試論如何降低國有運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率

林潔

摘 要：資產(chǎn)負(fù)債率過高制約國有運(yùn)輸企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，降低企業(yè)杠桿率，是防范化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險的重要舉措。本文將通過內(nèi)外部兩方面因素，分析國有運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升的原因，從完善金融資本市場、減少國有運(yùn)輸企業(yè)社會責(zé)任、強(qiáng)化內(nèi)部管控等方面討論降低國有運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的策略，促使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率盡快回歸合理水平。

關(guān)鍵詞：降低? 國有運(yùn)輸企業(yè)? 資產(chǎn)負(fù)債率

隨著新型交通運(yùn)輸組織方式的崛起，國有運(yùn)輸企業(yè)面臨挑戰(zhàn)，高負(fù)債率的國有運(yùn)輸企業(yè)成本高、利潤微，在競爭中處于劣勢。中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》，力求降低資產(chǎn)負(fù)債率，通過建立和完善國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制，強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)督管理，確保降杠桿工作取得實效，實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)保值增值，已成為國有運(yùn)輸企業(yè)工作重點(diǎn)。

一、降低國有運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的意義

改革開放四十多年，國有運(yùn)輸企業(yè)經(jīng)營規(guī)模發(fā)展迅速，自身內(nèi)源積累已無法滿足發(fā)展所需的資金，需要通過外部融資籌集資金，實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營活動的轉(zhuǎn)型升級。從現(xiàn)狀來看，大部分國有運(yùn)輸企業(yè)屬于重資產(chǎn)公司，如果資金融合和投資利用不完善，長期微利經(jīng)營，企業(yè)利潤不足以償還負(fù)債及利息，將造成企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率節(jié)節(jié)攀高，嚴(yán)重阻礙經(jīng)營發(fā)展。因此，對國有運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行有效控制，重視資金科學(xué)規(guī)劃利用，重視生產(chǎn)經(jīng)營活動質(zhì)量，防范財務(wù)風(fēng)險，保持競爭優(yōu)勢，對企業(yè)長期高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

二、國有運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升的原因

資產(chǎn)負(fù)債率是評價企業(yè)債務(wù)風(fēng)險狀況的重要指標(biāo)。國務(wù)院國資委考核分配局編制的《2019年企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》中提出，交通運(yùn)輸業(yè)（全行業(yè)）資產(chǎn)負(fù)債率控制標(biāo)準(zhǔn)：優(yōu)秀值為54%、良好值為59%、平均值為64%、較低值為74%、較差值為89%。

傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)，新建綜合型交通運(yùn)輸場站，發(fā)展城鄉(xiāng)公交一體化、客運(yùn)旅游等業(yè)務(wù)，固定資產(chǎn)投入巨大，資產(chǎn)負(fù)債率普遍接近行業(yè)平均值。公交運(yùn)輸企業(yè)，多靠政府補(bǔ)助實現(xiàn)微利，且大量更新新能源汽車，資產(chǎn)負(fù)債率普遍接近行業(yè)較差值。航運(yùn)業(yè)運(yùn)力過剩，需求端呈現(xiàn)持續(xù)疲軟態(tài)勢，資產(chǎn)負(fù)債率普遍接近行業(yè)較低值。

資產(chǎn)負(fù)債率上升是由企業(yè)內(nèi)外部因素共同導(dǎo)致，外部因素主要有：

（一）金融資本市場發(fā)展不完善帶來的資產(chǎn)負(fù)債率上升

目前，國有運(yùn)輸企業(yè)以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)，直接融資與間接融資比例不協(xié)調(diào)，企業(yè)融資對銀行信貸過度依賴，通過銀行借款開展基礎(chǔ)建設(shè)及投資活動，而銀行往往認(rèn)為國有運(yùn)輸企業(yè)貸款有國家兜底，提供大量間接融資，長此以往，國有運(yùn)輸企業(yè)必然會慢慢背負(fù)上越來越高的負(fù)債。

（二）稅負(fù)及社會責(zé)任過重帶來的資產(chǎn)負(fù)債率上升

雖然營改增措施大大減輕國有運(yùn)輸企業(yè)稅負(fù)壓力，但增值稅進(jìn)項稅額可抵扣范圍尚不全面，如企業(yè)利息成本和人工成本等占比較大的成本項目均未納入增值稅進(jìn)項稅抵扣范圍，一定程度上增加了企業(yè)的稅負(fù)成本。國有運(yùn)輸企業(yè)還承擔(dān)許多社會職能，如對離退休困難職工的生活慰問、歷史以來對退休人員發(fā)放統(tǒng)籌外補(bǔ)助、職工“三供一業(yè)”費(fèi)用收繳等，都造成企業(yè)成本上升，盈利能力下降，影響資產(chǎn)負(fù)債率的控制。

內(nèi)部因素主要有以下三點(diǎn)：

（一）經(jīng)營能力不足帶來的資產(chǎn)負(fù)債率上升

國有運(yùn)輸企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未能及時進(jìn)行有效調(diào)整轉(zhuǎn)型升級，整體服務(wù)效能低，生產(chǎn)經(jīng)營常處于微利水平。有的國有運(yùn)輸企業(yè)沒有圍繞利潤實現(xiàn)來設(shè)計績效和激勵機(jī)制，團(tuán)隊的凝聚力和創(chuàng)造力沒有得到激發(fā)，人才流失，經(jīng)營效益降低，加大了國有運(yùn)輸企業(yè)的虧損。

（二）投資管理不力帶來的資產(chǎn)負(fù)債率上升

國有運(yùn)輸企業(yè)在投資前期，有的企業(yè)經(jīng)營者沒有對投資項目進(jìn)行深入可行性研究，對投資項目風(fēng)險、投資回報進(jìn)行合理評估，出現(xiàn)盲目投資或者投資收益未能達(dá)到預(yù)期現(xiàn)象。承擔(dān)了許多大型車站等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)的國有運(yùn)輸企業(yè)，投資回收期長，忽略資產(chǎn)質(zhì)量和資本回報率，或者有的企業(yè)沒在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)對投資行為進(jìn)行審計，這些均使得國有運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升。

（三）借貸行為不合理不節(jié)制導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債率上升

國有運(yùn)輸企業(yè)在追求規(guī)?；^程中，融資來源單一，投資方向及投資水平同質(zhì)化嚴(yán)重，創(chuàng)新、創(chuàng)造性投資項目偏少，這種不合理、不節(jié)制的借貸行為，不僅不能為企業(yè)的創(chuàng)造更大的財富，反而形成低價低質(zhì)的競爭模式，利潤微薄，從而使得國有運(yùn)輸企業(yè)資金償還能力下降，資產(chǎn)負(fù)債率升高。

三、降低國有運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的策略

要實現(xiàn)降低國有運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，需要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營投資過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行一一解決。

（一）外部解決策略

1、加強(qiáng)完善金融資本市場建設(shè)

國家需要對金融資本市場進(jìn)行完善，發(fā)展金融市場、證券市場、股票市場，增加國有運(yùn)輸企業(yè)的直接融資渠道，擴(kuò)大直接融資比例，讓企業(yè)通過多種融資渠道獲得資金來源，降低對間接融資的依賴，盡可能降低當(dāng)前因資本市場不完善，對國有運(yùn)輸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率控制帶來的影響。

2、制定政策減少國有運(yùn)輸企業(yè)社會責(zé)任及稅負(fù)

目前，我國國有運(yùn)輸企業(yè)仍需承擔(dān)部分社會保障成本支出，對于經(jīng)營效益不高的國有運(yùn)輸企業(yè)來說，無異于增加企業(yè)成本負(fù)擔(dān)。對此，政府在2016年出臺了《關(guān)于國有企業(yè)職工家屬區(qū)“三供一業(yè)”分離移交工作指導(dǎo)意見》，將三供一業(yè)從國有企業(yè)剝離，轉(zhuǎn)而移交給社會專業(yè)單位進(jìn)行管理，有效降低企業(yè)支出。稅負(fù)方面，財政部稅務(wù)總局海關(guān)總署于2019年3月發(fā)布2019年第39號公告《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》，將交通運(yùn)輸業(yè)增值稅率從10%降至9%，并首次明確購進(jìn)國內(nèi)旅客運(yùn)輸服務(wù)，其進(jìn)項稅額允許從銷項稅額中抵扣，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，讓國有運(yùn)輸企業(yè)享受改革紅利，提高企業(yè)經(jīng)營效益，實現(xiàn)控制資產(chǎn)負(fù)債率目標(biāo)。

（二）內(nèi)部解決策略

1、完善經(jīng)營管理體制，強(qiáng)化國有運(yùn)輸企業(yè)投資管理

應(yīng)對國有運(yùn)輸企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理進(jìn)行改革，加強(qiáng)成本費(fèi)用對標(biāo)和精細(xì)化管理，提高自身造血能力，打造品牌效應(yīng)，提高市場競爭能力。嚴(yán)控“兩金”占用規(guī)模增長，確保“兩金”增幅低于營業(yè)收入增幅，提高資產(chǎn)運(yùn)行效率。嚴(yán)控高風(fēng)險及虛假業(yè)務(wù)，完善內(nèi)部組織架構(gòu)，建立相應(yīng)的激勵機(jī)制，提升企業(yè)生產(chǎn)效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級，提高經(jīng)營利潤，降低資產(chǎn)負(fù)債率。強(qiáng)化對投資的管理，加大自有資金投入。投資決策前應(yīng)對企業(yè)自身還款能力和后續(xù)盈利能力進(jìn)行評估，對項目可行性進(jìn)行論證。項目投資后，對后續(xù)經(jīng)營管理的情況進(jìn)行跟蹤分析，保證項目高效實施，防范投資風(fēng)險引發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債率上升。

2、盤活國有運(yùn)輸企業(yè)存量資產(chǎn)，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)

提高資產(chǎn)使用效率，通過采取租賃承包、合作開發(fā)利用或出售等方式，積極盤活土地、房屋、設(shè)備等各類存量資產(chǎn)。加大內(nèi)部資源整合力度，做好“僵尸”企業(yè)處置和殼公司清理工作，推進(jìn)虧損企業(yè)盡快扭虧。重視土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)，將符合條件的土地資產(chǎn)作價入股轉(zhuǎn)增注冊資本金。多渠道補(bǔ)充資本，通過轉(zhuǎn)讓股份、增資擴(kuò)股、合資合作等方式引入社會資本，通過私募股權(quán)投資基金方式籌集股權(quán)性資金。依法合規(guī)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和債券市場融資，針對不同的狀況來對成型的債務(wù)進(jìn)行分析，多措并舉將國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率控制在合理的范圍內(nèi)。

3、明確國有運(yùn)輸企業(yè)主體責(zé)任，加強(qiáng)考核監(jiān)督

設(shè)置資產(chǎn)負(fù)債率總體目標(biāo)，明確各部門主體責(zé)任，將加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束作為年度重點(diǎn)工作之一，并納入績效考核和評價，通過強(qiáng)化考核，確保嚴(yán)格貫徹執(zhí)行，開展專項審計工作，全面摸清企業(yè)的真實財務(wù)狀況，對企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)和償債能力、或有負(fù)債或隱性負(fù)債等進(jìn)行逐一核實，實時監(jiān)督預(yù)警，避免國有運(yùn)輸企業(yè)經(jīng)營效益降低，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升的情況，避免內(nèi)部腐敗現(xiàn)象的出現(xiàn)，保障企業(yè)安全高質(zhì)發(fā)展。

四、結(jié)束語

合理控制資產(chǎn)負(fù)債率對國有運(yùn)輸企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展來說極其重要，通過國家政策引導(dǎo)，減稅降費(fèi)，實現(xiàn)更自由的金融市場，剝離國有運(yùn)輸企業(yè)非經(jīng)濟(jì)責(zé)任，加強(qiáng)自身體制改革，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，明確責(zé)任目標(biāo)，強(qiáng)化考核監(jiān)管，提高對資產(chǎn)負(fù)債率的控制力度，防范債務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。

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