以穿透術(shù)監(jiān)管應(yīng)對(duì)金控資本隱秘性

陸永花

日前，央行會(huì)同相關(guān)部門起草的《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》正式向社會(huì)公開征求意見?！掇k法》堅(jiān)持問題導(dǎo)向，遵循宏觀審慎監(jiān)管理念，強(qiáng)化金融制度建設(shè)，對(duì)金融控股公司的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、資本規(guī)模、業(yè)務(wù)行為及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施全面、持續(xù)、穿透式監(jiān)管，《辦法》的制定實(shí)施，意味著金控行業(yè)監(jiān)管步入全新階段，有利于推動(dòng)金融控股公司規(guī)范發(fā)展，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

金控公司的一大特點(diǎn)，是其資本實(shí)控人的隱秘性，有的實(shí)控人經(jīng)過層層包裝，衣著華麗，彰顯富貴，其實(shí)是皇帝的新裝。這好比大潮涌動(dòng)之下，裸泳者被掩蓋，運(yùn)用監(jiān)管穿透術(shù)，讓金控公司在資本沙灘上露出惶恐、尷尬的身影，這也是人們對(duì)金控公司監(jiān)管細(xì)則的期待。一直以來，金控公司游離于金融監(jiān)管之外，許多業(yè)務(wù)在表外像幽靈一樣徘徊，有的則像沒有鞍轡的野馬一樣，到處亂闖，特別是在地產(chǎn)行業(yè)，金控公司跑馬圈地，激起陣陣泡沫。當(dāng)務(wù)之急，就是要將金控公司管起來，實(shí)行并表監(jiān)管尤為重要。根據(jù)巴塞爾銀行業(yè)監(jiān)管委員會(huì)、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)三方聯(lián)合論壇《2012年原則》規(guī)定，納入并表監(jiān)管的金融控股集團(tuán)定義為：在受監(jiān)管的銀行業(yè)、證券業(yè)或保險(xiǎn)業(yè)中，實(shí)質(zhì)從事至少兩種金融業(yè)務(wù)，并對(duì)子公司有控制力和重大影響的所有集團(tuán)是金融控股集團(tuán)。在此邏輯概念下，我國(guó)大多金控系都在并表監(jiān)管序列，將其關(guān)進(jìn)并表監(jiān)管的制度籠子中。

然而，制度籠子有時(shí)候其柵欄過于稀疏，有“牛欄里關(guān)貓”之虞。有鑒于此，兩年多前，銀監(jiān)會(huì)以“銀監(jiān)發(fā)﹝2017﹞7號(hào)”下發(fā)《關(guān)于切實(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板提升監(jiān)管效能的通知》，要求針對(duì)銀行業(yè)目前存在的突出風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)充完善股東管理、交叉金融產(chǎn)品、理財(cái)業(yè)務(wù)等監(jiān)管制度。用“穿透”二字概括銀監(jiān)會(huì)7號(hào)文的內(nèi)涵最為恰當(dāng)了。7號(hào)文緊緊抓住金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)源頭——金融機(jī)構(gòu)股東身份模糊、金融產(chǎn)品交叉滲透、網(wǎng)貸信息披露失真、理財(cái)業(yè)務(wù)流離于表外等，用穿透式監(jiān)管貫穿其中，補(bǔ)上監(jiān)管短板，讓監(jiān)管行走事中，穿越風(fēng)險(xiǎn)迷霧，努力破解“牛欄里關(guān)貓”現(xiàn)象。金融監(jiān)管制度粗放，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)橫沖直撞。7號(hào)文試圖以制度細(xì)密化破解金融監(jiān)管“牛欄里關(guān)貓”現(xiàn)象，以穿透術(shù)監(jiān)管預(yù)防金控公司引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，所以倍受期待?！按┩浮本拖褚槐_(dá)摩克利斯之劍高懸于資本金融市場(chǎng)之上，矛頭直指層巒疊嶂的投資迷霧，要核查清楚投資人的真實(shí)身份，防止“大忽悠”，以減少資本金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。“穿透”是因資本金融市場(chǎng)投資人真實(shí)身份往往經(jīng)過喬裝打扮已面目全非，極易產(chǎn)生杠桿泡沫，欺騙股民、客戶，轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。

在股市，有的企業(yè)刻意拔高業(yè)績(jī)，包裝上市，掩蓋其軟肋。而上市公司定增認(rèn)購(gòu)方背后的資金來源大有看頭，部分公司定增募資的對(duì)象是私募產(chǎn)品、資管計(jì)劃等，而且在定增方案的披露中，對(duì)相關(guān)認(rèn)購(gòu)方的信息披露語(yǔ)焉不詳，對(duì)私募產(chǎn)品、資管計(jì)劃等背后資金的實(shí)際來源躲躲閃閃，難以追溯。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)違規(guī)改變信息中介性質(zhì)，恣意突破法律底線和政策紅線，明為中介，其實(shí)是非法集資平臺(tái)。股權(quán)眾籌平臺(tái)發(fā)布虛假標(biāo)的，擅自自籌，搞“明股實(shí)債”，或變相亂集資。在傳統(tǒng)商業(yè)銀行，最近幾年銀行表外業(yè)務(wù)擴(kuò)張較快，尤其以表外理財(cái)業(yè)務(wù)最為迅猛，多地銀行業(yè)2016年主要表外業(yè)務(wù)增速高達(dá)50%左右，許多銀行在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，其底層資產(chǎn)往往被層層“包裝”，其真實(shí)身份撲朔迷離。于是，穿透式監(jiān)管或成資本金融監(jiān)管利器，撩開層層面紗，讓資產(chǎn)露出“廬山真面目”，讓資本“幽靈”落地，對(duì)股民和理財(cái)客戶負(fù)責(zé)。

不過，穿透式監(jiān)管也不是一刀切，其關(guān)注點(diǎn)要針對(duì)不同類型的金控集團(tuán)實(shí)施差異化監(jiān)管。對(duì)于經(jīng)營(yíng)性金控集團(tuán)應(yīng)當(dāng)在資本、風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)三個(gè)維度實(shí)施統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的并表監(jiān)管，以資本監(jiān)管為核心，強(qiáng)化對(duì)金控集團(tuán)公司總資本和杠桿率的監(jiān)管;對(duì)于產(chǎn)業(yè)型金控集團(tuán)，當(dāng)其金融業(yè)務(wù)膨脹到一定程度，應(yīng)要求其必須單獨(dú)成立一家持股型金控集團(tuán)，以該金控集團(tuán)控股或持有金融業(yè)務(wù)板塊子公司，并作為接受金融監(jiān)管的主體，勿使其隱匿于混業(yè)之中興風(fēng)作浪。在穿透式監(jiān)管中還應(yīng)注意業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離，應(yīng)設(shè)置必要的防火墻制度，在金融集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)必要的風(fēng)險(xiǎn)隔離，以避免風(fēng)險(xiǎn)感染與風(fēng)險(xiǎn)的過度集中。金控集團(tuán)多為混業(yè)經(jīng)營(yíng)，內(nèi)部不同的金融業(yè)務(wù)存在著跨行業(yè)、跨市場(chǎng)傳遞的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持總體分業(yè)經(jīng)營(yíng)為主的基本框架，對(duì)已經(jīng)存在的混業(yè)經(jīng)營(yíng)要加強(qiáng)監(jiān)管，需要建立內(nèi)部的防火墻以隔離此風(fēng)險(xiǎn)。

此外，對(duì)金控公司實(shí)施資本充足率監(jiān)管也非常重要。金控公司本質(zhì)上屬于金融企業(yè)，控股公司本身的資本充足率必須保障。同時(shí)，控股的子公司或其他持股公司的資本充足率，也要有所要求，把金控公司看作為一個(gè)整體來規(guī)定其資本充足率，確保風(fēng)險(xiǎn)可控。而撒手锏則是對(duì)金控公司進(jìn)行市場(chǎng)準(zhǔn)入審批，要對(duì)股東、資金來源進(jìn)行審查，對(duì)金控公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的任職資格進(jìn)行核準(zhǔn)，對(duì)金控公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，“驗(yàn)明正身”，再發(fā)放牌照。總之，要以穿透術(shù)監(jiān)管應(yīng)對(duì)金控資本隱秘性，揭露資本的真實(shí)性、充足性和資本質(zhì)量，以透明化迫使金控公司走上合規(guī)軌道。