必須保持收益性，像那些低風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資項(xiàng)目可遇不可求，為了保證基金投資獲得更好收益，可以將基金交給專(zhuān)業(yè)的組織來(lái)管理，這些組織具有專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，其工作人員有較高的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)和業(yè)務(wù)水平，他們通過(guò)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)算與分析，選擇最佳的投資組合，保證基金投資獲得更好的收益。

（四）加強(qiáng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資監(jiān)管力度，及時(shí)進(jìn)行信息披露

必須加快基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金監(jiān)督體系的完善，對(duì)基金投資進(jìn)行了全程監(jiān)管。

一方面，理事會(huì)可以成立專(zhuān)項(xiàng)基金監(jiān)督小組，對(duì)基金投資管理公司的投資行為進(jìn)行全程監(jiān)管；另一方面，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)轉(zhuǎn)情況關(guān)系著眾多老年人退休后養(yǎng)老金的發(fā)放，因此，可以將基金投資管理公司的投資項(xiàng)目、各個(gè)項(xiàng)目資金投入和基金收益等各項(xiàng)數(shù)據(jù)向全社會(huì)公布，鼓勵(lì)廣大人民群眾積極參與基金投資的監(jiān)督。

一是應(yīng)建立內(nèi)控機(jī)制，投資組合的運(yùn)營(yíng)是否以安全為重，投資風(fēng)險(xiǎn)是否在可控范圍內(nèi)，資產(chǎn)配置是否合理。通過(guò)會(huì)計(jì)師和律師事務(wù)所監(jiān)督，可以更準(zhǔn)確地判斷組合運(yùn)營(yíng)情況，提供更精準(zhǔn)的信息。

二是利用媒體的影響力和威懾力監(jiān)督，可以在揭發(fā)內(nèi)幕、挖掘信息和傳播信息等方面進(jìn)行輿情具體化監(jiān)督，促使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金更好地運(yùn)營(yíng)。

三是建立獨(dú)立專(zhuān)業(yè)的第三方監(jiān)管。建立一個(gè)獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)的第三方監(jiān)管，監(jiān)管養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的各個(gè)方面，各層委托關(guān)系、投資行為、組合配置、投資風(fēng)險(xiǎn)和收益等，獨(dú)立專(zhuān)業(yè)的第三方監(jiān)管更客觀公正。

（五）提高工作人員業(yè)務(wù)水平與專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，明確職責(zé)提高效率

一是強(qiáng)化工作人員的法制觀念。嚴(yán)格貫徹執(zhí)行國(guó)家的財(cái)經(jīng)法律、法規(guī)和制度，認(rèn)真的按照黨的方針政策辦事。堅(jiān)決抵制拜金主語(yǔ)和拜權(quán)主義，勇于與肆意違反國(guó)家財(cái)務(wù)政策和法律法規(guī)的行為做堅(jiān)強(qiáng)的斗爭(zhēng)，從而保護(hù)基金安全。

二是加強(qiáng)工作人員的理論知識(shí)。不斷的充實(shí)工作人員的業(yè)務(wù)知識(shí)，努力提高業(yè)務(wù)技術(shù)能力。對(duì)他們采取分層次、分期、分批的進(jìn)行短期業(yè)務(wù)培訓(xùn)，加大培訓(xùn)深度，注重理論聯(lián)系實(shí)際，強(qiáng)化參訓(xùn)人員對(duì)投資管理重要專(zhuān)業(yè)理論的掌握，促進(jìn)了業(yè)務(wù)技能與專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)的提升。

三是加強(qiáng)政策業(yè)務(wù)和職業(yè)道德教育。政府機(jī)關(guān)可以針對(duì)性的開(kāi)設(shè)專(zhuān)業(yè)課程和講座，努力增強(qiáng)工作人員的政策業(yè)務(wù)知識(shí)和職業(yè)道德教育，通過(guò)不斷的學(xué)習(xí)和短期的培訓(xùn)來(lái)得到政策業(yè)務(wù)的提升，從根本上掌握和了解國(guó)家財(cái)經(jīng)政策和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理業(yè)務(wù)知識(shí)。運(yùn)用各種手段來(lái)幫助工作人員樹(shù)立正確的職業(yè)道德觀，不斷的提高道德修養(yǎng)，抑制不良的工作作風(fēng)。

四是要制定一套完整的檢查考核制度，對(duì)違反法紀(jì)的人員進(jìn)行嚴(yán)懲，把工作人員的道德水平高低作為其考核的一項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)每一位工作人員都應(yīng)獎(jiǎng)罰分明、不偏私、約束有力，只有這樣才可以有效提高基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的收益水平和監(jiān)督水平，更好的防范基金投資風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)論

隨著我國(guó)逐漸步入老齡化社會(huì)，老年人比重越來(lái)越大，給基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)，基金只有通過(guò)進(jìn)入市場(chǎng)投資獲得更高收益，從而緩解基金的支付壓力，同時(shí)也使基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金能保持良好的狀態(tài)運(yùn)營(yíng)發(fā)展下去。本文結(jié)合當(dāng)前我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資現(xiàn)狀，分析基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)我國(guó)的基本國(guó)情以及在基金投資中所出現(xiàn)的問(wèn)題，提出了較為有效的對(duì)策建議。

保證基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金持續(xù)正常穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，不斷提高基金投資水平、投資收益和應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，關(guān)系著我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革與完善。針對(duì)我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資中存在的問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)，努力拓展基金投資渠道和投資方式，實(shí)行多元化的科學(xué)組合投資等，是提高基金收益水平與防范投資風(fēng)險(xiǎn)最佳方式。