盤(pán)點(diǎn)尿素期貨的表現(xiàn)

尿素期貨自8 月9 日開(kāi)始在鄭州商品交易所上市以來(lái)，引起了業(yè)內(nèi)諸多企業(yè)、貿(mào)易商及咨詢機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注，市場(chǎng)一度認(rèn)為該期貨工具的上市，將拉動(dòng)尿素價(jià)格的走高，從而達(dá)到“托底”的目的，但實(shí)際如何呢？

尿素期貨主力合約2001 最低跌至1679 元/噸，最高漲至1815 元/噸，高低價(jià)差為136 元/噸。期間的保證金為5%，為20 倍的杠桿，折算成現(xiàn)貨的振幅高達(dá)2720 元/噸?！耙荒钐焯靡荒畹鬲z”，期貨的高盈利性與高風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在。

尿素期貨活躍的主力合約為2001 和2005，從上市之日起，距離最近的交割月，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)五個(gè)月。但近年來(lái)，除了冬儲(chǔ)市場(chǎng)外，現(xiàn)貨市場(chǎng)幾乎沒(méi)有人對(duì)未來(lái)5個(gè)月的走勢(shì)做預(yù)判和規(guī)劃，因市場(chǎng)變化太快，不可控因素太多，且結(jié)合近年來(lái)的走勢(shì)經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)普遍在備肥時(shí)漲價(jià)而在用肥時(shí)跌價(jià)，已經(jīng)成為了行業(yè)的“共識(shí)”，因此幾乎沒(méi)有貿(mào)易商鎖定那么遠(yuǎn)的價(jià)格和行情。因此，現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨套期保值的很少。而沒(méi)有了現(xiàn)貨企業(yè)的參與，那么市場(chǎng)更多的是投機(jī)機(jī)構(gòu)在做空，他們注重的是價(jià)格的漲跌，而不是供求基本面，這就是問(wèn)題所在。

從事現(xiàn)貨業(yè)務(wù)的企業(yè)和貿(mào)易商，普遍對(duì)2001 合約走勢(shì)不看好，但在經(jīng)歷了上市初期大跌后，2001 合約強(qiáng)勢(shì)反彈，其背后的邏輯何在？我們?cè)O(shè)想兩種場(chǎng)景：

在現(xiàn)貨企業(yè)普遍不看好2001 合約的情況下，現(xiàn)貨企業(yè)主要采取空頭思維，而尿素生產(chǎn)企業(yè)的避險(xiǎn)需求又不高，這時(shí)拉漲2001 合約，在尿素生產(chǎn)企業(yè)參與程度不高的情況下，少了一個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手盤(pán)，減少了阻力，使得最大的受益者是投機(jī)資金。由此可見(jiàn)，上漲才是投機(jī)資金的利益所在。

從現(xiàn)貨市場(chǎng)看，秋季用肥、國(guó)慶限產(chǎn)、環(huán)保安全限產(chǎn)、國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格上漲、印度招標(biāo)等現(xiàn)貨市場(chǎng)的利好在顯現(xiàn)，給現(xiàn)貨尿素價(jià)格提供了支撐。

現(xiàn)貨企業(yè)的優(yōu)勢(shì)是交割，而不是投機(jī)。正是因?yàn)楦惺艿酵稒C(jī)資金對(duì)尿素期貨價(jià)格的影響，在此給參與期貨交易的現(xiàn)貨交易者提個(gè)醒：不要用現(xiàn)貨的思維參與期貨；不要用短期投機(jī)的方式參與期貨；注意倉(cāng)位的控制?！八麖?qiáng)任他強(qiáng)，微風(fēng)撫松崗；他橫任他橫，明月照大江”，現(xiàn)貨參與者，只要不違初衷，定能取得好成績(jī)。

尿素期貨上市的目的是為了避險(xiǎn)和爭(zhēng)奪國(guó)際市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。印度的再次尿素招標(biāo)，不排除貿(mào)易商將參照尿素期貨盤(pán)面進(jìn)行投標(biāo)，或者利用期貨進(jìn)行套保的可能性。如果真實(shí)現(xiàn)了這點(diǎn)，將是尿素期貨的重大成功！