萬(wàn)家樂(lè)股市隕落

王博 吳瓊

2019年新年伊始，一支即將更名為“順鈉電氣”的股票，萬(wàn)家樂(lè)（000533.SZ）連續(xù)收獲三個(gè)漲停，成為滬深股市表現(xiàn)最好的公司之一。在接連經(jīng)歷了子公司被查封、董事長(zhǎng)被捕等事件之后，廣東萬(wàn)家樂(lè)股份有限公司下定決心與曾經(jīng)帶給自己無(wú)數(shù)榮耀的名字告別——曾經(jīng)的國(guó)民品牌萬(wàn)家樂(lè)，終于將要消失在上市公司的列表之中。

上市公司萬(wàn)家樂(lè)的多事之秋開始于2018年10月22日，當(dāng)天萬(wàn)家樂(lè)發(fā)布公告，稱主要控股子公司浙江翰晟攜創(chuàng)實(shí)業(yè)有限公司（下稱“浙江翰晟”）涉及P2P平臺(tái)草根投資爆雷案，辦公場(chǎng)所被查封，基本存款賬戶被凍結(jié)。兩家公司共同的董事長(zhǎng)陳環(huán)先是失聯(lián)，隨后確認(rèn)被捕。

浙江翰晟是一家從事大宗商品貿(mào)易和供應(yīng)鏈管理服務(wù)相結(jié)合的企業(yè)，主營(yíng)石油化工、能源化工、農(nóng)產(chǎn)品、金屬等大宗商品貿(mào)易和圍繞大宗商品貿(mào)易的供應(yīng)鏈管理服務(wù)，于2017年1月歸入上市公司萬(wàn)家樂(lè)體系。近日，《財(cái)經(jīng)》記者從負(fù)責(zé)查封浙江翰晟的杭州市公安局余杭分局工作人員處了解到，浙江翰晟所有的賬戶資料、辦公電腦都被帶走，恢復(fù)經(jīng)營(yíng)暫時(shí)無(wú)望。日前，萬(wàn)家樂(lè)臨時(shí)股東大會(huì)已經(jīng)審議通過(guò)了清算浙江翰晟的提議，但持有浙江翰晟40%股份的陳環(huán)在看守所內(nèi)拒絕簽署相關(guān)文件，清算過(guò)程陷入停滯。

目前，外界所知萬(wàn)家樂(lè)的一切消息都來(lái)自于頻繁發(fā)布的公司公告。《財(cái)經(jīng)》記者曾致電萬(wàn)家樂(lè)董事會(huì)秘書辦公室，工作人員稱“公司這樣的情況，近期不方便接受任何采訪，一切以公告為準(zhǔn)”。

冰凍三尺非一日之寒，萬(wàn)家樂(lè)從2016年出售燃?xì)饩邩I(yè)務(wù)，剝離核心資產(chǎn)轉(zhuǎn)型金融開始，就逐漸走上了隕落之路。《財(cái)經(jīng)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，圍繞萬(wàn)家樂(lè)有一條隱秘的關(guān)系網(wǎng)，網(wǎng)中資本各方環(huán)環(huán)勾連，最初，資本方看中了萬(wàn)家樂(lè)作為上市公司的殼資源，但借殼上市還沒成功，萬(wàn)家樂(lè)就已經(jīng)被掏空。

陷入資本漩渦

“脫實(shí)向虛”是近幾年實(shí)業(yè)公司轉(zhuǎn)型的主要打法，玩新金融投入少、現(xiàn)金流好、利潤(rùn)高。但是，玩砸的也不在少數(shù)。萬(wàn)家樂(lè)就被一家爆雷的網(wǎng)貸平臺(tái)推向了深淵。

上市公司萬(wàn)家樂(lè)的歷史可以追溯至成立于1984年的廣東省順德縣二輕工業(yè)總公司，1990年更名為廣東萬(wàn)家樂(lè)集團(tuán)公司（下稱“萬(wàn)家樂(lè)集團(tuán)”），名為集體所有制企業(yè)，實(shí)際是一家由佛山市順德區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室100%持股的地方國(guó)企。1992年，萬(wàn)家樂(lè)股份有限公司成立，兩年后在深圳掛牌上市，萬(wàn)家樂(lè)集團(tuán)為其控股股東。

上世紀(jì)90年代，萬(wàn)家樂(lè)成為全國(guó)銷量第一的熱水器品牌。但在萬(wàn)家樂(lè)上市時(shí)，為了“先進(jìn)帶后進(jìn)”，順德政府將一些業(yè)績(jī)不佳的企業(yè)與燃?xì)饩邩I(yè)務(wù)捆綁在一起募集資金，拖累了萬(wàn)家樂(lè)的發(fā)展。

為了拯救這個(gè)明星企業(yè)，主管部門引入了新的大股東——同樣是國(guó)資背景的廣東新力集團(tuán)公司，原本的大股東萬(wàn)家樂(lè)集團(tuán)退居次席。新任大股東為萬(wàn)家樂(lè)注入了變壓器和塑料機(jī)械業(yè)務(wù)，原本虧損的不良資產(chǎn)則被剝離給萬(wàn)家樂(lè)集團(tuán)。

然而，一系列資產(chǎn)重組、債務(wù)重組沒能見效，由于兩大股東的貸款擔(dān)保出現(xiàn)問(wèn)題，萬(wàn)家樂(lè)部分資產(chǎn)被法院凍結(jié)、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所被查封、“萬(wàn)家樂(lè)”商標(biāo)也被作價(jià)抵賬。地方政府終于決定放手，新股東廣州匯順投資有限公司入主萬(wàn)家樂(lè)。

廣州匯順投資有限公司（即現(xiàn)在的“西藏匯順投資有限公司”，下稱“廣州匯順”）成立于2001年，工商信息顯示，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為企業(yè)自有資金投資、投資管理和投資咨詢。廣州匯順的接手，標(biāo)志著萬(wàn)家樂(lè)開始逐步走上“脫實(shí)向虛”之路。

2016 年，萬(wàn)家樂(lè)出售燃?xì)饩邩I(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型走上了金融之路。圖/ 視覺中國(guó)

2016年底，萬(wàn)家樂(lè)剝離主營(yíng)業(yè)務(wù)燃?xì)饩?，徹底轉(zhuǎn)戰(zhàn)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，萬(wàn)家樂(lè)給出的官方解釋是，廚衛(wèi)電器業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，且后續(xù)資金投入大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高。

但是，兩年之后萬(wàn)家樂(lè)的業(yè)績(jī)并未好轉(zhuǎn)。2018年三季度，萬(wàn)家樂(lè)的凈利潤(rùn)為-0.22億元，同比下降191.36%。禍不單行，三季報(bào)發(fā)布前后，傳出萬(wàn)家樂(lè)董事長(zhǎng)陳環(huán)失蹤的消息。2018年12月19日晚，萬(wàn)家樂(lè)公告顯示，陳環(huán)已經(jīng)被逮捕。

而陳環(huán)被捕居然與一家P2P網(wǎng)貸公司的爆雷有關(guān)。

2018年10月19日，草根投資（浙江草根網(wǎng)絡(luò)科技有限公司）實(shí)際負(fù)責(zé)人金忠栲到杭州市公安局余杭區(qū)分局投案。警情通報(bào)稱，因P2P平臺(tái)草根投資涉嫌非法吸收公眾存款，依法對(duì)金忠栲及相關(guān)人員采取刑事強(qiáng)制措施。陳環(huán)兼任董事長(zhǎng)的浙江翰晟也牽涉于此案之中，其辦公地點(diǎn)已經(jīng)被余杭分局查封，公司基本存款賬戶被凍結(jié)。

萬(wàn)家樂(lè)公告稱，將于2019年1月18日召開2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議罷免陳環(huán)董事職務(wù)一事。

陳環(huán)與金忠栲究意有什么關(guān)系？萬(wàn)家樂(lè)是如何一步步被資本裹挾的？

時(shí)光回到2016年3月，萬(wàn)家樂(lè)主營(yíng)業(yè)務(wù)燃?xì)饩哌B續(xù)三年業(yè)績(jī)大幅下滑，原第一大股東西藏匯順投資有限公司決定將股份轉(zhuǎn)讓給廣州蕙富博衍投資合伙企業(yè)（下稱“蕙富”），后者成為萬(wàn)家樂(lè)的第一大股東。

蕙富入主后，對(duì)萬(wàn)家樂(lè)進(jìn)行了大刀闊斧的改革。2016年11月11日，萬(wàn)家樂(lè)發(fā)布公告，以7.45億元的價(jià)格剝離廚電業(yè)務(wù)。從此，消費(fèi)者所熟知的廣東萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩哂邢薰荆ㄏ路Q“萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩摺保┡c上市公司萬(wàn)家樂(lè)再無(wú)關(guān)系。2017年初，萬(wàn)家樂(lè)又以轉(zhuǎn)型大宗貿(mào)易和供應(yīng)鏈金融為由頭，以4.5億元收購(gòu)了浙江翰晟60%的股權(quán)。交易達(dá)成后，2017年底，1987年出生的年輕高管陳環(huán)空降萬(wàn)家樂(lè)，成為新任董事長(zhǎng)。

陳環(huán)本人非常神秘，在萬(wàn)家樂(lè)上市公司的高管團(tuán)隊(duì)介紹中，關(guān)于陳環(huán)的信息也是語(yǔ)焉不詳。但是，陳環(huán)此前已經(jīng)是多家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新公司的實(shí)際控制人。浙江翰晟在沒有被萬(wàn)家樂(lè)收購(gòu)之前，幾乎是陳環(huán)的個(gè)人公司。陳環(huán)為這家公司的執(zhí)行董事，占股90%。萬(wàn)家樂(lè)收購(gòu)浙江翰晟后，陳環(huán)與萬(wàn)家樂(lè)分別占股40%、60%。

公開資料顯示，浙江翰晟在更早之前曾經(jīng)是草根控股有限公司（下稱“草根控股”）的子公司，而草根控股的實(shí)際控制人正是金忠栲。2015年5月12日，浙江翰晟的工商信息發(fā)生了變更，草根控股將浙江翰晟90%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給陳環(huán)。也就是說(shuō)，在此之前草根投資和浙江翰晟都是草根控股的子公司。后金忠栲放手浙江翰晟，讓其實(shí)際控制人變成陳環(huán)，而浙江翰晟也借萬(wàn)家樂(lè)重組之機(jī)，并入上市公司旗下，實(shí)現(xiàn)了借殼上市。

然而，萬(wàn)家樂(lè)與草根投資的關(guān)系遠(yuǎn)不止如此。公開資料顯示，蕙富收購(gòu)萬(wàn)家樂(lè)時(shí)的實(shí)際出資人叫孫劍鋮。他曾做過(guò)草根（深圳）融資租賃有限公司（草根投資子公司）的法人代表兼總經(jīng)理，而且和金忠栲都曾是浙江拓遠(yuǎn)律師事務(wù)所的律師。這家律師事務(wù)所還曾有一名叫陳環(huán)的律師，他在2014年接受采訪時(shí)的頭銜是“拓遠(yuǎn)律師事務(wù)所合伙人、草根投資法務(wù)總監(jiān)”。但是，此人在2015年以后再也沒有以草根投資法務(wù)總監(jiān)的身份出現(xiàn)過(guò)。浙江省司法廳的公告信息則顯示，陳環(huán)已經(jīng)于2017年二季度注銷了律師資格。那個(gè)擔(dān)任浙江翰晟等多家企業(yè)高管的陳環(huán)，正是在律師陳環(huán)淡出后出現(xiàn)在公眾視野中的。

如果此陳環(huán)就是彼陳環(huán)，那么他和金忠栲、孫劍鋮的關(guān)系就昭然若揭了。他們不僅曾是同事，還是生意上的伙伴。2016年，孫劍鋮、金忠栲、陳環(huán)兵分三路，金忠栲做P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，吸收公眾理財(cái)資金;孫劍鋮籌集資金拿到上市公司萬(wàn)家樂(lè)控股權(quán)，并將原金忠栲的子公司、現(xiàn)由陳環(huán)控制的浙江翰晟并入上市公司。

如果草根投資不爆倉(cāng)，這家P2P網(wǎng)貸公司會(huì)不會(huì)也被萬(wàn)家樂(lè)收購(gòu)，真正圓了金忠栲借殼上市之夢(mèng)？

斷裂的資金鏈

交叉持股、關(guān)聯(lián)交易、買殼上市，資本用慣用套路裹挾了萬(wàn)家樂(lè)，但是，在股市低迷與互金史上最嚴(yán)監(jiān)管下，這些套路又變得漏洞百出。

萬(wàn)家樂(lè)在2017年初收購(gòu)浙江翰晟。2017年還被稱為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融上市元年，這一年，中國(guó)共有七家網(wǎng)貸公司赴美或于香港上市，如信而富、眾安在線、趣店、和信貸、樂(lè)信等，融資規(guī)?；径汲^(guò)20億元。

但是，2017年也可以說(shuō)是互金行業(yè)跌落神壇的一年，跑路、圈錢，高利率高風(fēng)險(xiǎn)在互金行業(yè)愈演愈烈，導(dǎo)致央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等部門的監(jiān)管細(xì)則密集出臺(tái)。尤其是《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，以及《網(wǎng)絡(luò)假貸資金存管事務(wù)指引》的下發(fā)，不僅對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小貸、現(xiàn)金貸、P2P網(wǎng)貸、股權(quán)眾籌進(jìn)行專項(xiàng)整治，還給出了排查重點(diǎn)和整治時(shí)間表。

在最強(qiáng)監(jiān)管面前，很多網(wǎng)貸平臺(tái)縮量或爆雷。來(lái)自網(wǎng)貸天眼的數(shù)據(jù)，僅2018年7月這一個(gè)月，爆雷的平臺(tái)就有253家。隨后，草根投資也傳出了爆雷的消息。

草根投資成立于2013年，主要業(yè)務(wù)為P2P網(wǎng)貸?，F(xiàn)在的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)已經(jīng)不是嚴(yán)格意義上的資產(chǎn)端和資金端點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的對(duì)接，只要是資金端通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)吸收公眾存款，一般都稱之為P2P平臺(tái)。一家國(guó)內(nèi)大型P2P網(wǎng)貸公司高管告訴《財(cái)經(jīng)》記者，草根投資就是這樣一個(gè)廣義上的P2P平臺(tái)，通過(guò)發(fā)布金融債權(quán)吸收個(gè)人投資。草根投資平臺(tái)的官方網(wǎng)站顯示，該平臺(tái)累計(jì)投資總額已超過(guò)860億元，注冊(cè)用戶超900萬(wàn)人。

2018年12月27日的最新通報(bào)顯示，目前草根投資一案已逮捕涉案嫌疑人25名;累計(jì)凍結(jié)銀行賬戶524個(gè)，資金3.3億元;查扣車輛38輛;累計(jì)已凍結(jié)9.3億股（首次凍結(jié)2.02億股，輪候凍結(jié)7.28億股）。杭州市公安局余杭分局相關(guān)工作人員告訴《財(cái)經(jīng)》記者，目前，已經(jīng)查出9億多元的真實(shí)債權(quán)，現(xiàn)在已經(jīng)移交給由法院、律師、檢察院和其他機(jī)構(gòu)組成的資產(chǎn)處置組處理。

在金忠栲的草根投資爆雷前，孫劍鋮的日子也不太好過(guò)，由于萬(wàn)家樂(lè)股價(jià)大跌，孫劍鋮正面臨平倉(cāng)危機(jī)。

公開資料顯示，2016年3月，蕙富以15.5億元購(gòu)買萬(wàn)家樂(lè)17.37%的股票，成為控股股東，資金來(lái)源為平安基金的一個(gè)資管計(jì)劃。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，平安基金只是通道，超過(guò)99.9%的資金都來(lái)自于孫劍鋮和浦發(fā)銀行。

合同規(guī)定，孫劍鋮需自籌資金約5.5億元，其他10億元浦發(fā)銀行以每年7.3%的利率借給孫劍鋮，這筆資金的使用年限為10年。目前，孫劍鋮自籌的5.5億元資金來(lái)自哪里無(wú)處可查，而接近蕙富的資管人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，2018年萬(wàn)家樂(lè)股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，孫劍鋮并沒有補(bǔ)倉(cāng)。

蕙富收購(gòu)萬(wàn)家樂(lè)時(shí)，萬(wàn)家樂(lè)的股價(jià)是12.9元/股，以2018年最后一個(gè)交易日為截止時(shí)間（12月28日），萬(wàn)家樂(lè)的收盤價(jià)格是2.53元/股，重組之后，萬(wàn)家樂(lè)股價(jià)已經(jīng)從高點(diǎn)下跌80%。以蕙富持有1.2億股計(jì)算，其市值在兩年時(shí)間內(nèi)減少了12.5億元。也就是說(shuō)，孫劍鋮當(dāng)初用資管計(jì)劃籌集的15.5億元資金，現(xiàn)在只剩下3億元。不僅浦發(fā)銀行的10億元杠桿資金賠光了，他的自有資金也賠了2.5億元。

如果孫劍鋮不及時(shí)補(bǔ)倉(cāng)，浦發(fā)銀行很可能選擇平倉(cāng)，這甚至?xí)绊戅ジ辉谌f(wàn)家樂(lè)的控股股東的地位。當(dāng)然，這還要看當(dāng)初收購(gòu)的合同細(xì)節(jié)。

作為“親密戰(zhàn)友”，陳環(huán)可能在孫劍鋮面臨平倉(cāng)危機(jī)時(shí)伸出了援手。2018年4月4日，萬(wàn)家樂(lè)公告，其第一大股東蕙富收到弘信控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“弘信控股”）以電郵發(fā)來(lái)的意向函，弘信控股擬協(xié)議收購(gòu)蕙富所持有的萬(wàn)家樂(lè)全部股權(quán)，即17.37%股份。但是，陳環(huán)是弘信控股的實(shí)際控制人，此項(xiàng)收購(gòu)隨著陳環(huán)的被捕也不了了之。

其實(shí)，在萬(wàn)家樂(lè)收購(gòu)浙江翰晟60%股權(quán)后，就開始了漫漫的擔(dān)保之路。公開資料顯示，2017年到2018年，不到兩年時(shí)間內(nèi)，萬(wàn)家樂(lè)為浙江翰晟累計(jì)約6億元貸款進(jìn)行擔(dān)保。而在2018年，有近千萬(wàn)元的擔(dān)保出現(xiàn)了逾期。

2018年12月7日，萬(wàn)家樂(lè)公告，二股東西藏信業(yè)達(dá)貿(mào)易有限公司向公司股東大會(huì)提出清算浙江翰晟的提案。提案顯示，目前浙江翰晟生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯、財(cái)務(wù)狀況惡化，公司對(duì)浙江翰晟的投資及債權(quán)款項(xiàng)難以收回，同意對(duì)浙江翰晟的投資及債權(quán)計(jì)提全額減值準(zhǔn)備，合計(jì)計(jì)提金額7.94億元。也就是說(shuō)，這將對(duì)萬(wàn)家樂(lè)2018年的年度利潤(rùn)帶來(lái)-7.94億元的重創(chuàng)。萬(wàn)家樂(lè)2018年三季報(bào)顯示，其凈利潤(rùn)為-4612.41萬(wàn)元。

脫實(shí)向虛不歸路

上市公司萬(wàn)家樂(lè)接連爆出董事長(zhǎng)被捕、子公司被查封等一系列負(fù)面消息，“正宗”的萬(wàn)家樂(lè)坐不住了。這家主營(yíng)燃?xì)鉄崴鞯墓驹蛞痪洹叭f(wàn)家樂(lè)，樂(lè)萬(wàn)家”的廣告詞而聞名全國(guó)。

由于部分公眾和自媒體混淆了上市公司萬(wàn)家樂(lè)與萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩撸?018年10月23日，萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩甙l(fā)表聲明，稱與萬(wàn)家樂(lè)“不存在任何從屬和控股關(guān)系”，并表示將妥善解決“萬(wàn)家樂(lè)”字號(hào)的歷史遺留問(wèn)題，避免媒體及公眾的誤讀。

圖：萬(wàn)家樂(lè)資本結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：本刊記者根據(jù)公開資料及采訪整理 制圖：張玲

然而，無(wú)論從歷史還是現(xiàn)在來(lái)看，兩個(gè)“萬(wàn)家樂(lè)”都有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩咴鵀樯鲜泄救f(wàn)家樂(lè)的全資子公司，也是它最主要的營(yíng)收來(lái)源。此外，公開信息顯示，萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩叻ǘù砣恕⒍麻L(zhǎng)艾穗江在“分家”后仍擔(dān)任上市公司萬(wàn)家樂(lè)監(jiān)事，萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩叨聫堃菡\(chéng)，同時(shí)也擔(dān)任上市公司萬(wàn)家樂(lè)的董事。

2016年11月11日，上市公司萬(wàn)家樂(lè)剝離廚電業(yè)務(wù)后，萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩吲c上市公司萬(wàn)家樂(lè)正式分家。值得注意的是，雖然“萬(wàn)家樂(lè)”商標(biāo)的所有權(quán)歸萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩咚校珒杉夜緟s共同以“萬(wàn)家樂(lè)”的名字從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)長(zhǎng)達(dá)兩年，直至矛盾爆發(fā)。

當(dāng)年，萬(wàn)家樂(lè)出售公司核心資產(chǎn)的決定曾引起深交所的關(guān)注。在出具給深交所的回復(fù)公告中，萬(wàn)家樂(lè)解釋稱，出售燃?xì)饩吖镜脑?，一是業(yè)績(jī)占上市公司比重呈明顯持續(xù)下滑趨勢(shì)，且與同行業(yè)上市公司相比，盈利能力相對(duì)較低;二是業(yè)務(wù)發(fā)展面臨困局，未來(lái)經(jīng)營(yíng)存在較大不確定性。由此，萬(wàn)家樂(lè)決定將廚衛(wèi)電器業(yè)務(wù)及資產(chǎn)變現(xiàn)，用于加大對(duì)輸配電設(shè)備等業(yè)務(wù)的投入，以及投資供應(yīng)鏈管理、商業(yè)保理等其他新業(yè)務(wù)。

剝離日漸虧損的燃?xì)饩邩I(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融市場(chǎng)，對(duì)于萬(wàn)家樂(lè)來(lái)說(shuō)究竟是甩包袱，還是丟掉了最后一根救命稻草？

一位接近萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩呷耸空J(rèn)為，當(dāng)時(shí)萬(wàn)家樂(lè)的廚衛(wèi)業(yè)務(wù)“其實(shí)沒有（當(dāng)時(shí)宣傳的）那么不堪”，在上市公司體系內(nèi)為其營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的仍是這一核心業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)顯示，2014年至2016年（1月-8月），萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩吖镜膬衾麧?rùn)分別為：1.131億元、7633.42萬(wàn)元、-1838.72萬(wàn)元。雖然燃?xì)饩邩I(yè)務(wù)在剝離母公司之前為虧損狀態(tài)，但是毛利率三年內(nèi)卻始終維持在30%以上。在被出售的2016年，廚衛(wèi)家電系列產(chǎn)品在萬(wàn)家樂(lè)的業(yè)務(wù)占比依然達(dá)到了64.84%。

根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的《2017年中國(guó)熱水器及燃?xì)鉄崴魇袌?chǎng)格局分析》，國(guó)內(nèi)燃?xì)鉄崴魇袌?chǎng)集中度低，目前呈現(xiàn)7大品牌角逐的狀態(tài)。雖然市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但萬(wàn)家樂(lè)牢牢占據(jù)一席之地。2017年，萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)鉄崴髁闶哿颗琶谌?，僅次于A.O.史密斯和萬(wàn)和，被視作強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的美的、海爾和能率，都未能趕超。

另一方面，萬(wàn)家樂(lè)控股股東蕙富和董事長(zhǎng)陳環(huán)一直對(duì)外發(fā)布的轉(zhuǎn)型方向——大宗貿(mào)易及供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)卻表現(xiàn)不佳。萬(wàn)家樂(lè)公布的2017年財(cái)報(bào)中，工業(yè)、商業(yè)、其他三個(gè)板塊，商業(yè)占營(yíng)收比重為83.30%，商業(yè)板塊中主要業(yè)務(wù)為大宗貿(mào)易及供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)，但是，這一塊業(yè)務(wù)的毛利率僅為0.40%。而工業(yè)板塊（主營(yíng)業(yè)務(wù)變壓器系列產(chǎn)品）毛利率為29.31%，比上年同期減少3.26%，營(yíng)業(yè)收入比上年同期減少68.23%。

如今的萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩呒庇谂c上市公司萬(wàn)家樂(lè)撇清關(guān)系。萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩吖倬W(wǎng)展示的一則報(bào)道顯示，燃?xì)饩吖菊J(rèn)為當(dāng)初私有化的原因是“為取得更獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，使得專業(yè)的生產(chǎn)和技術(shù)能力得到更好的發(fā)揮”。上述接近萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩呷耸恳哺嬖V《財(cái)經(jīng)》記者，按照燃?xì)饩吖靖邔拥恼f(shuō)法，他們是主動(dòng)與上市公司剝離。萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩叨麻L(zhǎng)艾穗江也于2018年12月27日辭去了上市公司監(jiān)事一職。

值得一提的是，在出具給深交所的回復(fù)公告中，萬(wàn)家樂(lè)曾將大股東蕙富的金融背景視作萬(wàn)家樂(lè)開展金融業(yè)務(wù)的一大優(yōu)勢(shì)。后來(lái)的故事眾所周知，蕙富為萬(wàn)家樂(lè)帶來(lái)了陳環(huán)和他的浙江翰晟，開啟了一連串的連鎖反應(yīng)。

面對(duì)萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩叻矫娴摹翱棺h”，上市公司萬(wàn)家樂(lè)已作出更改公司名字和證券簡(jiǎn)稱的回應(yīng)，一旦公司股東大會(huì)審議通過(guò)，“上市公司萬(wàn)家樂(lè)”將不復(fù)存在。當(dāng)然，那個(gè)作為國(guó)民廚電品牌的萬(wàn)家樂(lè)還將繼續(xù)存在下去。